Le Lézard
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Hausse du bénéfice net de Canadian Tire de 34,9 % au premier trimestre pour atteindre 47,6 millions de dollars



TORONTO, le 11 mai /CNW/ -- TORONTO, le 11 mai /CNW/ - La Société Canadian Tire Limitée (CTC.a, CTC) a déclaré aujourd'hui un bénéfice net de 47,6 millions de dollars pour le premier trimestre, en hausse de 34,9 % par rapport à 35,3 millions en 2005. Compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation, le bénéfice net a augmenté de 35,5 % pour s'établir à 53,7 millions de dollars, comparativement à 39,7 millions à l'exercice antérieur.

Le bénéfice de base par action s'est élevé à 0,58 $, contre 0,43 $ en 2005, soit une hausse de 34,6 %. Compte non tenu des gains et des pertes hors exploitation, le bénéfice de base par action ajusté a augmenté de 35,2 %, pour atteindre 0,66 $, contre 0,49 $ pour la même période de l'exercice antérieur.

"A la lumière de nos résultats du premier trimestre, j'ai une entière confiance en la capacité de notre équipe à mettre en oeuvre un plan stratégique ambitieux tout en veillant à l'exploitation optimale de nos activités, a affirmé Tom Gauld, président et chef de l'administration. Le Groupe détail Canadian Tire continue de se concentrer sur le contrôle des dépenses et le maintien de ses marges, tout en assurant cette année la gestion de 80 projets de construction et de rénovation de magasins. De la même façon, l'attention portée à l'amélioration des marges au sein de la Division pétrolière a permis de gérer, une nouvelle fois, la volatilité du prix de gros de l'essence au cours du trimestre. Mark's Work Wearhouse poursuit sa croissance en enregistrant un bénéfice au premier trimestre pour la deuxième année de suite. Les Services Financiers ont amélioré leurs résultats en offrant aux clients un assortiment à valeur démontrée. Grâce à la mise en oeuvre bien enclenchée de notre plan stratégique et à nos résultats pour le trimestre, je suis enthousiaste face à l'avenir."

    Aperçu des activités

    GROUPE DETAIL CANADIAN TIRE  (Groupe détail)

    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail                          1 205,1 $  1 151,0 $      4,7 %
    Ventes dans les magasins semblables(1)
    (augmentation par rapport à
     l'exercice antérieur)                        2,8 %      3,1 %
    Ventes dans les magasins comparables(1)
    (augmentation par rapport à
     l'exercice antérieur)                        2,7 %      2,5 %
    Livraisons nettes(2) (variation par
     rapport à l'exercice antérieur)             (0,1)%      1,5 %
    Bénéfice avant impôts et part des
     actionnaires sans contrôle                  38,5 $     25,0 $     54,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre des
     éléments suivants :
      Gain à la cession d'immobilisations
       corporelles                                3,4 $      0,9 $
    Perte au remboursement d'un billet
     à moyen terme                                  -       (5,3)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts et part
     des actionnaires sans contrôle              35,1 $     29,4 $     19,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans
        les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines, y compris
        celles dans les magasins dont la superficie a été agrandie de plus de
        25 % au cours du dernier exercice. Les ventes dans les magasins
        comparables comprennent les ventes dans les magasins qui sont ouverts
        depuis plus de 53 semaines et dont la superficie n'a pas été agrandie
        de plus de 25 % au cours du dernier exercice.
    (2) Les livraisons nettes désignent la valeur totale des marchandises
        livrées aux magasins Canadian Tire et PartSource, et par
        l'intermédiaire du magasin en ligne, moins les rabais et déduction
        faite des retours, laquelle est inscrite au prix de gros imputé aux
        marchands associés et aux franchisés de PartSource.


Les ventes au détail du Groupe détail ont progressé au premier trimestre pour s'établir à 1,21 milliard de dollars, en hausse de 4,7 % par rapport à 1,15 milliard au trimestre correspondant de l'exercice antérieur. Au cours du trimestre, les ventes dans les magasins semblables ont augmenté de 2,8 % et celles dans les magasins comparables de 2,7 %, grâce à des ventes solides dans les catégories des outils, des articles de décoration intérieure et des appareils ménagers. L'intensité des activités promotionnelles, particulièrement pour les articles novateurs et exclusifs, ainsi que l'élargissement de l'assortiment d'articles ont stimulé les ventes dans les magasins semblables. Comme il était prévu, les travaux de construction et les activités de marchandisage dans les 45 magasins en cours de conversion en magasins Concept 20/20 ont eu une incidence négative sur les ventes dans les magasins semblables pour le trimestre. En excluant ces magasins, les ventes dans les magasins semblables auraient augmenté de 3,4 % au premier trimestre.

Au premier trimestre, le bénéfice avant impôts du Groupe détail s'est chiffré à 38,5 millions de dollars, en hausse de 54,1 % par rapport à 25,0 millions au trimestre correspondant de 2005. L'augmentation du bénéfice reflète en grande partie l'augmentation des marges attribuable notamment aux initiatives efficaces d'approvisionnement sur les marchés mondiaux et aux taux de change favorables. Les gains accrus tirés de la cession d'immobilisations corporelles ont également favorisé l'augmentation du bénéfice du Groupe détail. La hausse du bénéfice a été partiellement contrebalancée par l'augmentation des coûts des technologies de l'information, du prix du carburant et par des frais additionnels liés à l'augmentation des quantités en stock. De plus, les exigences des magasins existants en matière d'expédition ont été moins importantes étant donné qu'ils disposaient de stocks suffisants pour répondre à la demande des clients, en plus de profiter de l'amélioration des niveaux de service de la chaîne d'approvisionnement qui leur a permis de passer des commandes en tenant mieux compte de la demande. Le Groupe détail s'attend à ce que les expéditions augmentent au cours du deuxième trimestre en raison de l'ajout prévu de 586 000 pieds carrés consacrés à la vente au détail et du succès continu du Concept 20/20. Le bénéfice ajusté pour le trimestre a augmenté de 19,3 % pour atteindre 35,1 millions de dollars, contre 29,4 millions à la même période l'an dernier.

Au cours du trimestre, le Groupe détail a ouvert deux magasins, ce qui porte à 464 le nombre de magasins dans l'ensemble du réseau. Pour l'exercice complet, le Groupe détail poursuit son objectif visant à ouvrir environ 78 magasins Concept 20/20, dont 20 seront des nouveaux magasins ou des magasins de remplacement.

Pour le quatrième trimestre de suite, PartSource a enregistré un taux de croissance à deux chiffres des ventes totales et une solide augmentation des ventes liées à sa clientèle professionnelle. L'ouverture d'un nouveau magasin au cours du trimestre a également contribué à la croissance totale des ventes. Cette chaîne compte désormais cinq succursales et même si elle n'est qu'au premier stade de ses activités, PartSource est satisfaite des résultats à ce jour. Dans l'ensemble, PartSource compte 58 magasins dans son réseau et prévoit ouvrir huit nouveaux magasins en 2006, principalement en Ontario.


    DIVISION PETROLIERE DE CANADIAN TIRE (Division pétrolière)

    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Volume des ventes (en millions de litres)   384,8      382,8        0,5 %
    Ventes au détail                            354,0 $    312,9 $     13,1 %
    Bénéfice avant impôts                         1,7 $      1,6 $      8,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre de
     l'élément suivant :
      Perte à la cession d'immobilisations
       corporelles                               (0,1)$     (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts                  1,8 $      1,7 $      3,8 %
    -------------------------------------------------------------------------


Au premier trimestre, le volume des ventes d'essence a enregistré une hausse minime, s'établissant à 384,8 millions de litres comparativement à 382,8 millions un an auparavant. Cette hausse est attribuable à l'ouverture d'un nouveau poste d'essence et au repositionnement de cinq postes concurrents. Les ventes dans les dépanneurs ont augmenté de 9,2 % comparativement au trimestre correspondant de 2005, alors que les ventes liées aux lave-autos ont reculé de 10,4 % au premier trimestre en raison de l'hiver inhabituellement doux.

Pour le trimestre, le bénéfice avant impôts de la Division pétrolière s'est chiffré à 1,7 million de dollars, en hausse de 8,3 % par rapport à 1,6 million de dollars au trimestre correspondant de 2005. L'augmentation résulte de l'amélioration des marges et de la hausse des ventes des produits autres que l'essence, partiellement contrebalancée par la hausse prévue des charges d'exploitation liée à l'expansion du réseau de la Division pétrolière. Pour le trimestre, le bénéfice ajusté a totalisé 1,8 million de dollars, soit une hausse de 3,8 % comparativement à 1,7 million un an auparavant.

En 2006, la Division pétrolière prévoit ajouter au moins trois nouveaux postes d'essence et repositionner environ dix postes concurrents. Les plans de croissance comprennent également l'ajout d'au moins trois nouveaux dépanneurs (à l'exclusion des dépanneurs repositionnés), dont un multidépanneur, ainsi que l'ajout de cinq à dix nouveaux lave-autos au cours de l'exercice.


    MARK'S WORK WEARHOUSE

    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes au détail                  151,7 $    136,2 $     11,4 %
    Ventes dans les magasins semblables(1)
    (augmentation par rapport à l'exercice
     antérieur)                                  10,0 %     23,5 %
    Bénéfice avant impôts                         8,4 $      4,2 $     98,8 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1)  Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
         comprennent pas celles dans les nouveaux magasins, dans les magasins
         qui n'étaient pas ouverts pendant toute la période visée pour chaque
         année, ni celles dans les magasins qui ont fermé.


Mark's Work Wearhouse a encore affiché des résultats exceptionnels pour un premier trimestre, enregistrant ainsi pour la deuxième année consécutive un bénéfice au premier trimestre. Les ventes au détail ont grimpé de 11,4 % pour s'établir à 151,7 millions de dollars, contre 136,2 millions au trimestre correspondant de l'exercice antérieur. Les ventes dans les magasins semblables se sont accrues de 10,0 % au cours du trimestre, le plus important taux de croissance ayant été enregistré dans les catégories des chandails et des accessoires pour femmes ainsi que des pantalons habillés pour hommes.

Pour le trimestre, le bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse s'est chiffré à 8,4 millions de dollars, un bond de 98,8 % par rapport à 4,2 millions au trimestre correspondant de 2005. L'essor considérable du bénéfice est attribuable à la hausse de 10,0 % des ventes dans les magasins semblables et à un accroissement des marges brutes résultant principalement d'initiatives d'approvisionnement sur les marchés mondiaux.

Au cours du trimestre, Mark's Work Wearhouse a agrandi deux magasins et en a déménagé deux autres. En 2006, Mark's Work Wearhouse prévoit ouvrir 15 à 21 nouveaux magasins, dont huit magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse, et accroître la superficie consacrée à la vente au détail, pour la faire passer de 2,5 millions de pieds carrés à 2,8 millions.


    SERVICES FINANCIERS CANADIAN TIRE (Services Financiers)

    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du portefeuille géré, à la fin      3 294,2 $  2 855,2 $     15,4 %
    Bénéfice avant impôts                        29,4 $     25,8 $     13,9 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins l'ajustement au titre des
     éléments suivants :
      Perte à la cession d'immobilisations
       corporelles                               (0,1)$    (0,1)$
      Perte à la vente de créances sur prêts    (12,7)$    (1,7)$
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice ajusté avant impôts                 42,2 $    27,6 $     52,5 %
    -------------------------------------------------------------------------


Le total du portefeuille géré de créances sur prêts des Services Financiers s'élevait à 3,3 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, en hausse de 15,4 % comparativement à 2,9 milliards à la fin du trimestre correspondant de 2005. Cette augmentation s'explique par la progression constante du nombre de comptes comportant un solde non réglé et par une hausse de 13,9 % du solde moyen des comptes qui s'est établi à 1 832 $, contre 1 609 $ à la fin du premier trimestre de 2005. Le portefeuille de prêts personnels s'est accru de 56,3 % pour atteindre 293,9 millions de dollars.

Le bénéfice avant impôts des Services Financiers a augmenté de 13,9 % pour s'établir à 29,4 millions de dollars, tandis qu'il s'élevait à 25,8 millions au premier trimestre de 2005. Les résultats plus solides reflètent une hausse des produits d'exploitation et une baisse des investissements requis pour assurer l'accroissement du portefeuille de prêts personnels, de même qu'une diminution des charges d'exploitation exprimées en pourcentage des créances moyennes brutes. Une perte au titre de la titrisation à l'égard du portefeuille de prêts personnels a eu une incidence défavorable sur le bénéfice avant impôts. L'ajustement au titre de la perte hors exploitation à la vente d'immobilisations corporelles, des ventes de créances sur prêts et du bénéfice avant impôts s'est accru de 52,5 % pour se chiffrer à 42,2 millions de dollars, comparativement à 27,6 millions au trimestre correspondant de l'exercice antérieur.

Les taux de radiation nette du trimestre se sont situés à la limite supérieure de la fourchette cible de 5 % à 6 % sur 12 mois. Les radiations nettes varieront périodiquement selon la conjoncture économique et le taux de croissance du portefeuille; toutefois, la direction demeure persuadée que le rendement des créances visé à l'égard du total du portefeuille géré atteindra entre 4,5 % et 5,0 %.

Au cours du trimestre, les Services Financiers et la Division pétrolière ont lancé la nouvelle carte MasterCard(MD) Avantage Essence(MD) en Ontario, qui récompense les clients en leur faisant économiser jusqu'à 10 cents sur chaque litre d'essence acheté aux postes d'essence de Canadian Tire.

En 2006, les Services Financiers prévoient accroître le total du portefeuille géré à 3,6 milliards de dollars et augmenter les produits d'exploitation tirés des produits d'assurance et de garantie.

INDICATIONS RELATIVES AUX RESULTATS

La direction de Canadian Tire confirme que le bénéfice par action qu'elle prévoyait enregistrer en 2006 se situera dans une fourchette allant de 4,20 $ à 4,35 $, excluant l'incidence d'éléments hors exploitation.

ENONCES PROSPECTIFS

Le présent communiqué contient des énoncés qui sont de nature prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce Canadian Tire et de la conjoncture générale. Ces risques et incertitudes sont précisés dans d'autres documents publiés par la Société, tels que le rapport de gestion présenté dans le Rapport annuel 2005, et comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de Canadian Tire d'attirer et de conserver des employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients de magasiner dans les magasins de la Société ou d'accéder à des produits et services financiers.

Les facteurs de risque associés aux hypothèses qui sous-tendent les résultats prévisionnels de Canadian Tire pour 2006, tels qu'ils ont été décrits précédemment, et qui peuvent avoir un impact sur les résultats d'exploitation et le rendement des divisions de la Société comprennent ce qui suit :

    -  les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse,
       PartSource, la Division pétrolière et les magasins Concept 20/20 du
       Groupe détail de même que pour l'infrastructure connexe de la chaîne
       d'approvisionnement pourraient être touchées par la capacité de la
       Société d'acquérir et de mettre en valeur, ou encore de louer, des
       propriétés immobilières convenables, par l'obtention des approbations
       nécessaires des municipalités et d'autres organismes gouvernementaux
       et par la disponibilité de la main-d'oeuvre;
    -  des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les
       ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work
       Wearhouse, surtout aux deuxième et quatrième trimestres, périodes au
       cours desquelles ces divisions réalisent leurs ventes les plus
       importantes;
    -  les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement
       peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation
       de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division
       pétrolière;
    -  les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une
       incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe
       détail et de Mark's Work Wearhouse;
    -  le bénéfice des Services Financiers pourrait subir l'incidence
       défavorable de l'incapacité des clients à payer leurs comptes de
       cartes de crédit Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts
       personnels.


Les prévisions qu'a formulées la Société pour 2006 reposent sur l'hypothèse selon laquelle il n'y aura aucun écart important par rapport aux risques qui ont été décrits dans le présent communiqué en regard du cadre d'exploitation actuel. La Société ne peut garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et si c'est le cas, qu'elles entraîneront une hausse du cours des actions de Canadian Tire.

ATTESTATION DES RESULTATS

Le chef de l'administration et le chef des finances ont attesté la conformité des résultats du premier trimestre de Canadian Tire aux exigences énoncées dans l'instrument multilatéral 52 109 des Autorités canadiennes en valeurs mobilières.

EXAMEN PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION

Le conseil d'administration de Canadian Tire, faisant suite aux recommandations formulées par le comité de vérification, a approuvé le contenu du présent rapport.

CONFERENCE TELEPHONIQUE

Canadian Tire tiendra une conférence téléphonique pour discuter de l'information comprise dans le présent communiqué et de questions afférentes à 15 h 30 (HAE), le jeudi 11 mai 2006. La conférence téléphonique sera diffusée sur le Web en direct et dans son intégralité à l'intention de tous les investisseurs intéressés et des médias à l'adresse http://investor.relations.canadiantire.ca, et sera archivée durant un mois à la même adresse.

