Le Lézard
Classé dans : Les affaires

ING Canada affiche de solides résultats pour le premier trimestre



TORONTO, le 11 mai /CNW/ -- TORONTO, le 11 mai /CNW/ - ING Canada inc. (TSX : IIC.LV) a déclaré aujourd'hui un bénéfice net de 185,9 millions de dollars pour le trimestre terminé le 31 mars 2006, en hausse de 17,3 % par rapport à 158,5 millions de dollars pour le trimestre correspondant de 2005. Le total des produits a également augmenté à 1 133,8 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 3,2 % contre 1 098,8 millions de dollars au trimestre correspondant de 2005.

Le bénéfice par action pour le premier trimestre de 2006 a atteint 1,39 $ contre 1,19 $ à la période correspondante de 2005.

ING Canada a également déclaré un dividende trimestriel de 25,0 cents par action sur les actions ordinaires en circulation, qui sera versé le 30 juin 2006 aux actionnaires inscrits le 15 juin.

Claude Dussault, président et chef de la direction d'ING Canada, a déclaré : "Nous avons continué d'afficher de bons résultats au premier trimestre. Les résultats de nos activités de placements se sont considérablement améliorés par rapport à l'année dernière en raison de gains favorables sur les titres à revenu fixe et de participation. Nos résultats techniques ont bénéficié de l'amélioration de la fréquence et de la gravité des sinistres. Bien que l'évolution des sinistres des exercices antérieurs ait été moins favorable que celle de l'année dernière, elle est demeurée très positive au cours des trois premiers mois de 2006. Par ailleurs, le nombre total de risques assurés a continué d'augmenter, ce qui a permis d'atténuer l'impact des réductions de taux de primes d'assurance."

    Perspectives

    -  En 2006, la croissance du chiffre d'affaires de l'industrie de
       l'assurance IARD devrait demeurer inférieure aux niveaux historiques.
       Les résultats techniques quant à eux devraient être moins favorables
       que ceux observés en 2005 mais devraient dépasser les moyennes
       historiques.

    -  Les réformes en assurance automobile adoptées par diverses provinces
       ont permis de continuer à contrôler les coûts; l'accessibilité et
       l'abordabilité des produits d'assurance ont été rétablies. L'impact
       soutenu de ces mesures, le maintien des fréquences de sinistres et
       toute réduction supplémentaire des taux de primes demeureront
       d'importants facteurs qui influeront sur le rendement en 2006.

    -  La concurrence en assurance des entreprises se poursuit; malgré la
       baisse des prix, les résultats en assurance des entreprises devraient
       demeurer supérieurs aux niveaux historiques.

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    Sommaire des résultats financiers

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                                             2006       2005        Ecart
                                             ----       ----        -----
                                              T1         T1
                                              --         --
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes directes souscrites              812,5      821,9       (1,1 %)
    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultats techniques                     79,9      114,9      (30,5 %)
    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                            185,9      158,5       17,3 %
    (en millions de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice par action (en dollars)         1,39       1,19       16,8 %
     de base et dilué
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement des capitaux propres         30,1 %     38,9 %       (8,8)
    des 12 derniers mois
    -------------------------------------------------------------------------
    Rendement des capitaux propres du      25,0 %     28,9 %       (3,9)
    T1 sur une base annualisée
    -------------------------------------------------------------------------
    Ratio combiné                          91,5 %     88,1 %        3,4
    -------------------------------------------------------------------------

    Faits saillants financiers

    -  Le total des produits pour le premier trimestre a augmenté de
       35,0 millions de dollars ou 3,2 % et atteint 1 133,8 millions de
       dollars comparativement à 1 098,8 millions de dollars pour la période
       correspondante de 2005. Les primes nettes acquises ont diminué de
       31,1 millions de dollars en raison d'une réduction moyenne générale de
       3,3 % des taux de primes. Cependant, les revenus de placements tirés
       des filiales d'assurance sont demeurés stables à 68,3 millions de
       dollars, en hausse de 0,2 million de dollars. Par ailleurs, les gains
       à la vente de placements et autres gains ont progressé de
       64,9 millions de dollars et totalisé 107,6 millions de dollars.
       L'amélioration s'explique par le repositionnement du portefeuille de
       titres à revenu fixe et par des gains plus élevés sur les titres de
       participation attribuables aux conditions favorables des marchés
       boursiers.

    -  Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices pour le trimestre a
       augmenté de 17,4 % et atteint 268,4 millions de dollars contre
       228,6 millions de dollars pour la période correspondante de 2005. Le
       bénéfice net trimestriel s'est chiffré à 185,9 millions de dollars, en
       hausse de 27,4 millions de dollars ou 17,3 % par rapport à
       158,5 millions de dollars pour les trois premiers mois terminés le
       31 mars 2005.

    -  Les capitaux propres ont augmenté de 5,3 % au cours du trimestre et se
       sont chiffrés à 3 046,0 millions de dollars au 31 mars 2006. Notre
       ratio d'endettement est demeuré bas à 4,0 %.

    Faits saillants de l'exploitation

    -  Abstraction faite du transfert des activités d'AGR en assurance des
       entreprises à Allianz Global Risk US Insurance Company en 2005,
       les primes directes souscrites pour le trimestre ont augmenté de
       5,7 millions de dollars par rapport à la période correspondante de
       2005 pour atteindre 812,5 millions de dollars. La hausse, qui s'est
       produite malgré une réduction moyenne de 5 % des primes d'assurance
       automobile, s'explique par l'augmentation de 1,4 % du nombre total de
       risques assurés, une mesure importante de croissance qui n'est pas
       définie par les PCGR.

    -  Le ratio combiné pour le premier trimestre s'est établi à 91,5 %, en
       hausse de 3,4 points de pourcentage comparativement à 88,1 % pour les
       trois premiers mois de 2005. Le ratio des frais est passé de 29,5 % à
       32,0 % en raison essentiellement d'un rajustement ponctuel des
       commissions et des frais liés aux programmes incitatifs des employés.
       Comparativement à la période correspondante de 2005, le ratio des
       sinistres a augmenté de 0,9 point de pourcentage à 59,5 %. Malgré
       l'amélioration de la fréquence et de la gravité des sinistres,
       l'évolution des sinistres des exercices antérieurs pour le trimestre a
       été inférieure de 31,4 millions de dollars au niveau inhabituellement
       élevé observé l'an dernier. Les résultats techniques pour le trimestre
       se sont chiffrés à 79,9 millions de dollars, en baisse de
       35,0 millions de dollars par rapport à la période correspondante de
       2005.

    -  Les primes directes souscrites en assurance des particuliers ont
       augmenté de 15,2 millions de dollars ou 2,8 % par rapport à la même
       période de 2005. Les résultats techniques en assurance des
       particuliers se sont chiffrés à 40,0 millions de dollars, en baisse de
       40,4 millions de dollars par rapport aux trois premiers mois de 2005.
       Quant au nombre total de risques assurés, il a augmenté de 2,4 %.

    -  En assurance des entreprises, les primes directes souscrites ont
       diminué de 3,5 % à la suite du transfert en 2005 des activités d'AGR
       en assurance des entreprises. Les résultats techniques ont connu une
       hausse de 5,5 millions de dollars et atteint 40,0 millions, avec une
       baisse de 2,3 % du ratio combiné à 85,9 %. L'amélioration résulte
       principalement de la fréquence et de la gravité réduites des sinistres
       pour les risques autres que ceux d'assurance automobile.

    Faits récents

    -  Le 1er avril 2006, ING a acquis Grey Power Insurance Brokers Inc.
       (GPIBI) de Stouffville, en Ontario. GPIBI est le plus important membre
       du réseau Grey Power, avec des primes annuelles d'environ 68 millions
       de dollars et 50 % du volume d'affaires du réseau.

    -  Le 1er avril 2006, la Compagnie d'assurance Allianz du Canada et
       La Nordique compagnie d'assurance du Canada, deux filiales d'assurance
       d'ING Canada inc., ont été fusionnées sous la dénomination sociale
       La Nordique Compagnie d'assurance du Canada. Les sociétés avaient
       annoncé leur intention de fusionner le 20 février 2006.

    Appel conférence


ING Canada tiendra aujourd'hui une téléconférence pour discuter des résultats à 10 h, HAE. Pour participer à la téléconférence en direct en mode audio et pour visualiser la présentation de diapositives, veuillez visiter notre site Web à l'addresse www.ingcanada.com et cliquer sur "Relations investisseurs".

La téléconférence est également accessible en composant le 617 614 3474 ou le 1 800 706 7749 (numéro sans frais en Amérique du Nord). Le code d'accès est le 51957322. Veuillez appeler 10 minutes avant le début de la téléconférence.

Un enregistrement de la téléconférence sera accessible pour écoute à compter de 13 h HAE aujourd'hui, le 11 mai, jusqu'à 17 h HAE le 18 mai 2006. Pour écouter l'enregistrement, veuillez composer le 617 801 6888 ou le 1 888 286 8010 (numéro sans frais en Amérique du Nord), puis le code 68623645. Une transcription de la téléconférence sera également disponible sur le site Web d'ING Canada.

A propos d'ING Canada

ING Canada est le plus important fournisseur d'assurance IARD au Canada. Elle offre des produits d'assurance automobile, biens et responsabilité aux particuliers et aux entreprises par l'entremise de ses filiales d'assurance.


    RAPPORT DE GESTION

    Le 11 mai 2006


Le présent rapport de gestion, qui porte sur notre situation financière et nos résultats d'exploitation, doit être lu avec nos états financiers consolidés intermédiaires (non vérifiés) et les notes y afférentes, qui se trouvent à la fin du présent rapport, de même qu'avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés publiés dans le Rapport annuel 2005 à l'intention des actionnaires de la société.

La société utilise à la fois les principes comptables généralement reconnus (PCGR) et des mesures non définies par les PCGR pour évaluer le rendement. Les mesures non définies par les PCGR n'ont pas la signification normalisée prescrite par les PCGR et elles ne sont probablement pas comparables aux mesures similaires présentées par d'autres sociétés. ING Canada analyse le rendement en fonction de ratios techniques tels que le ratio combiné, le ratio des frais et le ratio des sinistres. Ces termes sont définis dans le glossaire à la section Relations investisseurs de notre site Web à l'adresse www.ingcanada.com en plus d'être décrits dans une note explicative en bas de page dès leur première mention dans le rapport de gestion.

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs qui comportent certains risques et incertitudes. Les résultats réels pourraient différer de façon importante des résultats prévus par les énoncés prospectifs en raison de certains facteurs, notamment ceux dont il est question ci-après ou dans la notice annuelle. Certains totaux, sous-totaux et pourcentages peuvent ne pas concorder en raison des arrondissements. Pour obtenir des informations supplémentaires sur ING Canada, y compris la notice annuelle, visitez le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

Perspectives

Plusieurs facteurs importants auront une incidence sur le secteur de l'assurance incendie, accidents et risques divers ("IARD") en 2006.

      -  L'industrie enregistre des taux de croissance inférieurs, mais les
         résultats techniques demeurent solides : Nous croyons que la
         croissance du chiffre d'affaires de l'industrie en 2006 sera
         inférieure aux niveaux historiques. Nous anticipons également que
         les résultats techniques de l'industrie seront moins favorables que
         ceux dégagés en 2005. Cela dit, les résultats techniques en 2006
         devraient dépasser les niveaux historiques.

      -  La stabilité des coûts des sinistres automobiles : Les réformes en
         assurance automobile adoptées par diverses provinces au cours des
         deux ou trois dernières années continuent de contrôler et de
         stabiliser les coûts des sinistres. De plus, la fréquence des
         sinistres automobiles demeure faible. Nous continuons de croire que
         la fréquence augmentera, mais dans le cas où la faiblesse observée
         se prolongerait, des réductions de primes s'ensuivront en 2006.
         L'impact soutenu des mesures de contrôle des coûts et les réductions
         éventuelles de taux de primes demeureront d'importants facteurs qui
         influeront sur le rendement pour ce secteur en 2006.

      -  La concurrence en assurance des entreprises : La concurrence au sein
         du secteur de l'assurance des entreprises se poursuit : les prix
         sont à la baisse mais les rendements dégagés continuent d'être
         supérieurs aux niveaux historiques. Nous maintenons une approche
         disciplinée en matière de tarification et de souscription et
         demeurons résolus à offrir un service de qualité supérieure aux
         courtiers et à nos clients de l'assurance des entreprises.

      -  Les hausses des coûts de construction non résidentielle : Les
         hausses des coûts de la construction non résidentielle exercent des
         pressions sur les marges techniques en assurance des entreprises.
         Nous continuons de travailler avec les courtiers pour faire en
         sorte que nos clients aient des couvertures d'assurance suffisantes.


ING Canada, compte tenu des avantages que lui confèrent sa taille, sa discipline en matière de souscription et la sophistication de ses modèles de tarification, est bien positionnée pour tirer profit des développements susmentionnés et pour continuer à offrir un rendement des capitaux propres supérieur à celui de l'industrie dans un avenir prévisible. Notre proposition distincte de produits et de services, qui est offerte par un réseau de distribution à canaux multiples, sera un important moteur de notre croissance interne.

    Rendement global

    Bénéfice net


Le bénéfice net pour les trois mois terminés le 31 mars 2006 s'est chiffré à 185,9 millions de dollars, en hausse de 27,4 millions de dollars ou 17,3 % par rapport à 158,5 millions de dollars au trimestre terminé le 31 mars 2005.

