Le Lézard
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Le FPI Crombie annonce ses résultats financiers pour une période de neuf jours



STELLARTON, N.-E., le 11 mai /CNW/ -- STELLARTON, N.-E., le 11 mai /CNW/ - Le Fonds de placement immobilier Crombie (le "FPI", CRR.UN à la Bourse de Toronto) a le plaisir de communiquer ses premiers résultats d'exploitation pour la période de neuf jours allant du 23 au 31 mars 2006. Les résultats de neuf jours reflètent le lancement des activités du FPI, le 23 mars 2006, lequel a coincidé avec la clôture du premier appel public à l'épargne du FPI (le "premier appel public à l'épargne"). Le bénéfice net pour la période de neuf jours s'est chiffré à 285 000 $ (0,01 $ par part) comparativement à la prévision de 261 000 $ (0,01 $ par part) pour le trimestre terminé le 31 mars 2006, au prorata pour la période de neuf jours.

Commentant les résultats du trimestre de neuf jours, J. Stuart Blair, président et chef de la direction, a déclaré : "Bien qu'il soit encore tôt, comme nous n'avons présenté des résultats que pour neuf jours d'exploitation, nos résultats financiers sont assez conformes à nos prévisions et nous sommes satisfaits de notre rendement d'exploitation ainsi que de notre situation financière. La direction se concentre sur l'exécution de la stratégie d'entreprise du FPI."

Le tableau ci-dessous présente un résumé du rendement financier du FPI pour la période de neuf jours allant du 23 au 31 mars 2006, avec une comparaison par rapport aux prévisions du FPI fournies dans le prospectus portant sur son premier appel public à l'épargne daté du 10 mars 2006, au prorata pour correspondre avec la période de neuf jours.


                                        Du 23 au   Prévisions  Ecart avec les
    (en milliers de dollars,            31 mars    au          prévisions au
     sauf les montants par part)        2006       prorata(1)  prorata
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits tirés des immeubles          3 267 $      3 276 $          (9 $)
    Frais des immeubles                   1 444        1 403           (41)
                                         ------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     net des immeubles                    1 823        1 873           (50)
                                         ------------------------------------
    Charges :
      Frais généraux et administratifs      146          187            41
      Intérêts                              530          546            16
      Amortissement                         540          575            35
                                         ------------------------------------
                                          1 216        1 308            92
                                         ------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation                 607          565            42
    Autres produits                           6            7            (1)
                                         ------------------------------------
    Bénéfice avant les impôts sur les
     bénéfices et la part des porteurs
     de parts sans contrôle                 613          572            41
                                         ------------------------------------
    Impôts sur les bénéfices
      Exigibles                               9           10             1
      Futurs                                 40           45             5
                                         ------------------------------------
                                             49           55             6
                                         ------------------------------------
    Bénéfice avant la part des porteurs
     de parts sans contrôle                 564          517            47
    Part des porteurs de parts
     sans contrôle                          279          256           (23)
                                         ------------------------------------
    Bénéfice net                            285 $        261 $          24 $
                                         ------------------------------------
                                         ------------------------------------

    Résultat de base et résultat
     dilué par part(2)                     0,01 $       0,01 $
                                         ------------------------
                                         ------------------------
    Moyenne pondérée des parts en
     circulation, de base et diluée
     (en milliers)                       21 509       20 485
                                         ------------------------
                                         ------------------------

    Bénéfice distribuable(3)              1 085 $
                                         ------------
                                         ------------
    Bénéfice distribuable par part (4)     0,03 $
                                         ------------
                                         ------------

    Note 1 : Les prévisions financières pour le premier trimestre, comprises
             à la page 63 du prospectus, sont calculées au prorata pour la
             période d'exploitation du FPI allant du 23 au 31 mars 2006. Ces
             données ont été préparées par la direction et n'ont pas été
             vérifiées.
    Note 2 : Le bénéfice de base et dilué par part se calcule en divisant le
             bénéfice net par le nombre moyen pondéré de 21 509 485 parts en
             circulation.
    Note 3 : Veuillez consulter la rubrique intitulée "Bénéfice distribuable"
             du présent rapport de gestion pour le calcul détaillé.
    Note 4 : Le bénéfice distribuable par part se calcule en divisant le
             bénéfice distribuable par le nombre moyen pondéré du total de
             41 589 061 parts et parts spéciales comportant droit de vote en
             circulation.


    Bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles


Le bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles, qui a totalisé 1 823 000 $, s'est chiffré à 50 000 $ ou 2,7 % en deçà des prévisions au prorata. Cela a été imputable à l'enregistrement de dépenses plus élevées que prévues (au prorata) par conséquence du moment où ont été engagés les frais de réparation et d'entretien ainsi que les dépenses partagées avec les locataires.

Bénéfice avant la part des porteurs de parts sans contrôle

Le bénéfice avant la part des porteurs de parts sans contrôle a totalisé 613 000 $, soit 41 000 $ de plus que les prévisions au prorata. L'écart défavorable du bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles a été plus que contrebalancé par l'écart positif relatif à diverses dépenses, notamment en ce qui a trait aux frais généraux et administratifs, à l'amortissement et aux intérêts débiteurs.