La Société Canadian Tire Limitée (TSX : CTC, CTC.a), le détaillant le plus fréquenté au pays, exploite plus de 1 100 magasins, postes d'essence et lave-autos qui font partie d'un réseau d'entreprises interdépendantes spécialisées dans les secteurs du détail, des services financiers et du pétrole. Le Groupe détail Canadian Tire propose, par l'intermédiaire de 464 magasins exploités par des marchands associés à l'échelle nationale, un assortiment unique de produits et de services dans trois catégories spécialisées où il est le chef de file : articles automobiles, articles de sport et de loisirs, et articles pour la maison. Le site www.canadiantire.ca permet aux Canadiens de magasiner en ligne. PartSource est une chaîne de 58 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles offrant un assortiment adapté à ses marchés cibles, c'est-à-dire les monteurs professionnels et les amateurs sérieux. La Division pétrolière de Canadian Tire, qui exploite 264 postes d'essence, 250 dépanneurs et kiosques ainsi que 73 lave-autos, est l'un des détaillants indépendants d'essence les plus importants et les plus productifs au pays. Mark's Work Wearhouse, connue sous l'enseigne L'Equipeur au Québec, est l'un des principaux détaillants de vêtements du pays comptant 334 magasins au Canada. Conformément à sa stratégie de marketing Toujours le bon vêtement(MC), Mark's Work Wearhouse vend des vêtements et des chaussures pour le travail, les loisirs et la vie active, ainsi que des vêtements pour le personnel médical et la clientèle des comptes commerciaux. Les Services Financiers Canadian Tire gèrent environ 4 millions de comptes MasterCard de Canadian Tire et commercialisent les produits et services financiers connexes offerts aux clients des magasins de détail et des postes d'essence. Les Canadiens peuvent également accéder aux Services Financiers en ligne à l'adresse www.ctfs.com. Plus de 50 000 Canadiens travaillent pour Canadian Tire d'un océan à l'autre dans les secteurs du détail, des services financiers et du pétrole.


    Rapport de gestion

    I. Introduction


Le rapport de gestion comprend les résultats d'exploitation et les résultats financiers de Canadian Tire pour le premier trimestre de 2006 et celui de 2005. Ce document devrait être lu à la lumière des états financiers consolidés et du Rapport annuel 2005 que l'on peut consulter au Centre des médias, en cliquant sur Investisseurs et nouvelles au bas de la page d'accueil du site Web de la Société, à l'adresse www.canadiantire.ca, et sur le site SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Nous, notre, Société et Canadian Tire

Dans le présent document, les termes "nous", "notre", "Société" et "Canadian Tire" désignent tous La Société Canadian Tire Limitée, ses unités commerciales et ses filiales.

Examen et approbation par le conseil d'administration

Sur la recommandation du Comité de vérification, le conseil d'administration a approuvé le contenu du présent rapport de gestion le 11 mai 2006.

Comparaisons relatives au trimestre contenues dans ce rapport de gestion

A moins d'indication contraire, toutes les comparaisons pour le premier trimestre (période de 13 semaines terminée le 1er avril 2006) sont établies par rapport aux résultats du premier trimestre de 2005 (période de 13 semaines terminée le 2 avril 2005).

Retraitement des chiffres

Certains chiffres compris dans ce rapport de gestion ont été retraités afin de nous conformer au CPN-156, intitulé "Comptabilisation par un fournisseur d'une contrepartie consentie à un client (y compris un revendeur des produits du fournisseur)", publié par l'Institut Canadien des Comptables Agréés (l'"ICCA"), que nous avons mis en oeuvre au cours du premier trimestre de 2006. Se reporter à la section 8.0 du présent rapport de gestion pour plus de détails.

Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice en cours.

Symbole boursier des actions

Avec prise d'effet le 8 mai 2006, La Société Canadian Tire Limitée a modifié les symboles de ses actions à la Bourse de Toronto (TSX). Le symbole des actions ordinaires de Canadian Tire est passé de CTR à CTC et celui de ses actions de catégorie A sans droit de vote, de CTR.NV à CTC.a. Ce changement coincide avec l'élimination par la TSX des suffixes ajoutés aux symboles. La décision de modifier les symboles boursiers vient du fait que la racine CTC est devenue disponible et qu'elle reflète plus fidèlement l'étendue des activités de Canadian Tire.

Estimations et hypothèses comptables

La préparation d'états financiers consolidés selon les principes comptables généralement reconnus du Canada (les "PCGR") exige que nous procédions à des estimations et posions des hypothèses qui influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états financiers consolidés ainsi que sur les montants présentés des produits et des charges pendant la période visée par les états financiers. Nous fondons nos estimations sur des résultats antérieurs, des tendances actuelles et d'autres hypothèses qui sont censées être raisonnables dans les circonstances. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Nous sommes d'avis qu'aucune des estimations présentées en détail à la note 1 de nos états financiers consolidés annuels, pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005, n'exige que nous formulions des hypothèses sur des questions comportant un degré élevé d'incertitude. Cela vient du fait que la méthode employée pour établir chacune des estimations repose sur des modèles que nous avons déjà utilisés de façon constante depuis longtemps, ou que la nature des calculs ayant servi à établir les estimations est suffisamment détaillée. Pour ces raisons, aucune des estimations n'est considérée comme une "estimation comptable critique" telle qu'elle est définie dans le formulaire 51-102F1 publié par la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario.

Enoncés prospectifs

Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui sont de nature prospective. Les résultats ou les événements réels peuvent diverger sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés ici, en raison des risques et des incertitudes inhérents aux activités qu'exerce Canadian Tire et de la conjoncture générale. En plus des risques principaux mentionnés à la section 6 du présent rapport de gestion et décrits en détail à la section 9 de notre Rapport annuel 2005, d'autres facteurs de source externe pourraient avoir une incidence défavorable sur nos résultats. Ces facteurs comprennent, sans s'y limiter : les fluctuations des taux d'intérêt, des taux de change ou des taux d'imposition; la capacité de Canadian Tire à attirer et à conserver des employés, des marchands associés, des agents de la Division pétrolière ainsi que des exploitants de magasins et des franchisés de PartSource et de Mark's Work Wearhouse de qualité et enfin, la volonté des clients d'effectuer leurs achats dans nos magasins ou de se procurer nos produits et services financiers.

D'autres facteurs de risque particuliers peuvent faire en sorte que les résultats ou les événements réels divergent sensiblement des résultats ou des événements prévus qui sont présentés dans le présent rapport de gestion. Ces autres facteurs comprennent, sans s'y limiter :

    -  les activités d'expansion prévues pour Mark's Work Wearhouse,
       PartSource, la Division pétrolière de Canadian Tire (la "Division
       pétrolière") et les magasins Concept 20/20 du Groupe détail Canadian
       Tire (le "Groupe détail") de même que pour l'infrastructure connexe
       de la chaîne d'approvisionnement pourraient être touchées par la
       capacité de la Société d'acquérir et de mettre en valeur des
       propriétés immobilières, d'obtenir des approbations nécessaires des
       municipalités et d'autres organismes gouvernementaux, d'accéder à de
       la main-d'oeuvre pour la construction et de louer des propriétés
       appropriées;
    -  des conditions climatiques inhabituelles pourraient influer sur les
       ventes d'articles saisonniers du Groupe détail et de Mark's Work
       Wearhouse, surtout aux deuxième et quatrième trimestres, périodes au
       cours desquelles ces divisions réalisent toujours des ventes
       importantes;
    -  les événements ayant des répercussions négatives sur l'environnement
       peuvent ternir la réputation de la Société ou entraîner la révocation
       de ses permis d'exploitation, surtout en ce qui a trait à la Division
       pétrolière;
    -  les fluctuations des prix des marchandises pourraient avoir une
       incidence sur la rentabilité de la Division pétrolière, du Groupe
       détail et de Mark's Work Wearhouse;
    -  l'incapacité des clients à payer leurs comptes de cartes de crédit
       Canadian Tire ou leurs soldes liés aux prêts personnels pourrait avoir
       une incidence défavorable sur le bénéfice des Services Financiers
       Canadian Tire (les " Services Financiers ").


Nous ne pouvons garantir que les prévisions en matière de résultats financiers ou de rendement lié à l'exploitation se concrétiseront vraiment, et si c'est le cas, qu'elles entraîneront une hausse du cours des actions de Canadian Tire.

    1.0 Notre Société

    1.1 Aperçu de l'entreprise


Canadian Tire exerce ses activités depuis 1922 et a évolué en un réseau d'entreprises interdépendantes et novatrices en plein essor. La Société exploite plus de 1 100 magasins, postes d'essence et lave-autos spécialisés dans les secteurs de la vente au détail d'articles d'usage courant, d'essence et de vêtements ainsi que des services automobiles et financiers.

La Société exploite quatre principales entités.

Le Groupe détail Canadian Tire est le principal détaillant de marchandises durables au Canada, fort d'un réseau de 464 magasins Canadian Tire exploités par les marchands associés qui sont des propriétaires d'entreprise indépendants. Les marchands associés achètent la marchandise auprès de Canadian Tire et la vendent aux consommateurs dans leurs magasins.

Le Groupe détail comprend aussi notre magasin en ligne et PartSource. PartSource est une chaîne de 58 magasins spécialisés dans la vente de pièces automobiles, qui s'adresse aux bricoleurs sérieux et aux mécaniciens professionnels. Les magasins PartSource sont principalement exploités par des franchisés.

Mark's Work Wearhouse est l'un des principaux détaillants de vêtements et de chaussures du Canada avec ses 334 magasins (280 succursales et 54 magasins franchisés). Les magasins Mark's Work Wearhouse sont exploités sous les enseignes "L'Equipeur" au Québec et "Mark's Work Wearhouse" et "Work World" ailleurs au pays. Mark's Work Wearhouse exploite également la marque "Image", une collection de vêtements pour la clientèle des comptes commerciaux.

La Division pétrolière de Canadian Tire est le plus gros détaillant indépendant d'essence au Canada, grâce à un réseau regroupant 264 postes d'essence, 250 dépanneurs et kiosques, 73 lave-autos, ainsi que 13 centres de lubrification Pit Stop et 79 stations dotées de postes de propane Le nombre total de dépanneurs comprend deux multidépanneurs pilotes qui ont ouvert en 2005. La quasi-totalité des postes d'essence de la Division pétrolière sont exploités par des agents.

Les Services Financiers Canadian Tire commercialisent la carte MasterCard(MD) de Canadian Tire, la carte personnelle Canadian Tire, la carte MasterCard Canadian Tire Connexion Affaires, des prêts personnels, des produits d'assurance et de garantie, ainsi qu'un service d'assistance routière appelé "Assistance routière Canadian Tire". La Banque Canadian Tire, en tant que filiale en propriété exclusive des Services Financiers, est réglementée en vertu de lois fédérales et elle gère et finance le portefeuille de cartes de crédit MasterCard et cartes de crédit personnelles de Canadian Tire, ainsi que le portefeuille de prêts personnels.

    2.0 Notre stratégie

    2.1 Notre objectif stratégique global


En vue de tirer parti de nos capacités fondamentales et de jeter des bases solides sur lesquelles s'appuiera une croissance durable et rentable de nos activités, nous avons élaboré des plans stratégiques à long terme visant l'ensemble de la Société. Au cours du printemps 2005, nous avons lancé un nouveau plan stratégique, le plan 2005-2009, qui orientera nos initiatives jusqu'à la fin de 2009. Le plan 2005-2009 s'appuie sur notre progression au cours des cinq dernières années, pour cibler les initiatives qui nous permettront de réaliser nos aspirations financières. Des renseignements à l'égard de notre progression jusqu'à ce jour par rapport aux objectifs de notre plan stratégique

2005-2009 sont présentés dans la section 3.2 portant sur l'information relative aux secteurs d'activité.

Nous mesurons notre réussite à long terme au moyen du rendement global pour les actionnaires. Notre objectif consiste à fournir aux actionnaires un rendement global se situant dans le premier quartile des détaillants nord- américains inscrits aux principaux indices des biens de consommation de trois marchés boursiers :

    -  la Bourse de Toronto (TSX);
    -  le NASDAQ;
    -  la Bourse de New York (NYSE).


Le tableau suivant montre le rendement global pour les actionnaires de Canadian Tire; ce rendement se définit comme la plus-value des actions de catégorie A sans droit de vote de Canadian Tire, plus les dividendes.


                                      Rendement global
    Exercice                        pour les actionnaires          Rang
    -------------------------------------------------------------------------
    2001                                    40,3 %           Second quartile
    2002                                    30,4 %          Premier quartile
    2003                                    26,5 %           Second quartile
    2004                                    43,0 %          Premier quartile
    2005                                    24,7 %          Premier quartile
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement annualisé : de 2001 à 2005    31,0 %          Premier quartile
    -------------------------------------------------------------------------


L'objectif général de notre plan stratégique 2005-2009 consiste à réaliser un rendement global pour les actionnaires se situant dans le premier quartile. En vue d'atteindre encore cet objectif, nous avons établi cinq aspirations financières, décrites ci-après, visant à guider nos plans de croissance et à éprouver notre aptitude à produire un rendement à long terme supérieur à la moyenne.

Nous croyons que l'établissement de nos aspirations financières et les efforts que nous déployons pour les atteindre sont importants pour la réalisation de notre objectif visant à obtenir un rendement global pour les actionnaires se situant dans le premier quartile, mais nous ne pouvons donner notre assurance quant aux résultats financiers ou au rendement futur. Pour en savoir plus sur les risques associés à nos activités, se reporter à la section 9 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005.

2.2 Nos aspirations financières

Le tableau suivant présente nos aspirations financières pour les exercices 2005 à 2009 incluses dans notre plan stratégique 2005-2009.


    Aspirations financières                       Plan stratégique 2005-2009
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes dans les magasins comparables
    (moyenne simple du taux de croissance annuelle,
     magasins du Groupe détail seulement)                        de 3 % à 4 %

    Produits bruts d'exploitation
    (taux de croissance annuel composé)                          de 7 % à 9 %

    BAIIA(1) et part des actionnaires sans contrôle
    (taux de croissance annuel composé)                        de 10 % à 15 %

    Bénéfice de base par action
    (taux de croissance annuel composé)                        de 12 % à 15 %

    Rendement du capital investi, après impôts
    (moyenne simple annuelle)                                            10 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement. Se reporter à la
        rubrique 9.0, "Mesures non définies par les PCGR".

    2.3 Plan stratégique


En avril 2005, nous avons exposé les détails de notre nouveau plan stratégique 2005-2009 qui donne un aperçu des impératifs stratégiques pour les cinq prochains exercices.

Notre plan stratégique 2005-2009 s'appuie sur notre progression au cours des cinq dernières années pour cerner les initiatives qui nous permettront de réaliser nos aspirations financières et comporte cinq impératifs stratégiques :

    1. augmenter les ventes et les produits d'exploitation;
    2. améliorer le bénéfice;
    3. intégrer une culture "clients pour la vie" à toute l'organisation;
    4. poursuivre la croissance et augmenter le rendement au-delà de 2009;
    5. accroître la valeur grâce à la souplesse financière et à la
       maximisation de la valeur des actifs immobiliers.


Chacun de ces impératifs est appuyé par des initiatives particulières qui nous permettront de réaliser nos aspirations financières et nos objectifs stratégiques à long terme. La section 3.2 figurant ci-après dresse un bilan de ces initiatives particulières contenues dans le rapport de chacune des unités commerciales.

    3.0 Notre rendement

    3.1 Résultats consolidés


La forte croissance observée dans tous les secteurs d'activité de Canadian Tire au premier trimestre de 2006 s'est traduite par une augmentation de 34,9 % du bénéfice net par rapport au premier trimestre de 2005.


    Rendement financier, données consolidées

    (en millions de dollars,
     sauf les montants par action)           T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail(1)                      1 710,8 $  1 600,1 $      6,9 %
    Produits bruts d'exploitation(2)         1 572,1    1 508,1        4,2 %
    BAIIA(3) et part des actionnaires
     sans contrôle                             143,7      125,1       14,8 %
    Bénéfice avant impôts et part des
     actionnaires sans contrôle                78,0        56,6       37,8 %
    Taux d'imposition effectif                 36,0 %      34,3 %
    Bénéfice net                               47,6        35,3       34,9 %
    Bénéfice de base par action                0,58 $      0,43 $     34,6 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Représentent les ventes au détail du Groupe détail, ainsi que celles
        des succursales et des magasins franchisés de Mark's Work Wearhouse
        et des postes d'essence de la Division pétrolière
    (2) Les données relatives aux produits bruts d'exploitation ont été
        retraitées afin de tenir compte du CPN-156, comme il est décrit dans
        la section 8.3 présentée ci-après
    (3) Se reporter à la rubrique 9.0, "Mesures non définies par les PCGR".


Les points saillants de notre excellent rendement du premier trimestre, sur douze mois, comprennent les éléments suivants :

    -  croissance de 4,7 % des ventes au détail du Groupe détail;
    -  augmentation de 11,4 % des ventes au détail de Mark's Work Wearhouse;
    -  hausse de 13,1 % des ventes au détail totales de la Division
       pétrolière, le volume des ventes d'essence (en litres) n'ayant
       enregistré qu'une légère augmentation de 0,5 % tandis que les ventes
       de produits autres que l'essence ont progressé de 7,0 %;
    -  accroissement de 15,4 % du total du portefeuille géré des Services
       Financiers, y compris une hausse des créances brutes sur prêts
       personnels qui s'élèvent maintenant à 293,9 millions de dollars.

