Le Lézard
Classé dans : Les affaires

COGECO inc. : résultats substantiels dans le secteur de la câblodistribution au troisième trimestre et progrès soutenus dans le secteur des médias



MONTREAL, le 10 juillet /CNW/ -- MONTREAL, le 10 juillet /CNW Telbec/ - COGECO inc. (TSX: CGO) a annoncé aujourd'hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre qui s'est terminé le 31 mai 2006.

Amélioration soutenue

---------------------

COGECO continue d'enregistrer une amélioration soutenue de ses principaux indicateurs de rendement. Les produits d'exploitation ont augmenté de 9,4 %, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 3,6 %, et le bénéfice net s'est accru de 11,4 %. Le secteur de la câblodistribution a connu une croissance substantielle, en raison de la demande accrue de services de téléphonie numérique, d'Internet à haute vitesse et de vidéo numérique. Dans le secteur des médias, le réseau TQS est bien préparé pour la nouvelle saison télévisuelle, pendant que la part de marché et les produits d'exploitation des stations de radio augmentent dans tous les marchés.

    Secteur de la câblodistribution
    -------------------------------

    Croissance interne continue
    ---------------------------


Cogeco Câble a annoncé une forte croissance des unités de service(1). Le nombre d'unités de service a augmenté de plus de 48 000, comparativement à 6 400 pour la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui s'est traduit par une hausse des produits d'exploitation de 9,9 %. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement a progressé de 8,5 %, tandis que le bénéfice net a grimpé de 50 % pour s'établir à 12,4 millions $. Le service de téléphonie numérique continue d'attirer de nouveaux clients et a un effet d'entraînement sur l'ensemble des autres services. "Les nouveaux clients de notre service de téléphonie numérique découvrent les avantages de la câblodistribution, et la plupart d'entre eux utilisent plus d'un des services offerts par Cogeco Câble", explique M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.

Croissance par acquisition externe

----------------------------------

Le 2 juin, Cogeco Câble a conclu avec Cable Satisfaction International Inc. (CSII), Catalyst Fund Limited Partnership I (Catalyst) et Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. (Cabovisao) une entente visant l'achat, au coût de 464,9 millions (euro) , de toutes les actions du deuxième câblodistributeur en importance du Portugal, une filiale indirecte en propriété exclusive de CSII. L'entente et son exécution par le contrôleur et séquestre intérimaire RSM Ritcher Inc. au nom de CSII a été approuvé par la Cour supérieure du Québec le 4 juillet 2006, respectant ainsi une des conditions préalable à la vente et l'achat des actions de Cabovisao. Cogeco Câble se réjouit du potentiel de croissance que présente Cabovisao et prévoit des compléments intéressants aux services déjà offerts. "L'acquisition s'inscrit dans la stratégie de Cogeco Câble, qui consiste à saisir des occasions de croissance externe. Cabovisao est bien positionnée dans le marché à forte croissance des télécommunications par câble au Portugal", a expliqué M. Audet.

    Secteur des médias:
    -------------------

    TQS : prêt pour l'automne
    -------------------------


Les produits d'exploitation tirés des activités de télédiffusion sont demeurés relativement stables au troisième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'émission Loft Story II a généré de bonnes cotes d'écoute pour TQS pendant une partie des deuxième et troisième trimestres. "Loft Story III ainsi que d'autres améliorations apportées à la programmation devraient avoir une incidence favorable sur nos ventes de publicité pour la prochaine saison, de sorte que nous poursuivions sur notre lancée", affirme M. Audet.

Radio : popularité croissante

-----------------------------

En ce qui a trait à la radio, RYTHME FM demeure en tête du marché francophone montréalais. Toutes les autres stations RYTHME FM jouissent d'une popularité croissante dans leurs marchés respectifs.

    Projections pour 2007 - Canada
    ------------------------------

    Perspectives consolidées


Pour l'exercice 2007, COGECO prévoit une croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement allant de 8 % à 11 %, laquelle devrait se traduire par un bénéfice net d'environ 19 millions $. Les flux de trésorerie nets(2) prévus devraient se chiffrer entre 20 millions $ et 25 millions $.

Secteur de la câblodistribution

Pour l'exercice 2007, la filiale de câblodistribution prévoit une croissance soutenue au chapitre des services d'accès Internet à haute vitesse (IHV), de vidéo numérique et de téléphonie numérique. Les produits d'exploitation dégagés par les activités canadiennes devraient, par conséquent, augmenter de 10 % à 12 %. Cogeco Câble devrait réaliser une marge bénéficiaire d'environ 40 %, malgré le lancement de la téléphonie numérique dans la plupart de ses réseaux. La croissance des produits d'exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par une hausse d'environ 9 % du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

"Nous sommes convaincus que notre clientèle canadienne continuera de croître, grâce aux excellents services offerts, qui répondent bien à leur besoin. Par ailleurs, nous déploierons tous les efforts nécessaires pour intégrer avec succès Cabovisao afin que ce nouvel actif prometteur puisse assurer la création de valeur aux actionnaires de Cogeco Câble", ajoute M. Audet.

Secteur des médias

A TQS, l'équipe de direction renouvelée a stabilisé la situation grâce à de nouvelles émissions, à de nouveaux animateurs et à des émissions classiques. Pour ce qui est des activités de la radio, la direction mettra l'accent sur la domination continue du marché clé de Montréal, tout en continuant d'améliorer la performance dans l'ensemble des marchés régionaux.


    (1) Les unités de service représentent les clients des services de base,
        de vidéo numérique, d'Internet à haute vitesse et de téléphonie
        numérique.

    (2) Se reporter à la rubrique "Mesures financières non définies par les
        PCGR" pour obtenir plus de renseignements à ce sujet.

     <<
                               FAITS SAILLANTS

    (en milliers $, sauf les pourcentages
     et les données par action)
                                           Trimestres terminés les 31 mai
                                                    (non vérifiés)

                                              2006        2005           %
                                                                 variation
                                           -------     -------   ---------
    Produits d'exploitation                189 718 $   173 418 $       9,4
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement                    66 111      63 814         3,6

    Bénéfice net (perte nette)               5 529       4 964        11,4

    Flux de trésorerie générés
     par l'exploitation  (1)                52 093      48 699         7,0
    Moins :
      Acquisition d'immobilisations
       et augmentation des charges
       reportées                            38 463      27 057        42,2
                                           -------     -------
    Flux de trésorerie nets (1)             13 630      21 642       (37,0)

    Données par action
      Bénéfice net (perte nette)
       de base                                0,33 $      0,30 $      10,0


                                            Neuf mois terminés les 31 mai
                                                    (non vérifiés)

                                              2006        2005           %
                                                                 variation
                                            -------     -------  ---------

    Produits d'exploitation                547 555 $   511 395 $       7,1
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement                   184 469     177 358         4,0

    Bénéfice net (perte nette)              12 801     (20 443)          -

    Flux de trésorerie générés
     par l'exploitation  (1)               140 579     134 164         4,8
    Moins :
      Acquisition d'immobilisations
       et augmentation des charges
       reportées                           112 822      83 288        35,5
                                           -------     -------
    Flux de trésorerie nets (1)             27 757      50 876       (45,4)

    Données par action
      Bénéfice net (perte nette)
       de base                                0,78 $     (1,25)$         -

    (1) Les flux de trésorerie générés par l'exploitation et les flux de
        trésorerie nets n'ont pas de définitions normalisées selon les
        principes comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et
        devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la
        section "Mesures financières non définies par les PCGR".

                             RAPPORT DE GESTION


Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l'information ayant trait à nos perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des termes comme "pourrait", "sera", "devrait", "prévoir", "planifier", "anticiper", "croire", "avoir l'intention de", "estimer", "prédire", "potentiel", "continuer", "assurer" ou autres expressions de même nature à l'égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant nos résultats d'exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d'exploitation, au rendement de l'entreprise ainsi qu'aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l'information dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s'avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la section "Facteurs de risques et incertitudes" du rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Compagnie, qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des conditions comme l'évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l'économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l'amélioration de produits et services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s'appuyer outre mesure sur les informations de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces informations de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.


                             RAPPORT DE GESTION


    STRATEGIES ET OBJECTIFS DE L'ENTREPRISE


COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Dans le secteur de la câblodistribution, les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif sont une croissance soutenue de l'entreprise par une diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. Le secteur des médias se concentre sur l'amélioration continue de ses grilles de programmation en vue d'accroître sa part de marché et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs par la progression du bénéfice d'exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets et la croissance des unités de service* (secteur de la câblodistribution). Les réalisations des secteurs de la câblodistribution et des médias vers l'atteinte des objectifs de COGECO au cours du troisième trimestre sont présentées ci-après.

    Secteur de la câblodistribution

    Diversification et amélioration de ses produits et services
      -  Services de vidéo numérique :
        -  Ajout de la chaîne WWE 24/7 à l'offre vidéo numérique de Cogeco
           Câble;
      -  Service de téléphonie numérique :
        -  Le service de téléphonie numérique est maintenant accessible à
           50 % des foyers câblés dans les territoires de Cogeco Câble;
        -  Déploiement du service de téléphonie numérique à Grimsby, Stoney
           Creek, Welland, Port Colborne, Dundas, Milton, Georgetown,
           Ancaster, Fort Erie, Pelham, Wallaceburg, Niagara Falls et Essex,
           Ontario, ainsi qu'à Shawinigan, Grand-Mère, Louiseville et
           St-Georges-de-Beauce, Québec;
      -  Service d'Internet à haute vitesse :
        -  La vitesse de téléchargement maximale du service d'accès IHV
           Standard de Cogeco Câble a été haussée à 7 Mbps et la limite
           combinée de téléchargement du serveur et vers le serveur a été
           portée de 30 Go à 100 Go pour le service Pro, de 15 Go à 60 Go
           pour le service Standard et de 2 Go à 10 Go pour le service Mini.
           Lors des dernières semaines, Cogeco Câble a complété
           l'amélioration de son service IHV en augmentant la vitesse de son
           service Pro de jusqu'à 10 Mbps à jusqu'à 16 Mbps. La vitesse du
           service IHV Standard sera, pour sa part, augmenté de jusqu'à
           7 Mbps à jusqu'à 10 Mbps d'ici la fin du mois de juillet 2006;
        -  La suite de logiciels de sécurité gratuite de Cogeco Câble,
           comprenant un bloqueur de fenêtres publicitaires, un anti-logiciel
           espion et des services de protection, a été largement mise à
           niveau avec la mise en place de F-Secure Pex 6 dans l'ensemble des
           régions que nous desservons.

    * Veuillez vous reporter à la section "Statistiques sur les clients" du
        secteur de la câblodistribution " pour une explication détaillée.