Bénéfice net

Le bénéfice net de 285 000 $ a dépassé de 24 000 $ les prévisions au prorata, qui étaient de 261 000 $. Cela découle du fait que les éléments décrits précédemment ont été partiellement contrebalancés par la part des porteurs de parts sans contrôle, qui a totalisé 23 000 $ de plus que prévu.

    Bénéfice distribuable

    Le bénéfice distribuable se calcule comme suit :


    (en milliers de dollars, sauf les montants par part)
    Bénéfice net                                                        285 $
    Ajouter :
      Part des porteurs de parts sans contrôle                          279
      Amortissement(1)                                                  536
      Impôts futurs                                                      40
    Déduire :
      Amortissement des baux inférieurs au marché                       (25)
      Ajustement des loyers linéaires                                   (30)
                                                                    ---------
    Bénéfice distribuable                                             1,085 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------
    Note 1 : Exclut l'amortissement des frais de financement reportés. Aucun
             amortissement des activités d'incitation à la prise à bail ou
             des commissions de location n'a été enregistré dans les états
             financiers du premier trimestre.


L'amortissement des baux inférieurs au marché et l'ajustement des loyers linéaires sont déclarés au poste des produits tirés des immeubles dans l'état des résultats.

    Flux de trésorerie tiré des activités d'exploitation

    Un rapprochement du bénéfice net préparé conformément aux PCGR et
    du flux de trésorerie d'exploitation pour la période allant
    du 23 au 31 mars 2006 est présenté ci-dessous :

    Bénéfice net                                                        285 $
    Ajouter :
      Part des porteurs de parts sans contrôle                          279
      Amortissement                                                     540
      Impôts futurs                                                      40
    Déduire :
      Amortissement des baux inférieurs au marché                       (25)
                                                                    ---------
    Flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation         1,119 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------


    Ratio dette-valeur comptable brute


Le ratio dette-valeur comptable brute s'est établi à 46,3 % au 31 mars 2006, ce qui est relativement conforme au taux prévu de 46,1 % et ce qui est nettement inférieur au plafond de 60 % indiqué dans la déclaration de fiducie du FPI. Le FPI a l'intention de maintenir un endettement total se situant dans une fourchette de 50 % à 55 % de la valeur comptable brute, dépendamment des acquisitions et des occasions de financement futures du FPI. La direction prévoit que le ratio dette-valeur comptable brute augmentera de façon temporaire par suite de l'acquisition d'un ou de plusieurs immeubles par le FPI.

Evénements postérieurs

Le 10 avril 2006, le FPI a conclu l'émission de 1 024 261 parts additionnelles au prix de 10,00 $ la part à la suite de l'exercice de l'option aux fins d'attributions excédentaires octroyée aux preneurs fermes en lien avec le premier appel public à l'épargne du FPI. Les parts additionnelles ont été acquises par les preneurs fermes au prix de 10,00 $ la part pour un produit brut de 10 242 000 $, ou 9 653 000 $ après les frais des preneurs fermes. Le produit a été utilisé à des fins de versements sur la facilité de crédit renouvelable.

Le 20 avril 2006, le FPI a déclaré des distributions de 0,08602 $ par part pour la période du 23 mars 2006 au 30 avril 2006 inclusivement. La distribution sera versée le 15 mai 2006 aux porteurs de parts inscrits le 30 avril 2006.

Définition des mesures non conformes aux PCGR

Certaines mesures financières comprises dans le présent communiqué n'ont aucune signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus au Canada et peuvent donc ne pas être comparables à des mesures portant le même nom présentées par d'autres sociétés cotées en bourse. Le FPI inclut ces mesures car il est d'avis que certains investisseurs s'en servent pour évaluer le rendement financier relatif du FPI.