Ces résultats sont attribuables à l'expérience favorable des sinistres qui se poursuit et à de solides gains découlant de la vente de placements.

      -  Notre ratio combiné s'est établi à 91,5 %, un bon résultat compte
         tenu du fait que le premier trimestre est historiquement une période
         difficile. La fréquence et la gravité des sinistres pour l'année de
         survenance en cours demeurent inférieures à celles du trimestre
         correspondant de 2005. Quant à l'évolution des sinistres des
         exercices antérieurs, elle est demeurée positive à 37,1 millions de
         dollars bien qu'inférieure de 31,4 millions de dollars au niveau
         extraordinaire du trimestre correspondant de 2005. Le total des
         charges (y compris les commissions) a augmenté de 11,6 millions de
         dollars et comprend des frais supplémentaires de commissions sur le
         partage des bénéfices de l'exercice antérieur.

      -  Les gains à la vente de placements et autres gains avant impôts se
         sont chiffrés à 107,6 millions de dollars pour le trimestre, en
         hausse de 42,7 millions de dollars par rapport aux trois premiers
         mois de 2005. Ce résultat comprend essentiellement des gains de
         27,2 millions de dollars découlant des titres à revenu fixe et de
         75,5 millions de dollars sur les titres de participation. Veuillez
         vous reporter à la rubrique "Produits" ci-après pour une
         description détaillée.



Le bénéfice avant impôts s'est élevé à 268,4 millions de dollars au premier trimestre de 2006 contre 228,6 millions de dollars au trimestre correspondant de 2005. Le tableau suivant présente les principales variations du bénéfice avant impôts.


    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

    Bénéfice avant impôts de 2005                                     228,6 $
      Evolution des sinistres des exercices antérieurs    (31,4)
      Année de survenance en cours*                       7,3
      Groupements d'assureurs                              (5,2)
      Catastrophes                                         (5,7)
                                                           -----

    Résultats techniques                                              (35,0)
    Gains à la vente de placements et autres gains                     64,9
    Autres                                                              9,9
                                                                        ---

    Bénéfice avant impôts de 2006                                     268,4 $
                                                                      -------
                                                                      -------

    -------------------------------------------------------------------------
    * à l'exception des groupements d'assureurs et des catastrophes


    Capitaux propres


Les capitaux propres ont augmenté de 153,4 millions de dollars ou 5,3 % et ont atteint 3 046,0 millions de dollars au 31 mars 2006. Cette hausse reflète le bénéfice net de 185,9 millions de dollars, moins des dividendes de 33,4 millions de dollars (0,25 $ par action) versés au cours du trimestre, plus une provision de 0,9 million de dollars pour la rémunération à base d'actions.

Résumé des résultats

Les données financières présentées dans les tableaux ci-après ont été dressées selon les PCGR au Canada et sont tirées de nos états financiers consolidés intermédiaires (non vérifiés) pour les trois mois terminés les 31 mars 2006 et 31 mars 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars,                             Trois mois terminés
     sauf les montants par action)                            le 31 mars

                                                          2006        2005

    Primes directes souscrites                            812,5 $     821,9 $
    Total des produits                                  1 133,8     1 098,8
    Résultats techniques                                   79,9       114,9
    Bénéfice net                                          185,9       158,5
    Bénéfice par action (en dollars)
     de base et dilué                                      1,39        1,19


                                                         Au 31       Au 31
                                                          mars      décembre
                                                          2006        2005

    Espèces et quasi-espèces                              577,6 $     341,1 $
    Placements                                          6 466,1     6 721,0
    Total de l'actif                                    9 782,3     9 926,5
    Dette                                                 127,0       127,0
    Total des capitaux propres                          3 046,0     2 892,6
    -------------------------------------------------------------------------


Le tableau suivant présente certains ratios financiers calculés selon des mesures non définies par les PCGR et les données sur le rendement des capitaux propres ("RCP").

    -------------------------------------------------------------------------
                                                         Trois mois terminés
                                                              le 31 mars
                                                          2006        2005

    Ratio des sinistres(1)                                 59,5 %      58,6 %
    Ratio des frais(2)                                     32,0 %      29,5 %
                                                          -------     -------
    Ratio combiné(3)                                       91,5 %      88,1 %

    RCP(4)                                                 30,1 %      38,9 %
    RCP de nos filiales d'assurance IARD(5)                35,5 %      36,8 %
    -------------------------------------------------------------------------

    1)  Les sinistres subis et les frais de règlement encourus, déduction
        faite de la réassurance, au cours d'une période définie, exprimés en
        pourcentage des primes nettes acquises durant la même période. Les
        données financières utilisées pour le calcul de ces ratios sont
        préparées selon les PCGR, mais le ratio n'est pas défini par les
        PCGR.

    2)  Les frais, comprenant les commissions, les taxes sur primes et
        l'ensemble des frais généraux et administratifs engagés dans le cadre
        de l'exploitation de l'entreprise au cours d'une période définie,
        exprimés en pourcentage des primes nettes acquises pour la même
        période. Les composantes du ratio des frais - ratio des commissions,
        ratio des taxes sur primes et ratio des frais généraux - sont des
        ratios individuels exprimés en pourcentage des primes nettes
        acquises. Les données financières utilisées pour le calcul de ces
        ratios sont préparées selon les PCGR, mais le ratio n'est pas défini
        par les PCGR.

    3)  La somme du ratio des sinistres et du ratio des frais. Un ratio
        combiné inférieur à 100 % indique des résultats techniques rentables,
        alors qu'un ratio combiné supérieur à 100 % indique des résultats
        techniques non rentables. Les données financières qui comprennent le
        ratio sont préparées selon les PCGR, mais le ratio n'est pas défini
        par les PCGR.

    4)  Le RCP n'est pas une mesure définie par les PCGR. Il représente notre
        bénéfice net pour les douze mois terminés à la date indiquée, divisé
        par la moyenne des capitaux propres pour la période correspondante.
        Le bénéfice net et les capitaux propres sont préparés selon les PCGR.

    5)  Le RCP de nos filiales d'assurance IARD n'est pas défini selon les
        PCGR. Il représente le bénéfice net de nos filiales d'assurance IARD
        pour les douze mois terminés à la date indiquée, divisé par les
        capitaux propres moyens de ces filiales au cours de la même période.
        Le bénéfice net et les capitaux propres sont préparés selon les PCGR.
        Nos filiales d'assurance IARD comprennent La Compagnie d'assurance
        Belair inc., Compagnie d'assurance ING du Canada, ING Novex Compagnie
        d'assurance du Canada, La Nordique compagnie d'assurance du Canada,
        Compagnie d'Assurance Allianz du Canada, Compagnie d'Assurance
        Trafalgar du Canada ainsi que notre compagnie de garantie Compagnie
        de garantie Wellington inc.

    Primes directes souscrites


Pour les trois mois terminés le 31 mars 2006, les primes directes souscrites ont totalisé 812,5 millions de dollars, soit une hausse de 5,7 millions de dollars par rapport à la période correspondante de 2005 attribuable principalement aux groupements d'assureurs, après l'exclusion des primes d'AGR de 15,1 millions de dollars pour le premier trimestre de 2005. Les activités d'affaires internationales et risques spéciaux ("activités d'AGR"), qui visent la couverture d'assurance de risques industriels pour de grandes sociétés canadiennes et des clients multinationaux d'Allianz AG, ne faisaient pas partie de l'acquisition d'Allianz. Elles ont plutôt fait entièrement l'objet d'une entente de quote-part avec Allianz Global Risks Ruckversicherungs AG jusqu'à la rétrocession de ces activités à la division canadienne d'Allianz Global Risks US Insurance Company en septembre 2005.

Un indicateur important de notre croissance est le nombre de risques assurés, bien que cette mesure ne soit pas définie par les PCGR. Il est défini comme le nombre de véhicules en assurance automobile, le nombre de situations en assurance de biens et le nombre de polices en assurance des entreprises autre que l'automobile. Au premier trimestre de 2006, le nombre de risques assurés s'est accru de 1,9 % par rapport aux trois premiers mois de 2005.

La croissance des primes a été inférieure à celle du nombre de risques assurés, en raison de primes moyennes plus basses, résultant principalement de la réduction moyenne de 5,0 % de taux de primes souscrites en assurance automobile des particuliers.

Produits

Les produits ont connu une hausse de 35,0 millions de dollars ou 3,2 % et ont atteint 1 133,8 millions de dollars au premier trimestre de 2006 contre 1 098,8 millions de dollars à la période correspondante de 2005.

Le tableau suivant présente les principales variations entre le premier trimestre de 2005 et celui de 2006.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

    Primes nettes acquises                                            (31,1)$
    Revenus du segment de placements                                    0,3
    Gains à la vente de placements et autres gains                     64,9
    Produits du segment siège social et autres                          0,9
                                                                        ---
    Augmentation des produits                                          35,0 $
                                                                       ------
                                                                       ------

    -------------------------------------------------------------------------


Comparativement au premier trimestre de 2005, les primes nettes acquises ont diminué de 31,1 millions de dollars ou 3,2 %, malgré une hausse de 2,1 % des primes acquises résultant de changements dans la composition de nos affaires et de l'augmentation des montants de couverture.

    Cette baisse s'explique par :

      -  une réduction générale moyenne de 3,3 % des taux de primes acquises.
         La réduction de taux résulte de la diminution des coûts qui est
         principalement attribuable aux réformes en assurance automobile; et
      -  une baisse de 20,0 millions de dollars du volume de primes acquises
         reçues de groupements d'assureurs.


Les gains à la vente de placements et autres gains avant impôts se sont chiffrés à 107,6 millions de dollars au cours du trimestre, en hausse de 42,7 millions de dollars par rapport au premier trimestre de 2005. Cette augmentation reflète essentiellement les gains à la vente de titres à revenu fixe et de titres de participation.

      -  Les gains découlant des titres à revenu fixe se sont chiffrés à
         27,2 millions de dollars contre 10,8 millions de dollars aux trois
         premiers mois de 2005. Ces gains ont été réalisés à la suite du
         repositionnement du portefeuille de titres à revenu fixe visant à
         réduire la duration de nos actifs, tel que nous l'expliquons dans
         l'analyse du bilan ci-dessous à la rubrique "Placements". Ce
         repositionnement est maintenant complété.
      -  Les gains à la vente de titres de participation ont totalisé
         75,5 millions de dollars au premier trimestre de 2006, en hausse de
         30,9 millions de dollars par rapport à la période correspondante de
         2005. Ces gains sont attribuables à la vigueur des marchés boursiers
         canadiens, à notre stratégie de placement qui préconise une gestion
         active de notre portefeuille d'actions ordinaires à haut rendement
         en dividendes, ainsi qu'à la proportion accrue des titres de
         participation dans le portefeuille total, comme il est mentionné à
         la rubrique "Gains à la vente de placements et autres gains".


Les gains nets non réalisés à la vente de placements de 208,3 millions de dollars au 31 mars 2006 sont inférieurs de 96,0 millions de dollars à ceux déclarés au 31 décembre 2005.

Résultats techniques

Les résultats techniques (qui représentent la différence entre les primes nettes acquises et la somme des sinistres subis, des commissions, des taxes sur primes et des frais généraux) se sont chiffrés à 79,9 millions de dollars au premier trimestre de 2006, en baisse de 35,0 millions de dollars comparativement à la même période de 2005. Par conséquent, le ratio des sinistres a été de 59,5 %, une augmentation de 0,9 point de pourcentage par rapport au trimestre correspondant de 2005. Le ratio des frais s'est accru, passant de 29,5 % à 32,0 %, ce qui a résulté en un ratio combiné de 91,5 % pour les trois premiers mois de l'exercice en cours, en hausse par rapport à 88,1 % au trimestre correspondant de 2005.

Les principales variations des résultats techniques ont été présentées dans les pages précédentes au tableau de la rubrique "Rendement global".

L'évolution des sinistres des exercices antérieurs a été inférieure de 31,4 millions de dollars à celle du premier trimestre de 2005, laquelle comprenait une évolution favorable de 16,0 millions de dollars liée à des recours collectifs.

Les résultats techniques pour l'année de survenance en cours, à l'exception des groupements d'assureurs et des catastrophes, se sont améliorés de 7,3 millions de dollars. Cette hausse est attribuable aux facteurs suivants :

      -  La fréquence et la gravité des sinistres pour l'année de survenance
         en cours (à l'exception des groupements d'assureurs et des
         catastrophes) se sont améliorées par rapport au premier trimestre de
         2005. La fréquence et la gravité ont diminué respectivement de 4,0 %
         et de 3,2 %.
      -  Les frais de commissions ont augmenté de 3,5 millions de dollars, ce
         qui a porté le ratio des commissions à 18,7 % au premier trimestre
         de 2006 comparativement à 17,7 % au trimestre correspondant de 2005.
         Cette augmentation s'explique par une hausse des commissions sur le
         partage des bénéfices, qui représentent la portion de la
         rémunération des courtiers liée à la rentabilité. A la fin de chaque
         exercice, nous estimons le montant payable et le constatons comme
         une charge, bien que le calcul définitif puisse varier à la suite
         des résultats techniques réels dégagés pour l'exercice.
         Généralement, nous effectuons un ajustement au premier trimestre
         lorsque le montant payable réel devient connu; nous avons constaté
         au premier trimestre de 2006 un tel ajustement de 9,1 millions de
         dollars pour les commissions sur le partage des bénéfices de 2005.
         Les commissions sur le partage des bénéfices, y compris cet
         ajustement, ont totalisé 42,3 millions de dollars pour les trois
         premiers mois de 2006.
      -  Le ratio des frais s'est accru de 1,5 point de pourcentage, ce qui
         représente une hausse des frais de 11,6 millions de dollars par
         rapport au premier trimestre de 2005. Cette augmentation est
         attribuable à un certain nombre de facteurs, notamment : i) une
         hausse de la rémunération incitative des employés de 3,0 millions de
         dollars, dont la majeure partie s'explique par des provisions moins
         élevées pour ce facteur au premier trimestre de 2005; ii) à la suite
         d'un changement dans la composition de nos affaires, des dépenses
         d'acquisition de 4,0 millions de dollars sont maintenant incluses
         dans les frais généraux plutôt que dans les dépenses de commissions;
         et iii) la réalisation d'une dépense de 3,0 millions de dollars qui,
         l'année dernière, avait été inscrite au deuxième trimestre.