    Croissance soutenue de l'entreprise et diversification des clientèles et
    territoires
      -  Acquisition :
        -  Le 2 juin, Cogeco Câble a conclu avec Cable Satisfaction
           International Inc. (CSII), Catalyst Fund Limited Partnership I
           (Catalyst) et Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao")
           une entente visant l'achat, au coût de 464,9 M (euro) , de toutes
           les actions du deuxième câblodistributeur en importance du
           Portugal, une filiale indirecte en propriété exclusive de CSII. Le
           prix inclut le rachat de la créance de premier rang et le
           remboursement de certains des autres éléments de passif de
           Cabovisao. Le prix d'achat final sera établi au terme d'un
           ajustement du fonds de roulement après clôture. Cogeco Câble
           assumera un fonds de roulement déficitaire de 20 millions (euro) .
           Cette transaction, qui a été approuvée par la Cour Supérieure du
           Québec le 4 juillet 2006, est toujours assujettie à la réalisation
           de certaines conditions de clôture, incluant l'implantation du
           plan d'arrangement déjà approuvé par la Cour en mars 2004, tel
           qu'amendé.

           Cogeco Câble financera l'acquisition de Cabovisao à même une
           facilité de crédit de 900 millions $ d'une durée de 5 ans engagée
           par une grande banque à charte canadienne.

    Secteur des médias

      - Au cours des deuxième et troisième trimestres, TQS a diffusé
        l'émission Loft Story II, laquelle a eu une incidence favorable sur
        l'auditoire total de TQS. Le réseau a annoncé qu'il diffusera Loft
        Story III à l'automne 2006. L'augmentation des engagements pris à
        l'égard de la programmation devrait assurer la croissance continue
        des auditoires et des recettes publicitaires.
      - Selon les résultats du dernier sondage BBM, RYTHME FM continue de
        dominer le marché montréalais et ses autres stations gagnent des
        parts de marché dans l'ensemble du Québec. La station 93(3) continue
        de gagner des auditeurs parmi son public cible.

    Croissance des unités de service


Au cours des neuf premiers mois, le nombre d'unités de service a progressé de 12,2 %. La filiale de câblodistribution prévoyait une croissance des unités de service entre 10 % et 11 % pour l'ensemble de l'exercice 2006. Une augmentation plus importante que prévu de la croissance du nombre de clients des service d'IHV, de vidéo numérique et de téléphonie numérique a permis à Cogeco Câble de dépasser son objectif au cours des neuf premiers mois de l'exercice. Par conséquent, la direction a révisé ses projections au cours du troisième trimestre et est maintenant d'avis qu'elle enregistrera une croissance des unités de service entre 13 % et 15 % d'ici le 31 août 2006. Veuillez vous reporter à la section "Projections financières pour les exercices 2006 et 2007" pour plus de détails.

Croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement

La Société prévoyait initialement un bénéfice d'exploitation avant amortissement stable pour l'exercice 2006. Bien que le bénéfice d'exploitation avant amortissement ait progressé de 4 % au cours des neuf premiers mois de l'exercice, COGECO s'attend toujours à ce que son bénéfice d'exploitation avant amortissement demeure relativement stable en 2006. Veuillez vous reporter à la rubrique "Projections financières pour les exercices 2006 et 2007" pour obtenir de plus amples renseignements.

Flux de trésorerie nets

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 27,8 millions $. Etant donné la croissance plus importante que prévu des unités de service au cours des neuf premiers mois de 2006, les acquisitions d'immobilisations et charges reportées du secteur de la câblodistribution devraient dépasser les 160 millions $ projetés pour se chiffrer entre 163 millions $ et 168 millions $. Par conséquent, les flux de trésorerie nets de COGECO se chiffreront entre 15 millions $ et 20 millions $ et seront donc supérieurs à l'objectif révisé, lequel est fixé entre 10 millions $ et 15 millions $. Veuillez vous reporter à la section "Projections financières pour les exercices 2006 et 2007" pour obtenir de plus amples renseignements.

    CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

    Opérations non monétaires


En juin 2005, l'Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le chapitre 3831 du Manuel de l'ICCA, intitulé "Opérations non monétaires", lequel remplace les normes actuelles sur les opérations non monétaires. Le nouveau chapitre pose de nouveaux critères pour l'évaluation à la juste valeur des opérations non monétaires : maintenant, l'accent est mis sur la substance commerciale au lieu de l'aboutissement du processus de génération du profit. Une opération non monétaire a une substance commerciale si l'on s'attend à ce que les flux de trésorerie futurs de l'entité varient de façon importante par suite de l'opération. Ces normes s'appliquent à toutes les opérations non monétaires effectuées au cours des périodes ouvertes le 1er janvier 2006 ou après. Au cours du troisième trimestre, la Compagnie a adopté ces nouvelles normes et déterminé qu'elles n'avaient pas d'incidence importante sur ses états financiers consolidés.

Aucune autre modification importante n'a été apportée aux conventions et aux estimations comptables de COGECO depuis le 31 août 2005. Le rapport de gestion annuel 2005 de la Compagnie donne une description de ces conventions et estimations.

RESULTATS D'EXPLOITATION

Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des premiers neuf mois de l'exercice 2006 ont augmenté de 16,3 millions $, soit 9,4 %, et de 36,2 millions $, soit 7,1 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Les produits d'exploitation du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 13,9 millions $, soit 9,9 %, lors du troisième trimestre et de 30,9 millions $, soit 7,5 %, au cours premiers neuf mois de l'exercice 2006, en raison de l'augmentation du nombre de clients des services de vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie numérique, ainsi que d'augmentations de tarifs. Les produits d'exploitation du secteur des médias ont augmenté de 2,4 millions $, soit 7,3 %, au troisième trimestre et de 5,3 millions $, ou 5,4 % lors des neuf premiers mois, en raison de l'augmentation des recettes publicitaires liées aux activités de la radio.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 3,6 % et de 4,0 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Le secteur de la câblodistribution a eu une incidence positive de 4,9 millions $ et de 13,3 millions $, respectivement, au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois de l'exercice. Au cours des mêmes périodes, le secteur des médias a eu une incidence défavorable de 2,2 millions $ et de 6,3 millions $, respectivement.


    CHARGES FIXES

    (en milliers de dollars,
     sauf les pourcentages)

                       Trimestres terminés         Neuf mois terminés
                           les 31 mai                    les 31 mai

                      2006       2005        %     2006        2005        %
                                       variation                   variation
                   -------     ------  --------  -------   --------  --------
    Amortissement   30 658 $   32 783 $   (6,5)  90 758 $   99 782 $   (9,0)

    Charges
     financières    14 120 $   14 441 $   (2,2)  42 312 $   42 918 $   (1,4)


L'amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006 a totalisé 30,7 millions $ et 90,8 millions $ respectivement comparativement à 32,8 millions $ et 99,8 millions $ pour les mêmes périodes l'an dernier. L'amortissement a baissé au cours de ces périodes étant donné que de nombreux modems câble et terminaux numériques du secteur de la câblodistribution ont été pleinement amortis.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les charges financières ont légèrement diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Ces diminutions sont le résultat d'une réduction de l'endettement (défini comme l'endettement bancaire et la dette à long terme) pour ces périodes, partiellement contrebalancée par des augmentations du taux d'intérêt à court terme sur le crédit à terme.

REDUCTION DE VALEUR DE L'ECART D'ACQUISITION ET DES AUTRES ACTIFS

INCORPORELS

Lors du deuxième trimestre de l'exercice 2005, à la suite d'une baisse des parts de marché de l'auditoire en télévision généraliste associée à une migration du marché publicitaire de la télévision généraliste vers la télévision spécialisée, des tests de dépréciation de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels relatifs à l'activité de télédiffusion de l'unité d'exploitation des médias ont été effectués. La Compagnie a conclu qu'une dépréciation existait et a conséquemment radié l'écart d'acquisition qui se chiffrait à 27,9 millions $ et réduit la valeur de ses licences de télévision de 24,6 millions $. L'incidence de la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels sur le bénéfice net est comme suit :

                                                           (en milliers $)
    Réduction de valeur de l'écart d'acquisition
     et des autres actifs incorporels                               52 531
    Impôts sur les bénéfices                                         3 270
                                                                   ----------
    Réduction de valeur nette des impôts sur les bénéfices          49 261
    Part des actionnaires sans contrôle                             19 651
                                                                   ----------
    Réduction de valeur nette des impôts sur les bénéfices
     et de la part des actionnaires sans contrôle                   29 610
                                                                   ----------
                                                                   ----------

    IMPOTS SUR LES BENEFICES


Pour le troisième trimestre de l'exercice 2006, les impôts sur les bénéfices se sont établis à 8,5 millions $ par rapport à 5,9 millions $ pour la période correspondante de l'exercice 2005. Les impôts sur les bénéfices des neuf premiers mois ont totalisé 20,8 millions $, par rapport à 13,6 millions $, en excluant l'incidence d'un ajustement hors caisse d'impôt de 3,3 millions $ pour la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels de ses activités de télédiffusion. L'augmentation des impôts sur les bénéfices est principalement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement du secteur de la câblodistribution, conjuguée à la diminution des charges fixes, comme il est indiqué ci-dessus.

Le 2 mai 2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire progressivement le taux d'impôt des sociétés de 21 % à 19 % à compter de janvier 2010 et d'éliminer la surtaxe des sociétés de 1,12 % le 1er janvier 2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le 6 juin 2006; par conséquent, les impôts futurs seront réduits d'environ 18 millions $ pour le prochain trimestre qui se terminera le 31 août 2006.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTROLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation de 61 % des résultats de Cogeco Câble et une participation de 40 % dans TQS inc. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, la part des actionnaires sans contrôle s'établissait à 7,3 millions $ et à 17,6 millions $ par rapport à 5,6 millions $ et à une part négative de 8,1 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de l'exercice précédent. La part des actionnaires sans contrôle pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2005 incluait un ajustement de 19,7 millions $ aux fins de la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels pour les activités de télédiffusion.

BENEFICE NET (PERTE NETTE)

Le bénéfice net du troisième trimestre de l'exercice 2006 s'est chiffré à 5,5 millions $, soit 0,33 $ par action, comparativement à 5 millions $, soit 0,30 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice net s'est établi à 12,8 millions $, soit 0,78 $ par action, par rapport à une perte nette de 20,4 millions $, soit 1,25 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent. L'augmentation du bénéfice net pour les neuf premiers mois de l'exercice 2006 s'explique par la performance solide du secteur de la câblodistribution et par la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels de la Compagnie de 29,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l'exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice net excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels* a augmenté de 9,2 millions $ à 12,8 millions $ par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette augmentation est essentiellement attribuable à la croissance du bénéfice d'exploitation dans le secteur de la câblodistribution.

    * Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation, les flux de
        trésorerie nets et le bénéfice net excluant la réduction de valeur de
        l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels n'ont pas de
        définitions normalisées prescrites par les principes comptables
        généralement reconnus (les "PCGR") du Canada et doivent être
        considérés comme tel. Pour de plus amples renseignements, veuillez
        vous reporter à la section "Mesures financières non définies par les
        PCGR".


    FLUX DE TRESORERIE ET LIQUIDITES

                                Trimestres terminés      Neuf mois terminés
                                      les 31 mai             les 31 mai
    (en milliers de dollars)
                                  2006        2005        2006        2005
                               -------     -------     -------     --------
    Activités d'exploitation
      Flux de trésorerie générés
       par l'exploitation       52 093 $    48 699 $   140 579 $   134 164 $
      Variation des éléments
       hors caisse liés à
       l'exploitation           (4 558)      1 260     (53 643)    (26 271)
                               -------     -------     -------     --------
                                47 535      49 959      86 936     107 893
                               -------     -------     -------     --------
                               -------     -------     -------     --------

    Activités
     d'investissement (1)      (16 912)$   (25 459)$  (110 047)$   (81 643)$
                               -------     -------     -------     --------
                               -------     -------     -------     --------

    Activités de
     financement (1)           (30 623)$   (24 500)$    23 111 $   (26 250)$
                               -------     -------     -------     --------
                               -------     -------     -------     --------
    Variation nette des
     espèces et
     quasi-espèces                   - $         - $         - $         - $
                               -------     -------     -------     --------
                               -------     -------     -------     --------

    (1) Excluant les acquisitions d'immobilisations en vertu de contrats de
        location-acquisition.


Au troisième trimestre de l'exercice 2006, les flux de trésorerie générés par l'exploitation ont atteint 52,1 millions $, surpassant de 7 % ceux de l'an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancé en partie par le recul du bénéfice d'exploitation avant amortissement du secteur des médias. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes qu'à la période correspondante de l'exercice précédent, essentiellement en raison de la stabilité relative des débiteurs comparativement à la diminution enregistrée pour la période correspondante de l'exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les flux de trésorerie générés par l'exploitation ont atteint à 140,6 millions $, surpassant de 4,8 % ceux de la période correspondante l'an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancée en partie par le recul du bénéfice d'exploitation avant amortissement du secteur des médias. La variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes qu'au dernier exercice, essentiellement en raison d'une diminution accrue des créditeurs et charges à payer découlant des acquisitions d'immobilisations plus importantes encourues à la fin de l'exercice 2005.

Au cours du troisième trimestre, les activités d'investissement ont connu une diminution de 8,5 millions $, en raison de l'augmentation des acquisitions d'immobilisations de 11,2 millions $ et des charges reportées de 0,6 million $, contrebalancée par une diminution de l'encaisse affectée de 20,3 millions $. Pour les neuf premiers mois de l'exercice, l'intensification des activités d'investissement s'explique par l'augmentation des acquisitions d'immobilisations de 26,7 millions $ et des charges reportées de 1,6 million $.

La croissance des charges reportées au troisième trimestre et lors des neuf premiers mois de l'exercice 2006 s'explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l'augmentation significative du nombre d'unités de service, incluant l'augmentation du nombre de clients du service de téléphonie numérique dans le secteur de la câblodistribution. Au cours du troisième trimestre, la diminution de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée s'explique par le remboursement d'un dépôt sous écrou. Ce dépôt de 15 millions (euro) était prévu pour l'acquisition décrite à la rubrique "Stratégies et objectifs de l'entreprise" et a été remboursé, incluant les intérêts courus.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, la hausse des acquisitions d'immobilisation est principalement liée aux facteurs suivants du secteur de la câblodistribution :

      - L'augmentation des équipements à l'abonné au troisième trimestre de
        l'exercice 2006 résulte essentiellement de l'augmentation du nombre
        de terminaux numériques, de modems câble et d'appareils résidentiels
        liés au service de téléphonie numérique. Pour les neuf premiers mois
        de l'exercice 2006, l'augmentation des équipements à l'abonné découle
        principalement d'une hausse du nombre de terminaux numériques loués
        aux clients, par un plus grand ratio de terminaux numériques par
        client des services vidéo numérique et et l'augmentation du nombre de
        clients de la téléphonie numérique.

      - L'augmentation des dépenses en infrastructure graduelle est
        principalement liée au soutien du déploiement du service de
        téléphonie numérique.

      - Les dépenses liées à la modernisation du réseau ont augmenté en
        raison de l'accélération du programme visant à augmenter la bande
        passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les réseaux de l'Ontario et du
        Québec respectivement et de l'amélioration de la fiabilité du réseau.
        L'augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services
        bidirectionnels y a également contribué. Le pourcentage de clients
        ayant accès aux services bidirectionnels est ainsi passé de 88 % au
        31 mai 2005 à 92 % au 31 mai 2006.


Des flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et de 27,8 millions $ ont été générés pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice 2006 respectivement, en raison de l'augmentation des flux de trésorerie générés par l'exploitation dans le secteur de la câblodistribution, partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées dans ce même secteur et par une diminution des flux de trésorerie générés par l'exploitation dans le secteur des médias. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les flux de trésorerie nets ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Cette diminution est imputable à une augmentation des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées afin de soutenir le service de téléphonie numérique et l'augmentation plus forte que prévu du nombre d'unités de service.

Au cours du troisième trimestre, le niveau d'endettement a diminué de 28,6 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et d'une diminution nette de 20,3 millions $ de l'encaisse affectée, partiellement contrebalancés par la réduction des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 4,6 millions $. Pour la période correspondante de l'exercice précédent, l'endettement a diminué de 23,2 millions $, en raison principalement des flux de trésorerie nets de 21,6 millions $ et d'une augmentation de 1,3 million $ des éléments hors caisse liés à l'exploitation. De plus, un dividende de 0,0625 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, totalisant 1 million $, a été versé durant le troisième trimestre de l'exercice 2006 comparativement à un dividende de 0,0525 $ par action, ou 0,9 million $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le niveau d'endettement a augmenté de 27,7 millions $ en raison principalement d'une diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 53,6 millions $ partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie générés de 27,8 millions $. Comparativement à la même période l'an dernier, l'endettement a augmenté de 23,5 millions $ en raison principalement de flux de trésorerie nets générés de 50,9 millions $ partiellement contrebalancés par une diminution des éléments hors caisse liés à l'exploitation de 26,3 millions $. Des dividendes totalisant 3,1 millions $ ont été versés lors des neuf premiers mois de l'exercice 2006 par rapport à 2,6 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Au 31 mai 2006, la Compagnie affichait un fonds de roulement déficitaire de 92,1 millions $ par rapport à 112,3 millions $ au 31 août 2005. Cette amélioration s'explique en grande partie par une diminution des créditeurs et charges à payer, comme il est indiqué à la rubrique "Situation financière", partiellement contrebalancée par l'augmentation de la portion courante de l'endettement. Cette augmentation est expliquée par une plus grande utilisation de l'endettement bancaire et par l'augmentation de la portion de la dette à long terme échéant à court terme étant donné que le crédit à terme de Cogeco Câble vient à maturité dans moins d'un an. COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, car la majorité des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus. De plus, Cogeco Câble utilise généralement les espèces et quasi-espèces pour réduire l'endettement.

Au 31 mai 2006, la filiale de câblodistribution avait utilisé 18 millions $ de son crédit à terme la Compagnie avait prélevé 20 millions $ à même son crédit à terme. En tenant compte des engagements bancaires, COGECO et Cogeco Câble auraient pu utiliser la totalité du montant autorisé en vertu du crédit à terme. A l'avenir, COGECO et Cogeco Câble seront en mesure de financer la croissance prévisible et prévoient continuer à générer des flux de trésorerie nets et ainsi réduire leurs ratios d'endettement.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l'approbation du conseil d'administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d'emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par Cogeco Câble peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIERE

Depuis le 31 août 2005, des changements importants ont été apportés aux postes "immobilisations", "créditeurs et charges à payer" et "endettement" du bilan. L'augmentation de 26,8 millions $ des immobilisations s'explique principalement par la hausse des acquisitions d'immobilisations du secteur de la câblodistribution et par le recul de l'amortissement. Les créditeurs et charges à payer ont diminué de 43,8 millions $ grâce à une gestion rigoureuse du fonds de roulement à la fin de l'exercice 2005. L'endettement a augmenté de 30,4 millions $, en raison des facteurs déjà présentés dans la section "Flux de trésorerie et liquidités".

    Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions
de COGECO au 30 juin 2006.


                                               Nombre d'actions/   Montant
                                                       d'options      (000 $)
                                                   -------------   ----------
    Actions ordinaires
    Actions à droits de vote multiples                 1 849 900        12
    Actions subalternes à droit de vote               14 688 356   117 429
    Options d'achat d'actions subalternes
     à droit de vote
    Options en cours                                     329 976
    Options pouvant être levées                          329 976


Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-exploitation, de contrats de location-acquisition et de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion de l'exercice 2005, n'ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2005.

DECLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 7 juillet 2006, le conseil d'administration de COGECO a déclaré un dividende trimestriel de 0,0625 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 3 août 2006 aux actionnaires inscrits le 21 juillet 2006.

                           SECTEUR DE LA CABLODISTRIBUTION
                           -------------------------------

    STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
                                                  Ajouts nets (pertes nettes)
                                                        Trimestres terminés
                                                             les 31 mai
                                                       ----------------------
                                       31 mai 2006        2006        2005
                                       -----------   ---------     ----------
    Unités de service (2)                1 511 693      48 081       6 378
    Clients du service de base             832 492      (3 349)     (3 523)
    Clients des services IHV (3)           330 479      12 378       5 731
    Clients des services vidéo
     numérique (4)                         316 801      23 635       4 170
    Clients du service de
     téléphonie numérique                   31 921       15 417          -


                        Ajouts nets (pertes nettes)      % Pénétration (1)
                                Neuf mois terminés
                                     les 31 mai                31 mai
                        -----------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
                               -------     -------     -------     -------
    Unités de service (2)      163 960      72 275
    Clients du service
     de base                    11 059       3 469
    Clients des services
     IHV (3)                    52 831      35 265        43,1        37,6
    Clients des services
     vidéo numérique (4)        69 597      33 541        38,8        30,0
    Clients du service de
     téléphonie numérique       30 473           -         7,6           -

    (1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est
        offert.
    (2) Représentent la somme des clients des services de base, d'IHV, de
        vidéo numérique et de téléphonie numérique.
    (3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet
        était de 60 786 au 31 mai 2006 comparativement à 59 292 au 28 février
        2006.
    (4) Le nombre de clients des services vidéo numérique de l'exercice 2005
        a été redressé pour refléter les changements découlant de notre
        programme d'amélioration de la facturation, qui nous a permis de
        repérer des comptes clients de services vidéo numérique qui n'avaient
        pas été annulés lorsqu'ils étaient devenus inactifs. Cette
        modification s'est traduite par un ajustement à la baisse d'environ
        7 800 clients au 31 mai 2005.