    -   Le bénéfice d'exploitation net tiré des immeubles se définit comme
        les produits tirés des immeubles moins les frais des immeubles.
    -   Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sont
        calculés comme un bénéfice net (calculé selon les PCGR), excluant les
        gains (ou les pertes) liés aux ventes de biens immobiliers
        amortissables, les éléments extraordinaires, l'amortissement et les
        impôts futurs et après ajustements au titre des entités
        comptabilisées à la valeur de consolidation ainsi que la part des
        porteurs de parts sans contrôle.
    -   La dette se définit comme les emprunts bancaires plus les créances au
        titre d'immeubles commerciaux.
    -   La valeur comptable brute se définit, à tout moment, comme la valeur
        comptable des actifs du FPI et de ses filiales consolidées plus le
        montant de l'amortissement cumulé sur les immeubles du FPI (et les
        actifs incorporels connexes) moins (i) le montant de tout débiteur
        reflétant la compensation des taux d'intérêt sur les dettes prises en
        charge par le FPI et (ii) le montant du passif d'impôts futurs
        découlant de l'ajustement de la juste valeur lié à l'acquisition
        indirecte de certains immeubles. Si cela est approuvé par une
        majorité des fiduciaires indépendants, la valeur d'expertise des
        actifs du FPI et de ses filiales consolidées pourrait être utilisée
        en remplacement de la valeur comptable.
    -   Le ratio dette-valeur comptable brute se définit comme la dette
        divisée par la valeur comptable brute.
    -   Le bénéfice distribuable désigne le bénéfice net du FPI, sur une base
        consolidée, établi en conformité avec les PCGR, sous réserve de
        certains ajustements qui sont indiqués dans la déclaration de
        fiducie, y compris : (i) la réintégration des éléments suivants : la
        part des porteurs de parts sans contrôle, l'amortissement des
        immeubles et des améliorations (à l'exclusion des incitations à la
        prise à bail, des commissions de location et des frais de financement
        reportés) et l'amortissement de l'actif incorporel connexe (y compris
        l'amortissement de la valeur des loyers prévus dans les conventions
        de bail en cours, l'amortissement de l'écart entre les loyers
        initiaux et les loyers supérieurs au marché et l'amortissement des
        relations avec la clientèle), des charges d'impôts futurs, des pertes
        subies à l'aliénation d'actifs et de l'amortissement de tout escompte
        net sur les dettes à long terme prises en charge auprès de vendeurs
        d'immeubles à des taux d'intérêt inférieurs à la juste valeur; (ii)
        la déduction des éléments suivants : l'amortissement de l'écart
        entre les loyers initiaux et les loyers inférieurs au marché, des
        crédits d'impôts futurs, des gains réalisés à l'aliénation d'actifs
        et l'amortissement de toute prime nette sur les dettes à long terme
        prises en charge auprès de vendeurs d'immeubles à des taux d'intérêt
        supérieurs à la juste valeur (sauf si cet amortissement est
        capitalisé) et (iii) les ajustements effectués pour tenir compte de
        tout écart éventuel entre les revenus locatifs qui sont constatés
        selon la méthode de l'amortissement linéaire, d'une part, et le
        montant des loyers contractuels, d'autre part.

    Le FPI Crombie


Le Fonds de placement immobilier Crombie est un fonds de placement immobilier à capital variable créé en vertu des lois de la province de l'Ontario et régi par celles-ci. Le FPI Crombie investit dans des immeubles productifs de revenus à usage de commerce de détail, de bureaux et à usages multiples situés au Canada. Sa stratégie de croissance est principalement axée sur l'acquisition d'immeubles de commerce de détail en Ontario et dans l'Ouest canadien. Le FPI Crombie possède actuellement un portefeuille de 44 immeubles commerciaux dans six provinces, totalisant une superficie locative de quelque 7,2 millions de pieds carrés. De plus amples renseignements sur le FPI Crombie se trouvent à l'adresse www.crombiereit.com.

Le présent communiqué contient des énoncés prospectifs qui reflètent les attentes actuelles de la direction du FPI quant aux résultats futurs du FPI, à son rendement, à ses réalisations, à ses perspectives et à ses occasions d'affaires. Dans la mesure du possible, des termes et des expressions comme "pouvoir", "estimer", "prévoir", "croire", "s'attendre à", "avoir l'intention de" et d'autres termes et expressions similaires font ressortir les énoncés prospectifs. Ces énoncés reflètent des opinions actuelles et ils sont fondés sur l'information dont la direction du FPI dispose actuellement. Les énoncés prospectifs impliquent nécessairement des risques et des incertitudes connus et inconnus. Une série de facteurs, y compris ceux mentionnés sous la rubrique "Facteurs de risque" du prospectus, aux pages 119 à 129, peuvent rendre les résultats réels, le rendement réel, les réalisations réelles et les perspectives ou occasions d'affaires réelles très différents des résultats mentionnés ou sous-entendus dans les énoncés prospectifs. Ces facteurs doivent être sérieusement pris en compte, et les investisseurs potentiels ne doivent pas se fier aux énoncés prospectifs de manière excessive. Rien ne garantit que les attentes de la direction du FPI se concrétiseront.

De plus amples renseignements au sujet du Fonds de placement immobilier Crombie, notamment le prospectus du FPI, sont accessibles sur son site Web, à l'adresse www.crombiereit.com, ou sur le site Web de SEDAR pour les dépôts réglementaires canadiens, à l'adresse www.sedar.com.



                    FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER CROMBIE
                        Etats financiers consolidés
                                Non vérifiés
                                31 mars 2006


                    FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER CROMBIE
                              Bilan consolidé
             (En milliers de dollars, sauf les montants par part)
                               (Non vérifié)
                               31 mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif
      Immeubles commerciaux (Note 3)                                789 911 $
      Actif incorporel (Note 4)                                      46 333
      Trésorerie et équivalents                                      11 687
      Trésorerie affectée                                               816
      Débiteurs                                                       5 010
      Effets à recevoir (Note 5)                                     62 682
      Frais payés d'avance et frais reportés                          5 364
      Frais de financement reportés                                   1 086
                                                                    ---------
                                                                    922 889 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------

    Passif
      Dette au titre des immeubles commerciaux (Note 6)             416 386 $
      Créditeurs et charges à payer                                  27 065
      Obligations au titre des avantages sociaux futurs               2 218
      Impôts futurs                                                  90 087
                                                                    ---------
                                                                    535 756

    Part des porteurs de parts sans contrôle (Note 8)               191 631

    Avoir des porteurs de parts                                     195 502
                                                                    ---------
                                                                    922 889 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------
    Engagement et éventualités (Note 7)
    Evénements postérieurs (Note 11)

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés de
    la période intérimaire.