Les groupements d'assureurs comprennent ce qu'il est convenu d'appeler le marché résiduel et les plans de répartition des risques en Alberta, en Ontario, au Québec et au Nouveau-Brunswick. Ces groupements sont gérés par la Facility Association, à l'exception du Plan de répartition des risques au Québec. Les sorties et les entrées de fonds de ces groupements ont entraîné, dans l'ensemble, une perte technique subie par les groupements d'assureurs pour l'année de survenance en cours qui a été plus élevée de 5,2 millions de dollars au premier trimestre de 2006 qu'au premier trimestre de 2005. Cette perte résulte de l'écart entre l'estimation excédentaire fournie par le plan de répartition des risques de l'Alberta à l'égard des primes acquises au 31 décembre 2005 pour les mois de novembre et de décembre, et le montant réel constaté ultérieurement en 2006.

Une seule catastrophe (définie comme étant un événement dont le coût des sinistres net encouru est d'au moins 5,0 millions de dollars) est survenue au premier trimestre de 2006. Il s'agit d'une tempête hivernale qui s'est produite au Québec et qui a entraîné des déboursés de 5,7 millions de dollars particulièrement dans le segment de l'assurance des particuliers.


    Sommaire des résultats trimestriels

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de
     dollars, sauf les    2006                       2005
     montants par action)
                           T1         T4         T3         T2         T1
    Primes directes
     souscrites           812,5 $    905,0 $  1 006,5 $  1 171,4 $    821,9 $
    Total des produits  1 133,8    1 111,6    1 123,3    1 112,3    1 098,8
    Résultats
     techniques            79,9      126,3      116,7      179,8      114,9
    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices            268,4      269,3      269,3      323,6      228,6
    Revenu net            185,9      196,9      202,8      223,6      158,5
    Ratio combiné          91,5       86,9       87,7       81,2       88,1
    Bénéfice par action
      de base              1,39       1,47       1,52       1,67       1,19
      dilué                1,39       1,47       1,52       1,67       1,19
    Bénéfice par action
     ajustée(1)
      de base pro forma    1,39       1,47       1,52       1,67       1,19
      dilué pro forma      1,39       1,47       1,52       1,67       1,19
    -------------------------------------------------------------------------


    --------------------------------------------------------------
    (en millions de
     dollars, sauf les                    2004
     montants par action)
                           T4         T3         T2         T1
    Primes directes
     souscrites           883,0 $    921,6 $  1 043,4 $    727,8 $
    Total des produits  1 004,7      919,7      900,9      955,6
    Résultats
     techniques           118,4      133,7      174,5       43,4
    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices            229,7      217,1      238,6      170,4
    Revenu net            173,1      163,6      172,3      115,1
    Ratio combiné          86,7       83,9       78,9       94,7
    Bénéfice par action
      de base              1,69       1,75       1,84       1,23
      dilué                1,67       1,75       1,84       1,23
    Bénéfice par action
     ajustée(1)
      de base pro forma    1,35       1,27       1,34       0,90
      dilué pro forma      1,29       1,22       1,29       0,86
    ---------------------------------------------------------------

    1)  Aux fins de comparaison de la performance des trimestres, la
        direction a calculé les bénéfices par action ajustée de base, une
        mesure non définie par les PCGR, sur une base pro forma comme si les
        128,5 millions d'actions ordinaires en circulation après notre
        restructuration et la réalisation de notre premier appel public à
        l'épargne ("PAPE") étaient en circulation au début de chacun des
        trimestres antérieurs à 2005. Le bénéfice par action ajustée dilué,
        une autre mesure non définie par les PCGR, est calculé comme si les
        133,7 millions d'actions ordinaires, la différence étant les actions
        émises en janvier 2005 dans le cadre de la levée de l'option pour
        attributions excédentaires accordée aux preneurs fermes, étaient en
        circulation au cours de chacun des trimestres antérieurs à 2005. Le
        bénéfice net utilisé pour calculer le bénéfice par action ajustée pro
        forma n'a pas été rajusté pour tenir compte des intérêts débiteurs et
        créditeurs qui auraient été réalisés par la société si elle avait
        investi le produit net du PAPE et réduit la dette.


    -------------------------------------------------------------------------
    Indice saisonnier      2005         2004         2003        Moyenne sur
                                                                  trois ans

         T1                1,02         1,10         1,06            1,06
         T2                0,94         0,92         0,95            0,94
         T3                1,02         0,98         0,96            0,98
         T4                1,01         1,01         1,04            1,02
    -------------------------------------------------------------------------


L'indice saisonnier, qui est une mesure non définie par les PCGR, est le ratio combiné pour le trimestre divisé par le ratio combiné pour l'exercice. Historiquement, les données statistiques sur les variations indiquent que le deuxième trimestre est celui dont la sinistralité est la moins élevée, alors que le premier est celui dont la sinistralité est la plus élevée.

Information sectorielle

Nous publions les résultats de cinq segments qui comprennent les trois segments d'assurance incendie, accidents et risques divers (l'assurance des particuliers, l'assurance des entreprises et les résultats de placements de nos filiales d'assurance IARD) les activités du siège social et autres, ainsi que les gains à la vente de placements et autres gains.

Le tableau suivant présente les principales informations sur nos segments.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005
    Produits

    Primes nettes acquises
    Assurance des particuliers                            654,3 $     675,8 $
    Assurance des entreprises                             282,6       292,2
                                                        ---------   ---------
      Total des primes nettes acquises                    936,9       968,0
    Placements                                             74,1        73,8
                                                        ---------   ---------
    Total de l'assurance IARD                           1 011,0 $   1 041,8 $
                                                        ---------   ---------
                                                        ---------   ---------

    Siège social et autres                                 15,2        14,3
    Gains à la vente de placements et autres              107,6        42,7
                                                        ---------   ---------

    Total des produits                                  1 133,8 $   1 098,8 $
                                                        ---------   ---------
                                                        ---------   ---------
    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices

    Résultats techniques
    Assurance des particuliers                             40,0 $      80,4 $
    Assurance des entreprises                              39,9        34,5
                                                        ---------   ---------
      Total des résultats techniques                       79,9       114,9
    Placements                                             68,3        68,1
                                                        ---------   ---------
    Total de l'assurance IARD                             148,2 $     183,0 $
                                                        ---------   ---------
                                                        ---------   ---------

    Siège social et autres                                 12,6         2,8
    Gains à la vente de placements et autres gains        107,6        42,7
                                                        ---------   ---------

    Total du bénéfice avant impôts sur les bénéfices      268,4 $     228,5 $
                                                        ---------   ---------
                                                        ---------   ---------

    -------------------------------------------------------------------------


    Assurance des particuliers


Le tableau suivant présente les primes directes souscrites et les résultats techniques de notre segment de l'assurance des particuliers.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005
    Primes directes souscrites
    Assurance automobile des particuliers                 395,6 $     387,9 $
    Assurance des biens des particuliers                  154,7       147,2
                                                          -------     -------
    Total des primes directes souscrites                  550,3 $     535,1 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    Primes nettes acquises                                654,3 $     675,8 $

    Frais
    Sinistres et frais de règlement                       415,0       406,3
    Commissions                                           113,3       111,4
    Taxes sur primes                                       22,0        23,1
    Frais généraux                                         64,0        54,6
                                                          -------     -------
      Total des charges                                   614,3       595,4
                                                          -------     -------
    Résultats techniques                                   40,0 $      80,4 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    Ratios
    Ratio des sinistres                                    63,4 %      60,1 %
    Ratio des commissions                                  17,3 %      16,5 %
    Ratio des taxes sur primes                              3,4 %       3,4 %
    Ratio des frais généraux                                9,8 %       8,1 %
                                                          -------     -------
    Ratio combiné                                          93,9 %      88,1 %
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    -------------------------------------------------------------------------


    Primes directes souscrites
    ---------------------------


Les primes directes souscrites se sont accrues de 15,2 millions de dollars ou 2,8 % au premier trimestre de 2006 par rapport à celui de 2005. Ce résultat comprend le volume de primes souscrites de groupements d'assureurs automobiles, lequel a augmenté de 5,7 millions de dollars au cours des trois premiers mois de 2006 comparativement à la période correspondante de 2005.

Au premier trimestre de 2006, le nombre de risques assurés en assurance des biens a augmenté de 2,0 %, alors que celui de l'assurance automobile a progressé de 2,7 %. Pour l'ensemble de notre segment de l'assurance des particuliers, le nombre de risques assurés a connu une hausse de 2,4 %.

Primes nettes acquises

----------------------

Les primes nettes acquises ont baissé de 21,5 millions de dollars ou 3,2 % au premier trimestre de 2006 en raison d'une réduction de 20,0 millions de dollars des primes acquises de groupements d'assureurs automobiles par rapport au premier trimestre de 2005. Les réductions de taux de primes en assurance automobile des particuliers ont également eu un impact de l'ordre de 6,3 % sur les primes nettes acquises pour le trimestre.

Résultats techniques

---------------------

Les résultats techniques en assurance automobile des particuliers et en assurance des biens ont baissé de 40,4 millions de dollars au premier trimestre, avec une augmentation du ratio combiné de 5,8 points de pourcentage. Le changement dans l'évolution des sinistres des exercices antérieurs explique en grande partie la diminution des résultats techniques en assurance des particuliers par rapport à la même période de 2005. L'évolution favorable des sinistres des exercices antérieurs, bien qu'elle demeure historiquement élevée à 3,8 %, a baissé par rapport aux 8,1 % du premier trimestre de 2005 (5,7 % avant l'évolution des recours collectifs).

En assurance des biens, les résultats techniques se sont repliés de 3,5 millions de dollars au premier trimestre, avec une augmentation du ratio combiné de 2,1 points de pourcentage. En assurance automobile des particuliers, les résultats techniques ont reculé de 36,9 millions de dollars au premier trimestre, avec une hausse du ratio combiné de 7,2 points de pourcentage malgré une fréquence réduite des sinistres comparativement aux trois premiers mois de 2005. La diminution des résultats techniques s'explique principalement par l'évolution moins élevée des sinistres des exercices antérieurs pour le premier trimestre de 2006 par rapport au premier trimestre de 2005, qui incluait une évolution favorable de 16,0 millions de dollars relativement à des recours collectifs en assurance automobile des particuliers, telle que nous l'avons décrite précédemment.

Au premier trimestre, le ratio des sinistres pour l'année de survenance en cours, à l'exclusion des catastrophes, a été inférieur de 1,7 % au ratio des sinistres des trois premiers mois de 2005. Le ratio des sinistres est défini comme les sinistres subis et les frais de règlement encourus pour l'année de survenance en cours seulement, à l'exclusion de tous les autres sinistres subis et frais de règlement encourus de l'année civile exprimés en pourcentage des primes nettes acquises.

Notre ratio des frais pour l'assurance des particuliers s'est établi à 30,5 % au premier trimestre de 2006 contre 28,0 % au trimestre correspondant de 2005. Le ratio des commissions a augmenté de 0,8 point de pourcentage à 17,3 % au cours du trimestre, et le ratio des frais généraux a augmenté de 1,7 point de pourcentage à 9,8 % durant la même période.

Assurance des entreprises

Le tableau suivant présente les primes directes souscrites et les résultats techniques de notre segment de l'assurance des entreprises.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005
    Primes directes souscrites
    Assurance automobile des entreprises                   68,2 $      70,6 $
    Assurance des entreprises, autre que l'automobile     194,0       216,2
                                                          -------     -------
    Total des primes directes souscrites                  262,2 $     286,8 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    Primes nettes acquises                                282,6 $     292,2 $

    Frais
    Sinistres et frais de règlement                       142,5       160,6
    Commissions                                            62,0        60,5
    Taxes sur primes                                       10,0        10,7
    Frais généraux                                         28,1        25,9
                                                          -------     -------
      Total des charges                                   242,6       257,7
                                                          -------     -------
    Résultats techniques                                   40,0 $      34,5 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    Ratios
    Ratio des sinistres                                    50,4 %      54,9 %
    Ratio des commissions                                  21,9 %      20,7 %
    Ratio des taxes sur primes                              3,6 %       3,7 %
    Ratio des frais généraux                               10,0 %       8,9 %
                                                          -------     -------
    Ratio combiné                                          85,9 %      88,2 %
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    -------------------------------------------------------------------------


    Primes directes souscrites
    ---------------------------


Les primes directes souscrites ont diminué de 9,5 millions de dollars ou 3,5 % pour le trimestre, déduction faite des activités d'AGR de 15,1 millions de dollars. Le nombre de risques assurés a baissé de 1,8 % par rapport au premier trimestre de 2005.