    Croissance des produits bruts d'exploitation dans tous les secteurs
    d'activité


Les produits bruts d'exploitation consolidés ont augmenté au premier trimestre en raison d'une hausse des créances brutes des Services Financiers et de la vigueur continue des ventes de Mark's Work Wearhouse et de la Division pétrolière. Les livraisons aux magasins Canadian Tire ont plutôt stagné et n'ont pas suivi la croissance des ventes au détail, les marchands associés ayant ajusté leurs niveaux de stocks, particulièrement en ce qui a trait aux catégories d'articles pour l'automobile et les loisirs, dont les soldes de stocks de marchandises au détail étaient plus élevés à la fin du quatrième trimestre de 2005.

Forte croissance du bénéfice au premier trimestre alimentée par une hausse importante des produits, une amélioration des marges d'exploitation, des gains dans le secteur immobilier et par l'incidence d'éléments hors exploitation au premier trimestre de 2005.

Le bénéfice avant impôts consolidé a augmenté considérablement au premier trimestre en raison de la vigueur des ventes et du bénéfice de Mark's Work Wearhouse, de la rentabilité fondamentale accrue des Services Financiers et de l'amélioration des marges d'exploitation du Groupe détail. Les gains réalisés dans le secteur immobilier ont augmenté de près de 3 millions de dollars par rapport à l'exercice antérieur. La hausse du bénéfice par rapport à l'exercice antérieur a été soutenue par l'incidence d'éléments hors exploitation au premier trimestre de 2005, y compris les frais de 5,3 millions de dollars pour le remboursement anticipé des billets à moyen terme (qui ont réduit de façon efficace les intérêts débiteurs futurs) et un investissement initial de 4,0 millions dans les Services Financiers à l'égard de la mise en marché du portefeuille de prêts personnels. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par une perte au titre de la titrisation à l'égard du portefeuille de prêts personnels.

La hausse du taux d'imposition effectif au premier trimestre a eu une incidence défavorable sur le bénéfice net consolidé, comparativement au premier trimestre de 2005. Le taux d'imposition est passé de 34,3 % au premier trimestre de 2005 à 36,0 %, en raison surtout des modifications apportées au budget de l'Ontario au deuxième trimestre de 2005, ce qui a accru le taux d'imposition sur les produits d'exploitation réalisés par les Services Financiers.

Une analyse détaillée des facteurs qui ont eu une incidence sur notre rendement sectoriel est présentée à la section 3.2 du présent rapport de gestion.

Incidence des éléments hors exploitation

Les tableaux qui suivent présentent le bénéfice consolidé avant et après impôts, exclusion faite des gains et des pertes à la vente de créances sur prêts et à la cession d'immobilisations corporelles, ainsi que de l'incidence du remboursement anticipé, au cours du premier trimestre de 2005, des billets à moyen terme échéant en mai 2006.

    Bénéfice consolidé ajusté avant impôts et part des actionnaires sans
    contrôle

    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice avant impôts et part des
     actionnaires sans contrôle                  78,0 $     56,6 $     37,8 %
    Moins les ajustements avant impôts au
     titre des éléments suivants :
      Perte à la vente de créances sur
       prêts(1)                                 (12,7)       (1,7)
      Gain à la cession d'immobilisations
       corporelles(2)                             3,1         0,3
      Perte au rachat de billets à moyen terme      -        (5,3)
    Bénéfice ajusté avant impôts et part
    -------------------------------------------------------------------------
     des actionnaires sans contrôle(3)           87,6 $      63,3 $    38,2 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Se reporter à la section 3.2.4 pour plus de renseignements sur le
        rendement des Services Financiers.
    (2) Se reporter à la section 3.2.1 pour plus de renseignements sur le
        rendement du Groupe détail, à la section 3.2.2 pour plus de
        renseignements sur le rendement de Mark's Work Wearhouse, à la
        section 3.2.3 pour plus de renseignements sur le rendement de la
        Division pétrolière et à la section 3.2.4 pour plus de renseignements
        sur le rendement des Services Financiers.
    (3) Se reporter à la rubrique 9.0, "Mesures non définies par les PCGR".


    Bénéfice net consolidé ajusté

    (en millions de dollars,
     sauf les montants par action)            T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                 47,6 $     35,3 $     34,9 %
    Moins les ajustements après impôts au
     titre des éléments suivants :
      Perte à la vente de créances
       sur prêts(1)                              (8,1)      (1,1)
      Gain à la cession d'immobilisations
       corporelles                                2,0        0,2
      Perte au rachat de billets
       à moyen terme                                -       (3,5)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté(2)                       53,7 $     39,7 $     35,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base par action                  0,58 $     0,43 $     34,6 %
    Bénéfice de base par action ajusté(2)        0,66 $     0,49 $     35,2 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Se reporter à la section 3.2.4 pour plus de renseignements sur le
        rendement des Services Financiers.
    (2) Se reporter à la rubrique 9.0, "Mesures non définies par les PCGR".


    Saisonnalité


Nous enregistrons normalement des produits d'exploitation et un bénéfice plus soutenus aux deuxième et quatrième trimestres chaque année en raison du caractère saisonnier de notre marchandise et du calendrier de mise en oeuvre des programmes de marketing du Groupe détail et de Mark's Work Wearhouse. Le tableau suivant présente notre rendement financier par trimestre pour les deux derniers exercices.


    Résultats trimestriels consolidés

    (en millions de dollars,          T1         T4         T3         T2
     sauf les montants par action)   2006       2005       2005       2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts
     d'exploitation(1)             1 572,1 $  2 304,3 $  1 888,6 $  2 020,6 $
    Bénéfice net                      47,6      118,2       84,4       92,2
    Bénéfice de base par action       0,58       1,44       1,03       1,13
    Bénéfice dilué par action         0,58       1,43       1,02       1,11
    -------------------------------------------------------------------------


     (en millions de dollars,         T1         T4         T3         T2
     sauf les montants par action)   2005       2004       2004       2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts
     d'exploitation(1)             1 508,1 $  2 070,7 $  1 695,6 $  1 908,8 $
    Bénéfice net                      35,3      100,4       69,4       80,8
    Bénéfice de base par action       0,43       1,24       0,86       1,00
    Bénéfice dilué par action         0,43       1,22       0,84       0,98
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données relatives aux produits bruts d'exploitation trimestriels
        ont été retraitées afin de tenir compte du CPN-156, comme il est
        prescrit par l'ICCA. Se reporter à la section 8.3 pour obtenir de
        plus amples renseignements.


    3.2     Rendement sectoriel

    3.2.1   Groupe détail Canadian Tire

    3.2.1.1 Revue du plan stratégique et perspectives pour 2006


La section suivante présente les progrès faits par le Groupe détail à l'égard des initiatives prévues dans notre plan stratégique 2005-2009. Ces initiatives font l'objet d'une explication détaillée dans notre Rapport annuel 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    Groupe détail Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------

    Initiative   Revue du plan stratégique      Perspectives pour 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins     Le réseau du Groupe détail     L'objectif du Groupe détail
    nouveau      compte à présent 347 magasins  consiste actuellement à
    concept      nouveau concept, dont 55       ouvrir, à agrandir ou à
                 magasins Concept 20/20 et 11   remplacer 23 magasins nouveau
                 magasins mixtes Canadian       concept en 2006.
                 Tire-Mark's Work Wearhouse.
    -------------------------------------------------------------------------
    Mise en      Au premier trimestre de 2006,  Tous les magasins, qu'ils
    oeuvre des   le Groupe détail a ouvert deux soient nouveaux ou remplacés,
    magasins     magasins Concept 20/20.        que le Groupe détail entend
    Concept                                     construire en 2006
    20/20                                       intégreront la formule
                                                Concept 20/20. Le Groupe
                                                détail vise également la
                                                conversion de 56 magasins
                                                nouveau concept
                                                existants en magasins
                                                Concept 20/20.
    -------------------------------------------------------------------------
    Stratégie    Au premier trimestre de 2006,  Le Groupe détail prévoit
    d'appro-     environ 37 % de la valeur      augmenter le pourcentage de
    vision       des acquisitions de stocks     la valeur des acquisitions
    -nement      provenait de l'étranger,       de stocks provenant de
    sur les      contre environ 34 % au premier l'étranger, lequel passerait
    marchés      trimestre de 2005.             d'environ 35 % en 2005 à un
    mondiaux                                    niveau cible d'environ
                                                50 % d'ici 2009.
    -------------------------------------------------------------------------
    Gamme        Les ventes au détail           Augmenter les ventes
    d'articles   d'articles ENE ont grimpé      d'articles ENE de 11,8 % en
    exclusifs,   d'environ 54 % au premier      2006 par rapport à 2005.
    novateurs    trimestre de 2006
    et           comparativement au trimestre
    emballants   correspondant de 2005.
    (ENE)
    -------------------------------------------------------------------------
    Programme    Le pourcentage des commandes   Les prévisions à plus long
    de gestion   des magasins du Groupe détail  terme du programme de gestion
    des stocks   exécutées à temps a augmenté   des stocks comprennent une
                 de 220 points de base au       meilleure exécution de
                 premier trimestre de 2006      l'acheminement des
                 pour atteindre 92,1 %.         marchandises entre les
                                                fournisseurs, la Société et
                 Le Groupe détail continue de   les marchands associés, en
                 mettre l'accent sur son        vue d'améliorer la
                 objectif à long terme qui      disponibilité des stocks,
                 consiste à améliorer           la rotation des stocks et
                 l'acheminement des             les ventes.
                 marchandises au sein de
                 l'ensemble de sa chaîne
                 d'approvisionnement.
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion    PartSource a ouvert un nouveau PartSource prévoit ouvrir
    du réseau    magasin au premier trimestre,  jusqu'à huit magasins en
    PartSource   portant à 58 le nombre total   2006, principalement
                 de magasins compris dans le    en Ontario.
                 réseau à la fin du premier
                 trimestre, incluant les 3      PartSource entend poursuivre
                 magasins acquis récemment qui  l'expansion de son réseau de
                 seront entièrement convertis   succursales tout au long
                 en magasins Partsource aux     de 2006.
                 deuxième et troisième
                 trimestres de 2006. La
                 conversion d'un magasin
                 franchisé supplémentaire en
                 une succursale PartSource a
                 été concluante.
    -------------------------------------------------------------------------


La maximisation de la valeur de nos actifs immobiliers est un aspect important de notre plan stratégique 2005-2009. La direction ne cesse d'évaluer diverses options pour exploiter la valeur de notre portefeuille immobilier de façon sélective. Le 31 janvier 2006, la Société est parvenue à conclure la cession-bail des centres de distribution A.J. Billes et de Calgary annoncée précédemment. L'opération a permis de dégager un produit brut de 229,1 millions de dollars et un gain net de 46,3 millions. Le gain sera amorti sur une période de 21 ans, ce qui correspond à la durée des baux connexes.

3.2.1.2 Principaux indices de rendement

Voici les trois principales mesures de la productivité des ventes du Groupe détail :

    -  la croissance des ventes totales dans les magasins comparables et dans
       les magasins semblables;
    -  les ventes au détail moyennes par magasin;
    -  les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée
       à la vente au détail.


Ventes au détail, ventes dans les magasins comparables et ventes dans les magasins semblables du Groupe détail

    (Variation en % sur douze mois)                      T1 2006    T1 2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Total des ventes au détail(1)                            4,7 %      4,8 %
    Ventes dans les magasins comparables(2)                  2,7 %      2,5 %
    Ventes dans les magasins semblables(3)                   2,8 %      3,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes dans les magasins Canadian Tire et PartSource,
        ainsi que les ventes du magasin en ligne du Groupe détail et la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe
        détail.
    (2) Comprennent les ventes dans les magasins qui sont ouverts depuis plus
        de 53 semaines et dont la superficie n'a pas été agrandie de plus de
        25 % au cours du dernier exercice.
    (3) Comprennent les ventes dans les magasins qui sont ouverts depuis plus
        de 53 semaines, y compris celles dans les magasins dont la superficie
        a été agrandie de plus de 25 % au cours du dernier exercice.

    Hausse des ventes au détail grâce aux programmes de marketing efficaces
    et à la réussite du programme de magasins Concept 20/20


L'incidence des deux magasins Concept 20/20 ouverts au cours du premier trimestre de 2006, ainsi que les programmes de marketing bien ciblés, tels que le populaire cahier d'annonces Canadian Tire et nos nouveaux messages publicitaires télévisés, continuent de jouer des rôles de premier plan pour ce qui est de stimuler les ventes dans les magasins Canadian Tire.

Au cours du premier trimestre, une forte croissance des ventes a été enregistrée pour les catégories d'articles suivantes : outils; articles de décoration pour la maison; articles de cuisine et appareils électroménagers. Cette augmentation est attribuable à la vigueur des programmes promotionnels, à l'accroissement de l'espace publicitaire dans les cahiers d'annonces et à un plus vaste assortiment d'articles. Cette croissance des ventes a été partiellement contrebalancée par un ralentissement des ventes de pièces automobiles et un affaiblissement des ventes de bottes d'hiver, de vêtements d'extérieur et d'accessoires pour l'hiver, qui ont été particulièrement touchées par le temps trop doux pour la saison au sein des principaux marchés. Les ventes promotionnelles d'articles exclusifs, novateurs et emballants (ENE), y compris les articles DVD pour l'auto et les panneaux d'alimentation solaire, ont également contribué à la croissance des ventes.

Comme il était prévu, les ventes dans les magasins semblables du trimestre ont enregistré une baisse dans 45 magasins qui étaient en voie d'être convertis en magasins Concept 20/20. En excluant ces magasins, les ventes dans les magasins semblables auraient augmenté de 3,4 % au premier trimestre de 2006.

PartSource a enregistré un taux de croissance à deux chiffres des ventes totales au premier trimestre, grâce à la vigueur constante des ventes liées à sa clientèle professionnelle. L'ouverture d'un nouveau magasin au cours du premier trimestre a également contribué à la croissance totale des ventes.

    Ventes au détail moyennes par magasin Canadian Tire(1),(2)



                                       Pour la       Pour la        Pour la
                                     période de     période de     période de
                                       12 mois        12 mois        12 mois
                                      terminée       terminée       terminée
    (en millions                       le 1er          le 2           le 3
     de dollars)                     avril 2006     avril 2005     avril 2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins
     traditionnels                        8,6 $          9,1 $          8,6 $
    Magasins nouveau
     concept                             17,2           15,6           15,5
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
        de 52 semaines. Elles ne comprennent pas les ventes dans les magasins
        PartSource, ni celles du magasin en ligne du Groupe détail, ni la
        composante main-d'oeuvre des ventes dans les centres-autos du Groupe
        détail.
    (2) Ne comprend que les magasins qui sont ouverts depuis au moins deux
        ans au début de l'année.


Les ventes dans les magasins nouveau concept sont supérieures à celles des magasins traditionnels, puisque les magasins nouveau concept offrent une superficie accrue, un aménagement plus fonctionnel et un choix d'articles plus vaste. Le montant moyen d'une vente au détail réalisée dans les magasins nouveau concept continue d'augmenter, en partie parce que les magasins nouveau concept permettent d'aménager de plus grands étalages d'articles promotionnels, d'articles saisonniers et d'articles ENE, ce qui constitue un important moteur des ventes. Comme le nombre de magasins Concept 20/20 s'accroît, la tendance se poursuit.

    Nombre de magasins du Groupe détail

                                     T1 2006    2005    2004    2003    2002
    -------------------------------------------------------------------------
    Magasins nouveau concept             347     345     327     309     290
    Magasins Concept 20/20
    (compris dans le nombre de
     magasins nouveau concept
     présenté ci-dessus)                  55      53      25       4       -
    Magasins traditionnels               117     117     130     143     161
    Total de magasins nouveau
     concept et traditionnels            464     462     457     452     451
    Nombre de magasins PartSource       58(1)   57(1)     47      39      33
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend trois magasins acquis au cours du quatrième trimestre de
        2005 qui seront convertis en magasins de la marque PartSource en
        2006.


Le Groupe détail continue d'élargir et de convertir son réseau de magasins, en mettant l'accent sur les magasins Concept 20/20, conformément aux objectifs énoncés dans le plan stratégique 2005-2009.


    Ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au
    détail dans un magasin Canadian Tire(1),(2)

                                           Pour la      Pour la     Pour la
                                           période      période     période
                                         de 12 mois   de 12 mois  de 12 mois
                                          terminée     terminée    terminée
                                           le 1er        le 2        le 3
                                         avril 2006   avril 2005  avril 2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Superficie consacrée à la vente
     au détail
     (en millions de pieds carrés)           15,0         14,3         13,6
    Magasins traditionnels (en dollars)       552 $        555 $        520 $
    Magasins nouveau concept (en dollars)     474          436          431
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les ventes au détail de chaque année sont présentées pour une période
        de 52 semaines pour les magasins qui sont ouverts depuis au moins
        deux ans. Les ventes des magasins PartSource et du magasin en ligne
        du Groupe détail ainsi que la composante main-d'oeuvre des ventes
        dans les centres-autos du Groupe détail sont exclues.
    (2) La superficie consacrée à la vente au détail ne comprend pas
        l'entrepôt, le centre du jardinage, ni le centre-auto.


Les ventes moyennes par pied carré de superficie consacrée à la vente au détail dans les magasins nouveau concept plus grands sont inférieures à celles dans les magasins traditionnels, du fait que les magasins nouveau concept sont conçus de manière à ce que la superficie additionnelle soit affectée à la présentation d'un plus grand nombre d'articles, à des allées plus larges et à des présentoirs attrayants, en vue de rendre l'expérience de magasinage des clients plus agréable et ainsi accroître les ventes totales par magasin.