                    FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER CROMBIE
               Etat consolidé de l'avoir des porteurs de parts
             (En milliers de dollars, sauf les montants par part)
                               (Non vérifié)
               Pour la période du 23 mars 2006 au 31 mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Avoir des porteurs de parts au début de la période                  Nul $
    Produit tiré de l'émission de parts,
     déduction faite des frais de 9 635 $                           195 217
    Bénéfice net                                                        285
                                                                    ---------
    Avoir des porteurs de parts à la fin de la période              195 502 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés de
    la période intérimaire.



                    FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER CROMBIE
                        Etat consolidé des résultats
             (En milliers de dollars, sauf les montants par part)
                               (Non vérifié)
               Pour la période du 23 mars 2006 au 31 mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Produits
      Produits tirés des immeubles                                    3 267 $
      Autres produits                                                     6
                                                                    ---------
                                                                      3 273
                                                                    ---------
    Charges
      Frais des immeubles                                             1 444
      Frais généraux et administratifs                                  146
      Intérêts                                                          530
      Amortissement                                                     540
                                                                    ---------
                                                                      2 660
                                                                    ---------

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et
     part des porteurs de parts sans contrôle                           613
                                                                    ---------
    Impôts sur les bénéfices
      Exigibles                                                           9
      Futurs                                                             40
                                                                    ---------
                                                                         49
                                                                    ---------
    Bénéfice avant part des porteurs de parts sans contrôle             564
    Part des porteurs de parts sans contrôle                            279
                                                                    ---------
    Bénéfice net                                                        285 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------

    Résultat de base et résultat dilué par part                        0,01 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés de
    la période intérimaire.



                    FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER CROMBIE
                    Etat consolidé des flux de trésorerie
             (En milliers de dollars, sauf les montants par part)
                               (Non vérifié)
               Pour la période du 23 mars 2006 au 31 mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Rentrées (sorties) liées aux :

    Activités d'exploitation
      Bénéfice net                                                      285 $
      Eléments sans effet sur la trésorerie
        Part des porteurs de parts sans contrôle                        279
        Amortissement                                                   540
        Amortissement de baux inférieurs au marché                      (25)
        Produits tirés de loyers linéaires                              (30)
        Impôts futurs                                                    40
                                                                    ---------
                                                                      1 089

    Changement dans d'autres éléments d'exploitation
     sans effet sur la trésorerie                                     5 625
                                                                    ---------
    Rentrées de fonds liées aux activités d'exploitation              6 714
                                                                    ---------

    Activités de financement
    Parts émises au premier appel public à l'épargne                204 852
    Frais d'émission                                                (19 079)
    Emission de la dette sur immeubles commerciaux                   82 900
    Remboursement de la dette au titre des immeubles commerciaux       (158)
                                                                    ---------
    Rentrées de fonds liées aux activités de financement            268 515
                                                                    ---------

    Activités d'investissement
    Acquisition d'entreprise (Note 2)                              (263 542)
                                                                    ---------
    Sorties de fonds liées aux activités d'investissement          (263 542)
                                                                    ---------
    Augmentation dans la trésorerie et équivalents                   11 687

    Trésorerie et équivalents au début de la période                      0
                                                                    ---------
    Trésorerie et équivalents à la fin de la période                 11 687 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non vérifiés de
    la période intérimaire.



                    FONDS DE PLACEMENT IMMOBILIER CROMBIE
               Notes afférentes aux états financiers consolidés
             (En milliers de dollars, sauf les montants par part)
                               (Non vérifiés)
                                31 mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------


Le Fonds de placement immobilier Crombie (le " FPI ") est un fonds de placement immobilier à capital variable non constitué en société qui a été créé en vertu de la déclaration de fiducie datée du 1er janvier 2006, sous sa forme modifiée. Le FPI a commencé ses activités le 23 mars 2006. Le FPI a émis des parts de fiducie en contrepartie d'espèces dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne.

    1)  SOMMAIRE DES PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES

        Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés ont été préparés
        conformément aux principes comptables généralement reconnus du
        Canada. Les états financiers consolidés comprennent les comptes du
        FPI et de ses filiales constituées en société ou non.

        Immeubles commerciaux

        Les immeubles commerciaux comprennent les terrains et les bâtisses.
        Les immeubles commerciaux sont comptabilisés au coût, déduction faite
        de l'amortissement cumulé, ou à la valeur recouvrable nette
        estimative, si cette dernière valeur est inférieure. La valeur
        recouvrable nette de chaque immeuble commercial représente les flux
        de trésorerie futurs estimatifs non actualisés attendus de
        l'utilisation de l'immeuble, plus sa valeur résiduelle.