    Primes nettes acquises
    ----------------------



Les primes nettes acquises ont baissé de 9,6 millions de dollars ou 3,3 % par rapport au premier trimestre de 2005.

Résultats techniques

--------------------

Les résultats techniques en assurance des entreprises ont augmenté de 5,5 millions de dollars au premier trimestre de 2006 à la suite de l'amélioration de 2,3 points de pourcentage du ratio combiné. Au premier trimestre de 2006, le ratio des sinistres pour l'année de survenance en cours a été inférieur de 5,2 % à celui du premier trimestre de 2005. Ce résultat est attribuable essentiellement à l'assurance des entreprises autre que l'automobile, dont la fréquence et la gravité des sinistres ont été inférieures à celles observées au premier trimestre de 2005.

Le ratio des frais généraux en assurance des entreprises s'est établi à 35,5 % au cours des trois premiers mois de 2006 contre 33,3 % à la même période de 2005. Le ratio des commissions s'est élevé à 21,9 % au premier trimestre de l'exercice en cours contre 20,7 % au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Assurance des particuliers et assurance des entreprises

A titre de référence, le tableau suivant présente les primes directes souscrites et les résultats techniques des segments d'assurance des particuliers et d'assurance des entreprises.


    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005

    Primes directes souscrites
    Assurance automobile                                  463,8 $     458,5 $
    Assurance des biens des particuliers et assurance
     des entreprises, autre que l'automobile              348,7       363,4
                                                          -------     -------
    Total des primes directes souscrites                  812,5 $     821,9 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    Primes nettes acquises                                936,9 $     968,0 $

    Frais
    Sinistres et frais de règlement                       557,5       566,9
    Commissions                                           175,3       171,9
    Taxes sur primes                                       32,1        33,8
    Frais généraux                                         92,1        80,5
                                                          -------     -------
      Total des charges                                   857,0       853,1
                                                          -------     -------
    Résultats techniques                                   79,9 $     114,9 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    Ratios
    Ratio des sinistres                                    59,5 %      58,6 %
    Ratio des commissions                                  18,7 %      17,7 %
    Ratio des taxes sur primes                              3,5 %       3,5 %
    Ratio des frais généraux                                9,8 %       8,3 %
                                                          -------     -------
    Ratio combiné                                          91,5 %      88,1 %
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    -------------------------------------------------------------------------


    Revenus de placements

    Le tableau suivant présente les résultats de notre segment de placements.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005

    Intérêts créditeurs                                    42,9 $      49,0 $
    Revenus de dividendes                                  33,0        25,7
    Autres                                                 (1,8)       (0,9)
                                                          -------     -------
    Revenus de placements des filiales d'assurance IARD    74,1 $      73,8 $
                                                          -------     -------

    Frais de placements                                    (5,8)       (5,7)
    Revenus de placements des filiales d'assurance IARD,
     déduction faite des frais de placements               68,3 $      68,1 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    -------------------------------------------------------------------------



Au premier trimestre de 2006, les revenus de placements sont demeurés stables par rapport au premier trimestre de 2005.

Le rendement moyen avant impôts des actifs investis s'est établi à 4,8 % au premier trimestre de 2006, soit le même rendement qu'au premier trimestre de 2005. Le rendement au cours du trimestre a bénéficié de revenus de dividendes plus élevés tirés de nos portefeuilles d'actions ordinaires et privilégiées. A compter de 2006, le calcul du rendement de placements comprend uniquement les actifs investis et les quasi-espèces et ne comprend pas les découverts bancaires et revenus divers.

Les frais de placements ont totalisé 5,8 millions de dollars au premier trimestre de 2006, légèrement en hausse par rapport au premier trimestre de l'exercice précédent. Ces frais comprennent principalement les frais de gestion d'actifs versés à notre service interne de placements. Un montant correspondant est rapporté comme une diminution de charges dans le segment des activités du siège social et autres, et les deux montants sont éliminés au moment de la consolidation des états financiers.

Nos revenus du segment de placements et l'analyse ci-dessus tiennent compte uniquement des revenus de placements tirés de nos filiales d'assurance IARD. Les revenus de placements de la société de portefeuille sont constatés dans le segment siège social et autres.

Siège social et autres

Le tableau suivant présente les résultats du segment du siège social et autres, y compris les résultats des opérations de courtage (Canada Brokerlink et Equisure), ceux de notre société de gestion des placements et les éliminations intersociétés, qui sont principalement des commissions et des frais généraux.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005

    Revenus de placements                                   7,0 $       2,7 $
    Commissions et honoraires de consultation               8,2        11,6
                                                          -------     -------
    Produits                                               15,2        14,3
                                                          -------     -------

    Commissions                                           (12,0)       (3,4)
    Frais généraux                                         12,6        12,9
    Intérêts sur la dette                                   2,0         2,0
                                                          -------     -------
    Frais                                                   2,6        11,5
                                                          -------     -------

    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices                12,6 $       2,8 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    -------------------------------------------------------------------------



Les produits du segment siège social et autres ont augmenté de 0,9 million de dollars au premier trimestre de 2006 par rapport au même trimestre de 2005, en raison d'une hausse des revenus de placements de 4,3 millions de dollars. Cette hausse, principalement attribuable aux intérêts créditeurs plus élevés sur les soldes de trésorerie détenus par la société de portefeuille, a été atténuée par une diminution des honoraires de consultation pour la gestion de fonds communs de placement.

Les frais liés aux commissions sont négatifs en raison des éliminations intersociétés des commissions versées par nos sociétés d'assurance à nos entreprises de courtage.

Gains à la vente de placements et autres gains

Le tableau suivant présente les gains à la vente de placements et autres gains.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)                             Trois mois terminés
                                                              le 31 mars

                                                          2006        2005
    Gains à la vente de placements et autres gains
    Titres à revenu fixe                                   27,2 $      10,8 $
    Titres de participation                                75,5        30,9
    Autres                                                  4,9         1,0
                                                          -------     -------
    Total                                                 107,6        42,7
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------
    Total après impôts                                     72,0 $      29,9 $
                                                          -------     -------
                                                          -------     -------

    -------------------------------------------------------------------------



Les gains à la vente de placements et autres gains ont augmenté de 64,9 millions de dollars au premier trimestre de 2006 par rapport à la période correspondante de 2005. Les gains découlant des titres à revenu fixe proviennent principalement du repositionnement de ce portefeuille visant à réduire la duration des titres, tel qu'il est expliqué ci-après à la rubrique "Placements". Les gains sur les titres de participation sont attribuables aux marchés plus favorables et aux portefeuilles plus importants de titres de participation.

Le pourcentage total d'actions ordinaires dans nos portefeuilles s'est accru de 4,0 points de pourcentage, passant de 17,7 % au premier trimestre de 2005 à 21,7 % au premier trimestre correspondant de 2006, incluant une augmentation du pourcentage des actions ordinaires à haut rendement en dividendes qui est passé de 13,8 % à 20,5 %.

    Analyse du bilan

    Primes et autres montants à recevoir


Les primes souscrites sont facturées soit aux courtiers, soit directement aux titulaires de polices. Au 31 mars 2006, les primes à recevoir des courtiers et des titulaires de polices s'élevaient respectivement à 93,8 millions de dollars et à 1 038,1 millions de dollars. Au 31 décembre 2005, les primes à recevoir des courtiers et des titulaires de polices se chiffraient respectivement à 129,0 millions de dollars et à 1 120,0 millions de dollars. Les primes à recevoir étaient moins élevées au 31 mars 2006 qu'au 31 décembre 2005 en raison des variations saisonnières des primes souscrites.

Les autres montants à recevoir comprennent 200,8 millions de dollars (195,0 millions de dollars au 31 décembre 2005) exigibles de la Facility Association et d'autres groupements d'assureurs, 43,5 millions de dollars (31,3 millions de dollars au 31 décembre 2005) provenant d'autres assureurs et 34,3 millions de dollars (43,2 millions de dollars au 31 décembre 2005) provenant d'autres tiers.

Placements

La valeur comptable des espèces et quasi-espèces et des placements a baissé de 18,5 millions de dollars ou 0,3 % et est passé à 7,0 milliards de dollars au cours des trois premiers mois de l'exercice. Cette baisse s'explique principalement par le paiement de commissions sur les bénéfices versées aux courtiers et les primes de rendement versées aux employés relativement à la performance de la société en 2005.

Le tableau suivant présente nos liquidités et nos actifs investis au 31 mars 2006 et au 31 décembre 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions        Au 31 mars 2006               Au 31 décembre 2005
     de dollars)    Valeur    % de     Juste                % de      Juste
                   comptable  la VC    valeur       VC      la VC     valeur
                    ("VC")

    Espèces et
     quasi-espèces   577,6 $   8,2 %    577,6 $    341,1 $   4,8 %    341,1 $
    Billets à court
     terme           229,3     3,2 %    229,3      440,4     6,2 %    440,4
    Titres à revenu
     fixe          3 160,8    44,9 %  3 162,2    3 520,8    49,9 %  3 595,8
    Hypothèques
     commerciales     69,3     1,0 %     71,4       70,4     1,0 %     73,1
    Actions
     privilégiées  1 307,4    18,6 %  1 360,9    1 257,3    17,8 %  1 319,9
    Actions
     ordinaires    1 531,9    21,7 %  1 683,3    1 266,5    17,9 %  1 430,4
    Autres
     placements      167,3     2,4 %    167,3      165,6     2,4 %    165,6

    Total des
     placements
     et des
     liquidités    7 043,6 $   100 %  7 252,0 $  7 062,1 $   100 %  7 366,3 $
                   ---------   -----  ---------  ---------   -----  ---------
                   ---------   -----  ---------  ---------   -----  ---------

    -------------------------------------------------------------------------



Nos objectifs de placement demeurent essentiellement les mêmes que ceux présentés dans la notice annuelle 2005. A compter de 2006, nous avons élargi notre stratégie de placement au moyen de l'utilisation accrue de titres de participation, du recours à des transactions de swaps sur titres de participation, d'investissements dans des obligations internationales de bonne qualité ainsi que de l'utilisation de produits dérivés pour mieux gérer notre portefeuille de titres à revenu fixe. Compte tenu du repositionnement de notre portefeuille de titres à revenu fixe et de l'utilisation des produits dérivés, la duration de notre portefeuille de titres à revenu fixe a diminué de 6,3 ans au 31 décembre 2005 à 4,2 ans au 31 mars 2006. Le repositionnement du portefeuille de titres à revenu fixe a également eu pour effet d'accroître le volume de transactions et a contribué de façon significative aux gains de 27,2 millions de dollars réalisés sur la vente de titres à revenu fixe. Ce repositionnement devrait également donner lieu à un roulement plus faible du portefeuille durant le reste de l'exercice.

Au 31 mars 2006, les notations moyennes pondérées de nos portefeuilles de titres à revenu fixe et d'actions privilégiées étaient respectivement de AA et de P2, telles qu'elles ont été établies par Standard & Poor's ("S&P") ou Dominion Bond Rating Services. Au 31 mars 2006, les portefeuilles de titres à revenu fixe et d'actions privilégiées comprenaient environ 47,1 millions de dollars de titres dont la notation était de moindre qualité, par rapport à 16,1 millions de dollars au 31 décembre 2005.

Les autres placements comprenaient des prêts aux courtiers dont la valeur comptable s'élevait à 152,0 millions de dollars au 31 mars 2006 (151,4 millions de dollars au 31 décembre 2005) ainsi que des placements dans des sociétés de courtage dont la valeur comptable était de 15,3 millions de dollars au 31 mars 2006 (14,2 millions de dollars au 31 décembre 2005).

Sinistres impayés et frais de règlement

Les sinistres impayés et frais de règlement, déduction faite de la quote-part des réassureurs (les "provisions pour sinistres") ont diminué de 5,8 millions de dollars pour s'établir à 3 485,3 millions de dollars au premier trimestre de 2006.

Les provisions pour sinistres, qui sont calculées conformément à la pratique actuarielle reconnue, tiennent compte de la valeur temporelle de l'argent et des provisions pour écarts défavorables. Par conséquent, des changements à ces hypothèses influeront sur l'évaluation des provisions pour sinistres. Les taux d'actualisation ont été calculés selon une méthodologie équivalente à celle utilisée à la fin de 2005. Les provisions pour écarts défavorables ont également été calculées selon une méthodologie équivalente à celle utilisée à la fin de l'exercice 2005.

Dans les tableaux ci-après, les montants des provisions pour sinistres utilisés sont ceux des états financiers. Ils ont été actualisés et tiennent compte d'une provision pour écarts défavorables. Les paiements cumulatifs, toutefois, n'ont pas été actualisés et ne tiennent pas compte des écarts défavorables. L'actualisation des sinistres et la provision pour écarts défavorables font que les provisions pour sinistres inscrites sont légèrement plus élevées d'environ 2,0 % à la fin de 2005 que les meilleures estimations non actualisées.

Nos meilleures estimations des provisions pour sinistres tiennent compte de l'évolution favorable des sinistres pendant les années de survenance en cours et antérieures. L'évolution favorable des provisions résulte principalement du contrôle des coûts liés à l'adoption des réformes de l'assurance automobile, qui semblent durables, ainsi qu'à la faiblesse soutenue de la fréquence des sinistres. Ces deux facteurs ont été plus favorables que prévu.