    3.2.1.3 Résultats financiers du Groupe détail

    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail                          1 205,1 $  1 151,0 $      4,7 %
    Livraisons nettes (variation en %
     sur douze mois)                             (0,1)%      1,5 %
    Produits bruts d'exploitation(1)            969,2 $    965,9 $      0,3 %
    BAIIA(2) et part des actionnaires
     sans contrôle                               97,5       86,0       13,3 %
    Bénéfice avant impôts et part des
     actionnaires sans contrôle                  38,5       25,0       54,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre
     des éléments suivants :
      Gain à la cession d'immobilisations
       corporelles                                3,4        0,9
      Perte au rachat de billets à moyen terme      -       (5,3)
    -------------------------------------------------------------------------
      Bénéfice ajusté avant impôts et part
       des actionnaires sans contrôle(2)         35,1 $     29,4 $     19,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données relatives aux produits bruts d'exploitation trimestriels
        ont été retraitées afin de tenir compte du CPN-156, comme il est
        prescrit par l'ICCA. Se reporter à la section 8.3 pour obtenir de
        plus amples renseignements.
    (2) Se reporter à la rubrique 9.0, "Mesures non définies par les PCGR".


    3.2.1.4 Explication des résultats financiers du Groupe détail

    Les produits d'exploitation demeurent au même niveau


En dépit de la forte hausse des ventes au détail, les produits d'exploitation ont enregistré une plus légère hausse de 0,3 %, au premier trimestre, du fait que les marchands associés ont continué de réajuster leurs niveaux de stocks, comme il est expliqué ci-après.

Bénéfice du premier trimestre soutenu par un accroissement des marges

d'exploitation

Le bénéfice avant impôts et part des actionnaires sans contrôle a augmenté en raison des marges accrues résultant d'initiatives d'approvisionnement sur les marchés mondiaux et de taux de change favorables. Le bénéfice s'est également accru en raison de la hausse des gains réalisés à la cession d'immobilisations corporelles. Ces facteurs positifs ont été partiellement contrebalancés par une hausse des coûts des technologies de l'information et du prix du carburant, et les coûts additionnels liés à l'augmentation du niveau des stocks disponibles au cours du trimestre.

Les livraisons d'articles dépendent des exigences des magasins existants en matière de stocks et des niveaux de stocks nécessaires pour satisfaire les besoins des nouveaux magasins qui ouvriront leurs portes, ou des magasins qui seront agrandis ou convertis dans l'avenir. Comme le montre le tableau suivant, le Groupe détail prévoit ajouter environ 586 000 pieds carrés consacrés à la vente au détail au deuxième trimestre de l'exercice, comparativement à 127 000 pieds carrés ajoutés au deuxième trimestre de 2005. Etant donné que les marchands associés continuent d'apparier de façon plus juste leurs niveaux de stocks à la demande connexe des clients grâce aux améliorations apportées aux niveaux de service de notre chaîne d'approvisionnement, l'incidence positive de l'augmentation de la surface consacrée à la vente au détail sur les livraisons pourrait être neutralisée en partie par une demande moins élevée de stocks pour les magasins existants.

    Calendrier prévu des ouvertures, des conversions et des agrandissements
    de magasins pour l'exercice 2006(2)


                 Superficie                                 Conversions en
                additionnelle           Ouvertures         magasins Concept
                par trimestre           de magasins            20/20 ou
              (en pieds carrés)       nouveau concept(1)   agrandissements
    -------------------------------------------------------------------------
                                      Pré-                Pré-
                                     visions             visions
       Prévisions                     pour         Varia  pour        Varia
        pour 2006    2005  Variation  2006   2005  -tion  2006  2005   -tion
    -------------------------------------------------------------------------
    T1    111 000   95 000   16 000     2      5    (3)      -      -     -
    T2(2) 586 000  127 000  459 000     2      4    (2)     34      1    33
    T3(2) 169 000   58 000  111 000     2      1     1       6      -     6
    T4(2) 633 000  386 000  247 000    17      8     9      16     10     6
    -------------------------------------------------------------------------
        1 499 000  666 000  833 000    23     18     5      56     11    45
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les magasins mixtes Canadian Tire-Mark's Work Wearhouse.
    (2) Les chiffres de 2006 pour la période allant du deuxième trimestre au
        quatrième trimestre sont calculés en fonction du nombre d'ouvertures
        de magasins prévues, de la disponibilité des biens immobiliers et
        d'autres facteurs, et il se pourrait qu'ils varient.


    3.2.2 Mark's Work Wearhouse

    3.2.2.1 Revue du plan stratégique et perspectives pour 2006


La section suivante présente les progrès faits par Mark's Work Wearhouse à l'égard des initiatives prévues dans notre plan stratégique 2005-2009. Ces initiatives font l'objet d'une explication détaillée dans notre Rapport annuel 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    Mark's Work Wearhouse
    -------------------------------------------------------------------------

    Initiative   Revue du plan stratégique       Perspectives pour 2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation Mark's Work Wearhouse continue  A la suite de l'ouverture de
    des ventes   de cibler l'augmentation des    nouveaux magasins, des
    et des       ventes et des produits          déménagements et des
    produits     d'exploitation en mettant       rénovations prévus, Mark's
    d'exploit    en oeuvre son programme lié     Work Wearhouse envisage
    -ation       à l'expansion du réseau, en     d'accroître la superficie
                 élargissant sa gamme de         totale de l'aire de vente
                 produits dans les catégories    pour la porter à
                 clés et en tirant parti des     2,8 millions de pieds carrés
                 synergies offertes par le       d'ici la fin de 2006.
                 réseau existant de Canadian
                 Tire.                           Mark's Work Wearhouse
                                                 prévoit ouvrir 15 à 21
                 A la fin du premier trimestre,  nouveaux magasins en 2006,
                 le réseau de Mark's Work        dont huit magasins mixtes
                 Wearhouse totalisait 334        Canadian Tire-Mark's Work
                 magasins, soit plus de          Wearhouse.
                 2,5 millions de pieds carrés
                 de superficie consacrée à la    Mark's Work Wearhouse a
                 vente au détail.                l'intention de déménager, de
                                                 rénover ou d'agrandir
                 Au cours du premier trimestre,  jusqu'à 24 magasins d'ici la
                 Mark's Work Wearhouse a         fin de 2006.
                 déménagé deux succursales et
                 en a agrandi deux.
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion    Au premier trimestre, les       Dans son plan stratégique de
    des          ventes dans les succursales     2005-2009, Mark's Work
    catégories   ont enregistré des hausses      Wearhouse continue d'avoir
                 dans les catégories             pour objectif d'accroître
                 suivantes :                     les ventes de vêtements pour
                 -  vêtements pour               femmes, de vêtements pour
                    femmes (17,2 %)              comptes commerciaux et de
                 -  vêtements pour comptes       vêtements pour le secteur de
                    commerciaux (22,4 %)         la santé dans les
                 -  vêtements pour le            succursales. D'un point de
                    secteur de la santé          vue global, Mark's Work
                    (31,4 %)                     Wearhouse cible une
                                                 croissance légèrement
                                                 supérieure à 15 % en 2006
                                                 pour ces catégories à fort
                                                 potentiel.
    -------------------------------------------------------------------------
    Mise à      A la fin du premier trimestre,   Mark's Work Wearhouse
    profit des  le réseau comptait 11 magasins   prévoit poursuivre
    synergies   mixtes Canadian Tire-Mark's      l'expansion de son réseau de
    existantes  Work Wearhouse, contre sept au   magasins et continuer de
                trimestre correspondant de 2005. trouver des façons de tirer
                                                 parti de synergies avec
                                                 d'autres unités commerciales
                                                 de Canadian Tire.
    -------------------------------------------------------------------------
    Amélior     Mark's Work Wearhouse a          Mark's Work Wearhouse entend
    -ation      continué à mettre l'accent sur   continuer de se concentrer
    du bénéfice l'amélioration des marges grâce  sur la mise en oeuvre de
                à l'approvisionnement sur les    diverses initiatives axées
                marchés mondiaux et à une        sur l'amélioration des
                gestion efficace des stocks      marges, y compris
                et a ainsi pu constater un       l'approvisionnement sur les
                accroissement des marges de      marchés mondiaux et la
                100 points de base, soit de      gestion efficace des stocks.
                43,7 % au premier trimestre
                de 2006.                         Mark's Work Wearhouse
                                                 prévoit accroître le total
                Au cours du premier trimestre,   des ventes dans les magasins
                les ventes dans les magasins     semblables de 5,8 % pour
                semblables se sont accrues       l'exercice complet de 2006
                de 10,0 %, comparativement au    par rapport aux niveaux
                premier trimestre de 2005.       atteints en 2005.
    -------------------------------------------------------------------------
    Accroisse   Mark's Work Wearhouse a          Le plan de Mark's Work
    -ment de la poursuivi la mise en oeuvre      Wearhouse est axé sur son
    notoriété   des initiatives relatives        objectif visant à faire de
    de la       aux catégories et la             Mark's Work Wearhouse une
    marque      commercialisation du concept     marque nationale que les
    Mark's      "Toujours le bon vêtement" et    Canadiens reconnaissent et
    Work        a diffusé un cahier d'annonces   apprécient parce qu'elle
    Wearhouse   supplémentaire au cours du       répond à tous leurs besoins
    auprès des  mois de mars 2006 par rapport    quotidiens en matière de
    consom      à mars 2005.                     vêtements.
    -mateurs
    -------------------------------------------------------------------------

    3.2.2.2 Principaux indices de rendement

    Voici les principaux indices de rendement de Mark's Work Wearhouse :
    -  la croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
       semblables;
    -  les ventes moyennes par succursale;
    -  les ventes au détail moyennes par pied carré de superficie consacrée à
       la vente au détail.

    Croissance des ventes au détail et des ventes dans les magasins
    semblables de Mark's Work Wearhouse

    (Variation en % sur douze mois)                      T1 2006    T1 2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des ventes au détail                              11,4 %     26,9 %
    Ventes dans les magasins semblables(1)                  10,0 %     23,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les ventes dans les magasins semblables de Mark's Work Wearhouse ne
        comprennent pas les nouveaux magasins, les magasins qui n'étaient pas
        ouverts pendant la totalité de la période au cours de chaque année,
        ni les magasins fermés.

    Hausse du total des ventes au détail dans les principales catégories
    d'articles et dans toutes les régions


Encore une fois, Mark's Work Wearhouse a enregistré pour le trimestre une augmentation de ses ventes au détail dans l'ensemble des régions du Canada, plus particulièrement au chapitre des ventes au détail totales dans les Prairies, où les ventes ont augmenté de 16,5 %, et en Colombie-Britannique, où elles ont augmenté de 14,7 %. Dans les succursales, les hausses des ventes les plus importantes, exprimées en pourcentage, ont été enregistrées dans les catégories détaillées suivantes :

    -  chandails pour femmes (75,7 %);
    -  accessoires pour femmes (45,8 %);
    -  pantalons habillés pour hommes (33,4 %).


Les ventes ont été stimulées par la mise en oeuvre continue de la stratégie de marketing de Mark's Work Wearhouse, "Toujours le bon vêtement", y compris la publication d'un cahier d'annonces supplémentaire au cours du mois de mars 2006 par rapport à mars 2005, et par les initiatives constantes liées aux catégories.

    Ventes moyennes dans les succursales(1)

                                              Pour la    Pour la     Pour la
                                              période    période     période
                                               de 12      de 12       de 12
                                                mois       mois       mois
                                              terminée   terminée   terminée
                                               le 1er      le 2       le 3
                                                avril      avril      avril
                                                2006       2005       2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes par succursale (en milliers
     de dollars)(2)                             2 443 $    2 130 $    1 970 $
    Ventes par pied carré (en dollars)(3)         314        284        253
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les chiffres sont calculés sur douze mois.
    (2) Les ventes moyennes par succursale comprennent celles dans les
        succursales qui étaient ouvertes depuis au moins 12 mois.
    (3) Les ventes par pied carré de superficie comprennent les ventes dans
        les succursales. Le nombre de pieds carrés de superficie a été
        calculé au prorata pour les succursales qui étaient ouvertes depuis
        moins de 12 mois.


La productivité des ventes des succursales de Mark's Work Wearhouse, calculée en fonction des ventes par magasin et des ventes par pied carré de superficie, a continué de suivre une tendance ascendante. La hausse de la productivité des ventes au cours du premier trimestre de 2006 est attribuable :

    -  aux programmes de marketing et de publicité efficaces (y compris la
       publication d'un cahier d'annonces supplémentaire en mars 2006) conçus
       pour accroître l'achalandage et la notoriété des marques de Mark's
       Work Wearhouse;
    -  aux initiatives liées aux catégories, y compris l'ajout constant
       d'articles novateurs à la gamme de produits.

    3.2.2.3 Résultats financiers de Mark's Work Wearhouse


    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail(1)                         151,7 $    136,2 $     11,4 %
    Produits bruts d'exploitation(2)            128,7      114,8       12,1 %
    BAIIA(3)                                     12,8        8,1       58,3 %
    Bénéfice avant impôts                         8,4        4,2       98,8 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Comprend les ventes au détail dans les succursales et les magasins
        franchisés.
    (2) Les produits bruts d'exploitation comprennent les ventes au détail
        dans les succursales seulement.
    (3) Se reporter à la rubrique 9.0, "Mesures non définies par les PCGR".


    3.2.2.4 Explication des résultats financiers de Mark's Work Wearhouse

    Montée en flèche du bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse
    grâce à une hausse des ventes et à une amélioration des marges
    d'exploitation


L'augmentation considérable sur douze mois du bénéfice avant impôts de Mark's Work Wearhouse pour le premier trimestre de 2006 est attribuable à une hausse de 10,0 % des ventes dans les magasins semblables qui vient s'ajouter à la progression de 23,5 % des ventes dans les magasins semblables enregistrée au premier trimestre de 2005 et à une amélioration de la marge brute. La marge bénéficiaire brute de Mark's Work Wearhouse a augmenté de 100 points de base par rapport au premier trimestre de 2005, essentiellement en raison d'une majoration des prix d'achat découlant des initiatives en cours visant l'approvisionnement sur les marchés mondiaux, d'une réduction des pertes et des ajustements consentis aux clients, ainsi que de la diminution de la provision constituée à l'égard des retours sur ventes, tous ces éléments ayant, dans une certaine mesure, contrebalancé l'accroissement des baisses de prix et des frais de transport. Les charges totales de Mark's Work Wearhouse ont augmenté de 6,8 %, ce qui est imputable à l'augmentation du personnel en contact direct avec la clientèle, à la hausse des frais de publicité, des charges locatives et des frais de distribution, de même qu'à l'amortissement des charges engagées pour appuyer l'objectif de croissance de Mark's Work Wearhouse tel qu'il est énoncé dans le plan stratégique 2005-2009.

    3.2.3 Division pétrolière de Canadian Tire

    3.2.3.1 Revue du plan stratégique et perspectives pour 2006


La section suivante présente les progrès faits par la Division pétrolière à l'égard des initiatives prévues dans le plan stratégique 2005-2009. Ces initiatives font l'objet d'une explication détaillée dans notre Rapport annuel 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    Division pétrolière de Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------

    Initiative       Revue du plan stratégique       Perspectives pour 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Expansion du     Au cours du premier trimestre,  La Division pétrolière
    réseau           la Division pétrolière a        prévoit ouvrir au moins
                     ajouté deux nouveaux postes     trois nouveaux postes
                     d'essence et a fermé deux       d'essence en 2006.
                     postes d'essence existants.

                     A la fin du premier trimestre,
                     le réseau de la Division
                     pétrolière comptait 264
                     postes d'essence (y compris
                     les postes repositionnés).

    -------------------------------------------------------------------------
    Repositionnement Au cours du premier trimestre   La Division pétrolière
                     de 2006, cinq postes d'essence  compte repositionner
                     ont été repositionnés, ce qui   environ 10 postes
                     porte à 44 le nombre total de   d'essence en 2006
                     postes repositionnés.           lorsque les occasions
                                                     se présenteront.
    -------------------------------------------------------------------------
    Croissance des   Les ventes dans les             Les ventes dans les
    activités liées  dépanneurs ont augmenté         dépanneurs devraient
    aux produits     de 9,2 % au premier             augmenter d'environ
    autres que       trimestre et ont augmenté de    10 % en 2006.
    l'essence -      4,4 % pour les magasins
    dépanneurs       comparables.                    La Division pétrolière
                                                     prévoit ajouter au moins
                     La Division pétrolière a        trois nouveaux
                     ouvert deux nouveaux            dépanneurs en 2006
                     dépanneurs et en a              (à l'exclusion des
                     repositionné trois au cours     dépanneurs
                     du trimestre.                   repositionnés), dont
                                                     un multidépanneur
                     A la fin du premier             additionnel.
                     trimestre, le réseau de la
                     Division pétrolière comptait
                     250 dépanneurs, dont deux
                     sont des multidépanneurs.
    -------------------------------------------------------------------------
    Croissance des   Les ventes totales liées aux    La Division pétrolière
    activités autres lave-autos ont reculé de        prévoyait à l'origine
    que celles       10,4 % au premier trimestre et  une hausse des ventes
    liées à          de 23,5 % pour les magasins     liées aux lave-autos
    l'essence -      comparables en raison de        pouvant aller jusqu'à
    lave-autos       l'hiver inhabituellement        20 % en 2006, mais
                     doux.                           jusqu'à présent, elle
                                                     ne semble pas près
                     Au cours du premier trimestre,  d'atteindre cet
                     la Division pétrolière a ouvert objectif.
                     six lave-autos dont trois
                     proviennent d'anciens postes    La Division pétrolière
                     d'essence repositionnés.        compte ajouter entre
                     A la fin du premier trimestre,  5 et 10 nouveaux
                     la Division pétrolière          lave-autos en 2006
                     comptait 73 lave-autos.         (à l'exclusion des
                                                     lave-autos
                                                     repositionnés).
    -------------------------------------------------------------------------

    3.2.3.2 Principaux indices de rendement


Le volume des ventes d'essence, qui correspond au nombre de litres d'essence vendus, est un indice de rendement essentiel pour la Division pétrolière. Les fluctuations des prix de gros et de détail de l'essence pourraient entraîner des fluctuations de la marge bénéficiaire et de la rentabilité de la Division pétrolière.