        L'amortissement des bâtiments est calculé de façon linéaire, compte
        tenu de la valeur comptable de chaque immeuble, de sa durée de vie
        utile estimative (qui ne dépasse pas 40 ans) et de sa valeur
        résiduelle.

        Les améliorations locatives sont amorties de manière linéaire sur la
        durée des baux, y compris les périodes de reconduction, le cas
        échéant.

        Actifs incorporels

        Les actifs incorporels comprennent la valeur des coûts initiaux des
        baux existants, la valeur de l'écart entre le loyer initial et le
        loyer pratiqué sur le marché ainsi que la valeur des relations avec
        les locataires.

        La valeur des baux existants et la valeur des relations avec les
        locataires sont amorties de manière linéaire sur la durée des baux, y
        compris les périodes de reconduction, le cas échéant. Dans le cas des
        baux existants, la valeur de l'écart entre le loyer initial et le
        loyer pratiqué sur le marché est comptabilisée de manière linéaire,
        sur la durée des baux.

        Frais de financement reportés

        Les frais de financement reportés sont amortis sur la durée de la
        dette connexe, selon la méthode de l'amortissement linéaire.

        Constatation des produits

        Les produits tirés des immeubles commerciaux comprennent les loyers
        touchés en vertu des baux, les loyers établis en fonction d'un
        pourcentage, les impôts fonciers et frais d'exploitation recouvrés,
        et d'autres produits connexes. Certains baux comportent des
        augmentations de loyer sur leur durée en raison d'un changement de
        tarif. Etant donné que le FPI comptabilise le revenu de location
        provenant de ces baux de manière linéaire, il inscrit des montants à
        recevoir, à l'heure actuelle, au titre des loyers qu'il ne pourra
        facturer, ou qui ne seront exigibles, que dans des exercices
        ultérieurs. Ces montants sont inscrits à titre de loyers à recevoir.
        Les loyers qui sont fonction d'un pourcentage sont comptabilisés
        lorsque les locataires sont tenus de les verser conformément aux
        modalités de leurs baux respectifs. Dans le cas des baux existants,
        la valeur de l'écart entre le loyer initial et le loyer pratiqué sur
        le marché est comptabilisée de manière linéaire, sur la durée des
        baux.

        Trésorerie et équivalents

        La trésorerie et les équivalents représentent les fonds en caisse et
        les fonds en banque.

        Impôts sur les bénéfices

        Le FPI est un fonds de placement à capital variable non constitué en
        société, créé en vertu de la déclaration de fiducie. Aux fins
        fiscales, le FPI sera imposé comme une "fiducie de fonds communs de
        placement". Conformément à la déclaration de fiducie, le FPI entend
        effectuer des distributions qui ne seront pas inférieures au montant
        nécessaire qui lui assurera de ne pas verser de l'impôt sur les
        bénéfices, exception faite des montants engagés dans ses filiales
        constituées en sociétés.

        Le passif d'impôts futurs du FPI découle de l'écart entre la valeur
        fiscale des éléments du bilan de filiales constituées en société et
        la valeur comptable de ces éléments. Les impôts sur les bénéfices
        sont comptabilisés suivant la méthode du passif fiscal. Les impôts
        futurs sont constatés en fonction des incidences fiscales futures
        prévues des écarts entre la valeur comptable des éléments du bilan et
        la valeur fiscale de ces éléments. Les impôts futurs sont calculés
        d'après les taux d'imposition des sociétés pratiquement en vigueur
        qui s'appliqueront au cours de l'exercice où les écarts sont censés
        se résorber.

        Instruments financiers

        Le FPI détient des swaps de taux d'intérêt fixe, qu'il a désignés
        comme instruments de couverture, pour se protéger contre les
        fluctuations du taux d'intérêt. Il a documenté, en bonne et due
        forme, toutes les relations entre les instruments financiers dérivés
        et les éléments couverts, de même que la stratégie et les objectifs
        en matière de gestion du risque. Le FPI évalue régulièrement les
        instruments financiers dérivés pour voir s'ils sont toujours
        efficaces pour compenser les fluctuations du taux d'intérêt des
        éléments couverts. Au règlement d'un instrument financier dérivé
        ayant servi de couverture, le gain ou la perte en découlant est
        constaté à titre de rajustement des intérêts débiteurs liés à
        l'élément couvert.

        Obligations au titre des avantages sociaux futurs

        Le coût des régimes de retraite à cotisations déterminées est
        constaté au fur et à mesure que les cotisations sont versées. Le coût
        des régimes de retraite à prestations déterminées et d'autres régimes
        d'avantages sociaux est comptabilisé en fonction des évaluations
        actuarielles, qui sont effectuées au moyen de la méthode de
        répartition des prestations au prorata des services et des hypothèses
        les plus probables de la direction quant au taux de rendement prévu à
        long terme des actifs des régimes, à l'augmentation des salaires, à
        l'âge du départ à la retraite et au taux de croissance prévu du coût
        des soins de santé. Les régimes à prestations déterminées sont sans
        capitalisation.