Evolution des sinistres

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L'évolution favorable des provisions au cours du premier trimestre de 2006, pour l'ensemble des années de survenance antérieures, a été de 37,1 millions de dollars ou 1,1 % (68,5 millions de dollars au premier trimestre de 2005), toutes les années de survenance étant favorables. La majeure partie de cette évolution, soit 35,6 millions de dollars, provient principalement de l'assurance automobile, dont 2,5 millions de dollars des groupements assumés. Elle comprend l'évolution favorable de cas particuliers ainsi que l'incidence favorable de l'analyse trimestrielle des provisions. Les autres développements favorables proviennent de l'assurance des entreprises autre que l'automobile, pour un montant de 12,6 millions de dollars. Par contre, nous avons connu une évolution défavorable de 11,2 millions de dollars en assurance des biens des particuliers.

Le tableau ci-après présente l'évolution des provisions pour sinistres pour les dix dernières années de survenance. Le montant estimatif de l'évolution de la provision pour chaque année de survenance est indiqué pour chaque année jusqu'au 31 mars 2006. Jusqu'ici, nous avons séparé l'évolution des sinistres d'Allianz de celle des autres filiales d'ING Canada. Désormais, conformément au mode de présentation que nous avons adopté de façon prospective, un seul et même tableau présentera l'évolution des sinistres de toutes nos sociétés d'assurance. Les estimations des provisions originales sont réévaluées régulièrement pour déterminer si elles sont excédentaires ou insuffisantes. Cette évaluation est fondée sur les règlements réels complets ou partiels des sinistres, plus les estimations courantes des provisions pour sinistres non encore réglés ou les sinistres non encore déclarés.

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de
     dollars)                           Année de survenance
                       ------------------------------------------------------

                          2005       2004       2003       2002       2001
    Estimation initiale
     de la provision    1 118,8 $  1 117,7 $    973,2 $    838,6 $    729,0 $

    Provision
     réévaluée*
    Après un an         1 109,7 $    977,2 $    908,4 $    848,3 $    790,4 $
    Après deux ans                   966,3      818,3      848,2      804,2
    Après trois ans                             815,4      834,7      803,2
    Après quatre ans                                       830,5      791,5
    Après cinq ans                                                    788,9
    Après six ans
    Après sept ans
    Après huit ans
    Après neuf ans
    Après dix ans

    Insuffisance
     accumulée
     (excédent
     accumulé)             (9,0)$   (151,4)$   (157,9)$     (8,1)$     59,9 $
                           (0,8)%    (13,5)%    (16,2)%     (1,0)%      8,2 %

      Evolution
       de (37,1)
       millions
       de dollars
       au 1er
       trimestre           (9,0)$    (10,8)$     (2,9)$     (4,2)$     (2,6)$
                           (0,8)%     (1,0)%     (0,3)%     (0,5)%     (0,4)%

    * dernière
        diagonale
        évaluée en
        mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de
     dollars)                          Année de survenance
                      -------------------------------------------------------
                                                                     1996
                          2000       1999       1998       1997     et avant
    Estimation initiale
     de la provision      655,5 $    587,0 $    548,1 $    557,2 $  1 121,2 $

    Provision
     réévaluée*
    Après un an           655,4 $    580,6 $    524,5 $    433,9 $  1 069,6 $
    Après deux ans        696,2      607,9      525,7      417,1    1 097,8
    Après trois ans       712,0      637,2      521,1      431,5    1 078,5
    Après quatre ans      705,1      642,8      535,6      431,9    1 037,9
    Après cinq ans        694,7      644,3      537,0      430,9    1 028,0
    Après six ans         691,4      630,1      534,4      436,3    1 028,7
    Après sept ans                   628,6      541,3      434,6    1 027,2
    Après huit ans                              541,1      433,5    1 032,4
    Après neuf ans                                         432,3    1 029,5
    Après dix ans                                                   1 028,4

    Insuffisance
     accumulée
     (excédent
     accumulé)             35,9 $     41,6 $     (7,0)$   (124,9)$    (92,8)$
                            5,5 %      7,1 %     (1,3)%    (22,4)%     (8,3)%

      Evolution
       de (37,1)
       millions
       de dollars
       au 1er
       trimestre           (3,3)$     (1,6)$     (0,2)$     (1,2)$     (1,1)$
                           (0,5)%     (0,3)%      0,0 %     (0,2)%     (0,1)%

    * dernière
        diagonale
        évaluée en
        mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------



Nous avons constaté une évolution favorable pour les années de survenance 2005, 2004, 2003, 2002, 1998, 1997, 1996 et avant, et une évolution défavorable pour 2001, 2000 et 1999. Il est à noter que pendant les années marquées par une évolution défavorable, l'ensemble de l'industrie de l'assurance IARD a aussi connu une évolution négative découlant de changements inattendus de l'expérience d'indemnisation, notamment en assurance automobile en Ontario.

Réassurance

Les provisions actuarielles cédées aux réassureurs se sont établies à 321,9 millions de dollars au 31 mars 2006 et à 347,8 millions de dollars au 31 décembre 2005. Les provisions actuarielles comprennent les primes non acquises, les sinistres non réglés et les frais de règlement. Au 31 mars 2006, 15,6 % (17,7 % au 31 décembre 2005) des provisions actuarielles avaient été cédées à ING Re, une société affiliée. Nous avons également des traités de réassurance avec plusieurs réassureurs non affiliés, et ces derniers respectent pratiquement tous nos exigences en matière de cote de santé financière.

Pour 2006, dans le cas d'événements à risques multiples ou de catastrophes, notre rétention s'élève à 25,0 millions de dollars avec une limite de réassurance de 1,25 milliard de dollars. Nous retenons 20,25 % du risque pour les pertes variant de 25,0 millions de dollars à 50,0 millions de dollars, 10 % du risque pour les pertes variant de 50,0 millions de dollars à 100,0 millions de dollars et 9,5 % du risque pour les pertes variant de 100,0 millions de dollars à 600,0 millions de dollars. En 2005, notre rétention était de 17,5 millions de dollars avec une limite de réassurance de 1,2 milliard de dollars et nous retenions 10 % du risque pour les pertes variant de 25,0 millions de dollars à 600,0 millions de dollars.

Conformément à la pratique de l'industrie, les sommes de réassurance recouvrables auprès de réassureurs agréés canadiens (248,2 millions de dollars au 31 mars 2006; 264,5 millions de dollars au 31 décembre 2005) sont généralement non garanties, étant donné que les règlements canadiens exigent que ces réassureurs maintiennent des soldes minimums d'actifs et de capital au Canada afin de respecter leurs obligations canadiennes. De plus, les provisions actuarielles sont prioritaires par rapport à toute créance subalterne que peut posséder un réassureur.

Pour les sommes à recevoir des réassureurs non agréés, nous obtenons une garantie sous forme de liquidités, de lettres de crédit ou d'actifs déposés dans des comptes détenus en fiducie. La société était le bénéficiaire désigné de ces comptes en fiducie fournis par des assureurs non agréés qui totalisaient 98,0 millions de dollars au 31 mars 2006 (98,4 millions de dollars au 31 décembre 2005), pour financer les provisions actuarielles de 73,8 millions de dollars à cette date (83,3 millions de dollars au 31 décembre 2005). Au 31 mars 2006, ces montants comprenaient 73,2 millions de dollars (74,3 millions de dollars au 31 décembre 2005) provenant d'un réassureur affilié relativement à des provisions actuarielles de 50,3 millions de dollars (61,6 millions de dollars au 31 décembre 2005). Ces comptes deviennent accessibles si ces réassureurs ne sont pas en mesure de respecter leurs obligations.

Capital social

Au 11 mai 2006, 133,7 millions d'actions ordinaires et une action spéciale avaient été émises et étaient en circulation. L'action spéciale est convertible en une action ordinaire. ING Groep N.V. (ING Groep) détient 70 % des actions ordinaires émises et en circulation et l'action spéciale.

En 2005, un régime incitatif à long terme a été instauré pour certains employés. Selon ce régime, des unités liées au rendement sont attribuées à ces employés dans le cadre de leur rémunération. Chaque attribution est acquise à la fin d'un cycle de rendement de trois ans. Le versement varie selon un objectif de rendement établi en fonction de la moyenne sur trois ans du rendement des capitaux propres de la société par rapport à celle de l'industrie canadienne de l'assurance IARD. Le versement ne peut être fait qu'en actions ordinaires. Par conséquent, cette forme de rémunération est comptabilisée à titre de charge avec une augmentation correspondante du surplus d'apport. La société estime à chacune des dates de présentation des états financiers le nombre d'unités qui seront acquises à la fin du cycle de trois ans. Au 31 mars 2006, l'estimé était de 176 866 unités pour le cycle de rendement 2006-2008 correspondant à une juste valeur par unité, à la date d'attribution, de 36,79 $ et de 363 700 unités pour le cycle de rendement 2005-2007, à une juste valeur par unité, à la date d'attribution, de 26,30 $. Au moment du versement, la société compte racheter sur le marché un nombre d'actions qui correspondra au nombre d'unités acquises.

    Situation de trésorerie et sources de financement

    Notre situation de trésorerie et notre capital demeurent solides.

    Situation de trésorerie


Les flux de trésorerie nets liés à l'exploitation ont atteint 101,1 millions de dollars au premier trimestre de 2006, comparativement à 125,8 millions de dollars aux trois premiers mois de 2005. Le total des espèces et quasi-espèces s'élevait à 577,6 millions de dollars au 31 mars 2006. Au cours du trimestre, la société a conclu une entente de cession-bail de quelques immeubles à bureaux pour une durée de 20 ans. Le produit de cette opération a augmenté les espèces de 29,8 millions de dollars.

Présentement, nous ne planifions pas de dépenses en capital importantes.

Nous disposons d'une facilité de crédit renouvelable non engagée de 50,0 millions de dollars auprès de la Banque Royale du Canada. Au 31 mars 2006, aucun montant n'avait été prélevé.

Notre dette de 127,0 millions de dollars auprès d'une société affiliée arrive à échéance en août 2006.

Capital

La société dispose d'un montant de capital suffisant pour appuyer la croissance de ses filiales d'assurance. Au 31 mars 2006, celles-ci disposaient d'un montant de capital de 650,9 millions de dollars en sus de la cible de surveillance minimale de 150 %, calculée en fonction du test du capital minimal de solvabilité (718,0 millions de dollars au 31 décembre 2005). La diminution de ce montant s'explique principalement par le recul des gains nets de placements non réalisés. Puisque nous gérons nos sociétés comme un groupe, nous regroupons notre position de capital aux fins de présentation, mais nous nous assurons également que chaque société d'assurance répond à toutes les exigences réglementaires, y compris le test du capital minimal de solvabilité. Nos sociétés d'assurance ont conclu une entente de participation qui regroupe les résultats techniques de toutes les sociétés. Par conséquent, chacune d'entre elles partage une proportion des résultats techniques, et les ratios des sinistres et des frais sont les mêmes pour chaque société.

Le tableau suivant présente le test du capital minimal de solvabilité de nos filiales d'assurance et un total pour l'ensemble de ces sociétés.

    -------------------------------------------------------------------------
    TEST DU CAPITAL MINIMAL DE SOLVABILITE (TCMS) -
     SOCIETES D'ASSURANCE IARD
    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)         ING         La          ING
                                  Assurance   Nordique      Novex     Belair
    -------------------------------------------------------------------------
    Mars 2006
      Total du capital
       disponible      (a)           999,7      646,7       43,5      243,3
      Total du capital
       requis          (b)           556,2      268,1       13,5       78,7
      Capital
       excédentaire    (a) - (b)     443,5      378,6       30,0      164,6
      TCMS (%)         (a) / (b)     179,7 %    241,2 %    323,6 %    309,3 %

      En sus de 150 %                165,4      244,5       23,3      125,2

    -------------------------------------------------------------------------

    Décembre 2005
      Total du capital
       disponible      (a)         1 028,7      654,9       43,0      233,4
      Total du capital
       requis          (b)           546,6      248,2       14,2       82,6
      Capital
       excédentaire    (a) - (b)     482,1      406,7       28,7      150,8
      TCMS (%)         (a) / (b)     188,2 %    263,9 %    302,2 %    282,6 %

      En sus de 150 %                208,8      282,6       21,6      109,5

    -------------------------------------------------------------------------


    --------------------------------------------------------------
    TEST DU CAPITAL MINIMAL DE SOLVABILITE (TCMS) -
     SOCIETES D'ASSURANCE IARD
    --------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars)
                                    Allianz   Trafalgar    Total
    --------------------------------------------------------------
    Mars 2006
      Total du capital
       disponible      (a)           329,3       53,1    2 315,6
      Total du capital
       requis          (b)           175,3       18,0    1 109,8
      Capital
       excédentaire    (a) - (b)     154,0       35,1    1 205,8
      TCMS (%)         (a) / (b)     187,9 %    294,5 %    208,7 %

      En sus de 150 %                 66,4       26,1      650,9

    --------------------------------------------------------------

    Décembre 2005
      Total du capital
       disponible      (a)           342,1       51,9    2 354,0
      Total du capital
       requis          (b)           181,6       17,4    1 090,6
      Capital
       excédentaire    (a) - (b)     160,5       34,5    1 263,3
      TCMS (%)         (a) / (b)     188,4 %    298,5 %    215,8 %

      En sus de 150 %                 69,7       25,8      718,0

    --------------------------------------------------------------



Le montant total de dividendes disponible aux fins de versement provenant de nos filiales au cours de 2006 est de 405,3 millions de dollars, majoré du bénéfice réalisé en 2006. Ce montant est calculé selon les restrictions imposées sur les dividendes par les lois en matière d'assurance applicables et sous réserve des limites du test du capital minimal de solvabilité.