    Volume des ventes d'essence

                                              T1 2006    T1 2005   Variation
    -------------------------------------------------------------------------

    Volume des ventes (en millions de litres)   384,8      382,8        0,5 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Volume des ventes d'essence stimulé par les nouveaux postes d'essence et
    par le programme de repositionnement


La légère hausse du volume total des ventes d'essence au premier trimestre est attribuable à l'incidence cumulative de la mise en oeuvre du plan de croissance de la Division pétrolière, y compris le repositionnement de cinq postes concurrents et l'ouverture de deux nouveaux postes. Toutefois, le volume des ventes d'essence dans les postes comparables a diminué de 2,3 % au cours du trimestre. La direction est d'avis que la hausse soutenue du prix de détail de l'essence a une incidence sur le comportement des consommateurs, affectant ainsi le volume des ventes.

    3.2.3.3 Résultats financiers de la Division pétrolière


    (en millions de dollars)                  T1 2006    T1 2005    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes au détail                            354,0 $    312,9 $     13,1 %
    Produits bruts d'exploitation(1)            335,1      293,8       14,0 %
    BAIIA(2)                                      5,3        4,9        9,8 %
    Bénéfice avant impôts                         1,7        1,6        8,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre de
     l'élément suivant :
    Perte à la cession d'immobilisations
     corporelles                                 (0,1)      (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(2)               1,8 $      1,7 $      3,8 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données relatives aux produits bruts d'exploitation trimestriels
        ont été retraitées afin de tenir compte du CPN-156, comme il est
        prescrit par l'ICCA. Se reporter à la section 8.3 pour obtenir de
        plus amples renseignements.
    (2) Se reporter à la rubrique 9.0 "Mesures non définies par les PCGR".

    3.2.3.4 Explication des résultats financiers de la Division pétrolière

    Hausse des produits bruts d'exploitation attribuable à l'augmentation
    des prix de l'essence ainsi que des ventes de produits autres que
    l'essence


Les principaux facteurs qui ont contribué à la hausse des produits bruts d'exploitation de la Division pétrolière au cours de la période sont les suivants :

    -  les prix plus élevés de l'essence à la pompe;
    -  la hausse des ventes dans les dépanneurs.

    Hausse du bénéfice avant impôts du premier trimestre grâce à
    l'augmentation des marges sur l'essence et des ventes de produits autres
    que l'essence, partiellement contrebalancée par des charges
    d'exploitation accrues


Les marges nettes sur l'essence (en cents le litre) se sont raffermies par rapport à l'exercice antérieur, ce qui a contribué à la hausse du bénéfice de la Division pétrolière. La hausse de 9,2 % des ventes dans les dépanneurs a elle aussi favorisé l'amélioration du rendement, tout comme la réduction de 0,5 million de dollars des coûts environnementaux. Les charges d'exploitation plus élevées imputables à l'expansion du réseau au cours du dernier exercice ont cependant, en partie, contrebalancé ces facteurs.

    3.2.4 Services Financiers Canadian Tire

    3.2.4.1 Revue du plan stratégique et perspectives pour 2006


La section suivante présente les progrès faits par les Services Financiers à l'égard des initiatives prévues dans notre plan stratégique 2005- 2009. Ces initiatives font l'objet d'une explication détaillée dans notre Rapport annuel 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    Services Financiers Canadian Tire
    -------------------------------------------------------------------------
    Initiative         Revue du plan stratégique     Perspectives pour 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation de    L'augmentation des créances   Les Services Financiers
    la part de marché  sur cartes de crédit est      prévoient porter les
    des cartes de      stimulée par le nombre de     créances brutes moyennes
    crédit             comptes ayant un solde non    sur cartes de crédit à
                       réglé et par le solde moyen   3,4 milliards de dollars
                       des comptes.                  d'ici la fin de 2006.

                       Les créances brutes moyennes
                       sur cartes de crédit ont
                       augmenté de 12,8 % pour
                       s'établir à 3,1 milliards de
                       dollars à la fin du premier
                       trimestre.
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits           Les produits d'exploitation   Les Services Financiers
    d'assurance et     tirés des primes d'assurance  prévoient augmenter
    de garantie        et des produits de garantie   leurs produits
                       surpassent les objectifs et   d'exploitation tirés des
                       ont augmenté de 12,9 % au     produits d'assurance et
                       cours du premier trimestre    de garantie de 7 % en
                       de 2006.                      2006, en attirant de
                                                     nouveaux clients et en
                                                     élargissant l'éventail
                                                     de produits
                                                     complémentaires.
    -------------------------------------------------------------------------
    Lancement et       Au 1er avril 2006, le         Les Services Financiers
    croissance des     portefeuille de prêts         visent un total de
    prêts personnels   personnels comptait environ   créances gérées sur
                       38 625 comptes, le total      prêts personnels de plus
                       des créances gérées           de 240 millions de
                       s'établissant à               dollars d'ici la fin de
                       293,9 millions de dollars.    2006 et ils sont déjà en
                                                     avance sur l'objectif.
    -------------------------------------------------------------------------
    Mise à l'essai     A la lumière des résultats    Les Services Financiers
    de nouveaux        favorables des produits qui   prévoient mettre à
    produits et        ont été mis à l'essai, les    l'essai ces nouveaux
    services           Services Financiers           produits et services au
    financiers         envisagent de mettre à        cours du deuxième
                       l'essai de nouveaux produits  semestre de 2006.
                       et services au cours de la
                       période visée par le plan
                       stratégique, lesquels se
                       grefferont aux produits et
                       services existants.
    -------------------------------------------------------------------------


    3.2.4.2 Principaux indices de rendement


Les principaux indices de rendement des Services Financiers sont les suivants :

    -   la valeur du total du portefeuille géré;
    -   le rendement du portefeuille;
    -   la qualité du portefeuille.

    Total du portefeuille géré

    Total du portefeuille géré des créances sur prêts des Services Financiers

    (en millions de dollars, sauf
     indication contraire)                T1 2006      T1 2005    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen de comptes ayant un
     solde non réglé (en milliers)          1 808        1 751          3,3 %
    Solde moyen des comptes (en
     dollars)                               1 832 $      1 609 $       13,9 %
    Créances moyennes brutes                3 313,3    2 817,1         17,6 %
    Total du portefeuille géré, à la fin    3 294,2    2 855,2         15,4 %
    Portefeuille géré, montant net,
     à la fin                               3 260,0    2 817,2         15,7 %
    -------------------------------------------------------------------------


A la fin du premier trimestre de 2006, le total du portefeuille géré de créances sur prêts s'était accru de 15,4 % par rapport à la fin du premier trimestre de 2005. Ce résultat s'explique par une augmentation de 13,9 % du solde moyen des comptes et une augmentation de 3,3 % du nombre de comptes comportant un solde non réglé. Le lancement de la nouvelle carte MasterCard Avantage Essence en Ontario et l'augmentation du portefeuille de prêts personnels, qui se chiffre maintenant à 293,9 millions de dollars, ont eu une incidence sur cette croissance.

Rentabilité des Services Financiers

La rentabilité des Services Financiers s'exprime en pourcentage des créances moyennes brutes comme le démontre le tableau suivant.

    Rendement du total du portefeuille géré(1)

                                          T1 2006      T1 2005      T1 2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des produits d'exploitation
     en pourcentage des créances
     moyennes brutes(2)                     25,22 %      26,55 %      26,89 %
    Marge bénéficiaire brute en
     pourcentage des créances moyennes
     brutes(2)                              13,31 %      13,78 %      14,75 %
    Charges d'exploitation en
     pourcentage des créances moyennes
     brutes(2)                               8,27 %       9,06 %       9,99 %
    Rendement du total du portefeuille
     géré moyen(2)(3)                        5,03 %       4,72 %       4,76 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Les données sont calculées sur 12 mois et comprennent le total du
        portefeuille géré de créances sur prêts.
    (2) Ne comprend pas le gain (la perte) à la vente de créances sur prêts.
    (3) Le rendement est calculé à titre de bénéfice avant impôts, en
        pourcentage des créances moyennes brutes.


Le total des produits d'exploitation et la marge bénéficiaire brute des Services Financiers, exprimés en pourcentage des créances moyennes brutes, devraient poursuivre leur recul en raison du lancement de cartes de crédit et de prêts personnels à taux réduit. Nous estimons que la baisse de la marge bénéficiaire brute sera essentiellement neutralisée par des diminutions continues de notre ratio des charges d'exploitation. Les Services Financiers ont prévu un rendement avant impôts sur le total du portefeuille géré se situant dans la fourchette cible de 4,5 % à 5,0 %. Au premier trimestre, les résultats ont légèrement dépassé la fourchette cible.

    Qualité du portefeuille

                                          T1 2006      T1 2005      T1 2004
    -------------------------------------------------------------------------
    Taux de radiation nette (sur 12
     mois)                                   5,98 %       5,96 %       5,76 %
    Soldes de comptes en souffrance
     depuis moins de 30 jours, à la fin     96,31 %      96,01 %      96,05 %
    Taux de provision                        2,55 %       2,67 %       2,39 %
    -------------------------------------------------------------------------


Calculé sur douze mois, le taux de radiation nette relatif au total du portefeuille géré a atteint 5,98 %, ce qui représente une légère augmentation de deux points de base comparativement à la période de douze mois terminée au premier trimestre de 2005, mais ce taux demeure dans la fourchette cible. La diminution du taux de provision de 12 points de base associé au portefeuille reflète l'incidence d'une amélioration de la durée de recouvrement des créances, comparativement au premier trimestre de 2005. Il est possible que les radiations, la durée de recouvrement et les provisions fluctuent en raison de divers facteurs économiques dont la croissance ou le recul de l'emploi, le niveau d'endettement des particuliers et le nombre de faillites personnelles.

    3.2.4.3 Résultats financiers des Services Financiers

    (en millions de dollars)              T1 2006      T1 2005    Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits bruts d'exploitation           161,7 $      151,2 $        6,9 %
    BAIIA(1)                                 35,6         31,3         13,6 %
    Bénéfice avant impôts                    29,4         25,8         13,9 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins les ajustements au titre des
     éléments suivants :
       Perte à la cession
        d'immobilisations corporelles        (0,1)        (0,1)
       Perte à la vente de créances
        sur prêts                           (12,7)        (1,7)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice ajusté avant impôts(1)          42,2 $       27,6 $       52,5 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Se reporter à la rubrique 9.0 "Mesures non définies par les PCGR".

    3.2.4.4 Explication des résultats financiers des Services Financiers

    Hausse des produits bruts d'exploitation au premier trimestre découlant
    de la croissance du total du portefeuille géré des créances


Les créances moyennes brutes au premier trimestre de 2006 ont augmenté de 17,6 % par rapport au premier trimestre de 2005. L'accroissement du portefeuille de prêts a été l'élément ayant le plus contribué à la croissance des produits d'exploitation des Services Financiers au cours du trimestre. Comme prévu, la croissance des produits a été inférieure à la croissance des créances en raison de la modification de la composition du portefeuille, lequel comprend maintenant des prêts personnels et des cartes de crédit à taux réduit. La croissance correspondante des services connexes, y compris les produits d'assurance-crédit et de garantie offerts aux titulaires de cartes, a également contribué à l'augmentation des produits d'exploitation des Services Financiers au cours du trimestre.

Croissance du bénéfice stimulée par une hausse des produits et une baisse

du ratio des charges d'exploitation

Le bénéfice avant impôts des Services Financiers s'est accru de 13,9 % au cours du premier trimestre en raison de la hausse des produits d'exploitation, d'une baisse des investissements visant l'accroissement du portefeuille de prêts personnels et d'une diminution des charges d'exploitation exprimées en pourcentage des créances moyennes brutes.

Au cours du trimestre, la réévaluation des droits conservés imputable à des pertes futures plus élevées que prévu sur les prêts personnels titrisés a eu une incidence négative sur le bénéfice avant impôts des Services Financiers.

    4.0 Structure du capital et financement

    4.1 Structure du capital


L'amélioration de notre souplesse financière est l'un de nos objectifs à long terme et l'un des impératifs énoncés dans notre nouveau plan stratégique 2005-2009.

Nous passons régulièrement en revue la structure du capital et notre plan de financement pour nous assurer que nous disposons d'options de financement qui nous donneront la souplesse financière nécessaire à la mise en oeuvre des initiatives de croissance et à l'atteinte des objectifs de notre plan stratégique 2005-2009.

    Notre structure du capital se présentait comme suit aux dates indiquées :

    Structure du capital
                                                                      Au 31
    (composition de la structure           Au 1er         Au 2     décembre
     totale)                           avril 2006   avril 2005         2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux propres                         60,3 %       58,3 %       57,8 %
    Part des actionnaires sans
     contrôle(1)                              7,1 %        7,6 %        6,9 %
    Dette à court terme                         - %        8,6 %          - %
    Dette à long terme(2)                    27,9 %       22,3 %       31,7 %
    Autre passif à long terme                 2,6 %        1,4 %        1,5 %
    Impôts futurs                             2,1 %        1,8 %        2,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
                                            100,0 %      100,0 %      100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La part des actionnaires sans contrôle sera éliminée au cours du
        deuxième trimestre de 2006 en raison du rachat de la participation
        effectué le 3 avril 2006, ainsi qu'il est mentionné ci-après.
    (2) La dette à long terme comprend la tranche à court terme de la dette à
        long terme.

    Capitaux propres


La valeur comptable des actions ordinaires et des actions de catégorie A sans droit de vote, à la fin du trimestre, s'élevait à 31,20 $ l'action comparativement à 28,06 $ l'action à la fin du premier trimestre de 2005.

Nous avons comme politique de racheter des actions de catégorie A sans droit de vote pour compenser l'effet de dilution qu'ont les actions que nous émettons en vue de nous acquitter de nos obligations en vertu des divers régimes de participation aux bénéfices des employés et des régimes d'options sur actions, d'achat d'actions et de réinvestissement des dividendes. A longue échéance, ces rachats devraient neutraliser les nouvelles émissions d'actions.

Le 9 février 2006, nous avons annoncé notre intention de racheter jusqu'à 2,0 millions d'actions de catégorie A sans droit de vote émises et en circulation au cours de la période de 12 mois qui se terminera le 18 février 2007, au moyen d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités.

Une offre publique de rachat dans le cours normal des activités est une offre faite par une société cotée visant à racheter ses propres actions sur le marché boursier sous réserve de certaines règles protégeant les investisseurs, mais sans qu'il y ait nécessairement conformité avec toutes les exigences relatives aux offres publiques de rachat, étant donné que l'offre porte sur un nombre d'actions inférieur à un seuil prescrit. Au total, 1,3 million d'actions de catégorie A sans droit de vote ont été rachetées en 2005 dans le cadre de cette précédente offre publique de rachat.

En novembre 2001, la Société a constitué une société en commandite dans le but de réunir un montant de 300 millions de dollars destiné à son portefeuille de commerces de détail composé principalement de magasins nouveau concept répartis partout au Canada. La Société est le commandité de cette société en commandite. Un groupe d'investisseurs indépendants a injecté 300 millions de dollars en contrepartie d'une participation dans la société en commandite assortie de droits préférentiels quant à la répartition du bénéfice et du capital. La situation financière, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie de la société en commandite ont été consolidés avec les résultats de la Société à compter de la date de formation de la société en commandite. Le 3 avril 2006, la Société a racheté la participation de la société en commandite en contrepartie de 300 millions de dollars. La cession de la participation de tierces parties offre à la Société une souplesse financière accrue relativement aux commerces de détail. Le rachat a été principalement financé au moyen de l'encaisse disponible. La part des actionnaires sans contrôle ne figurera plus dans le bilan consolidé après le 3 avril 2006 et aucune charge additionnelle ne sera reflétée dans les états consolidés des résultats après le 3 avril 2006.

