AM Best affirme les notations de crédit de la Société Centrale de Réassurance
AM Best a affirmé la notation de solidité financière B++ (bonne) et la notation de crédit émetteur à long terme de « bbb » (bonne) de la Société Centrale de Réassurance (SCR) (Maroc). Les perspectives de ces notations de crédit (notations) sont stables.
Les notations reflètent la force bilancielle de la SCR, qu'AM Best qualifie de solide, ainsi que sa forte performance opérationnelle, son profil de marché neutre et sa gestion des risques d'entreprise (GRE) appropriée.
La force bilancielle de la SCR est soutenue par sa capitalisation ajustée aux risques catégorisée au niveau le plus fort en fin d'année 2021, telle que mesurée par le Best's Capital Adequacy Ratio (BCAR) (coefficient de suffisance de capital de Best). La capitalisation ajustée aux risques de la SCR est soutenue par d'importantes plus-values latentes et des marges conséquentes identifiées dans les provisions techniques qui bénéficient d'un crédit de capital dans les calculs du BCAR. La consommation de capital du BCAR provient principalement des risques liés aux actifs, bien qu'AM Best prévoit que les initiatives récentes de la SCR visant à partiellement diminuer les risques émanant de son portefeuille d'investissement vont contribuer à renforcer la capitalisation ajustée au risque dans un futur proche. L'évaluation de la force bilancielle reflète également la concentration significative des actifs de la SCR au Maroc, avec plus de 95 % de ses investissements placés au niveau local, ce qui réduit l'évaluation de la qualité des actifs de la compagnie. La SCR continue de bénéficier d'une garantie explicite de l'État marocain. Toutefois, les conditions de cette garantie ont, en partie, entraîné des distributions élevées de dividendes à l'actionnaire principal de la SCR, la Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG), un véhicule d'investissement public du Royaume du Maroc, limitant la génération de capital interne au fil du temps.
Par le passé, la SCR a comptabilisé de solides résultats avec un rendement moyen pondéré des capitaux propres sur cinq ans (2017-2021) de 13,7 %. Les revenus de la société ont été portés par des retours sur investissements significatifs, avec une rentabilité moyenne pondérée des investissements sur cinq ans (2017-2021) de 5,8 %, ainsi que par une bonne rentabilité technique. Le ratio combiné moyen pondéré non-vie de la SCR de 91,7 % sur les cinq dernières années reflète la rentabilité des affaires souscrites au Maroc, et bénéficie de la libération des réserves issues de la cession obligatoire de la SCR, en run-off. AM Best s'attend à ce que la rentabilité technique et le rendement des investissements de la SCR soutiennent prospectivement sa forte performance opérationnelle.
La SCR occupe une solide position sur le marché marocain qui reflète son rôle établi de réassureur national. Cette forte position sur le marché marocain atténue en partie sa présence limitée sur le marché mondial de la réassurance. En 2021, la SCR a souscrit 2,6 milliards de dirhams de primes brutes (286 millions de dollars US), dont 75 % ont été générées au niveau local. La SCR continue d'élargir sa présence à l'international, une expansion soutenue par l'ouverture de bureaux de représentation stratégiquement situés et par l'établissement de nouveaux partenariats visant à renforcer l'accès aux marchés internationaux.
AM Best estime que les capacités et le cadre de GRE de la SCR sont appropriés compte tenu du profil de risque de la compagnie et de la complexité de ses opérations. AM Best s'attend à ce que les capacités de gestion des risques et du capital de la SCR fassent l'objet de développements continus à mesure que la société met en oeuvre ses initiatives de GRE.
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