En comparaison avec le troisième trimestre de l'an dernier, la croissance de la clientèle a augmenté pour l'ensemble des services, à l'exception des services de base. L'augmentation nette du nombre de clients aux services IHV et de vidéo numérique s'est élevée à 12 378 et à 23 635, respectivement, contre 5 731 et 4 170, respectivement, pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. L'augmentation nette du nombre de clients aux services IHV a été plus élevée qu'au cours de la période correspondante de l'exercice précédent grâce aux activités promotionnelles, à l'amélioration de l'offre de services et de l'impact de l'offre du trio de services. L'augmentation du nombre de clients des services de vidéo numérique est attribuable à l'accroissement de l'intérêt que suscite cette technologie et de la plus grande demande du format haute définition (HD) ainsi qu'aux promotions intéressantes offertes et à l'effet d'entraînement de l'offre de téléphonie.

Au troisième trimestre de l'exercice 2006, le nombre de clients des services de base a diminué de 3 349, alors qu'il avait diminué de 3 523 au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Ces diminutions s'expliquent principalement par le départ du campus des étudiants à la fin de l'année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes où se trouvent des universités et des cegeps, notamment Kingston, Windsor, Hamilton, St. Catharines, Peterborough, Trois Rivières et Rimouski.

Le 31 mai 2006, 38 204 clients, incluant les commandes en attente, étaient abonnés à la téléphonie numérique, par rapport à 18 783 clients, incluant les commandes en attente, au 28 février 2006.


    RESULTATS D'EXPLOITATION

    (en milliers de dollars,
    sauf les pourcentages)                    Trimestres terminés les 31 mai
                                              2006        2005           %
                                                                   variation
                                           -------     -------     ---------

    Produits d'exploitation                153 956 $   140 071 $       9,9

    Charges d'exploitation                  88 145      79 054        11,5
    Honoraires de gestion - COGECO inc.      2 567       2 707        (5,2)

    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement                    63 244      58 310         8,5

    Marge d'exploitation                      41,1%       41,6%



                                               Neuf mois terminés les 31 mai
                                             2006        2005            %
                                                                   variation
                                           -------     -------     ---------

    Produits d'exploitation                445 126 $   414 226 $       7,5

    Charges d'exploitation                 256 620     239 239         7,3
    Honoraires de gestion - COGECO inc.      8 392       8 186         2,5

    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement                   180 114     166 801         8,0

    Marge d'exploitation                      40,5%       40,3%


    Produits d'exploitation


Les produits d'exploitation du troisième trimestre et des premiers neuf mois de l'exercice 2006 ont augmenté de 13,9 millions $, soit 9,9 %, et de 30,9 millions $, soit 7,5 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. La croissance des produits d'exploitation au cours de ces périodes s'explique principalement par l'augmentation du nombre de clients des services de vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie numérique, tel que mentionné dans la section "Statistiques sur les clients", ainsi que par des augmentations de tarifs mises en place en juin et en août 2005. Des hausses tarifaires mensuelles d'au plus 3 $ par client et d'en moyenne 0,50 $ par client du service de base ont été annoncées avec prise d'effet le 15 juin 2005 en Ontario et le 1er août 2005 au Québec. Le tarif mensuel de certains forfaits groupés a augmenté de 1 $ en Ontario et d'autres hausses tarifaires limitées sur les services facultatifs ont été mises en oeuvre au Québec. En outre, la réduction du nombre de location de terminaux numériques a été plus que compensé par une augmentation plus importante du nombre de clients louant leurs terminaux numériques.

Charges d'exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les charges d'exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 9,1 millions $, soit 11,5 %, et de 17,4 millions $, soit 7,3 %, respectivement. Les charges d'exploitation comprennent également les frais d'affiliation. Les frais d'affiliation se sont accrus de 11,2 % et de 6,5 %, respectivement, au cours du troisième trimestre et des premiers neuf mois par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. Ces augmentations résultent principalement du lancement du service de téléphonie numérique, de l'augmentation des tarifs de vente en gros visant le service APTN prescrite par le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes et de l'augmentation du nombre d'unités de service. La baisse des frais de transport IP, malgré la croissance de la clientèle du service IHV, a partiellement compensé cette hausse. Les autres charges d'exploitation ont augmenté afin de desservir les unités de service additionnelles, y compris celles du service de téléphonie numérique.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement s'est accru de 8,5 % et de 8 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l'exercice précédent en raison de l'augmentation des produits d'exploitation surpassant l'augmentation des charges d'exploitation. La marge bénéficiaire de Cogeco Câble a diminué au troisième trimestre de 2006, passant de 41,6 % à 41,1 %, en raison du lancement des services de téléphonie numérique. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2006, la marge bénéficiaire s'est chiffrée à 40,5 %, comparativement à 40,3 % pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Gestion du change

Cogeco Câble a conclu des conventions d'échange de devises en vue de fixer les paiements d'intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d'intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d'une valeur de 150 millions $ US ont diminué de 12,8 millions $ CA à la fin du troisième trimestre de l'exercice 2006 comparativement au 31 août 2005 en raison de l'appréciation du dollar canadien. Etant donné que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 8 des états financiers intermédiaires du troisième trimestre. Ce crédit reporté de 73,4 millions $ représente l'écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les conventions d'échange de devises qui fixent les paiements d'intérêts et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.


                             SECTEUR DES MEDIAS
                             ------------------

    RESULATS D'EXPLOITATION


    (en milliers de dollars,
    sauf les pourcentages)                 Trimestres terminés les 31 mai
                                              2006        2005           %
                                                                   variation
                                           -------     -------     ---------
    Produits d'exploitation                 35 813 $    33 392 $       7,3
    Charges d'exploitation                  33 203      28 627        16,0

    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement                     2 610       4 765       (45,2)

    Marge d'exploitation                       7,3%       14,3%



                                            Neuf mois terminés les 31 mai
                                              2006        2005           %
                                                                   variation
                                           -------     -------     ---------
    Produits d'exploitation                102 582 $    97 304 $       5,4
    Charges d'exploitation                 100 415      88 817        13,1

    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement                     2 167       8 487       (74,5)

    Marge d'exploitation                       2,1 %       8,7 %


    Produits d'exploitation


Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, les produits d'exploitation ont augmenté de 2,4 millions $ et de 5,3 millions $, respectivement. Toutes les stations de radio ont contribué à la croissance des produits d'exploitation. En outre, depuis le 31 août 2005, les produits et charges d'exploitation des stations RYTHME FM de Sherbrooke et de Trois-Rivières ne sont plus capitalisés. Les produits d'exploitation liés à la télévision sont demeurés relativement stables pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2006 par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent, en raison des bonnes cotes d'écoute de TQS pour l'émission Loft Story II aux deuxième et troisième trimestres. Le marché de la publicité demeure difficile pour la télévision conventionnelle dans le marché francophone.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, le bénéfice d'exploitation avant amortissement a diminué de 2,2 millions $ et de 6,3 millions $, respectivement. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l'exercice, le bénéfice d'exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de l'augmentation de l'investissement dans la programmation ainsi que de la faible croissance des produits d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation avant amortissement tiré des activités de la radio s'est amélioré au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l'exercice 2006, en raison d'une hausse des produits d'exploitation.


    PROJECTIONS FINANCIERES POUR LES EXERCICES 2006 ET 2007

    (en millions de dollars, sauf les données sur les clients)

                           Projections       Projections        Projections,
                           préliminaires,      révisées,           révisées
                           Exercice 2007   10 juillet 2006    10 avril 2006
                           --------------  ----------------   --------------

    Secteur de la
     câblodistribution-
    Projections
     financières
      Produits
       d'exploitation          660 à 670        599 à 602        593 à 600
      Bénéfice
       d'exploitation avant
       amortissement           264 à 267        242 à 245        236 à 240
      Marge
       d'exploitation       Environ 40 %           40,5 %     Environ 40 %
      Charges financières             55               55               56
      Amortissement                  128              117              116
      Acquisition
       d'immobilisations
       et charges reportées          180        163 à 168              160
      Flux de trésorerie nets         30          20 à 25          20 à 25

    Projections
     d'additions du
     nombre de clients
      Service de base      3 000 à 6 000    3 000 à 6 000    3 000 à 6 000
      Services IHV       35 000 à 40 000  55 000 à 60 000  47 000 à 49 000
      Services vidéo
       numérique         55 000 à 60 000  75 000 à 80 000  59 000 à 62 000
      Service de
       téléphonie
       numérique         45 000 à 50 000  45 000 à 50 000  32 000 à 37 000
      Unités de
       service                 138 000 à        178 000 à        138 000 à
                                 156 000          196 000          154 000

    Secteur des médias-
    Projections financières
      Produits
       d'exploitation          131 à 135              127        124 à 126
     Bénéfice (perte)
      d'exploitation
      avant amortissement          1 à 3               (1)        (2) à (3)
      Amortissement                    7              6,5                7
      Acquisition
       d'immobilisations
       et charges reportées            7              3,5            5 à 6

    Projections financières
     consolidées
      Flux de trésorerie
       nets                      20 à 25          15 à 20          10 à 15
      Bénéfice
       d'exploitation
       avant amortissement     265 à 270             244      Relativement
                                                                    stable
      Bénéfice net                    19              15                11


    PROJECTIONS FINANCIERES POUR L'EXERCICE 2006

    Secteur de la câblodistribution


Compte tenu de la demande plus importante que prévu pour les services de vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie numérique au cours des neuf premiers mois ainsi que de diverses améliorations récemment apportées aux services, Cogeco Câble a révisé à la hausse ses projections pour 2006 en ce qui a trait aux ajouts de clients des services de vidéo numérique, d'IHV et de téléphonie numérique. A la suite de ces ajustements, les produits d'exploitation et le bénéfice d'exploitation avant amortissement projetés sont révisés à la hausse. La marge bénéficiaire devrait aussi augmenter pour s'établir à environ 40,5 %, même si des frais supplémentaires devront être engagés pour effectuer des travaux d'entretien du réseau au cours du dernier trimestre de l'exercice 2006.