    Actions en circulation

                                                        Au 1er         Au 2
                                                    avril 2006   avril 2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions de catégorie A sans droit de vote
     (CTC.a)
      Actions en circulation au début               78 032 724    77 699 631
      Actions émises en vertu des régimes(1)           187 091       461 123
      Actions rachetées dans le cadre d'une
       offre publique de rachat                       (211 300)            -
    -------------------------------------------------------------------------
      Actions en circulation à la fin de la
       période                                      78 008 515    78 160 754
    Actions ordinaires (CTC)
      Actions en circulation au début et à la fin     3 423 366    3 423 366
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Nous émettons des actions en vertu des régimes d'achat d'actions,
        d'options sur actions, de réinvestissement des dividendes et de
        divers régimes de participation aux bénéfices des employés.

    Dividendes


Nous avons déclaré des dividendes de 13,4 millions de dollars sur nos actions ordinaires et sur nos actions de catégorie A sans droit de vote durant le premier trimestre, comparativement à 11,9 millions au cours du trimestre correspondant de 2005. Cette hausse fait suite à l'approbation du conseil d'administration en février 2006 d'augmenter de 14 % le dividende annualisé, le faisant passer de 0,58 $ l'action à 0,66 $ l'action. Le premier dividende trimestriel au nouveau taux a été déclaré le 9 mars 2006 au montant de 0,165 $ l'action, payable le 1er juin 2006 aux actionnaires inscrits en date du 28 avril 2006.

Dette à court terme

Nous avons un programme qui nous permet d'émettre du papier commercial dont la limite autorisée est fixée à 800 millions de dollars. Nous n'avions aucun papier commercial en circulation au 1er avril 2006 ni au 31 décembre 2005. Nous disposions d'un papier commercial en circulation de 337 millions de dollars au 2 avril 2005.

Notre papier commercial est coté "R-1 (faible)" par Dominion Bond Rating Service Limited ("DBRS") et "A-1 (faible)" par Standard & Poor's ("S&P").

Nous disposions de 645 millions de dollars sous forme de marges de crédit consenties au 1er avril 2006, comparativement à 570 millions au 2 avril 2005 et à 570 millions au 31 décembre 2005. Nous n'avions tiré aucun montant sur les marges de crédit consenties à la fin de ces périodes.

Dette à long terme

Afin d'avoir accès en temps opportun aux marchés des titres de créance, nous avons déposé un prospectus préalable auprès des commissions provinciales et territoriales des valeurs mobilières le 14 mars 2005 aux fins de l'émission de billets à moyen terme d'un montant pouvant atteindre 750 millions de dollars.

Au cours du premier trimestre de 2006, nous avons remboursé les billets à moyen terme d'un montant de 200 millions de dollars échus le 16 janvier 2006.

A la fin du premier trimestre de 2006, la dette à long terme comprenait 3,8 millions de dollars en contrats de location-acquisition.

Comme la plupart des emprunteurs, nous avons convenu de clauses restrictives avec nos prêteurs. Nous nous conformons à toutes ces clauses à l'égard de la dette à long terme.

La dette à long terme de la Société est actuellement cotée "A (faible)" par DBRS et "BBB+" par S&P.

4.2 Programme de financement

Exigences en matière de financement

Nous faisons appel à diverses sources afin d'assurer le financement des dépenses en immobilisations, des besoins en fonds de roulement, du versement de dividendes et d'autres besoins financiers, comme les remboursements sur la dette et les rachats d'actions en vertu de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités. Au cours du premier trimestre de 2006, le financement provenait des principales sources suivantes :

    -   une encaisse disponible de 838 millions de dollars au début du
        trimestre;
    -   des flux de trésorerie provenant de l'exploitation de 161 millions de
        dollars au premier trimestre;
    -   un montant de 237 millions de dollars provenant de la vente
        d'immobilisations corporelles, y compris un montant de 229 millions
        provenant d'une entente de cession-bail à l'égard de deux centres de
        distribution.

    Programme de dépenses en immobilisations de 2006


Au premier trimestre, Canadian Tire a injecté 60 millions de dollars au titre des dépenses en immobilisations, soit 24 % de moins que les 78 millions engagés au cours du trimestre correspondant de 2005.

    Les dépenses en immobilisations du trimestre ont été affectées comme
    suit :
    -   31 millions de dollars affectés aux projets immobiliers, dont
        29 millions pour le lancement des magasins nouveau concept du Groupe
        détail;
    -   3 millions de dollars affectés à l'expansion du centre de
        distribution du Groupe détail à Calgary, en Alberta;
    -   8 millions de dollars affectés au nouveau centre de distribution
        situé dans l'est du Canada;
    -   1 million de dollars destinés au programme Circuit-client du Groupe
        détail;
    -   4 millions de dollars affectés à Mark's Work Wearhouse;
    -   3 millions de dollars affectés aux postes d'essence et aux lave-autos
        de la Division pétrolière;
    -   1 million de dollars affectés aux Services Financiers;
    -   9 millions de dollars affectés à d'autres fins.


Nous prévoyons engager des dépenses en immobilisations allant de 500 millions de dollars à 525 millions en 2006. Les Services Financiers prévoient titriser environ 590 millions de dollars de leurs créances sur prêts au moyen de leur programme de titrisation présenté plus en détail ci-après.

Fonds de roulement

Pour répondre à notre impératif consistant à améliorer notre souplesse financière, nous avons toujours comme priorité à long terme de réduire nos besoins en matière de fonds de roulement. Le tableau suivant présente la variation de la valeur des composantes de notre fonds de roulement à la fin du premier trimestre de 2006 et de 2005.

    Composantes comparables du fonds de roulement

                                                               Augmentation
                                                                (diminution)
                                           Au 1er         Au 2  du fonds de
    (en millions de dollars)           avril 2006   avril 2005    roulement
    -------------------------------------------------------------------------
    Débiteurs                               571,4 $      574,5 $       (3,1)
    Stocks de marchandises                  898,0        802,2         95,8
    Charges payées d'avance et dépôts        58,4         45,7         12,7
    Impôts à payer                          (21,3)       (18,7)        (2,6)
    Créditeurs et autres                 (1 035,5)    (1,049,6)        14,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                      116,9 $
    -------------------------------------------------------------------------


La variation la plus notable des composantes du fonds de roulement est l'augmentation des stocks de marchandises résultant en partie du plus grand nombre de produits importés et du moment des achats.

Trésorerie et équivalents de trésorerie

Au 1er avril 2006, nous détenions une trésorerie et des équivalents de trésorerie d'une valeur de 256 millions de dollars, comparativement à 838 millions au 31 décembre 2005 et à 54 millions au 2 avril 2005. Cette situation reflète les variations saisonnières des soldes de trésorerie, en particulier vers la fin de l'exercice, lorsque ceux-ci sont élevés. Au cours du premier trimestre de 2006, nous avons utilisé l'encaisse principalement aux fins suivantes :

    -   le paiement de comptes fournisseurs liés à des articles achetés avant
        la fin de l'exercice antérieur;
    -   le paiement de 200 millions de dollars aux détenteurs de billets à
        moyen terme échus;
    -   60 millions de dollars pour les ajouts aux immobilisations
        corporelles.

    Créances sur prêts


Le but de notre programme de titrisation des créances sur prêts est de procurer aux Services Financiers une autre source de financement à peu de frais.

    Portefeuille géré des créances sur prêts, montant net

                                                                      Au 31
                                           Au 1er         Au 2     décembre
    (en millions de dollars)           avril 2006   avril 2005         2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Créances sur prêts titrisées          2 608,7 $    2 110,1 $    2 628,9 $
    Créances sur prêts non titrisées        651,3        707,1        731,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Portefeuille géré des créances
     sur prêts, montant net               3 260,0 $    2 817,2 $    3 359,9 $
    -------------------------------------------------------------------------


La progression de nos créances nettes sur prêts s'est poursuivie au cours des douze derniers mois, car les clients ont eu de plus en plus recours à la carte MasterCard de Canadian Tire et de nouveaux prêts ont été accordés. Ainsi, le montant net des créances sur prêts au premier trimestre de 2006 était supérieur de 15,7 % à celui du trimestre correspondant de 2005.

Suivant les dispositions de la note d'orientation concernant la comptabilité no 12, intitulée "Cessions de créances" (la "NOC-12"), publiée par l'ICCA, laquelle a pris effet le 1er juillet 2001, nous avons constaté la cession de la participation en copropriété dans le portefeuille de créances sur cartes de crédit en faveur de Glacier Credit Card Trust ("GCCT") à titre de vente. Le produit de la vente à GCCT est réputé correspondre aux sommes en espèces reçues de celle-ci plus la juste valeur estimative de notre tranche des frais de gestion qui sera acquittée à l'égard des créances, déduction faite de notre obligation de gestion. Nous avons calculé la juste valeur estimative en actualisant les flux de trésorerie futurs prévus provenant des créances vendues. Nous constatons un gain ou une perte à la date de la vente d'un montant correspondant à la différence de la juste valeur estimative du produit reçu par rapport à la valeur comptable de notre participation dans les créances vendues. Au 1er avril 2006, la totalité des créances vendues étaient comptabilisées en vertu de la NOC-12.

La titrisation des créances sur prêts personnels fonctionne, et est constatée, de façon similaire à la titrisation des créances sur cartes de crédit. Pour de plus amples renseignements, veuillez vous reporter à la note 2 des états financiers consolidés du Rapport annuel 2005.

Pour la période de 13 semaines terminée le 1er avril 2006, nous avons constaté une perte avant impôts de 12,7 millions de dollars (une perte avant impôts de 1,7 million au 2 avril 2005) sur ces opérations de titrisation, incluant la réévaluation des droits conservés en raison des pertes futures plus élevées que ce qui avait été initialement prévu sur les prêts personnels titrisés.

En 2006, nous prévoyons que la croissance du nombre de comptes de carte de crédit MasterCard Canadian Tire et de leur solde moyen mènera à une hausse du total des créances sur prêts. Les Services Financiers prévoient continuer de financer la plus grande partie de cette hausse en cédant une participation en copropriété dans un portefeuille de créances sur cartes de crédit à GCCT. Le succès du programme de titrisation s'explique principalement par la capacité qu'a la GCCT d'obtenir des fonds auprès de tierces parties en émettant des titres de créance ayant des cotes de crédit élevées. Au 1er avril 2006, les cotes suivantes étaient attribuées à GCCT :

    -   la cote "R-1 (élevée)" par DBRS au programme de papier commercial
        adossé à des créances.
    -   la cote "AAA" par DBRS et S&P aux billets de premier rang adossés à
        des créances;
    -   la cote "A" par DBRS et S&P aux billets subordonnés adossés à des
        créances.


La Société Canada Trust est le fiduciaire et le dépositaire pour GCCT, gère les participations en copropriété indivises et agit à titre d'agent pour, et au nom de, la Banque Canadian Tire et GCCT, qui sont les propriétaires des participations en copropriété indivises. La Compagnie Trust BNY Canada, à titre de fiduciaire désigné par l'acte de fiducie à l'égard de GCCT, gère les sûretés des détenteurs des billets de premier rang et subordonnés. A l'heure actuelle, nous ne sommes au courant d'aucun événement ni engagement, d'aucune tendance ni incertitude qui pourraient avoir des conséquences défavorables sur notre entente avec GCCT.

4.3 Ratios financiers

Nous continuons de bénéficier d'un bilan et de ratios financiers assez solides, ce qui nous permet d'emprunter facilement sur les marchés financiers.

Nous respectons une politique de longue date selon laquelle notre ratio de dette à long terme en pourcentage du capital total doit être maintenu au- dessous de 50 %. A la fin du premier trimestre, le ratio réel était supérieur à celui du trimestre correspondant de l'exercice antérieur, principalement en raison de la hausse de 273,9 millions de dollars des bénéfices non répartis, contrebalancée par une augmentation de 297,7 millions de la dette à long terme.

Le tableau suivant montre la variation des ratios financiers par rapport au trimestre correspondant de l'exercice antérieur :

                                                        Au 1er         Au 2
                                                    avril 2006   avril 2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme en pourcentage du capital
     total(1)                                             27,9 %       22,3 %
    Ratio de liquidité générale                         2,26:1       1,28:1
    Couverture des intérêts(2)                        8,0 fois     6,5 fois
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) La dette à long terme comprend la tranche à court terme.
    (2) Le ratio de couverture des intérêts a été calculé sur 12 mois compte
        tenu du bénéfice avant intérêts, impôts et part des actionnaires sans
        contrôle.

    5.0 Arrangements hors bilan

    Nos arrangements hors bilan étaient les suivants au 1er avril 2006.


GCCT a été constituée dans le but d'acheter nos créances sur cartes de crédit, et elle émet des titres de créance au profit d'investisseurs indépendants pour financer ses acquisitions de créances sur cartes de crédit. Se reporter à la section 7.2 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur GCCT.

Comme il en a été fait mention à la section 4.2 du présent rapport de gestion, nous avons vendu une partie de notre portefeuille de prêts personnels à une fiducie indépendante. Se reporter à la section 7.2 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005 pour obtenir des renseignements supplémentaires.

Un programme de financement a été établi pour procurer aux marchands associés un moyen efficace et économique d'accéder à la majeure partie des fonds dont ils ont besoin pour l'exploitation de leur magasin. Se reporter à la section 8.3 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ce programme.

Nous avons garanti les emprunts bancaires de certains marchands associés et franchisés de PartSource. Se reporter à la section 8.4 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur ces garanties.

Nous avons recours aux instruments dérivés pour gérer nos risques à l'égard des fluctuations des taux de change et d'intérêt ainsi que pour couvrir certaines charges futures de rémunération à base d'actions. Se reporter à la section 8.5 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005 pour obtenir des renseignements supplémentaires sur les instruments financiers dérivés.

6.0 Gestion des risques d'entreprise

En 2003, nous avons lancé le modèle de gestion des risques d'entreprise ("GRE") qui énonce les principes, les processus et les outils permettant d'évaluer, de prioriser et de gérer les risques au sein de l'entreprise d'une manière efficace et uniforme. Les risques principaux définis selon le modèle de GRE sont les suivants :

    -   Technologie - systèmes de gestion critiques
    -   Qualité des produits
    -   Crédit à la consommation
    -   Concurrence
    -   Conjoncture
    -   Dommages, sinistres et interruption des activités
    -   Conformité aux lois
    -   Evénements géopolitiques
    -   Comptabilité, évaluation et présentation de l'information
    -   Information à fournir
    -   Capitaux
    -   Instruments financiers
    -   Gestion efficace
    -   Pratiques fondées sur l'éthique professionnelle


La direction examine les risques de façon continue et n'a relevé aucun nouveau risque principal au cours du premier trimestre de 2006.

Le modèle de GRE est décrit en détail à la section 9 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005.

    7.0 Obligations contractuelles

    Obligations contractuelles exigibles par période

                                        Au
                                 cours des
                                 neuf mois
    (en millions                  restants    2007 et    2009 et      Après
     de dollars)          Total    de 2006       2008       2010       2010
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme  1 170,3 $      1,2 $    152,7 $    151,5 $    864,9 $
    Obligations en
     vertu de contrats
     de location-
     acquisition            3,8        1,8        2,0          -          -
    Contrats de
     location-
     exploitation       1 766,9      154,9      330,4      278,6    1 003,0
    Obligations d'achat   557,7      526,9       23,4        7,4          -
    Autres obligations     42,3       36,1        5,0        1,2          -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des
     obligations
     contractuelles     3 541,0 $    720,9 $    513,5 $    438,7 $  1 867,9 $
    -------------------------------------------------------------------------

    8.0 Modifications de conventions comptables

    8.1 Consolidation d'entités à détenteurs de droits variables


En juin 2003, l'ICCA a publié la note d'orientation concernant la comptabilité no 15 intitulée "Consolidation des entités à détenteurs de droits variables" (la "NOC-15"), qui a été modifiée en septembre 2004 pour l'harmoniser avec la norme comptable américaine correspondante, laquelle a été modifiée en décembre 2003. La NOC-15 exige des sociétés qu'elles consolident certaines entités à détenteurs de droits variables dans leurs états financiers annuels et intermédiaires, à compter du 1er novembre 2004.

Au cours du quatrième trimestre de 2004, nous avons procédé à des changements structurels dans les arrangements faisant intervenir les fiducies de financement indépendantes, dont il est question à la section 8.3 du rapport de gestion du Rapport annuel 2005. Par conséquent, nous n'étions pas tenus d'inclure les résultats financiers des fiducies dans nos états financiers consolidés pour la période terminée le 1er avril 2006.

Les marchands associés indépendants et les franchisés de Mark's Work Wearhouse et de PartSource sont les propriétaires exploitants de plusieurs entreprises qui sont des entités à détenteurs de droits variables. Bien qu'un petit nombre de ces entreprises aient exigé un certain soutien financier subordonné de notre part au cours du trimestre, aucune d'entre elles n'a été incluse dans nos états financiers consolidés étant donné que l'incidence de la consolidation de celles-ci était négligeable.

8.2 Conversion des comptes en devises de filiales étrangères

En raison d'un changement dans la nature et l'étendue des activités de certaines filiales étrangères, la Société a déterminé que ces filiales sont maintenant considérées comme des établissements étrangers intégrés, selon la définition fournie au chapitre 1650 du Manuel de l'ICCA. Par conséquent, avec prise d'effet à compter du troisième trimestre de 2005, les comptes des filiales concernées, lesquels étaient auparavant convertis selon la méthode du cours de clôture, sont maintenant convertis selon la méthode temporelle. Conformément à cette méthode, les gains ou les pertes de change résultant de la conversion en dollars canadiens d'états financiers libellés en devises sont inclus dans les résultats de la période au cours de laquelle ils se produisent plutôt que d'être présentés sous un poste distinct des capitaux propres. L'incidence du changement de méthode de conversion, lequel a été comptabilisé prospectivement, a été négligeable.