Le Conseil d'administration de la société a déclaré un dividende trimestriel au comptant de 25 cents par action ordinaire, ce qui représente un montant total de 33,4 millions de dollars. Ce dividende a été versé le 31 mars 2006 aux actionnaires inscrits le 15 mars 2006.

En septembre 2005, ING Canada a déposé un prospectus simplifié préalable de base. Cette initiative permet à la société d'offrir sur une période de 25 mois une combinaison de titres d'emprunt, d'actions privilégiées ou d'actions ordinaires d'une valeur totale ne dépassant pas un milliard de dollars. Il n'y a eu aucune émission de titres d'emprunt ni d'actions privilégiées ou ordinaires en vertu de ce prospectus.

Les filiales d'assurance IARD d'ING Canada ont reçu de Standard & Poor's une notation de solidité financière et une notation de risque de crédit des contreparties à long terme de A+. Les sociétés du groupe ING Canada bénéficient d'une notation de solidité financière de A+ de A.M. Best et ING Canada inc. a reçu une notation de A (faible) du Dominion Bond Rating Service pour ses emprunts à long terme de premier rang non garantis.

Opérations entre apparentés

Nous concluons des opérations avec des entités apparentées. Ces opérations consistent surtout en 1) des services de gestion et de consultation rendus par ING Groep et ses sociétés affiliées, 2) des services de réassurance rendus par une société affiliée et, 3) des services de financement rendus par ING Groep. Ces opérations sont exécutées dans le cours normal des affaires et sont mesurées selon le montant payé ou reçu tel qu'il est convenu entre les parties apparentées. Nous estimons que ces valeurs d'échange se rapprochent de la juste valeur.

En outre, nous avons effectué certaines opérations avec des sociétés apparentées qui ont été présentées comme placements à long terme. Ces opérations comprennent des prêts et des charges de commissions.

La note 5 des états financiers consolidés intermédiaires (non vérifiés) offre de plus amples renseignements sur ces opérations entre apparentés.

Gestion du risque

A titre de fournisseur de produits d'assurance, une gestion du risque est essentielle afin de protéger les intérêts de nos clients et de nos actionnaires. Nous sommes exposés à une perte potentielle découlant de divers risques de marché, y compris le risque de taux d'intérêt, le risque de fluctuation des marchés boursiers, le risque de crédit, le risque de liquidité et, dans une moindre mesure, le risque de change et le risque des produits dérivés. Nous avons décrit ces risques aux pages 36 à 38 de notre Rapport annuel 2005. Ces risques demeurent les mêmes en 2006.

Estimations et hypothèses comptables critiques

Nos estimations et hypothèses comptables critiques sont présentées aux pages 38 à 40 de notre Rapport annuel 2005. Nous n'avons aucune nouvelle estimation ou hypothèse comptable critique. Ces estimations et hypothèses portent principalement sur 1) l'établissement de provisions pour les sinistres et les charges, 2) la perte de valeur des titres de placement, 3) les montants recouvrables auprès de nos réassureurs, 4) l'écart d'acquisition et 5) l'impôt sur les bénéfices. Les estimations et hypothèses 1), 3) et 4) influeront sur les segments des assurances des particuliers et des entreprises, 2) influera sur les gains à la vente de placements et autres gains et 4) influera sur le segment siège social et autres.

Au fur et à mesure que de nouvelles informations deviennent connues, ces estimations et hypothèses peuvent être modifiées en fonction des nouveaux renseignements et pourraient faire varier nos résultats futurs.

Mise à jour des conventions comptables

La société utilise des instruments financiers dérivés aux fins de gestion des risques. Leur utilisation a été étendue en 2006. La société utilise des swaps de devises, des contrats à terme sur devises et des swaps sur rendement total pour la gestion des risques de devises et de marché. De plus, des contrats et des options de taux d'intérêt sont maintenant utilisés à des fins de transaction.

La société utilise dorénavant la comptabilité de couverture, pour certains nouveaux instruments de couverture, lorsque les critères de la note d'orientation concernant la comptabilité NOC-13, "Relations de couverture" de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA) sont satisfaits.

    Lorsque la comptabilité de couverture est utilisée, le traitement
    appliqué se détaille comme suit :

    i)   La société constitue une documentation en bonne et due forme des
         relations de couverture, de son objectif et de sa stratégie de
         gestion des risques sur lesquels reposent ses diverses opérations de
         couverture. La société détermine aussi, de façon méthodique, tant
         lors de la mise en place de la couverture que par la suite, si les
         instruments financiers dérivés utilisés dans les opérations de
         couverture permettent de compenser de façon efficace les variations
         des justes valeurs ou des flux de trésorerie des éléments couverts.

    ii)  Des swaps de devises sont utilisés dans la gestion des risques de
         devises associés à certains placements en dollars américains. Ces
         instruments financiers dérivés sont inscrits au coût et les gains ou
         pertes de change des éléments couverts sont reportés à l'échéance.

    iii) Lorsqu'un instrument financier dérivé ne remplit plus les conditions
         de couverture ou s'il est vendu ou liquidé, la comptabilité de
         couverture cesse d'être appliquée de façon prospective. La juste
         valeur de l'instrument financier dérivé est alors comptabilisée et
         les gains ou pertes y afférents sont reportés pour être inclus dans
         les résultats consolidés des périodes où l'élément couvert influe
         sur les résultats. Dans les cas où c'est l'élément couvert qui cesse
         d'exister, les gains ou pertes reportés jusqu'alors sont
         immédiatement imputés aux résultats.


Dans les cas où la comptabilité de couverture ne peut être utilisée, les instruments financiers dérivés sont inscrits à leur juste valeur et les variations de la juste valeur sont constatées aux résultats consolidés dans la période où elles surviennent.

La juste valeur des instruments financiers dérivés est estimée en fonction des taux en vigueur à la fermeture des marchés, à la date du bilan. En l'absence de cette information pour un instrument donné, différents modèles d'évaluation reconnus par les marchés financiers sont utilisés.

Faits récents

Le 1er avril 2006, ING Canada a acquis Grey Power Insurance Brokers Inc. (GPIBI) de Stouffville, en Ontario. GPIBI est le plus important membre du réseau Grey Power, avec des primes annuelles d'environ 68,0 millions de dollars et 50 % du volume d'affaires du réseau. Le réseau Grey Power répond aux besoins en assurance habitation, automobile et voyage des personnes âgées de 50 ans et plus. Le réseau Grey Power regroupe huit cabinets de courtage avec quatorze bureaux en Alberta, en Ontario et en Nouvelle-Ecosse. La souscription des produits d'assurance Grey Power est effectuée par la Compagnie d'Assurance Trafalgar du Canada, qui faisait partie de l'acquisition de la Compagnie d'assurance Allianz du Canada par ING Canada en 2004. A la suite de son acquisition de GPIBI, ING Canada détient quatre des huit cabinets de courtage Grey Power.

Le 1er avril 2006, la Compagnie d'assurance Allianz du Canada et La Nordique compagnie d'assurance du Canada, deux filiales d'ING Canada, ont fusionné leurs activités. La nouvelle entité porte le nom de La Nordique compagnie d'assurance du Canada. Les sociétés avaient annoncé leur intention de fusionner le 20 février 2006.

La fusion des deux compagnies s'inscrit dans le processus d'intégration d'Allianz Canada par ING Canada et ne devrait pas avoir d'incidence sur les clients ou les courtiers. Depuis l'acquisition, les compagnies d'assurance d'ING Canada assurent les clients de La Compagnie d'assurance Allianz du Canada et traitent leurs demandes d'indemnisation. Cette situation continuera.

MISE EN GARDE CONCERNANT LES ENONCES DE NATURE PROSPECTIVE

Certains énoncés contenus dans le présent communiqué concernant nos projets et nos intentions, nos attentes et nos résultats, nos niveaux d'activités, notre rendement, nos objectifs ou nos accomplissements actuels et futurs ou tout autre événement ou développement futur, constituent des informations prospectives. Les mots "peut", "devrait", "pourrait", "prévoit", "s'attend", "planifie", "a l'intention de", "croit", "estime", "prédit", "susceptible de" ou "éventuel", ou la forme négative ou autres variations de ces mots ou autres mots ou phrases comparables indiquent des informations prospectives.

Les informations prospectives sont fondées sur nos estimations et attentes à la lumière de notre expérience et de notre perception des tendances historiques, des conditions actuelles et des développements futurs prévus, ainsi que d'autres facteurs que nous estimons appropriés dans les circonstances. De nombreux facteurs pourraient faire en sorte que nos résultats réels, notre rendement ou nos réalisations ou des événements futurs diffèrent de façon importante de ceux qui sont exprimés ou entendus dans les informations prospectives, y compris, mais sans s'y limiter, les facteurs qui suivent : notre capacité de mettre en oeuvre notre stratégie ou d'exploiter notre entreprise selon nos attentes actuelles; notre capacité d'évaluer avec exactitude les risques reliés aux polices d'assurance que nous souscrivons; des développements négatifs du marché des capitaux ou autres facteurs pouvant avoir une incidence sur nos placements; le caractère cyclique du secteur de l'assurance IARD; notre capacité de prévoir avec exactitude la fréquence des sinistres; la réglementation gouvernementale; les litiges et les poursuites réglementaires; la publicité périodique négative à l'égard du secteur de l'assurance; une vive concurrence; notre dépendance envers les courtiers et des tiers pour vendre nos produits; notre capacité de respecter notre stratégie d'acquisition; l'influence importante d'ING Groep; notre participation à la Facility Association (un plan de répartition des risques obligatoire entre tous les participants du secteur de l'assurance); des attaques terroristes et événements qui s'ensuivent; des événements catastrophiques; notre capacité de conserver nos cotes relatives à la solidité financière; notre capacité de réduire le risque par l'intermédiaire de la réassurance; notre succès à gérer le risque de crédit; notre dépendance envers les technologies de l'information et les systèmes de télécommunications; notre dépendance envers les employés clés; la conjoncture et les conditions financières et politiques générales; notre dépendance envers les résultats d'exploitation de nos filiales; l'historique de négociation limité de nos actions ordinaires; la volatilité du marché boursier et autres facteurs ayant une incidence sur le cours de nos actions; les ventes futures d'un nombre important de nos actions ordinaires. Ces facteurs devraient être examinés avec soin et les lecteurs ne devraient pas se fier de façon exagérée aux informations prospectives. Nous n'avons pas l'intention de mettre à jour ou de réviser les informations prospectives, et ne nous engageons pas à le faire, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou autrement, sauf tel qu'il est requis par la loi.



    Etats financiers consolidés intermédiaires (non vérifiés)

    ING Canada inc.
    31 mars 2006



    ING Canada inc.

    BILANS CONSOLIDES (non vérifiés)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                             Aux
                                                     31 mars    31 décembre
                                                        2006           2005
    -------------------------------------------------------------------------


    Actif

    Espèces et quasi-espèces                         577 640 $      341 138 $
    Placements (note 2)                            6 466 085      6 720 965
    Revenus de placements courus                      48 406         50 100
    Montants à recevoir des sociétés affiliées
     (note 5)                                          8 928            230
    Primes et autres débiteurs                     1 410 516      1 518 511
    Quote-part des réassureurs des sinistres
     impayés et des frais de règlement (note 4)      303 276        330 519
    Quote-part des réassureurs des primes
     non acquises (note 4)                            18 635         17 279
    Frais d'acquisition reportés                     356 126        381 992
    Impôts sur les bénéfices à recevoir               83 059         55 684
    Autres actifs                                    201 795        182 119
    Placements à long terme                           42 738         41 587
    Actifs d'impôts futurs                           120 579        141 101
    Actifs incorporels                                36 083         36 948
    Ecart d'acquisition                              108 461        108 362
    -------------------------------------------------------------------------

                                                   9 782 327 $    9 926 535 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Passif

    Créditeurs et autres passifs                     723 402 $      815 674 $
    Montants à payer aux sociétés affiliées
     (note 5)                                            664          2 968
    Impôts sur les bénéfices à payer                  47 994         67 705
    Sinistres impayés et frais de règlement
     (note 4)                                      3 788 539      3 821 609
    Primes non acquises (note 4)                   2 044 666      2 194 837
    Commissions de réassurance non acquises            4 040          4 129
    Dette                                            127 000        127 000
    -------------------------------------------------------------------------

                                                   6 736 305      7 033 922
    -------------------------------------------------------------------------


    Capitaux propres

    133 732 000 actions ordinaires et
     une action spéciale                           1 183 846      1 183 846
    Surplus d'apport                                  90 653         89 713
    Bénéfices non répartis                         1 771 523      1 619 054
    -------------------------------------------------------------------------

                                                   3 046 022      2 892 613
    -------------------------------------------------------------------------

                                                   9 782 327 $    9 926 535 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires



    ING Canada inc.