En raison de l'augmentation des ajouts de clients, Cogeco Câble devra acheter un plus grand nombre de terminaux numériques, de modems câble et d'équipements, et a augmenté ses projections en matière d'acquisitions d'immobilisations et de charges reportées ainsi que d'amortissement, lesquelles passent de 160 millions $ à entre 163 millions $ et 168 millions $ et à 117 millions $, respectivement. En conformité avec les projections révisées du second trimestre, la filiale de câblodistribution devrait générer des flux de trésorerie nets entre 20 millions $ et 25 millions $ en raison d'une augmentation prévue du bénéfice d'exploitation avant amortissement, contrebalancée par des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées plus élevées.

Secteur des médias

Comme les facteurs économiques et sectoriels décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 n'ont pas changé, la direction maintient ses projections financières énoncées pour l'exercice 2006.

Perspectives consolidées

Compte tenu des projections susmentionnées, le bénéfice net devrait s'établir à 15 millions $ et les flux de trésorerie nets, dans une fourchette comprise entre 15 millions $ et 20 millions $.

    PERSPECTIVES FINANCIERES PRELIMINAIRES POUR L'EXERCICE 2007

    Secteur de la câblodistribution


Les projections financières de l'exercice 2007 excluent celles de Cabovisao, qui seront présentées, lorsque la transaction sera complétée et que les résultats de fin d'exercice de 2006 seront publiés. La croissance des produits d'exploitation d'environ 10 % à 12 % devrait découler principalement de l'augmentation de la pénétration du service IHV en 2006 et en 2007 ainsi que des hausses tarifaires mises en oeuvre en juin 2006 au Québec et en août 2006 en Ontario, d'au plus 3 $ par client et d'en moyenne 1 $ par client du service de base. Une plus grande pénétration du service de vidéo numérique et la poursuite de la mise en place des services de téléphonie numérique contribueront également à la croissance des produits d'exploitation. Cogeco Câble prévoit élargir sa clientèle du service de base par un marketing toujours efficace, des offres de produits concurrentielles et un service à la clientèle hors pair. Au fur et à mesure de l'augmentation de la pénétration du service Internet à haute vitesse et du service numérique, la demande pour ces produits devrait ralentir mais devrait être compensée par une augmentation de la demande pour les services de téléphonie numérique.

Cogeco Câble s'attend à réaliser une marge d'exploitation d'environ 40 %, et ce malgré le lancement de la téléphonie numérique dans la plupart de ses réseaux. La croissance des produits d'exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient contribuer à une hausse du bénéfice d'exploitation avant amortissement d'environ 9 %.

Cogeco Câble prévoit que l'amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 11 millions $, principalement en raison des dépenses en immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d'unités de service au cours des exercices 2006 et 2007. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l'exploitation financeront les acquisitions d'immobilisations et les charges reportées prévues au montant de 180 millions $. La filiale de câblodistribution prévoit générer des flux de trésorerie nets de l'ordre de 30 millions $, soit une augmentation d'environ 5 millions à 10 millions $ par rapport aux prévisions de 2006. Une augmentation des flux de trésorerie nets est prévue malgré le lancement de la téléphonie numérique. Les flux de trésorerie nets générés devraient servir principalement à réduire la dette et à améliorer les ratios d'endettement de la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse prévue de l'endettement, les charges financières diminueront légèrement.

La hausse des acquisitions d'immobilisations et des charges reportées par rapport à l'exercice 2006 découlera principalement d'augmentations d'environ 6 millions $ associés aux infrastructures graduelles reliées à l'équipement de têtes de ligne pour soutenir les services IHV, de vidéo numérique et de vidéo sur demande, de 7 millions $ associés aux équipements à l'abonné et de 4 millions $ associés à l'amélioration des systèmes d'information.

Secteur des médias

Les produits d'exploitation devraient s'accroître de 5 % à 7 % par rapport à l'exercice 2006. Au cours de l'exercice 2007, les produits d'exploitation de la radio devraient augmenter de 15 % à 17 %, tandis que les produits d'exploitation de TQS devraient augmenter de 2 % à 3 %.

Perspectives consolidées

Pour l'exercice 2007, COGECO prévoit une croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement allant de 8 % à 11 %. Les flux de trésorerie nets devraient se chiffrer entre 20 millions $ et 25 millions $, et le bénéfice net devrait atteindre environ 19 millions $ grâce à la croissance du bénéfice d'exploitation avant amortissement.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face, décrits dans le rapport de gestion de l'exercice 2005 de la Compagnie, n'ont pas fait l'objet de changement important.

MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu'utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n'ont pas de définitions normalisées prescrites par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Ces mesures comprennent les "flux de trésorerie provenant de l'exploitation", les "flux de trésorerie nets" et le "bénéfice net excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels".

Flux de trésorerie provenant de l'exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l'exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, exclusion faite de l'incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler les flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation de l'incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l'exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des "flux de trésorerie nets", une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l'exploitation est présenté ci-dessous :


    (en milliers de dollars)    Trimestres terminés  Neuf mois  terminés
                                      les 31 mai             les 31 mai

                                  2006        2005        2006        2005
    ------------------------------------  ----------  ----------  -----------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'exploitation             47 535 $    49 959 $    86 936 $   107 893 $
    Variation des éléments
     hors caisse liés
     à l'exploitation            4 558      (1 260)     53 643      26 271
                               ---------  ----------  ----------  -----------
    Flux de trésorerie
     provenant de
     l'exploitation             52 093 $    48 699 $   140 579 $   134 164 $
                               ---------  ----------  ----------  -----------
                               ---------  ----------  ----------  -----------

    Flux de trésorerie nets


La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de la Compagnie à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

    (en milliers de dollars)    Trimestres terminés    Neuf mois  terminés
                                     les 31 mai               les 31 mai
                                  2006       2005         2006        2005
                               ---------  ----------  ----------  -----------
    Flux de trésorerie
     provenant de
     l'exploitation             52 093 $   48 699 $    140 579 $   134 164 $
    Acquisitions
     d'immobilisations         (33 035)   (21 854)     (98 357)    (71 629)
    Augmentation des
     charges reportées          (4 229)    (3 643)     (11 728)    (10 099)
    Actifs acquis par contrats
     de location-acquisition
     - se reporter à la
       note 10 b)               (1 199)     (1 560)     (2 737)     (1 560)
                               ---------  ----------  ----------  -----------
    Flux de trésorerie nets     13 630 $    21 642 $    27 757 $    50 876 $
                               ---------  ----------  ----------  -----------
                               ---------  ----------  ----------  -----------

    Bénéfice net excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et
    des autres actifs incorporels


COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé, exclusion faite de la réduction de valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels. Cette mesure permet à la Compagnie d'isoler l'ajustement exceptionnel en vue d'évaluer le bénéfice net lié aux activités continues.

    (en milliers de dollars)    Trimestres terminés     Neuf mois  terminés
                                     les 31 mai              les 31 mai

                                  2006        2005        2006        2005
                               ---------  ----------  ----------  -----------
    Bénéfice (perte) net(e)      5 529 $     4 964 $    12 801 $   (20 443)$
    Réduction de valeur de
     l'écart d'acquisition et
     des autres actifs
     incorporels  (1)                -           -           -      29 610
                               ---------  ----------  ----------  -----------
    Bénéfice net excluant
     la réduction de valeur
     de l'écart d'acquisition
     et des autres actifs
     incorporels                 5 529 $     4 964 $    12 801 $     9 167 $
                               ---------  ----------  ----------  -----------

    (1) Pour de détails, veuillez vous reporter à la section "Réduction de
        valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels".

    RENSEIGNEMENTS SUPPLEMENTAIRES


Ce rapport de gestion a été préparé le 7 juillet 2006. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO (www.cogeco.ca) est une entreprise de communications diversifiée. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit environ 1 512 000 unités de services à environ 1 469 000 foyers câblés situés dans les territoires desservis. Grâce à son service bidirectionnel à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d'accès Internet à haute vitesse ainsi que des services de téléphonie numérique. Par l'intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une participation de 60 % dans le réseau TQS et l'exploite, de même que six stations de télévision de TQS et trois stations de télévision affiliées à la SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision exploite, en propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois- Rivières et Sherbrooke, de même que le 933 à Québec. Les actions à droit de vote subalterne de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (CCA).


    Appel conférence
    pour les analystes
    financiers :           Lundi 10 juillet 2006, à 11 h HAE
                           Les médias sont invités à assister à titre
                           d'auditeurs seulement.
                           Prière d'utiliser les liaisons téléphoniques
                           suivantes en composant 10 minutes avant le début
                           de la conférence, le :

                           Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
                           1 800 500-0177
                           Numéro d'accès international : +1 719 457-2679
                           Code de confirmation : 5307043
                           Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs

                           Une retransmission de l'appel conférence sera
                           disponible jusqu'au 17 juillet en composant le :
                           Numéro d'accès pour le Canada et les Etats-Unis :
                           1 888 203-1112
                           Numéro d'accès international : + 1 719 457-0820
                           Code de confirmation : 5307043


           Renseignements financiers trimestriels complémentaires


    Trimestres terminés les            31 mai                 28 février
                               -------------------     ----------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    (en milliers de dollars,
    sauf les pourcentages
    et les données par action)

    Produits d'exploitation    189 718 $   173 418 $   177 359 $   166 566 $
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement
                                66 111      63 814      57 765      54 616
    Marge d'exploitation        34,8 %      36,8 %      32,6 %      32,8 %
    Amortissement               30 658      32 783      30 217      33 383
    Charges financières         14 120      14 441      14 231      14 237
    Réduction de valeur              -           -           -      52 531
    Impôts sur les bénéfices     8 461       5 869       5 706        (130)
    Part des actionnaires
     sans contrôle               7 293       5 603       4 842     (16 940)
    Bénéfice net (perte nette)   5 529       4 964       2 679     (28 524)

    Flux de trésorerie
     générés par
     l'exploitation             52 093      48 699      41 644      40 962

    Bénéfice net
     (perte nette)
      par action
      De base et dilué (e)        0,33 $      0,30 $      0,16 $     (1,74)$


    Trimestres terminés les        30 novembre               31 août
                               -------------------     ----------------------
                                  2005        2004        2005        2004
    (en milliers de dollars,
     sauf les pourcentages
     et les données par action)

    Produits d'exploitation    180 478 $   171 411 $   164 210 $   154 652 $
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement        60 593      58 928      56 485      55 862
    Marge d'exploitation        33,6 %      34,4 %      34,4 %      36,1 %
    Amortissement               29 883      33 616      30 769      33 758
    Charges financières         13 961      14 240      14 366      14 305
    Réduction de valeur              -           -           -           -
    Impôts sur les bénéfices     6 611       4 582       5 052       1 472
    Part des actionnaires
     sans contrôle               5 455       3 256       5 422       4 077
    Bénéfice net (perte nette)   4 593       3 117         630       2 117

    Flux de trésorerie générés
     par l'exploitation         46 842      44 503      43 215      43 010

    Bénéfice net (perte nette)
     par action
      De base et dilué (e)        0,28 $      0,19 $      0,04 $      0,13 $


    Les résultats d'exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont
    généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes.
    Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus
    importante et l'ajout de clients du service IHV est généralement plus
    faible au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur
    campus à la fin de l'année scolaire. Cependant, les résultats
    d'exploitation du secteur des médias peuvent faire l'objet de variations
    saisonnières prononcées. Les produits d'exploitation dépendent des cotes
    d'écoute et du marché pour les dépenses de publicité à la radio et à la
    télévision conventionnelle dans la province de Québec. Les ventes de
    publicité, principalement la publicité à l'échelle nationale, sont
    généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres
    et, par conséquent, la marge d'exploitation est habituellement moins
    élevée.