        L'incidence des modifications apportées aux régimes est amortie selon
        la méthode de l'amortissement linéaire sur la durée moyenne
        estimative du reste de la carrière active des salariés (DMERCA). Pour
        le régime de retraite complémentaire de la direction, l'incidence
        d'une modification des modalités du régime est amortie sur cinq ans.

        Régime d'achat de parts des membres de la haute direction ("RAPD")

        Le FPI a un régime d'achat de parts pour certains employés.
        Conformément à l'abrégé 132 du Comité des problèmes nouveaux, les
        prêts accordés aux employés à des fins d'achat de parts dans le cadre
        du régime seront comptabilisés sous forme de rémunération à base
        d'actions. Aucun prêt n'a été accordé jusqu'à maintenant.

        Utilisation d'estimations

        Pour préparer les états financiers consolidés conformément aux
        principes comptables généralement reconnus du Canada, la direction
        doit effectuer des estimations et formuler des hypothèses qui
        influent sur les montants des actifs et des passifs déclarés, y
        compris sur la déclaration des actifs et des passifs éventuels,
        présentés à la date des états financiers consolidés et sur les
        produits et les charges déclarés de la période. Les résultats réels
        peuvent différer de ces estimations.

    2)  ACQUISITION D'ENTREPRISE

        Le 23 mars 2006, le FPI a acquis, directement ou indirectement,
        44 immeubles commerciaux d'ECL Properties Limited ("ECL") et de
        certaines de ses sociétés affiliées pour un prix d'achat total de
        801 699 $, dont 415 130 $ ont été financés par la nouvelle dette et
        la dette prise en charge, 195 217 $ par le produit du placement et
        191 352 $ par l'émission de parts de catégorie B de Crombie Limited
        Partnership (les "parts de société en commandite de catégorie B") à
        ECL.

        L'acquisition des immeubles a été comptabilisée selon la méthode de
        l'acquisition avec les résultats des activités compris dans le
        bénéfice depuis la date d'acquisition. Le prix d'achat alloué aux
        actifs acquis et aux dettes prises en charge, fondé sur leurs justes
        valeurs à la date de l'acquisition, était le suivant :

        Immeubles commerciaux
          Immobilisations corporelles                               790 178 $
          Immobilisations incorporelles                              46 577
        Autres actifs, déduction faites des passifs                  (7 691)
        Effets à recevoir                                            62 682
        Passif d'impôts futurs                                      (90 047)
                                                                    ---------

        Coût d'acquisition net                                      801 699
        Emprunts hypothécaires pris en charge
         (évalués à la valeur du marché)                           (333 644)
                                                                    ---------
                                                                    468 055 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------
        La contrepartie offerte par le FPI se compose
         des éléments suivants :
          Parts de société en commandite de catégorie B
           (part des porteurs de parts sans contrôle)               200 796 $
          Trésorerie                                                263 542
          Frais de transfert de terrain et
           frais de financement additionnels                          3 717
                                                                    ---------
                                                                    468 055 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------

    3)  IMMEUBLES COMMERCIAUX

                                                                  Valeur
                                                   Amortissement  comptable
                                           Coût      accumulé     nette
                                          -----------------------------------
        Terrain                           157 904 $     Nul $     157 904 $
        Bâtiments                         632 274       267       632 007
                                          -----------------------------------
                                          790 178 $     267 $     789 911 $
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------


    4)  ACTIFS INCORPORELS

                                                                  Valeur
                                                   Amortissement  comptable
                                           Coût      accumulé     nette
                                          -----------------------------------
        Contrats de location existants
         et relations avec
         les locataires                    46 577 $     244 $      46 333 $
                                          -----------------------------------
                                          -----------------------------------


    5)  EFFETS A RECEVOIR

        Un élément de l'acquisition d'entreprise mentionnée à la note 2 est
        l'acquisition de 3 effets à vue d'ECL Properties Limited de 39 600 $,
        de 2 518 $ et de 20 564 $ ne portant pas intérêt . Il est prévu que
        les paiements sur le premier effet de 39 600 $ serviront à financer
        un programme de dépenses en immobilisations destinées à 8 immeubles
        commerciaux sur une période allant de 2006 à 2010. Il est prévu que
        les paiements sur le deuxième effet de 2 518 $ serviront à régler des
        impôts au moment de certains transferts possibles au FPI de
        5 immeubles commerciaux. Il est prévu que les paiements sur le
        troisième effet de 20 564 $ serviront de financement mensuel afin de
        ramener à 5,54 % le taux d'intérêt effectif sur certains emprunts
        hypothécaires pris en charge avec un terme moyen jusqu'à échéance
        d'environ 6 ans.

    6)  DETTE AU TITRE DES IMMEUBLES COMMERCIAUX

        Hypothèques, de 5,37 % à 5,55 % échéant
         entre 2007 et 2022                                         333 486 $
        Facilité de crédit renouvelable, 5,21 % échéant en 2009      82 900
                                                                    ---------
                                                                    416 386 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------


        Au 31 mars 2006, les remboursements de la dette pour les 5 prochains
         exercices s'établissent comme suit :

        2007                                                          9 898 $
        2008                                                         16 088
        2009                                                        108 062
        2010                                                         67 516
        2011                                                          8 027
        Après                                                       186 231
                                                                    ---------
                                                                    395 822
        Ajustement à la valeur du marché                             20 564
                                                                    ---------
                                                                    416 386 $

                                                                    ---------
                                                                    ---------


        La facilité de crédit renouvelable est garantie par un ensemble
        d'emprunts hypothécaires de premier et de deuxième rangs et de
        sûretés négatives sur certains immeubles.