8.3 Contrepartie consentie aux clients

Avec prise d'effet le 1er janvier 2006, la Société a mis en oeuvre rétroactivement l'abrégé CPN-156, "Comptabilisation par un fournisseur d'une contrepartie consentie à un client (y compris un revendeur des produits du fournisseur)", du Comité sur les problèmes nouveaux de l'Institut Canadien des Comptables Agréés. L'abrégé exige d'un fournisseur qu'en règle générale il comptabilise une contrepartie en espèces donnée à un client comme une réduction du prix de vente des produits et services du fournisseur et la classe comme une réduction des produits d'exploitation lors de sa comptabilisation dans l'état des résultats. Certaines exceptions s'appliquent quand le fournisseur reçoit un avantage déterminable en échange de la contrepartie et qu'il est en mesure de faire une estimation raisonnable de la juste valeur de l'avantage déterminable dont il est question. L'abrégé doit être appliqué rétroactivement aux états financiers annuels et intermédiaires des exercices ouverts à compter du 1er janvier 2006.

L'incidence de la mise en oeuvre rétroactive de cette nouvelle norme sur l'état des résultats consolidés pour la période de treize semaines terminée le 1er avril 2006 consiste en une baisse de 12,4 millions de dollars (10,7 millions en 2005) des produits bruts d'exploitation et du coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation à l'exception de ce qui suit. Il n'y a eu aucune incidence sur le bénéfice net ni sur le bénéfice par action.

8.4 Instruments financiers

En 2005, l'ICCA a publié trois nouveaux chapitres dans le Manuel : le chapitre 3855, "Instruments financiers - Comptabilisation et évaluation", le chapitre 3865, "Couvertures" et le chapitre 1530, "Résultat étendu". Ces normes donnent des indications sur la comptabilisation, l'évaluation et le classement des actifs et des passifs financiers. Ces nouvelles normes énoncent également de nouvelles règles comptables à l'égard des couvertures. Toute inefficacité des couvertures désignées sera immédiatement constatée dans les résultats. Ces normes fournissent aussi des indications pour comptabiliser les postes dans les autres éléments du résultat étendu, lesquels figureront dans les bilans consolidés comme des éléments distincts des capitaux propres. Ces normes devront être appliquées au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1er octobre 2006. Nous évaluons à l'heure actuelle l'incidence éventuelle de ces nouvelles normes sur nos états financiers consolidés de 2007.

9.0 Mesures non définies par les PCGR

Les éléments qui suivent, utilisés dans ce rapport de gestion, ne sont pas des mesures normalisées définies par les principes comptables généralement reconnus (les "PCGR") du Canada.

    -   le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement) et part
        des actionnaires sans contrôle;
    -   toute mention du bénéfice ajusté;
    -   les ventes dans les magasins semblables et les ventes dans les
        magasins comparables.

    BAIIA et part des actionnaires sans contrôle


Sauf en ce qui concerne les Services Financiers, nous estimons que le BAIIA et part des actionnaires sans contrôle est une mesure efficace de l'apport de chacune de nos entreprises à notre rentabilité du point de vue de l'exploitation, avant que ne soit réparti le coût des impôts et des investissements de capitaux. Par ailleurs, le BAIIA et part des actionnaires sans contrôle est fréquemment considéré comme une mesure indirecte des flux de trésorerie liés à l'exploitation, ce qui en fait un indice appréciable du succès de toute entreprise.

Le tableau suivant établit le rapprochement entre le BAIIA et part des actionnaires sans contrôle et la mesure la plus comparable prescrite par les PCGR (bénéfice avant impôts et part des actionnaires sans contrôle).

    Rapprochement entre le BAIIA et la mesure prescrite par les PCGR(1)

    (en millions de dollars)                           T1 2006      T1 2005
    -------------------------------------------------------------------------
    BAIIA et part des actionnaires sans contrôle
      Groupe détail                                       97,5 $       86,0 $
      Services Financiers                                 35,6         31,3
      Division pétrolière                                  5,3          4,9
      Mark's Work Wearhouse                               12,8          8,1
      Eliminations                                        (7,5)        (5,2)
                                                    -------------------------
      Total du BAIIA et part des actionnaires
       sans contrôle                                     143,7 $      125,1 $
                                                    -------------------------
    Moins : Charge d'amortissement
        Groupe détail                                     35,9 $       34,1 $
        Services Financiers                                3,2          3,2
        Division pétrolière                                3,6          3,3
        Mark's Work Wearhouse                              3,9          3,4
                                                    -------------------------
        Total de la charge d'amortissement                46,6 $       44,0 $
                                                    -------------------------
      Intérêts débiteurs
        Groupe détail                                     23,1 $       26,9 $
        Services Financiers                                3,0          2,3
        Mark's Work Wearhouse                              0,5          0,5
        Eliminations                                      (7,5)        (5,2)
                                                    -------------------------
        Total des intérêts débiteurs                      19,1 $       24,5 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts et part des actionnaires
     sans contrôle
      Groupe détail                                       38,5 $       25,0 $
      Services Financiers                                 29,4         25,8
      Division pétrolière                                  1,7          1,6
      Mark's Work Wearhouse                                8,4          4,2
                                                    -------------------------
    Total du bénéfice avant impôts et part des
     actionnaires sans contrôle                           78,0 $       56,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Il est possible que des écarts subsistent puisque les chiffres ont
        été arrondis.

    Mention du bénéfice ajusté


Nous faisons mention à plusieurs reprises dans le présent rapport de gestion des notions de bénéfice ajusté avant impôts et de bénéfice ajusté après impôts, compte non tenu de l'incidence des éléments hors exploitation. Les éléments hors exploitation comprennent d'ordinaire les gains et les pertes à la vente de créances sur prêts et à la cession d'immobilisations corporelles excédentaires. Le moment où se produisent ces gains ou ces pertes et leur ampleur varient d'un trimestre à l'autre. Au premier trimestre de 2005, les éléments hors exploitation comprenaient également une charge nette de 5,3 millions de dollars au titre du rachat de billets à moyen terme, laquelle est incluse dans les intérêts débiteurs liés à la dette à long terme du Groupe détail.

Nous estimons que ces données ajustées permettent de brosser un tableau plus exact du bénéfice dégagé par chacune de nos entreprises et fournissent une mesure plus significative de nos résultats d'exploitation, sur une base consolidée et sectorielle.

Ventes dans les magasins semblables et ventes dans les magasins

comparables

Les ventes dans les magasins semblables comprennent les ventes dans les magasins qui sont ouverts depuis plus d'un an, y compris celles dans les magasins dont la superficie a été agrandie de plus de 25 pour cent au cours du dernier exercice.

Les ventes dans les magasins comparables comprennent les ventes dans les magasins qui sont ouverts depuis plus de 53 semaines et dont la superficie n'a pas été agrandie de plus de 25 % au cours du dernier exercice.

    Etats consolidés des résultats et des bénéfices non répartis (non
    vérifiés)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         Périodes de 13
                                                       semaines terminées
    (en millions de dollars, sauf les montants          le 1er         le 2
     par action)                                    avril 2006   avril 2005
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                   (données
                                                                 retraitées
                                                                   - note 2)

    Produits bruts d'exploitation                      1 572,1 $    1 508,1 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Charges d'exploitation
      Coût des marchandises vendues et autres
       charges d'exploitation à l'exception de
       ce qui suit :                                   1 424,5      1 380,0
      Intérêts
        Dette à long terme (note 4)                       18,7         23,5
        Dette à court terme                                0,4          1,0
      Amortissement                                       46,6         44,0
      Régime de participation aux bénéfices des
       employés                                            3,9          3,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des charges d'exploitation                   1 494,1      1 451,5
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice avant impôts et part des actionnaires
     sans contrôle                                        78,0         56,6
    Impôts sur les bénéfices                              28,1         19,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net avant part des actionnaires sans
     contrôle                                             49,9         37,2
    -------------------------------------------------------------------------

    Part des actionnaires sans contrôle (note 10)          2,3          1,9
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                                          47,6 $       35,3 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice de base par action                           0,58 $       0,43 $
    Bénéfice dilué par action (note 6)                    0,58 $       0,43 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires et
     d'actions de catégorie A sans droit de vote
     en circulation                                 81 483 869   81 302 109
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis au début                    1 812,6 $    1 546,9 $
    Bénéfice net                                          47,6         35,3
    Dividendes                                           (13,4)       (11,9)
    Rachat d'actions de catégorie A sans droit
     de vote (note 7)                                     (3,8)        (1,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfices non répartis à la fin                    1 843,0 $    1 569,1 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Etats consolidés des flux de trésorerie (non vérifiés)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         Périodes de 13
                                                       semaines terminées
                                                        le 1er         le 2
    (en millions de dollars)                        avril 2006   avril 2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :

    Exploitation
      Bénéfice net                                        47,6 $       35,3 $
      Eléments sans effet sur la trésorerie
        Dotation nette à la provision pour pertes
         relatives aux créances sur prêts                 56,0         57,5

        Amortissement des immobilisations corporelles     45,9         43,1
        Perte à la vente de créances sur prêts
         (note 3)                                         12,7          1,7
        Amortissement des autres actifs                    1,3          1,8
        Autres                                             0,3          0,5
        Gain à la cession d'immobilisations
         corporelles                                      (3,1)        (0,3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie provenant de l'exploitation       160,7        139,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Variation des autres éléments du fonds de
     roulement                                          (717,7)      (822,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                     (557,0)      (682,5)
    -------------------------------------------------------------------------

    Investissement
      Ajouts aux immobilisations corporelles             (59,9)       (78,4)
      Titrisation de créances sur prêts                  (21,8)       (99,9)
      Créances à long terme et autres actifs              (5,3)         1,5
      Autres                                              (1,1)        (0,2)
      Placement dans des créances sur prêts               43,3        (22,5)
      Produit de la cession d'immobilisations
       corporelles                                       237,3          3,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement                                    192,5       (195,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Financement
      Opérations sur actions de catégorie A sans
       droit de vote (note 7)                             (4,7)        14,5
      Dividendes                                         (11,8)       (10,2)
      Remboursement sur la dette à long terme
       (note 4)                                         (201,5)      (226,6)
      Emission de titres de créance à long terme             -         15,6
      Papier commercial                                      -        337,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux activités de
     financement                                        (218,0)       130,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie au cours de la période           (582,5)      (748,0)
    Trésorerie et équivalents de trésorerie, au
     début                                               838,0        802,2
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et équivalents de trésorerie, à
     la fin                                              255,5 $       54,2 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Bilans consolidés (non vérifiés)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                       Au 31
                                           Au 1er         Au 2      décembre
    (en millions de dollars)           avril 2006   avril 2005          2005
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIF
    Actif à court terme
      Trésorerie et équivalents de
       trésorerie                           255,5 $       54,2 $      838,0 $
      Débiteurs                             571,4        574,5        652,8
      Créances sur prêts (note 3)           572,0        558,7        720,8
      Stocks de marchandises                898,0        802,2        675,5
      Charges payées d'avance et dépôts      58,4         45,7         42,4
      Impôts futurs                          43,6         24,6         43,6
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif à court terme      2 398,9      2 059,9      2 973,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Créances à long terme et autres
     actifs (note 3)                        200,2        223,1        140,0
    Ecart d'acquisition                      46,2         41,5         46,2
    Actifs incorporels                       52,4         52,4         52,4
    Immobilisations corporelles           2 572,4      2 617,1      2 743,9
    -------------------------------------------------------------------------
      Total de l'actif                    5 270,1 $    4 994,0 $    5 955,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF
    Passif à court terme
      Papier commercial                         - $      337,0 $          - $
      Créditeurs et autres                1 035,5      1 049,6      1 545,5
      Impôts à payer                         21,3         18,7         71,2
      Tranche à court terme de la dette
       à long terme (note 4)                  4,1        206,3        204,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif à court terme         1 060,9      1 611,6      1 821,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Dette à long terme (note 4)           1 170,0        670,1      1 171,3
    Impôts futurs                            89,0         67,2         89,0
    Autres passifs à long terme
     (note 14)                              109,5         56,0         63,2
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif                     2 429,4      2 404,9      3 144,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Part des actionnaires sans
     contrôle (note 10)                     300,0        300,0        300,0

    CAPITAUX PROPRES
    Capital-actions (note 7)                701,8        724,7        702,7
    Surplus d'apport                          1,6          1,2          1,5
    Ecart de conversion                      (5,7)        (5,9)        (5,7)
    Bénéfices non répartis                1 843,0      1 569,1      1 812,6
    -------------------------------------------------------------------------
      Total des capitaux propres          2 540,7      2 289,1      2 511,1
    -------------------------------------------------------------------------
      Total du passif, de la part des
       actionnaires sans contrôle et
       des capitaux propres               5 270,1 $    4 994,0 $    5 955,6 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



    Notes complémentaires (non vérifiées)
    -------------------------------------------------------------------------

    1.  Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        (les "états financiers") ont été préparés par la direction
        conformément aux principes comptables généralement reconnus (les
        "PCGR") du Canada et englobent les comptes de La Société Canadian
        Tire Limitée, de ses filiales et de sa société en commandite (la
        "Société"). Ces états financiers ne renferment pas toutes les
        informations requises en vertu des PCGR du Canada qui s'appliquent
        aux états financiers annuels; par conséquent, ils doivent être lus
        conjointement avec les états financiers annuels les plus récents
        préparés pour l'exercice de 52 semaines terminé le 31 décembre 2005.

        La préparation des états financiers selon les PCGR exige que la
        direction procède à des estimations et pose des hypothèses qui
        influent sur les montants présentés de l'actif et du passif, sur la
        présentation des actifs et des passifs éventuels à la date des états
        financiers consolidés ainsi que sur les montants présentés des
        produits et des charges pendant la période visée par les états
        financiers. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations.
        Les estimations servent à comptabiliser des éléments comme les impôts
        sur les bénéfices, la perte de valeur d'actifs, les avantages
        sociaux, les garanties de produits, les provisions pour désuétude des
        stocks, l'amortissement, les créances sur cartes de crédit et les
        prêts personnels irrécouvrables, les provisions pour préservation de
        l'environnement, les obligations liées à la mise hors service
        d'immobilisations et l'obligation de la Société à l'égard de ses
        programmes de fidélisation.

    2.  Conventions comptables

        Ces états financiers sont conformes aux mêmes conventions et méthodes
        comptables que celles utilisées pour la préparation des plus récents
        états financiers annuels dressés pour l'exercice de 52 semaines
        terminé le 31 décembre 2005, à l'exception de ce qui suit.

        Avec prise d'effet le 1er janvier 2006, la Société a mis en oeuvre
        rétroactivement l'abrégé CPN-156, "Comptabilisation par un
        fournisseur d'une contrepartie consentie à un client (y compris un
        revendeur des produits du fournisseur)", du Comité sur les problèmes
        nouveaux de l'Institut Canadien des Comptables Agréés. L'abrégé exige
        d'un fournisseur qu'en règle générale, il comptabilise une
        contrepartie en espèces donnée à un client comme une réduction du
        prix de vente des produits et services du fournisseur et la classe
        comme une réduction des produits d'exploitation lors de sa
        comptabilisation dans l'état des résultats. Certaines exceptions
        s'appliquent quand le fournisseur reçoit un avantage déterminable en
        échange de la contrepartie et qu'il est en mesure de faire une
        estimation raisonnable de la juste valeur de l'avantage déterminable
        dont il est question. L'abrégé doit être appliqué rétroactivement aux
        états financiers annuels et intermédiaires des exercices ouverts à
        compter du 1er janvier 2006.

        L'incidence de la mise en oeuvre rétroactive de cette nouvelle norme
        sur l'état consolidé des résultats pour la période de 13 semaines
        terminée le 1er avril 2006 consiste en une baisse de 12,4 millions de
        dollars (10,7 millions en 2005) des produits bruts d'exploitation et
        du coût des marchandises vendues et autres charges d'exploitation, à
        l'exception de ce qui suit. Il n'y a eu aucune incidence sur le
        bénéfice net ni sur le bénéfice par action.

    3.  Créances sur prêts

        La Société vend des regroupements de créances sur prêts
        (les "prêts") à des fiducies indépendantes (les "fiducies" ou la
        "fiducie") dans le cadre d'opérations de titrisation. Les prêts
        comprennent à la fois les créances sur cartes de crédit et les
        créances sur prêts personnels. Les opérations sont comptabilisées à
        titre de ventes, conformément à la note d'orientation concernant la
        comptabilité no 12 intitulée "Cession de créances" ("NOC-12"), et
        les prêts ne figurent plus aux bilans consolidés. La Société conserve
        le coupon d'intérêt et, pour ce qui est de la titrisation des prêts
        personnels, elle conserve un droit subordonné dans les prêts vendus
        (la "participation du vendeur") en plus des espèces déposées
        auprès de l'une des fiducies (la "réserve au titre de la
        titrisation"), tous ces éléments constituant les droits conservés.
        La participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation
        confèrent à la fiducie une source de liquidités advenant le cas où
        les intérêts et le capital recouvrés sur les prêts ne suffiraient pas
        à rembourser les créanciers de la fiducie. Le droit de recours dont
        disposent les fiducies contre la Société se limite aux droits
        conservés. Il incombe également à la Société de gérer les prêts pour
        lesquels elle ne reçoit aucune rémunération directe.