    La perte nette importante de COGECO au deuxième trimestre de l'exercice
    2005 est attribuable à la part de 60 % de COGECO dans la réduction de
    valeur de l'écart d'acquisition et des autres actifs incorporels des
    activités de télédiffusion qui se sont chiffrés à 29,6 millions $. Se
    reporter à la rubrique "Réduction de valeur de l'écart d'acquisition et
    des autres actifs incorporels" pour une description de cet ajustement.


    COGECO INC.
    Statistiques de la câblodistribution

                                                        31 mai     31 août
                                                          2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Foyers câblés
      Ontario                                          997 881     986 401
      Québec                                           471 128     462 332
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     1 469 009   1 448 733
    -------------------------------------------------------------------------

    Unités de service
      Ontario                                        1 081 998     968 749
      Québec                                           429 695     378 984
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     1 511 693   1 347 733
    -------------------------------------------------------------------------

    Clients du service de base
      Ontario                                          588 397     581 631
      Québec                                           244 095     239 802
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       832 492     821 433
    -------------------------------------------------------------------------

    Clients des volets facultatifs
      Ontario                                          466 947     461 038
      Québec                                           190 049     183 320
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       656 996     644 358
    -------------------------------------------------------------------------

    Clients du service de télévision payante
      Ontario                                           85 739      80 817
      Québec                                            37 927      35 407
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       123 666     116 224
    -------------------------------------------------------------------------

    Clients du service Internet à haute vitesse
      Ontario                                          262 888     226 133
      Québec                                            67 591      51 515
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       330 479     277 648
    -------------------------------------------------------------------------

    Clients vidéo-numériques
      Ontario                                          209 871     159 734
      Québec                                           106 930      87 470
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       316 801     247 204
    -------------------------------------------------------------------------

    Téléphonie numérique
      Ontario                                           20 842       1 251
      Québec                                            11 079         197
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        31 921       1 448
    -------------------------------------------------------------------------


    COGECO INC.
    ETATS CONSOLIDES DES RESULTATS

                                Trois mois terminés     Neuf mois terminés
                                    les 31 mai              les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars,
    sauf les données par action)  2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Produits d'exploitation    189 718 $   173 418 $   547 555 $   511 395 $

    Charges d'exploitation     123 607     109 604     363 086     334 037
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement        66 111      63 814     184 469     177 358

    Amortissement (note 4)      30 658      32 783      90 758      99 782
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation     35 453      31 031      93 711      77 576

    Charges financières
     (note 8)                   14 120      14 441      42 312      42 918
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices et les
     éléments suivants          21 333      16 590      51 399      34 658

    Réduction de valeur de
     l'écart d'acquisition
     et des autres actifs
     incorporels                     -           -           -      52 531

    Impôts sur les bénéfices
     (note 5)                    8 461       5 869      20 778      10 321

    Part des actionnaires
     sans contrôle               7 293       5 603      17 590      (8 081)

    Perte sur dilution suite
     à des émissions d'actions
     par une filiale                 -          16           -         108

    Quote-part de la perte
     d'une société en nom
     collectif                      50         138         230         222
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net (perte nette)   5 529 $     4 964 $    12 801 $   (20 443)$
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice (perte) par action (note 6)
      De base                     0,33 $      0,30 $      0,78 $     (1,25)$
      Dilué(e)                    0,33        0,30        0,77       (1,25)
    -------------------------------------------------------------------------


    COGECO INC.
    ETATS CONSOLIDES DES BENEFICES NON REPARTIS

                                                       Neuf mois terminés
                                                             les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars)                              2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    (non        (non
                                                       vérifié)    vérifié)

    Solde au début                                     185 762 $   209 188 $
    Bénéfice net (perte nette)                          12 801     (20 443)
    Dividendes sur actions à droits de vote multiples     (347)       (291)
    Dividendes sur actions subalternes à droit de vote  (2 749)     (2 294)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                     195 467 $   186 160 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    COGECO INC.
    BILANS CONSOLIDES

    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars)                            31 mai     31 août
                                                          2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  (non vérifié)   (vérifié)

    Actif
    Court terme
      Débiteurs                                         65 160 $    55 529 $
      Impôts sur les bénéfices à recevoir                  245           -
      Charges payées d'avance                            6 132       4 704
      Droits de diffusion                               15 776      14 168
    -------------------------------------------------------------------------
                                                        87 313      74 401
    -------------------------------------------------------------------------

    Droits de diffusion                                 19 746      16 076
    Placements                                             539         539
    Immobilisations                                    753 080     726 270
    Charges reportées                                   36 117      41 797
    Licences de radiodiffusion
     et droits de clients                            1 017 892   1 017 892
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     1 914 687 $ 1 876 975 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Passif et avoir des actionnaires
    Passif
    Court terme
      Endettement bancaire (note 7)                     14 056 $       605 $
      Créditeurs et charges à payer                    108 152     151 985
      Droits de diffusion à payer                       10 483       7 337
      Impôts sur les bénéfices à payer                       -         299
      Produits reportés et perçus d'avance              26 880      25 034
      Portion de la dette à long terme
       échéant à court terme (note 8)                   19 886       1 400
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       179 457     186 660
    -------------------------------------------------------------------------

    Dette à long terme (note 8)                        712 222     713 739
    Part du déficit d'une société
     en nom collectif                                      878         648
    Produits reportés et perçus d'avance                10 582      10 522
    Droits de diffusion à payer                          6 131       4 112
    Passifs relatifs aux avantages
     sociaux futurs                                     11 750      10 628
    Passif d'impôts futurs                             225 043     208 434
    Part des actionnaires sans contrôle                454 483     439 643
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     1 600 546   1 574 386
    -------------------------------------------------------------------------

    Avoir des actionnaires
    Capital-actions (note 9)                           117 441     116 167
    Bénéfices non répartis                             195 467     185 762
    Surplus d'apport  -  rémunération
     à base d'actions                                    1 233         660
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       314 141     302 589
    -------------------------------------------------------------------------

                                                     1 914 687 $ 1 876 975 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    COGECO INC.
    ETATS CONSOLIDES DES FLUX DE TRESORERIE

                               Trois mois terminés      Neuf mois terminés
                                      les 31 mai             les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
    (en milliers de dollars)      2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)
    Flux de trésorerie liés aux
     activités d'exploitation
    Bénéfice net (perte nette)   5 529 $     4 964 $    12 801 $   (20 443)$
    Eléments sans incidence
     sur les espèces et
     quasi-espèces
      Amortissement (note 4)    30 658      32 783      90 758      99 782
      Amortissement des charges
       de financement reportées    243         242         724         861
      Réduction de valeur de
       l'écart d'acquisition
       et des autres actifs
       incorporels                   -           -           -      52 531
      Impôts futurs (note 5)     7 391       4 065      16 609       6 636
      Part des actionnaires
       sans contrôle             7 293       5 603      17 590      (8 081)
      Autres                       979       1 042       2 097       2 878
    -------------------------------------------------------------------------
                                52 093      48 699     140 579     134 164
    Variation des éléments
     hors caisse liés à
     l'exploitation (note 10a)) (4 558)      1 260     (53 643)    (26 271)
    -------------------------------------------------------------------------
                                47 535      49 959      86 936     107 893
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'investissement
    Acquisition d'immobilisations
     (note 10b))               (33 035)    (21 854)    (98 357)    (71 629)
    Augmentation des charges
     reportées                  (4 229)     (3 643)    (11 728)    (10 099)
    Diminution de l'encaisse
     affectée                   20 322           -           -           -
    Autres                          30          38          38          85
    -------------------------------------------------------------------------
                               (16 912)    (25 459)   (110 047)    (81 643)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés
     aux activités de
     financement
    Augmentation (diminution)
     de l'endettement bancaire (14 170)     (1 331)     13 451      11 020
    Augmentation de la dette
     à long terme                    -           -      18 000          58
    Remboursement de la dette
     à long terme              (14 447)    (21 901)     (3 768)    (34 555)
    Emission d'actions
     subalternes à droit
     de vote                         -           -       1 274         546
    Dividendes sur actions
     à droits de vote
     multiples                    (116)        (97)       (347)       (291)
    Dividendes sur actions
     subalternes à droit
     de vote                      (918)       (767)     (2 749)     (2 294)
    Emission d'actions
     subalternes à droit
     de vote par une filiale
     aux actionnaires
     sans contrôle                   -          82         166         722
    Dividendes payés par une
     filiale aux actionnaires
     sans contrôle                (972)       (486)     (2 916)     (1 456)
    -------------------------------------------------------------------------
                               (30 623)    (24 500)     23 111     (26 250)
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette des
     espèces et
     quasi-espèces                   -           -           -           -
    Espèces et quasi-espèces
     au début                        -           -           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Espèces et quasi-espèces
     à la fin                        - $         - $         - $         - $
    -------------------------------------------------------------------------
    Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la
    note 10.


    COGECO INC.
    Notes afférentes aux états financiers consolidés
    31 mai 2006
    (les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données
    par action)

    1. Mode de présentation

    De l'avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires
    non vérifiés ci-joints, dressés selon les principes comptables
    généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements
    nécessaires pour présenter fidèlement la situation financière de COGECO
    inc. au 31 mai 2006 et au 31 août 2005, ainsi que les résultats de son
    exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf
    mois terminées les 31 mai 2006 et 2005.

    Bien que la direction estime que l'information est divulguée de façon
    adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et
    les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états
    financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour l'exercice terminé le
    31 août 2005. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de
    ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les
    mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers
    consolidés annuels.