        Le FPI a conclu un swap de taux d'intérêt fixe qui expire le 1er
        février 2010 pour une partie de la facilité de crédit renouvelable.
        Des intérêts sur un montant de 50 000 $ sont versés au taux fixe de
        5,51 % et sont encaissés à un taux variable qui est fonction du taux
        des acceptations bancaires de 90 jours, ce qui se solde par un taux
        d'intérêt actuel général de 5,21 %.

    7)  ENGAGEMENTS ET EVENTUALITES

        Divers litiges et réclamations liés au FPI découlent des activités
        normales de l'exploitation. La direction estime que ces litiges et
        réclamations n'auront aucune conséquence négative significative sur
        les états financiers.

        Le FPI a aussi convenu d'indemniser, dans certaines circonstances,
        ses propres fiduciaires et ses propres dirigeants.

    8)  PARTS EN CIRCULATION

        Au 31 mars 2006, les parts en circulation étaient les suivantes :

                                                       Nombre
                                                      de parts      Montant

        Parts du FPI Crombie (voir note 11)           20 485 224    195 217 $
                                                                  -----------
                                                                  -----------

        Parts spéciales comportant droit de vote(1)   20 079 576    191 352 $
                                                                  -----------
                                                                  -----------


        (1)   Crombie Limited Partnership, filiale de la FPI, a également
              émis 20 079 576 parts de société en commandite de catégorie B.
              Ces parts de société en commandite de catégorie B accompagnent
              les parts spéciales comportant droit de vote, elles sont
              l'équivalent économique d'une part du FPI et sont convertibles
              en parts à raison d'une pour une.


        Parts

        Le FPI est autorisé à émettre un nombre illimité de parts ("parts")
        ainsi qu'un nombre illimité de parts spéciales comportant droit de
        vote. Les parts émises et en circulation peuvent être fractionnées ou
        regroupées à l'occasion par les fiduciaires sans l'approbation des
        porteurs de parts. Les parts sont rachetables en tout temps au gré de
        leurs porteurs à un prix par part correspondant à la moins élevée des
        valeurs suivantes : (i) 90 % du cours moyen pondéré par part du FPI
        Crombie durant les 10 derniers jours de bourse consécutifs où les
        parts du FPI ont été négociées; ou (ii) un montant égal au cours des
        parts du FPI à la date du rachat, tel que stipulé dans la déclaration
        de fiducie.

        Le prix de rachat total payable par le FPI à l'égard de parts remises
        en vue de leur rachat au cours d'un mois civil donné sera acquitté au
        moyen d'un versement en espèces en dollars canadiens dans les
        30 jours suivant la fin du mois civil au cours duquel les parts ont
        été déposées en vue de leur rachat; toutefois, le droit des porteurs
        de parts de recevoir des espèces au moment du rachat de leurs parts
        est assujetti aux restrictions suivantes :

        i.    le montant total payable par le FPI à l'égard de ces parts et
              de toutes les autres parts remises en vue de leur rachat au
              cours du même mois civil ne doit pas excéder 50 $ (toutefois,
              les fiduciaires peuvent, à leur gré, renoncer à cette
              restriction);

        ii.   au moment où ces parts sont déposées en vue de leur rachat, les
              parts en circulation doivent être inscrites aux fins de
              négociation à la cote de la TSX ou négociées ou cotées sur une
              autre bourse ou un autre marché qui, de l'avis des fiduciaires,
              à leur seule appréciation, fournit des prix représentatifs de
              la juste valeur marchande des parts;

        iii.  la négociation normale des parts ne doit pas être suspendue ou
              interrompue sur une bourse à la cote de laquelle les parts sont
              inscrites (ou, si elles ne sont pas inscrites à la cote d'une
              bourse, sur un marché sur lequel les parts sont cotées en vue
              de leur négociation) à la date de rachat ou pendant plus de
              5 jours de bourse au cours de la période de 10 jours de bourse
              commençant immédiatement après la date de rachat.

        Parts spéciales comportant droit de vote

        La déclaration de fiducie et l'entente d'échange prévoient l'émission
        de parts non participantes comportant droit de vote (les " parts
        spéciales comportant droit de vote ") aux porteurs de parts de
        société en commandite de catégorie B servant uniquement à conférer un
        droit de vote proportionnel aux voix des parts du FPI. Les parts
        spéciales comportant droit de vote ne pourront être transférées
        séparément des parts de société en commandite de catégorie B
        auxquelles elles sont rattachées et seront transférées
        automatiquement si les parts de société en commandite de catégorie B
        sont transférées. Si des parts de société en commandite de
        catégorie B sont rachetées en vertu de l'entente d'échange, un nombre
        équivalent de parts spéciales comportant droit de vote seront
        rachetées et annulées sans contrepartie par le FPI.