    ETATS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES DES RESULTATS (non vérifiés)
    (en milliers de dollars, sauf les montants par action)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Trimestres terminés les
                                                              31 mars
    -------------------------------------------------------------------------

                                                        2006           2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Primes directes souscrites                       812 513 $      821 911 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Primes nettes souscrites                         785 359 $      777 428 $
    -------------------------------------------------------------------------


    Produits

    Primes nettes acquises                           936 888 $      968 003 $
    Revenus de placements                             81 088         76 461
    Gains nets à la vente de placements et
     autres gains                                    107 677         42 739
    Commissions et honoraires de consultation          8 183         11 646
    -------------------------------------------------------------------------

                                                   1 133 836      1 098 849
    -------------------------------------------------------------------------


    Charges

    Sinistres et frais de règlement                  557 486        566 864
    Commissions (note 5)                             163 343        168 481
    Taxes sur primes                                  32 067         33 831
    Frais généraux                                   110 520         99 060
    -------------------------------------------------------------------------

                                                     863 416        868 236
    -------------------------------------------------------------------------

    Intérêts sur la dette                              1 991          1 991
    -------------------------------------------------------------------------


    Bénéfice avant impôts sur les bénéfices          268 429        228 622
    -------------------------------------------------------------------------

    Impôts sur les bénéfices (note 6)                 82 527         70 133
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net                                     185 902 $      158 489 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Bénéfice par action de base et dilué                1,39 $         1,19 $
    Nombre moyen d'actions ordinaires de base et
     diluées (en milliers)                           133 732        132 976
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires



    ING Canada inc.

    ETATS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES DE L'EVOLUTION DES CAPITAUX PROPRES
     (non vérifiés)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Trimestres terminés les
                                                              31 mars
    -------------------------------------------------------------------------

                                                        2006           2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Capital social

    Solde au début de la période                   1 183 846 $    1 052 290 $
    Produit de l'émission d'actions ordinaires             -        136 032
    Frais d'émission d'actions, déduction faite
     des impôts sur les bénéfices                          -         (4 476)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin de la période                   1 183 846      1 183 846
    -------------------------------------------------------------------------


    Surplus d'apport

    Solde au début de la période                      89 713         83 336
    Rémunération à base d'actions (note 8)               940            300
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin de la période                      90 653         83 636
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfices non répartis

    Solde au début de la période                   1 619 054        923 983
    Bénéfice net                                     185 902        158 489
    Dividendes versés                                (33 433)       (21 731)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin de la période                   1 771 523      1 060 741
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------

    Total des capitaux propres                     3 046 022 $    2 328 223 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires



    ING Canada inc.

    ETATS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES DES FLUX DE TRESORERIE
     (non vérifiés)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                     Trimestres terminés les
                                                              31 mars
    -------------------------------------------------------------------------

                                                        2006           2005
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités d'exploitation

    Bénéfice net                                     185 902 $      158 489 $

    Ajustements pour calculer les flux de
     trésorerie liés aux activités d'exploitation :
      Primes non acquises et sinistres impayés et
       frais de règlement, montant net              (157 354)      (153 970)
      Gains nets à la vente de placements et
       autres gains                                 (107 677)       (42 739)
      Frais d'acquisition reportés, montant net       25 777         30 486
      Impôts futurs                                   20 451         24 693
      Amortissements                                   3 287          8 398
      Autres, montant net                               (115)          (279)
      Variation des autres actifs et passifs
       d'exploitation                                (71 412)      (150 843)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'exploitation                                 (101 141)      (125 765)
    -------------------------------------------------------------------------


    Activités d'investissement

    Produit de la vente de placements (note 11)    6 318 233      2 972 291
    Achat de placements (note 11)                 (5 959 122)    (2 720 367)
    Produit de la cession-bail d'immobilisations      29 803              -
    Achat d'immobilisations et autres, montant net   (17 838)        (5 620)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités
     d'investissement                                371 076        246 304
    -------------------------------------------------------------------------

    Activités de financement

    Dividendes versés                                (33 433)       (21 731)
    Produit de l'émission d'actions ordinaires             -        136 032
    Remboursement de la dette                              -       (129 230)
    Frais d'émission d'actions                             -         (6 802)
    -------------------------------------------------------------------------

    Flux de trésorerie liés aux activités
     de financement                                  (33 433)       (21 731)
    -------------------------------------------------------------------------

    Augmentation nette des espèces et quasi-espèces  236 502         98 808

    Espèces et quasi-espèces au début de la période  341 138         82 473
    -------------------------------------------------------------------------

    Espèces et quasi-espèces à la fin de la période  577 640 $      181 281 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Information supplémentaire sur les flux
     de trésorerie :

    Impôts sur les bénéfices payés                   109 225 $      164 470 $
    Intérêts payés sur la dette                        3 981          3 981
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires



    ING Canada inc.

    NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
     (non vérifiés)
    (en milliers de dollars)
    -------------------------------------------------------------------------

    1.  Mode de présentation

        Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés
        ont été préparés selon les principes comptables généralement reconnus
        ("PCGR") du Canada applicables aux états financiers intermédiaires et
        ne comprennent pas toute l'information exigée pour des états
        financiers complets. A moins d'exception décrite ci-dessous, ces
        états financiers consolidés intermédiaires sont fondés sur les mêmes
        conventions comptables que celles utilisées pour les états financiers
        consolidés de la société relatifs à l'exercice terminé le 31 décembre
        2005 et doivent être lus avec les états financiers consolidés annuels
        de la société pour l'exercice terminé à cette date.

        Convention comptable concernant les instruments financiers dérivés

        La société utilise des instruments financiers dérivés aux fins de
        gestion des risques. Leur utilisation a été étendue en 2006. La
        société utilise des swaps de devises, des contrats à terme sur
        devises et des swaps sur rendement total pour la gestion des risques
        de devises et de marché. De plus, des contrats et des options de taux
        d'intérêt sont maintenant utilisés à des fins de transaction.

        La société utilise dorénavant la comptabilité de couverture, pour
        certains nouveaux instruments de couverture, lorsque les critères de
        la note d'orientation concernant la comptabilité NOC-13, "Relations
        de couverture", de l'Institut Canadien des Comptables Agréés (ICCA)
        sont satisfaits.

        Lorsque la comptabilité de couverture est utilisée, le traitement
        appliqué se détaille comme suit :

        i) La société constitue une documentation en bonne et due forme des
        relations de couverture, de son objectif et de sa stratégie de
        gestion des risques sur lesquels reposent ses diverses opérations de
        couverture. La société détermine aussi, de façon méthodique, tant
        lors de la mise en place de la couverture que par la suite, si les
        instruments financiers dérivés utilisés dans les opérations de
        couverture permettent de compenser de façon efficace les variations
        des justes valeurs ou des flux de trésorerie des éléments couverts.

        ii) Des swaps de devises sont utilisés dans la gestion des risques
        de devises associés à certains placements en dollars américains. Ces
        instruments financiers dérivés sont inscrits au coût et les gains ou
        pertes de change des éléments couverts sont reportés à l'échéance.

        iii) Lorsqu'un instrument financier dérivé ne remplit plus les
        conditions de couverture ou s'il est vendu ou liquidé, la
        comptabilité de couverture cesse d'être appliquée de façon
        prospective. La juste valeur de l'instrument financier dérivé est
        alors comptabilisée et les gains ou pertes y afférents sont reportés
        pour être inclus dans les résultats consolidés des périodes où
        l'élément couvert influe sur les résultats. Dans les cas où c'est
        l'élément couvert qui cesse d'exister, les gains ou pertes reportés
        jusqu'alors sont immédiatement imputés aux résultats.

        Dans les cas où la comptabilité de couverture ne peut pas être
        utilisée, les instruments financiers dérivés sont inscrits à leur
        juste valeur et les variations de la juste valeur sont constatées aux
        résultats consolidés dans la période où elles surviennent.

        La juste valeur des instruments financiers dérivés est estimée en
        fonction des taux en vigueur à la fermeture des marchés, à la date du
        bilan. En l'absence de cette information pour un instrument donné,
        différents modèles d'évaluation reconnus par les marchés financiers
        sont utilisés.

        Utilisation des estimations

        La préparation d'états financiers intermédiaires selon les PCGR du
        Canada exige que la direction formule des hypothèses et fasse des
        estimations qui influent sur les montants constatés des actifs et des
        passifs aux dates des états financiers consolidés intermédiaires, sur
        les montants constatés des produits et des charges pour les
        trimestres, ainsi que sur la présentation des actifs et des passifs
        éventuels. Ces estimations sont sujettes à l'incertitude. Les
        modifications aux estimations sont constatées dans la période
        comptable au cours de laquelle celles-ci sont établies.

    2.  Placements

        Les tableaux 2.1 et 2.2 présentent les placements de la société.
        Les titres à revenu fixe et les actions privilégiées sont classés
        selon le type d'émetteur et la qualité des placements.

        Tableau 2.1                          Au 31 mars 2006
        ---------------------------------------------------------------------
                                 Valeur     Juste        Gains      Pertes
                               comptable    valeur     bruts non  brutes non
                                                       réalisés    réalisées
        ---------------------------------------------------------------------

        Placements à court
         terme                  229 317 $   229 317 $         - $         - $
        Titres à revenu fixe a)
          Titres de bonne
           qualité
            Titres
             gouvernementaux et
             titres garantis
             par les
             gouvernements    1 913 151   1 913 844      10 776      10 083
            Titres de sociétés  975 522     978 306       9 697       6 913
            Titres adossés      268 146     267 036         665       1 775
          Titres de qualité
           inférieure             3 983       2 968           -       1 015
          Total des titres
           à revenu fixe      3 160 802   3 162 154      21 138      19 786
        Prêts hypothécaires      69 267      71 443       2 176           -
        Actions privilégiées
          Titres de bonne
           qualité            1 264 306   1 314 887      58 259       7 678
          Titres de qualité
           inférieure            43 110      45 989       3 167         288
          Total des actions
           privilégiées       1 307 416   1 360 876      61 426       7 966
        Actions ordinaires    1 531 930   1 683 289     170 739      19 380
        Autres placements       167 353     167 353           -           -
        ---------------------------------------------------------------------

                              6 466 085 $ 6 674 432 $   255 479 $    47 132 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------



        Tableau 2.2                         Au 31 décembre 2005
        ---------------------------------------------------------------------
                                 Valeur     Juste        Gains      Pertes
                               comptable    valeur     bruts non  brutes non
                                                       réalisés    réalisées
        ---------------------------------------------------------------------

        Placements à court
         terme                  440 435 $   440 435 $         - $         - $
        Titres à revenu fixe a)
          Titres de bonne
           qualité
            Titres
             gouvernementaux et
             titres garantis
             par les
             gouvernements    2 043 548   2 091 519      52 545       4 574
            Titres de
             sociétés         1 147 059   1 173 535      29 565       3 089
            Titres adossés      326 174     327 780       2 910       1 304
          Titres de qualité
           inférieure             3 983       2 950           -       1 033
          Total des titres
           à revenu fixe      3 520 764   3 595 784      85 020      10 000

        Prêts hypothécaires      70 347      73 108       2 761           -
        Actions privilégiées
          Titres de bonne
           qualité            1 245 117   1 304 977      65 306       5 446
          Titres de qualité
           inférieure            12 149      14 905       2 796          40
        Total des actions
         privilégiées         1 257 266   1 319 882      68 102       5 486
        Actions ordinaires    1 266 550   1 430 440     183 641      19 751
        Autres placements       165 603     165 603           -           -
        ---------------------------------------------------------------------

                              6 720 965 $ 7 025 252 $   339 524 $    35 237 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        a) Les titres à revenu fixe comprennent des placements privés ayant
           une valeur comptable de 82 490 $ au 31 mars 2006 (31 618 $ au
           31 décembre 2005) et une juste valeur de 81 827 $ au 31 mars 2006
           (30 081 $ au 31 décembre 2005).

        La société possède des placements en actions ordinaires et en parts
        de fiducie de revenu en vertu d'une stratégie de négociation neutre
        visant à maximiser la valeur découlant d'une gestion active du
        portefeuille de placements. Cette stratégie consiste à détenir des
        positions longues et des positions à découvert. Les positions longues
        et les positions à découvert sont comptabilisées au coût. Les
        positions longues sont comprises dans les placements. Les positions à
        découvert sont présentées à titre d'autres passifs.

        Le tableau 2.3 présente les positions longues et les positions à
        découvert de la société en vertu de la stratégie de négociation
        neutre.

        Tableau 2.3               Au 31 mars 2006       Au 31 décembre 2005
        ---------------------------------------------------------------------
                                 Valeur      Juste       Valeur      Juste
                               comptable     valeur    comptable     valeur
        ---------------------------------------------------------------------
        Positions longues        90 699 $    97 092 $    30 401 $    34 180 $

        Positions à découvert    88 355      97 338      30 233      34 220
        ---------------------------------------------------------------------

        La société fournit des garanties pour les titres empruntés et livrés
        dans le cadre des ventes de titres à découvert. Au 31 mars 2006, la
        valeur comptable de ces garanties s'établissait à 98 155 $ (32 041 $
        au 31 décembre 2005).

        Afin d'évaluer les pertes de valeur, la direction examine
        l'information courante disponible relative aux placements dont la
        juste valeur est inférieure à la valeur comptable afin de s'assurer
        que cette dernière pourra être recouvrée. Les pertes de valeur
        constatées pour le trimestre terminé le 31 mars 2006 ont été de
        2 864 $ (aucune pour le trimestre terminé le 31 mars 2005).

    3.  Instruments financiers dérivés

        Le tableau 3.1 présente la juste valeur des instruments financiers
        dérivés utilisés par la société.