    Les états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois
    et neuf mois terminées les 31 mai 2005 n'ont pas fait l'objet d'une revue
    par les vérificateurs externes de la Compagnie.

    2. Récentes prises de position

    Opérations non monétaires

    En juin 2005, l'Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le
    chapitre 3831, Opérations non monétaires, qui modifie et remplace les
    recommandations actuelles sur les opérations non monétaires. Dans le
    cadre de ce nouveau chapitre, le critère d'évaluation des opérations non
    monétaires à la juste valeur a été modifié afin de mettre l'accent sur
    l'évaluation de la substance commerciale au lieu de l'aboutissement du
    processus de génération du profit. Une opération non monétaire présente
    une substance commerciale lorsque la variation attendue des flux de
    trésorerie futurs de l'entité à la suite de l'opération est
    significative. Ces recommandations s'appliquent aux opérations non
    monétaires amorcées au cours des périodes ouvertes à compter du 1er
    janvier 2006. Au cours du troisième trimestre, la Compagnie a adopté ces
    nouvelles recommandations et a conclu qu'elles n'avaient aucun impact
    significatif sur les états financiers consolidés.

    3. Information sectorielle

    Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs
    d'exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui des médias.
    Le secteur de la câblodistribution inclut toutes les activités de
    câblodistribution, d'accès Internet à haute vitesse et de téléphonie
    numérique alors que celui des médias inclut les activités reliées à la
    radiodiffusion et à la télédiffusion.

    Les principaux renseignements financiers par secteur d'activités sont
    les suivants :

                                   Câblodistribution            Médias
    -------------------------------------------------------------------------
    Trois mois terminés les 31 mai
    (non vérifié)                 2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits d'exploitation    153 956 $   140 071 $    35 813 $    33 392 $
    Charges d'exploitation      90 712      81 761      33 203      28 627
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement        63 244      58 310       2 610       4 765
    Amortissement               29 048      31 396       1 562       1 328
    Bénéfice  d'exploitation    34 196      26 914       1 048       3 437
    Charges financières         13 634      13 954         200         140
    Impôts sur les bénéfices     8 191       4 715         (11)        799
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif net
     investi (1) (2)         1 668 234 $ 1 625 255 $    77 861 $    78 640 $
    Actif total (2)          1 783 583   1 739 159     123 459     116 381
    Acquisition
     d'immobilisations          33 780      22 463         454         951
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
        charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
        reportés et perçus d'avance.
    (2) Aux 31 mai 2006 et 2005.


                                    Siège social
                                   et éliminations           Consolidé
    -----------------------------------------------  ------------------------
    Trois mois terminés les 31 mai
    (non vérifié)                 2006        2005        2006        2005
    -----------------------------------------------  ------------------------

    Produits d'exploitation        (51)$       (45)$   189 718 $   173 418 $
    Charges d'exploitation        (308)       (784)    123 607     109 604
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement           257         739      66 111      63 814
    Amortissement                   48          59      30 658      32 783
    Bénéfice  d'exploitation       209         680      35 453      31 031
    Charges financières            286         347      14 120      14 441
    Impôts sur les bénéfices       281         355       8 461       5 869
    -----------------------------------------------  ------------------------
    Actif net
     investi (1) (2)             6 364 $     5 720 $ 1 752 459 $ 1 709 615 $
    Actif total (2)              7 645       7 151   1 914 687   1 862 691
    Acquisition
     d'immobilisations               -           -      34 234      23 414
    -----------------------------------------------  ------------------------
    (1) Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
        charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
        reportés et perçus d'avance.
    (2) Aux 31 mai 2006 et 2005.



                                   Câblodistribution            Médias
    -------------------------------------------------------------------------
    Neuf mois terminés les 31 mai
    (non vérifié)                 2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits d'exploitation    445 126 $   414 226 $   102 582 $    97 304 $
    Charges d'exploitation     265 012     247 425     100 415      88 817
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement       180 114     166 801       2 167       8 487
    Amortissement               85 981      95 628       4 651       3 977
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation             94 133      71 173      (2 484)      4 510
    Charges financières         40 992      41 688         522         395
    Réduction de valeur de
     l'écart d'acquisition
     et des autres actifs
     incorporels                     -           -           -      52 531
    Impôts sur les bénéfices    21 572      11 800      (1 738)     (2 532)
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif net investi(1) (2) 1 668 234 $ 1 625 255 $    77 861 $    78 640 $
    Actif total (2)          1 783 583   1 739 159     123 459     116 381
    Acquisition
     d'immobilisations          99 489      70 846       1 498       2 293
    -------------------------------------------------------------------------
    (1)  Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
         charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
         reportés et perçus d'avance.
    (2)  Aux 31 mai 2006 et 2005.


                                    Siège social
                                   et éliminations           Consolidé
    -----------------------------------------------  ------------------------
    Neuf mois terminés les 31 mai
    (non vérifié)                 2006        2005        2006        2005
    -----------------------------------------------  ------------------------
    Produits d'exploitation       (153)$      (135)$   547 555 $   511 395 $
    Charges d'exploitation      (2 341)     (2 205)    363 086     334 037
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement         2 188       2 070     184 469     177 358
    Amortissement                  126         177      90 758      99 782
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation              2 062       1 893      93 711      77 576
    Charges financières            798         835      42 312      42 918
    Réduction de valeur de
     l'écart d'acquisition
     et des autres actifs
     incorporels                     -           -           -      52 531
    Impôts sur les bénéfices       944       1 053      20 778      10 321
    -----------------------------------------------  ------------------------
    Actif net investi(1) (2)     6 364 $     5 720 $ 1 752 459 $ 1 709 615 $
    Actif total (2)              7 645       7 151   1 914 687   1 862 691
    Acquisition
     d'immobilisations             107          50     101 094      73 189
    -----------------------------------------------  ------------------------
    (1)  Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et
         charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits
         reportés et perçus d'avance.
    (2)  Aux 31 mai 2006 et 2005.


    4. Amortissement
                                        Trois mois               Neuf mois
                               terminés les 31 mai     terminés les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Immobilisations             25 237 $    27 038 $    74 074 $    82 254 $
    Charges reportées            5 421       5 745      16 684      17 528
    -------------------------------------------------------------------------
                                30 658 $    32 783 $    90 758 $    99 782 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    5. Impôts sur les bénéfices

                                        Trois mois               Neuf mois
                               terminés les 31 mai     terminés les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Exigibles                    1 070 $     1 804 $     4 169 $     3 685 $
    Futurs                       7 391       4 065      16 609       6 636
    -------------------------------------------------------------------------
                                 8 461 $     5 869 $    20 778 $    10 321 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d'imposition réglementaires fédéral et provinciaux et les impôts sur les bénéfices selon le taux d'imposition effectif consolidé :

                                        Trois mois               Neuf mois
                               terminés les 31 mai     terminés les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Impôts sur les bénéfices
     selon le taux d'imposition
     de base combiné de
     34,84 % (34,15 % en 2005)   7 415 $     5 665 $    17 827 $    (6 104)$
    Pertes ou bénéfices
     assujettis à des taux
     d'imposition plus ou
     moins élevés                   75          (9)        341       1 721
    Diminution de l'impôt
     relatif à l'augmentation
     des taux futurs
     pratiquement en vigueur         -           -         (91)          -
    Impôts des grandes sociétés    807         397       2 451       1 407
    Impôt sur les bénéfices
     découlant de la réduction
     de valeur non déductible
     de l'écart d'acquisition
     et des licences
     de radiodiffusion               -           -           -      10 570
    Variation de la provision
     pour moins-value                -           -           -       2 454
    Autres                         164        (184)        250         273
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts sur les bénéfices
     selon le taux d'imposition
     effectif                    8 461 $     5 869 $    20 778 $    10 321 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


Le 2 mai 2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire progressivement le taux d'impôt des sociétés de 21 % à 19 % effectif à partir de janvier 2010 et d'éliminer la surtaxe des sociétés de 1,12 % à compter du 1er janvier 2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le 6 juin 2006, et conséquemment, vont réduire les impôts futurs d'approximativement 18 millions $ pour la prochaine période de trois mois se terminant le 31 août 2006.

6. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et le bénéfice (perte) par action dilué(e) :


                                        Trois mois               Neuf mois
                               terminés les 31 mai     terminés les 31 mai
    -------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Bénéfice net (perte nette)   5 529 $     4 964 $    12 801 $   (20 443)$
    Moyenne pondérée du nombre
     d'actions à droits de vote
     multiples et d'actions
     subalternes à droit de
     vote en circulation    16 538 256  16 450 004  16 495 273  16 409 333
    Effet de dilution des
     options d'achat
     d'actions (1)             131 538     145 668     133 983           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Moyenne pondérée du
     nombre d'actions à
     droits de vote multiples
     et d'actions subalternes
     à droit de vote diluées
     en circulation         16 669 794  16 595 672  16 629 256  16 409 333
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) par action
      De base                    0,33 $       0,30 $      0,78 $     (1,25) $
      Dilué(e)                   0,33         0,30        0,77       (1,25)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

     (1) Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2006,
         un total de 36 443 et 38 910 options d'achat d'actions ont été
         exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le
         prix d'exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des
         actions subalternes à droit de vote. Aussi, pour la période de neuf
         mois se terminant le 31 mai 2005, l'effet de 142 565 options d'achat
         d'actions n'a pas été inclus dans le calcul de la perte par action
         diluée, étant donné que leur prise en compte avait un effet
         antidilutif.


    7. Endettement bancaire


En avril 2006, la marge de crédit d'exploitation disponible de TQS inc., une filiale indirecte de la Compagnie, a été révisée à la hausse passant de 10 000 000 $ à 20 000 000 $. Cette marge de crédit, sous forme de crédit à terme, est garantie par une charge fixe et flottante de premier rang au montant de 20 000 000 $ sur les actifs de TQS inc. et de ses filiales.