        Le produit de la vente est réputé correspondre aux sommes en espèces
        reçues, au coupon d'intérêt et à la réserve au titre de la
        titrisation, déduction faite de toute obligation de gestion prise en
        charge. Le produit est réparti entre les prêts, le coupon d'intérêt,
        la participation du vendeur et la réserve au titre de la titrisation
        en fonction de leur juste valeur relative à la date de la vente, et
        tout excédent ou insuffisance est comptabilisé à titre de gain ou de
        perte à la vente, respectivement. La Société estime les justes
        valeurs en actualisant les flux de trésorerie futurs ou en comparant
        la courbe des taux avec les échéances correspondantes. Les droits
        conservés sont évalués à leur juste valeur et font l'objet d'un test
        de dépréciation trimestriellement. Pour la période de 13 semaines
        terminée le 1er avril 2006, la Société a constaté une perte avant
        impôts de 12,7 millions de dollars (1,7 million en 2005) sur ces
        opérations de titrisation de prêts.

        Etant donné que la Société ne contrôle pas les fiducies, leurs
        données financières n'ont pas été consolidées dans ces états
        financiers.

        Les renseignements quantitatifs se rapportant aux créances sur prêts
        gérées et titrisées par la Société sont les suivants :

                                                           Soldes moyens
                                                              pour les
        (en millions de         Capital total              périodes de 13
         dollars)             des créances au(1)         semaines terminées
                      -------------------------------------------------------
                                                   31     le 1er       le 2
                      1er avril    2 avril   décembre      avril      avril
                           2006       2005       2005       2006       2005
                      -------------------------------------------------------
        Total du
         portefeuille
         de cartes de
         crédit géré,
         montant net    2 970,8 $  2 634,2 $  3 143,4 $  3 033,2 $  2 686,0 $
        Créances sur
         cartes de
         crédit
         vendues       (2 423,4)$ (2 110,1)$ (2 422,8)$ (2 423,1)$ (2 156,6)$
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Créances sur
         cartes de
         crédit
         détenues         547,4 $    524,1 $    720,6 $    610,1 $    529,4 $
        Total du
         portefeuille
         de prêts
         personnels
         gérés,
         montant net(2)   289,2 $    183,0 $    216,5 $    244,7 $     98,2 $
        Prêts
         personnels
         vendus          (185,3)$        - $   (206,1)$   (196,0)$        - $
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Prêts
         personnels
         détenus          103,9 $    183,0 $     10,4 $     48,7 $     98,2 $
                       ---------- ---------- ---------- ---------- ----------
        Total des
         créances sur
         prêts            651,3 $    707,1 $    731,0 $    658,8 $    627,6 $
                                                        ---------- ----------
        Moins :
         tranche à
         long terme(3)     79,3 $    148,4 $     10,2 $
                       ---------- ---------- ----------
        Tranche à court
         terme des
         prêts
         personnels       572,0 $    558,7 $    720,8 $
                       ---------- ---------- ----------
                       ---------- ---------- ----------

        (1)   Les montants présentés le sont déduction faite des provisions
              pour pertes sur créances.
        (2)   Les prêts personnels sont des prêts non garantis qui sont
              accordés aux titulaires de cartes de crédit admissibles pour
              des durées de trois à cinq ans. Les prêts personnels prévoient
              des mensualités fixes composées du capital et des intérêts; ils
              peuvent toutefois être remboursés en tout temps sans pénalité.
        (3)   La tranche à long terme des créances sur prêts est comprise
              dans les "Créances à long terme et autres actifs".

        Les pertes nettes sur créances pour la période de 13 semaines
        terminée le 1er avril 2006 se sont établies à 51,2 millions de
        dollars (43,9 millions en 2005). Ces pertes nettes représentent les
        montants passés en charges, déduction faite des recouvrements, et
        sont fondées sur le total du portefeuille géré de créances sur prêts.

    4.  Dette à long terme

        Le 16 janvier 2006, des billets à moyen terme totalisant
        200,0 millions de dollars sont venus à échéance et ont été
        remboursés.

        Le 31 mars 2006, un emprunt hypothécaire pris en charge en 2005
        grevant un centre commercial à Kitchener, en Ontario, échéant en
        octobre 2011 et portant intérêt au taux de 7,6 % a été refinancé aux
        mêmes conditions au moyen d'un billet. Le billet est garanti par un
        portefeuille d'obligations et de liquidités totalisant 16,7 millions
        de dollars inclus dans les créances à long terme et autres actifs.

    5.  Avantages sociaux futurs

        La charge nette des avantages sociaux futurs pour la période de 13
        semaines terminée le 1er avril 2006 s'est établie à 1,8 million de
        dollars (1,3 million en 2005).

    6.  Bénéfice dilué par action

        Le rapprochement du nombre d'actions utilisé pour le calcul du
        bénéfice dilué par action s'établit comme suit :

                                                       Pour les périodes
                                                    de 13 semaines terminées
                                                        le 1er         le 2
                                                    avril 2006   avril 2005
                                                    -------------------------
        Nombre moyen d'actions utilisé pour le
         calcul du bénéfice de base par action      81 483 869   81 302 109
        Effet de dilution                              908 872    1 310 846
                                                    -------------------------
        Nombre moyen d'actions utilisé pour le
         calcul du bénéfice dilué par action        82 392 741   82 612 955
                                                    -------------------------
                                                    -------------------------

    7.  Capital-actions

                                        1er avril      2 avril  31 décembre
        (en millions de dollars)             2006         2005         2005
                                       ------------ ------------ ------------
        Autorisées
          3 423 366 actions ordinaires
          100 000 000 d'actions de
           catégorie A sans droit de vote
        Emises
          3 423 366 actions ordinaires
           (3 423 366 au 2 avril 2005)        0,2 $        0,2 $        0,2 $
          78 008 515 actions de catégorie
           A sans droit de vote
           (78 160 754 au 2 avril 2005)     701,6        724,5        702,5
                                       ------------ ------------ ------------
                                            701,8 $      724,7 $      702,7 $
                                       ------------ ------------ ------------
                                       ------------ ------------ ------------

        La Société a émis et racheté des actions de catégorie A sans droit de
        vote. L'excédent net du prix de rachat sur le prix d'émission a été
        affecté aux bénéfices non répartis.

        Les opérations suivantes ont eu lieu à l'égard des actions de
        catégorie A sans droit de vote :

        (en millions de
         dollars)             Pour les périodes de 13 semaines terminées
                              le 1er avril 2006          le 2 avril 2005
                          ------------------------- -------------------------
                             Nombre                     Nombre
                           d'actions         $        d'actions        $
                          ------------ ------------ ------------ ------------
        Actions en
         circulation au
         début            78 032 724        702,5   77 699 631        708,8
        Emises               187 091          8,8      461 123         14,5
        Rachetées           (211 300)       (13,5)           -            -
        Excédent du prix
         de rachat sur le
         prix d'émission           -          3,8            -          1,2
                          ------------ ------------ ------------ ------------
        Actions en
         circulation à la
         fin              78 008 515        701,6   78 160 754        724,5
                          ------------ ------------ ------------ ------------
                          ------------ ------------ ------------ ------------


    8.  Régimes de rémunération à base d'actions

        Les options sur actions (désignées sous l'appellation "options sur
        actions attribuées en conjonction avec des droits à la plus-value
        d'actions") ont été octroyées en 2006 et comportent une
        caractéristique permettant à l'employé d'exercer l'option ou de
        recevoir un paiement en espèces correspondant à l'écart entre le prix
        du marché d'une action de catégorie A sans droit de vote à la date
        d'exercice et le prix d'exercice de l'option sur action. Etant donné
        que l'employé peut demander le règlement en espèces et que la Société
        est tenue d'effectuer le paiement comptant sur demande, la charge de
        rémunération est comptabilisée sur la durée de la période
        d'acquisition des droits sur les options sur actions en fonction de
        la rémunération totale prévue au moment de l'exercice des options sur
        actions. Aucune charge de rémunération au titre de ces options sur
        actions n'a été comptabilisée pour la période de 13 semaines terminée
        le 1er avril 2006.

        Pour obtenir une description des régimes de rémunération à base
        d'actions de la Société, veuillez vous reporter aux états financiers
        annuels vérifiés pour l'exercice terminé le 31 décembre 2005.

    9.  Information pro forma relative aux options sur actions

        Avec prise d'effet le 29 décembre 2002, la Société a adopté par
        anticipation, sur une base prospective, les recommandations publiées
        par l'ICCA à l'égard de la rémunération à base d'actions.
        Conformément à la norme, les options sur actions octroyées après
        l'adoption de la norme sont évaluées à la date d'octroi selon une
        méthode fondée sur la juste valeur et sont passées en charges sur la
        période d'acquisition des droits.

        Si l'on avait eu recours à la méthode de la juste valeur pour
        inscrire la charge de rémunération relativement aux options sur
        actions octroyées entre le 30 décembre 2001 et le 28 décembre 2002,
        le bénéfice net de la Société aurait été ramené aux montants pro
        forma figurant ci-après :

                                                       Pour les périodes
                                                    de 13 semaines terminées
        (en millions de dollars, sauf les données       le 1er         le 2
         par action)                                avril 2006   avril 2005
                                                    ------------ ------------
        Bénéfice net :
          Présenté                                        47,6 $       35,3 $
          Pro forma                                       47,4 $       35,0 $
        Bénéfice de base par action :
          Présenté                                        0,58 $       0,43 $
          Pro forma                                       0,58 $       0,43 $
        Bénéfice dilué par action :
          Présenté                                        0,58 $       0,43 $
          Pro forma                                       0,58 $       0,42 $


    10. Part des actionnaires sans contrôle

        En novembre 2001, la Société a constitué une société en commandite
        dans le but de réunir un montant de 300 millions de dollars destiné à
        son portefeuille de commerces de détail. La Société est le commandité
        de cette société en commandite. Un groupe d'investisseurs
        indépendants a injecté 300 millions de dollars dans cette société en
        commandite en contrepartie d'une participation dans la société en
        commandite assortie de droits préférentiels quant à la répartition du
        bénéfice et du capital. Cette participation donne droit à une
        distribution privilégiée trimestrielle cumulative du compte de
        capital (environ 4,77 % pour la période de 13 semaines terminée le
        1er avril 2006 (3,87 % en 2005). La société en commandite, qui entend
        appliquer une politique de distribution intégrale, a investi dans des
        commerces de détail au moyen d'un billet et de titres d'une société
        qui détient le portefeuille de propriétés. La société en commandite a
        une durée de vie indéfinie, mais peut être dissoute advenant
        certaines circonstances, y compris une insuffisance des flux de
        trésorerie liés aux commerces de détail et le remboursement du
        billet. L'actif et le passif, les résultats d'exploitation et les
        flux de trésorerie liés à la société en commandite sont inclus dans
        les états financiers de la Société. La participation privilégiée est
        traitée à titre de part des actionnaires sans contrôle dans les
        bilans consolidés et les états consolidés des résultats.

        Le 3 avril 2006, après la période de 13 semaines terminée le 1er
        avril 2006, le billet a été remboursé et les titres ont été rachetés.
        La société en commandite a remboursé les commanditaires. Par
        conséquent, la part des actionnaires sans contrôle ne sera plus
        reflétée dans les bilans consolidés postérieurs au 3 avril 2006 et
        aucune charge additionnelle ne sera reflétée dans les états
        consolidés des résultats après le 3 avril 2006.

    11. Information sectorielle - Etat des résultats

        ---------------------------------------------------------------------
                                                       Pour les périodes
                                                    de 13 semaines terminées
        ---------------------------------------------------------------------
                                                        le 1er         le 2
                                                    avril 2006   avril 2005
                                                                  (retraité,
                                                                    voir la
        (en millions de dollars)                                     note 2)
        ---------------------------------------------------------------------

        Produits bruts d'exploitation(1)
          Groupe détail                                    969,2 $    965,9 $
          Services Financiers                              161,7      151,2
          Division pétrolière                              335,1      293,8
          Mark's Work Wearhouse                            128,7      114,8
          Eliminations                                     (22,6)     (17,8)
                                                    -------------------------
          Total des produits bruts d'exploitation        1 572,1 $  1 508,1 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Bénéfice avant impôts et part des
         actionnaires sans contrôle
          Groupe détail                                     38,5 $     25,0 $
          Services Financiers                               29,4       25,8
          Division pétrolière                                1,7        1,6
          Mark's Work Wearhouse                              8,4        4,2
                                                    -------------------------
          Total du bénéfice avant impôts et part
           des actionnaires sans contrôle                   78,0 $     56,6 $
        Impôts sur les bénéfices                            28,1       19,4
        Part des actionnaires sans contrôle                  2,3        1,9
                                                    -------------------------
        Bénéfice net                                        47,6 $     35,3 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Intérêts débiteurs
          Groupe détail                                     23,1 $     26,9 $
          Services Financiers                                3,0        2,3
          Division pétrolière                                  -          -
          Mark's Work Wearhouse                              0,5        0,5
          Eliminations                                      (7,5)      (5,2)
                                                    -------------------------
          Total des intérêts débiteurs                      19,1 $     24,5 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        Charge d'amortissement
          Groupe détail                                     35,9 $     34,1 $
          Services Financiers                                3,2        3,2
          Division pétrolière                                3,6        3,3
          Mark's Work Wearhouse                              3,9        3,4
                                                    -------------------------
          Total de la charge d'amortissement                46,6 $     44,0 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------
        (1)   Les produits bruts d'exploitation comprennent les dividendes et
              les intérêts créditeurs.

        Information sectorielle - Actifs totaux

        ---------------------------------------------------------------------
                                                                      Au 31
                                           Au 1er         Au 2     décembre
        (en millions de dollars)       avril 2006   avril 2005         2005
        ---------------------------------------------------------------------
        Groupe détail                     4 107,5 $    3 807,7 $    4 604,7 $
        Services Financiers               1 257,3      1 240,6      1 350,9
        Division pétrolière                 229,2        208,5        494,5
        Mark's Work Wearhouse               370,6        277,4        342,9
        Eliminations                       (694,5)      (540,2)      (837,4)
                                       --------------------------------------
        Total                             5 270,1 $    4 994,0 $    5 955,6 $
        ---------------------------------------------------------------------


    12. Renseignements supplémentaires sur les flux de trésorerie

        Au cours de la période de 13 semaines terminée le 1er avril 2006, la
        Société a payé 76,5 millions de dollars en impôts sur les bénéfices
        (44,4 millions en 2005) et 20,3 millions en intérêts (25,3 millions
        en 2005).

    13. Questions juridiques

        La Société et certaines de ses filiales sont parties à un certain
        nombre de poursuites. De l'avis de la Société, ces poursuites
        représentent une question juridique inhérente à ses activités, et la
        résolution ultime de ces poursuites n'aura aucune incidence
        importante sur les résultats, les flux de trésorerie ni sur la
        situation financière consolidés de la Société.

    14. Cession-bail de centres de distribution

        Le 29 novembre 2005, la Société a annoncé qu'elle avait conclu une
        entente visant la cession-bail de deux centres de distribution à un
        tiers. Le 31 janvier 2006, la Société et le tiers ont conclu la
        cession-bail des deux centres de distribution. Le produit de la vente
        des deux centres de distribution totalise 229,1 millions de dollars,
        ce qui donne lieu à un gain net avant impôts d'environ 46,3 millions.
        Comme la Société a conclu un arrangement locatif à long terme avec le
        tiers, le gain réalisé sera amorti sur la durée du bail. Le gain non
        amorti a été inclus dans les autres passifs à long terme.

    15. Chiffres correspondants

        Certains chiffres des périodes antérieures ont été reclassés afin que
        leur présentation soit conforme à celle adoptée pour l'exercice en
        cours.

    Annexe des états financiers consolidés portant sur la couverture des
    intérêts
    -------------------------------------------------------------------------

    Les exigences de la Société en matière d'intérêts sur la dette à long
    terme pour la période de 52 semaines terminée le 1er avril 2006, compte
    tenu des intérêts annualisés sur les titres de créance à long terme émis
    et remboursés au cours de cette période, se sont élevées à 74,7 millions
    de dollars. Le bénéfice de la Société avant les intérêts sur la dette à
    long terme, les impôts et la part des actionnaires sans contrôle pour
    l'exercice de 52 semaines terminé à la même date s'est chiffré à
    621,4 millions de dollars, soit 8,3 fois les exigences en matière
    d'intérêts sur la dette à long terme de la Société pour cette période.
    Pour la période de 52 semaines terminée le 31 décembre 2005, le bénéfice
    de la Société avant les intérêts sur la dette à long terme, les impôts et
    la part des actionnaires sans contrôle s'est chiffré à 608,2 millions de
    dollars, soit 7,2 fois les exigences en matière d'intérêts sur la dette à
    long terme de la Société pour cette période (auparavant comptabilisé à
    592,9 millions, soit 7,0 fois les exigences en matière d'intérêts sur la
    dette à long terme de la Société pour cette période).

    >>

    %SEDAR: 00000534EF c5211

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Communiqué envoyé le 11 mai 2006 à 21:28 et diffusé par :