        Parts de société en commandite de catégorie B

        Les parts de société en commandite de catégorie B émises par une
        filiale du FPI à ECL comportent des droits de vote et économiques
        équivalents, dans tous les aspects importants, aux parts du FPI.
        Elles sont indirectement échangeables, à raison d'une pour une,
        contre les parts du FPI au gré du porteur, conformément à l'entente
        d'échange.

        Chaque part de société en commandite de catégorie B confère à son
        porteur le droit de recevoir des distributions du FPI, au prorata des
        distributions faites par le FPI sur ses parts.

        Les parts de société en commandite de catégorie B sont comptabilisées
        comme part des porteurs de parts sans contrôle. Les mouvements au
        sein des parts de société en commandite de catégorie B pendant la
        période ont été les suivants :


        Solde au début de la période                                    Nul $
        Apport de capital, déduction faite des frais de 9 444 $     191 352
        Part de bénéfice net pour la période                            279
                                                                    ---------
        Solde à la fin de la période                                191 631 $
                                                                    ---------
                                                                    ---------


    9)  OPERATIONS ENTRE APPARENTES

        Certains membres de la haute direction et d'autres employés du FPI
        ont fourni des services financiers, administratifs, de gestion
        générale, de location et d'autres services de soutien administratif
        à Empire Company Limited et à ses filiales selon le principe de la
        récupération des coûts. La récupération des frais connexes pour la
        période de neuf jours terminée le 31 mars 2006 n'était pas
        significative.

        Certains employés d'entretien et de gestion du FPI ont fourni des
        services de gestion immobilière à Empire Company Limited et à ses
        filiales selon le principe de la récupération des coûts. De plus, ECL
        a l'obligation de fournir au FPI une compensation du revenu de
        location, une compensation de l'impôt fédéral des grandes sociétés et
        une compensation du taux d'intérêt. Les montants liés à ces
        récupérations et à ces compensations pour la période de neuf jours
        terminée le 31 mars 2006 n'étaient pas significatifs.

        Le FPI a également enregistré des bénéfices de 442 $ tirés des
        opérations entre apparentés, dont Sobeys, Empire Theatres Limited et
        ASC Commercial Leasing Limited. Ces sociétés sont toutes des filiales
        d'Empire Company Limited qui détient une participation de 49,5 %
        (avant l'exercice de l'option aux fins d'attributions excédentaires)
        dans le FPI grâce à sa propriété indirecte de parts de société en
        commandite de catégorie B.

    10) INSTRUMENTS FINANCIERS

        Dans le cours normal de ses activités, le FPI est exposé à certains
        risques financiers susceptibles de nuire au rendement de son
        exploitation. Ces risques, de même que les mesures prises pour les
        gérer, sont décrits ci-après.

        Risque de crédit

        Il y a risque de crédit du fait que les locataires peuvent avoir des
        ennuis financiers et se trouver dans l'impossibilité de respecter
        leurs engagements en vertu de leurs contrats de location. Le risque
        de crédit du FPI se limite au montant à recevoir des locataires qui a
        été comptabilisé. Une provision pour créances douteuses est
        constituée à l'égard de tous les comptes qui, selon les prévisions,
        risquent d'être en souffrance.

        Risque de taux d'intérêt

        Dans le cadre de son programme de gestion des taux d'intérêt, le FPI
        conclut un swap de taux d'intérêt fixe afin de fixer le montant des
        intérêts à payer sur la dette de 50 000 $ relative à la facilité de
        crédit renouvelable. Le reste de la facilité de crédit renouvelable
        porte des taux d'intérêt variables.

        Juste valeur des instruments financiers

        La valeur comptable de la trésorerie et des équivalents, de la
        trésorerie affectée, des débiteurs, des créditeurs et des charges à
        payer se rapproche de leur juste valeur en raison de leur courte
        échéance.

        La juste valeur totale de la dette contractée au titre des immeubles
        commerciaux est estimée à 416 386 $.

    11) EVENEMENTS POSTERIEURS

        Le 10 avril 2006, le FPI a conclu l'émission de 1 024 261 parts
        additionnelles au prix de 10 $ la part à la suite de l'exercice de
        l'option aux fins d'attributions excédentaires octroyée aux preneurs
        fermes en lien avec le premier appel public à l'épargne du FPI. Les
        parts additionnelles ont été acquises par les preneurs fermes au prix
        de 10 $ la part pour un produit brut de 10 242 $, ou 9 653 $ après
        les frais des preneurs fermes. Le produit a été utilisé à des fins de
        versements sur la facilité de crédit renouvelable.

        Le 20 avril 2006, le FPI a déclaré des distributions de 8,602 cents
        par part pour la période du 23 mars 2006 au 30 avril 2006
        inclusivement. Les distributions seront payables le 15 mai 2006 aux
        porteurs de parts dûment inscrits le 30 avril 2006.

    >>

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Communiqué envoyé le 11 mai 2006 à 19:36 et diffusé par :