    8. Dette à long terme

    ------------------------------------------------------------------------
                                              Taux      31 mai,    31 août
                              Echéance   d'intérêt        2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  (non vérifié)   (vérifié)
    Compagnie mère
      Crédit à terme              2009(1)     6,44 %(2) 20 000 $    22 500 $
      Obligations découlant
       de contrats de
       location-acquisition       2010     6,49 - 6,61     145          55

    Filiales
      Crédit à terme (3)          2007        4,97 (2)  18 000           -
      Débentures garanties
       de premier rang série 1    2009        6,75     150 000     150 000
      Billets garantis de
       premier rang
        Série A
         - 150 millions $ US      2008        6,83 (4) 165 225     178 065
        Série B                   2011        7,73     175 000     175 000
      Débentures subordonnées
       garanties série A          2007        8,44     125 000     125 000
      Crédit reporté (5)          2008           -      73 425      60 585
      Obligations découlant
       de contrats de
       location-acquisition       2010     6,42 - 8,36   5 259       3 831
      Autres                         -           -          54         103
    ------------------------------------------------------------------------
                                                       732 108     715 139
    Moins portion court terme                           19 886       1 400
    ------------------------------------------------------------------------
                                                       712 222 $   713 739 $
    ------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé de un an en
        janvier 2006.
    (2) Taux d'intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2006, incluant les frais
        d'estampillage.
    (3) En janvier 2006, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a
        amendé son crédit à terme de sorte que le montant autorisé, qui
        devait être réduit à 95 000 000 $ le 31 janvier 2006 a été maintenu
        au niveau précédemment établi de 270 000 000 $.
    (4) Les conventions d'échange de devises croisées ont donné lieu à un
        taux d'intérêt annuel réel de 7,254 % sur l'équivalent en dollars
        canadiens de la dette libellée en dollar US.
    (5) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux
        31 mai 2006 et 31 août 2005 en vertu des conventions d'échange de
        devises couvrant les billets garantis de premier rang série A
        libellés en dollars US de la filiale de la Compagnie,
        Cogeco Câble inc.


Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2006 totalisent 13 477 000 $ et 40 128 000 $ (13 447 000 $ et 40 150 000 $ en 2005).


    9. Capital-actions

    Autorisé, en nombre illimité


Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu'il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

    Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

    Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.


    ------------------------------------------------------------------------
                                                        31 mai     31 août
                                                          2006        2005
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                                                  (non vérifié)   (vérifié)

    Emis

    1 849 900 actions à droits de vote multiples            12 $        12 $
    14 688 356 actions subalternes à droit de vote
     (14 600 104 au 31 août 2005)                      117 429     116 155
    ------------------------------------------------------------------------
                                                       117 441 $   116 167 $
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------


    Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à
    droit de vote ont été les suivantes :

                                Neuf mois terminés     Douze mois terminés
                                    le 31 mai 2006         le 31 août 2005
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                                      (non vérifié)               (vérifié)
    ------------------------------------------------------------------------
                                Nombre                  Nombre
                             d'actions     Montant   d'actions     Montant
    ------------------------------------------------------------------------

    Solde au début          14 600 104     116 155 $ 14 522 456    115 609 $
    Actions émises contre
     espèces en vertu du
     régime d'achat
     d'actions offert aux
     employés et du régime
     d'options d'achat
     d'actions                  88 252       1 274       77 648        546
    ------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin          14 688 356     117 429 $ 14 600 104    116 155 $
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------



    Régimes d'intéressement au capital


La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d'achat d'actions, et offre également à certains dirigeants un régime d'options d'achat d'actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d'achat d'action n'a été octroyée aux employés de COGECO inc. au cours des neufs premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 126 059 options d'achat d'actions (140 766 en 2005) comportant un prix d'exercice variant de 25,12 $ à 29,05 $ (21,50 $ en 2005) dont 31 743 options d'achat d'actions (38 397 en 2005) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1er septembre 2003. Une charge de 207 000 $ et 573 000 $ (133 000 $ et 352 000 $ en 2005) a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2006. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d'attribution des options, pour les options octroyées entre le 1er septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net (perte nette) et le bénéfice (perte) par action pour les périodes de trois et neuf mois terminées les 31 mai 2006 et 2005 auraient été réduits (augmentées) aux montants pro forma suivants :


                               Trois mois terminés      Neuf mois terminés
                                        les 31 mai              les 31 mai
    ------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)
    Bénéfice net (perte nette)
      Présenté(e)                5 529 $     4 964 $    12,801 $   (20 443)$
      Pro forma                  5 521       4 884      12,777     (20 683)

    Bénéfice (perte)
     par action de base
      Présenté(e)                 0,33 $      0,30 $      0,78 $     (1,25)$
      Pro forma                   0,33        0,30        0,77       (1,26)

    Bénéfice (perte)
     par action dilué(e)
      Présenté(e)                 0,33 $      0,30 $      0,77 $     (1,25)$
      Pro forma                   0,33        0,29        0,77       (1,26)
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------


La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de neuf mois terminée le 31 mai 2006 était de 9,44 $ (7,46 $ en 2005) par option. La juste valeur a été estimée à la date d'attribution, pour les fins de détermination des coûts de rémunération reliés aux options, au moyen du modèle d'évaluation d'options binomial en fonction des hypothèses suivantes :

    ------------------------------------------------------------------------
                                                          2006        2005
    ------------------------------------------------------------------------
    Taux de dividende prévu                               1,27 %      1,27 %
    Volatilité prévue                                       39 %        43 %
    Taux d'intérêt sans risque                            3,70 %      3,70 %
    Durée prévue en années                                 4,0         4,0
    ------------------------------------------------------------------------


Au 31 mai 2006, la Compagnie avait des options d'achat d'actions en circulation permettant d'acquérir 329 976 actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 6,60 $ à 37,50 $ et à diverses dates allant jusqu'au 19 octobre 2011.

Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime d'options d'achat d'actions pour certains dirigeants et employés-clés. Au cours des neufs premier mois, TQS inc. n'a octroyée aucune option d'achat d'actions (77 000 en 2005). Aucune charge (40 000 $ en 2005) n'a été comptabilisée au cours de la période de trois mois terminée le 31 mai 2006 et une charge de 154 000 $ (121 000 $ en 2005) a été comptabilisé pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2006.


    10. Etats des flux de trésorerie

    a) Variation des éléments hors caisse liés à l'exploitation

                               Trois mois terminés      Neuf mois terminés
                                        les 31 mai              les 31 mai
    ------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Débiteurs                     (691)$     2 663 $    (9 631)$    (4 162)$
    Impôts sur les
     bénéfices à recevoir          741         773        (245)        304
    Charges payées d'avance       (888)        496      (1 428)        (66)
    Droits de diffusion          2 516       2 488      (5 278)        449
    Créditeurs et charges
     à payer                    (1 555)     (4 200)    (43 833)    (28 637)
    Droits de diffusion à payer (4 680)     (1 361)      5 165       1 919
    Impôts sur les bénéfices
     à payer                         -       1 149        (299)      1 149
    Produits reportés et
     perçus d'avance                (1)       (402)      1 906       3 191
    Autres                           -        (346)          -        (418)
    ------------------------------------------------------------------------
                                (4 558)$     1 260 $   (53 643)$   (26 271)$
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------


    b) Autres informations

                               Trois mois terminés      Neuf mois terminés
                                        les 31 mai              les 31 mai
    ------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Immobilisations acquises
     par le biais de contrats
     de location-acquisition     1 199 $     1 560 $     2 737 $     1 560 $
    Intérêts versés             16 199      16 151      44 187      44 116
    Impôts sur les bénéfices
     versés (encaissés)            329        (118)      4 713       2 232
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------


    11. Avantage sociaux futurs


La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d'épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s'établit comme suit :

                               Trois mois terminés      Neuf mois terminés
                                        les 31 mai              les 31 mai
    ------------------------------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                            (non        (non        (non        (non
                               vérifié)    vérifié)    vérifié)    vérifié)

    Régime de retraite à
     prestations déterminées       727 $       567 $     2 551 $     1 582 $
    Régime de retraite à
     cotisations déterminées
     et régime enregistré
     d'épargne-retraite collectif  464         412       1 412       1 205
    ------------------------------------------------------------------------

                                 1 191 $       979 $     3 963 $     2 787 $
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
    >>
    12. Evénement postérieur

    Acquisition de Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A.


Le 2 juin 2006, la filiale de la Compagnie, Cogeco Cable inc., a conclu, avec Cable Satisfaction International Inc. ("CSII"), Catalyst Fund Limited Partnership I ("Catalyst") et Cabovisao - Televisao por Cabo, S.A. ("Cabovisao"), une entente visant l'achat du second câblodistributeur du Portugal, Cabovisao, filiale indirecte à part entière de CSII, au coût de 464,9 millions (euro). Le prix inclut le rachat de la créance de premier rang et le remboursement de certains des autres éléments de passif de Cabovisao. Le prix d'achat final sera établi au terme d'un ajustement du fonds de roulement après clôture. La Compagnie assume 20 millions (euro) de fonds de roulement déficitaire. La transaction, qui a été approuvée par la Cour Supérieure du Québec le 4 juillet 2006, est toujours assujettie à la réalisation de certaines conditions de clôture, incluant l'implantation du plan d'arrangement déjà approuvé par la Cour en mars 2004, tel qu'amendé. La Compagnie financera l'acquisition de Cabovisao à même une facilité de crédit de 900 millions $ d'une durée de 5 ans engagée par une grande banque à charte canadienne.

13. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la présentation adoptée au cours de la période courante.

Ces communiqués peuvent vous intéresser aussi

à 07:00
OTTAWA, le 20 août 2017 /CNW/ - Itinéraire du premier ministre Justin Trudeau pour le dimanche 20 août 2017    Montréal (Québec) 8 h 40 Le premier ministre participera à une cérémonie d'accueil à l'intention de Leo Varadkar, taoiseach...

19 aoû 2017
MONTRÉAL, le 19 août 2017 /CNW Telbec/ - L'arrondissement de Montréal-Nord a franchi aujourd'hui un nouveau pas dans ses efforts de verdissement et d'animation du territoire en inaugurant sa toute première ruelle verte. C'est en présence du comité de...

19 aoû 2017
OTTAWA, le 19 août 2017 /CNW/ - Itinéraire du premier ministre Justin Trudeau pour le dimanche 20 août 2017    Montréal (Québec) 8 h 40 Le premier ministre participera à une cérémonie d'accueil à l'intention de Leo Varadkar, taoiseach...

19 aoû 2017
Des Canadiens se sont rassemblés à Calgary pour célébrer le 75e anniversaire du raid sur Dieppe et souligner les contributions des Canadiens et des Canadiennes lors de la Seconde Guerre mondiale. CALGARY, le 19 août 2017 /CNW/ - Les efforts...

19 aoû 2017
KENORA, ON, le 19 août 2017 /CNW/ - Pour qu'une économie soit vigoureuse, elle doit pouvoir compter sur une classe moyenne forte où tous ont une chance égale de réussir. En dépit du fait qu'ils représentent le segment de la population canadienne qui...

19 aoû 2017
Une délégation officielle du gouvernement du Canada, dirigée par l'honorable Kent Hehr, ministre des Anciens Combattants et ministre associé de la Défense nationale, est actuellement en France pour souligner le 75e anniversaire du raid sur Dieppe....




Communiqué envoyé le 10 juillet 2006 à 08:37 et diffusé par :