        Tableau 3.1          Au 31 mars 2006          Au 31 décembre 2005
        ---------------------------------------------------------------------
                        Juste     Juste            Juste     Juste
                        valeur    valeur  Montant  valeur    valeur  Montant
                       positive  négative   net   positive  négative   net
        ---------------------------------------------------------------------

        Détenus à des fins
         autres que de
         transaction

        Avec application
         de la comptabilité
         de couverture
            Swaps de
             devise          - $    926 $   (926)$      - $      - $      - $

        Sans application
         de la comptabilité
         de couverture
          Contrats de change
            Contrats à
             terme achetés  39        -       39        -       18      (18)
            Contrats à
             terme vendus    -       83      (83)      86        -       86
            Swaps de
             devise      2 918        -    2 918    3 003        -    3 003

          Contrats sur
           titres de
           participation
            Swaps sur
             rendement
             total           -    1 029   (1 029)       -        -        -

        Détenus à des
         fins de
         transaction

          Contrats de taux
           d'intérêt
            Options
             achetées      833        -      833        -        -        -
            Options
             souscrites      -      655     (655)       -        -        -
        ---------------------------------------------------------------------

                         3 790 $  2 693 $  1 097 $  3 089 $     18 $  3 071 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Le tableau 3.2 présente un sommaire du montant notionnel des
        instruments financiers dérivés utilisés par la société selon leur
        durée résiduelle.

    Tableau 3.2                                Au 31 mars 2006
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Un an        Un an à    Plus de
                                ou moins     cinq ans   cinq ans     Total
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des fins autres
     que de transaction

    Avec application de la
     comptabilité de couverture
        Swaps de devise               - $         - $    51 391 $    51 391 $

    Sans application de la
     comptabilité de couverture
      Contrats de change
        Contrats à terme achetés 12 418           -           -      12 418
        Contrats à terme vendus  26 512           -           -      26 512
        Swaps de devise           4 320       1 718       8 504      14 542

      Contrats sur titres
       de participation
        Swaps sur rendement
         total                  400 121           -           -     400 121

    Détenus à des fins de
     transaction

      Contrats de taux
       d'intérêt
        Options achetées      1 184 129           -           -   1 184 129
        Options souscrites      836 349           -           -     836 349
        Position acheteur,
         négociables en Bourse  600 000           -           -     600 000
        Position vendeur,
         négociables en Bourse  300 000           -           -     300 000
    -------------------------------------------------------------------------

                              3 363 849 $     1 718 $    59 895 $ 3 425 462 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                             Au 31 décembre 2005
    -------------------------------------------------------------------------
                                 Un an        Un an à    Plus de
                                ou moins     cinq ans   cinq ans     Total
    -------------------------------------------------------------------------

    Détenus à des fins autres
     que de transaction

    Avec application de la
     comptabilité de couverture
        Swaps de devise               - $         - $         - $         - $

    Sans application de la
     comptabilité de couverture
      Contrats de change
        Contrats à terme achetés  5 922           -           -       5 922
        Contrats à terme vendus  28 605           -           -      28 605
        Swaps de devise           4 320       1 718       8 504      14 542

      Contrats sur titres
       de participation
        Swaps sur rendement
         total                        -           -           -           -

    Détenus à des fins de
     transaction

      Contrats de taux
       d'intérêt
        Options achetées              -           -           -           -
        Options souscrites            -           -           -           -
        Position acheteur,
         négociables en Bourse        -           -           -           -
        Position vendeur,
         négociables en Bourse        -           -           -           -
    -------------------------------------------------------------------------

                                 38 847 $     1 718 $     8 504 $    49 069 $
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    4.  Provisions actuarielles

        Les provisions actuarielles sont établies de manière à refléter
        l'estimation du plein montant du passif associé à tous les
        engagements au titre des contrats d'assurance aux dates des bilans
        consolidés, incluant les sinistres survenus mais non déclarés. Le
        montant ultime du règlement de ce passif différera des meilleures
        estimations pour diverses raisons, notamment l'obtention
        d'informations supplémentaires sur les faits et circonstances
        entourant les sinistres.

        Le tableau 4.1 présente la provision pour sinistres impayés et frais
        de règlement.

        Tableau 4.1            Au 31 mars 2006         Au 31 décembre 2005
        ---------------------------------------------------------------------

                            Directs         Cédés     Directs         Cédés
        ---------------------------------------------------------------------

        Automobile :
         responsabilité
         civile            1 755 549 $     40 511 $  1 754 126 $     42 401 $
        Automobile :
         accident            715 222       25 683      717 743       29 557
        Automobile :
         autres               71 603          848       86 594        1 124
        Biens                485 634      117 600      504 521      136 948
        Responsabilité
         civile              756 517      117 766      754 257      119 636
        Autres                 4 014          868        4 368          853
        ---------------------------------------------------------------------

                           3 788 539 $    303 276 $  3 821 609 $    330 519 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Les sinistres impayés et frais de règlement sont d'abord établis
        dossier par dossier à mesure que les sinistres sont déclarés, puis
        réévalués à mesure que d'autres renseignements sont obtenus. Ils
        comprennent une provision pour tenir compte de l'évolution future des
        sinistres, incluant les sinistres survenus mais non déclarés, ainsi
        qu'une provision pour écarts défavorables, comme le veulent les
        pratiques actuarielles reconnues au Canada. Les sinistres et frais de
        règlement tiennent compte de la valeur temporelle de l'argent et sont
        donc actualisés.

        L'estimation des sinistres et frais de règlement se fonde sur des
        techniques actuarielles standard, elles-mêmes basées sur le
        coefficient d'évolution des sinistres et sur les statistiques de
        paiement. Elles requièrent l'utilisation d'hypothèses telles que
        l'évolution des sinistres et les statistiques de paiements, les taux
        futurs de fréquence et de gravité des sinistres, l'inflation, les
        recouvrements des réassureurs, les charges, les changements de lois
        et de règlements, ainsi que d'autres facteurs, dans le contexte de la
        situation de la société et celui de la nature des contrats
        d'assurance.

        Le tableau 4.2 présente la provision pour primes non acquises.

        Tableau 4.2            Au 31 mars 2006         Au 31 décembre 2005
        ---------------------------------------------------------------------

                            Directes       Cédées     Directes       Cédées
        ---------------------------------------------------------------------

        Automobile :
         responsabilité
         civile              535 039 $        611 $    572 700 $        647 $
        Automobile :
         accident            170 650           51      186 665           60
        Automobile :
         autres              491 349           31      520 354            7
        Biens                673 383        3 153      730 386        3 680
        Responsabilité
         civile              151 649        5 386      158 876        3 238
        Autres                22 596        9 403       25 856        9 647
        ---------------------------------------------------------------------

                           2 044 666 $     18 635 $  2 194 837 $     17 279 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Les primes non acquises sont calculées au prorata d'après la tranche
        non échue des primes souscrites. L'estimation de ces primes est
        validée par des techniques actuarielles standard pour s'assurer
        qu'elles suffiront à couvrir les coûts futurs de gestion de ces
        contrats et des sinistres s'y rattachant. Pour estimer ces coûts
        futurs, la société se sert de techniques d'actualisation pour tenir
        compte de la valeur temporelle de l'argent. Une provision pour écart
        défavorable est également ajoutée au montant actualisé. Il n'y avait
        aucune insuffisance de primes aux dates des bilans consolidés.

        La société est d'avis que la juste valeur des sinistres impayés et
        frais de règlement ainsi que celle des primes non acquises se
        rapprochent de leur valeur comptable.

    5.  Opérations entre apparentés

        La société conclut des opérations avec l'actionnaire majoritaire,
        ING Groep, et les entités qui sont soumises à une gestion commune ou
        à un contrôle commun. Ces opérations donnent lieu à de la
        réassurance, à des charges pour services de gestion et de
        consultation ainsi qu'à des frais de financement et génèrent aussi
        des revenus pour services de consultation. Ces opérations sont menées
        dans le cours normal des affaires. Ainsi, elles sont mesurées à la
        valeur de la contrepartie payée ou reçue, qui a été établie et
        acceptée par les apparentés et sont acquittées de façon régulière.

        Le tableau 5.1 présente l'incidence sur les états des résultats
        consolidés intermédiaires de la société de la réassurance cédée aux
        entités qui sont soumises à une gestion commune ou à un contrôle
        commun.

                                                        Pour les trimestres
        Tableau 5.1                                    terminés les 31 mars
        ---------------------------------------------------------------------
                                                       2006           2005
        ---------------------------------------------------------------------
        Primes acquises cédées                         4 907 $       12 609 $

        Sinistres et frais de règlement cédés            454          6 434
        ---------------------------------------------------------------------

        Perte avant impôts sur les bénéfices           4 453 $        6 175 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Le tableau 5.2 présente les autres types d'opérations conclues avec
        les entités qui sont soumises à une gestion commune ou à un contrôle
        commun.

                                                       Pour les trimestres
        Tableau  5.2                                   terminés les 31 mars
        ---------------------------------------------------------------------
                                                       2006           2005
        ---------------------------------------------------------------------
        Revenus pour services de consultation            176 $        2 341 $
        Charges pour services de gestion et de
         consultation                                  4 388          4 240
        Frais d'intérêt                                1 991          1 991
        ---------------------------------------------------------------------

        Le tableau 5.3 présente les soldes intersociétés.

                                                   Au 31 mars  Au 31 décembre
        Tableau 5.3                                    2006          2005
        ---------------------------------------------------------------------
        Réassurance à recevoir                        (8 928)$         (230)$

        Frais d'intérêt et autres frais à payer          664          2 968
        ---------------------------------------------------------------------
                                                      (8 264)$        2 738 $
        ---------------------------------------------------------------------

        Les états financiers consolidés intermédiaires incluent des soldes et
        des transactions auprès d'entités présentées comme placements à long
        terme. Les soldes et transactions importants avec ces sociétés sont
        des prêts, présentés comme placements, pour 64 701 $ au 31 mars 2006
        (63 386 $ au 31 décembre 2005) et des dépenses de commissions de
        7 226 $ pour le trimestre terminé le 31 mars 2006 (6 568 $ pour le
        trimestre terminé le 31 mars 2005).

    6.  Impôts sur les bénéfices

        Le tableau 6.1 explique la différence, exprimée en termes de
        pourcentage, entre la charge d'impôts et le montant qui aurait été
        calculé en appliquant au bénéfice consolidé avant impôts sur les
        bénéfices les taux d'imposition prévus par les lois fédérale et
        provinciales :

                                                        Pour les trimestres
        Tableau 6.1                                     terminés les 31 mars
        ---------------------------------------------------------------------
                                                        2006           2005
                                                          %              %
        ---------------------------------------------------------------------
        Charge d'impôts calculée aux taux d'imposition
         prévus par la loi                              34,5           34,2
        Augmentation (diminution) des taux
         d'imposition découlant de :
          Dividendes non imposables                     (3,6)          (3,4)
          Charges non déductibles                        0,3            0,7
          Tranche non imposable des gains en capital    (0,6)          (0,9)
          Divers, montant net                            0,1            0,1
        ---------------------------------------------------------------------

        Taux d'imposition effectif                      30,7           30,7
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

    7.  Avantages sociaux futurs

        La société a comptabilisé une charge de 61 $ pour le trimestre
        terminé le 31 mars 2006 (un produit de 726 $ pour le trimestre
        terminé le 31 mars 2005) au titre des régimes de retraite à
        prestations déterminées. La charge au titre des régimes à cotisations
        déterminées et les cotisations patronales s'y rapportant ont été de
        319 $ pour le trimestre terminé le 31 mars 2006 (585 $ pour le
        trimestre terminé le 31 mars 2005).

        Pour les régimes d'avantages complémentaires de retraite offrant
        l'assurance-vie et l'assurance maladie qui ne sont pas ouverts à de
        nouveaux participants, la société a comptabilisé une charge de 178 $
        pour le trimestre terminé le 31 mars 2006 (217 $ pour le trimestre
        terminé le 31 mars 2005).

    8.  Rémunération à base d'actions

        En 2005, un régime incitatif à long terme a été instauré pour
        certains employés. Selon ce régime, des unités liées au rendement
        sont attribuées à ces employés comme faisant partie de leur
        rémunération. Chaque attribution est acquise progressivement et
        versée à la fin d'un cycle de rendement de trois ans. Le versement
        varie selon un objectif de rendement établi en fonction de la moyenne
        sur trois ans du rendement des capitaux propres de la société par
        rapport à celle de l'industrie canadienne de l'assurance IARD. Le
        versement ne peut être fait qu'en actions ordinaires. Par conséquent,
        cette forme de rémunération est comptabilisée à titre de charge avec
        une augmentation correspondante du surplus d'apport. La société
        estime à chacune des dates de présentation des états financiers le
        nombre d'unités qui seront acquises à la fin du cycle de trois ans.
        Au 31 mars 2006, l'estimé était de 176 866 unités pour le cycle de
        rendement 2006-2008 correspondant à une juste valeur par unité, à la
        date d'attribution, de 36 dollars et 79 cents et de 363 700 unités
        pour le cycle de rendement 2005-2007 correspondant à une juste valeur
        par unité, à la date d'attribution, de 26 dollars et 30 cents.

        Au moment de la livraison des actions acquises, la société à
        l'intention d'acheter, sur le marché, un nombre d'actions équivalent
        au nombre d'actions acquises.

        La charge de rémunération globale pour ces régimes s'est élevée à
        940 $ pour le trimestre terminé le 31 mars 2006 (300 $ pour le
        trimestre terminé le 31 mars 2005). Cette charge est établie à partir
        de la juste valeur des attributions aux dates d'attribution et
        représente l'estimé de la direction relativement aux versements
        ultimes. Ces derniers dépendent de la réalisation d'un objectif de
        performance espéré.

    9.  Information sectorielle

        Les activités de la société sont concentrées dans l'assurance IARD.
        L'assurance IARD comprend deux segments de production (assurance des
        particuliers et assurance des entreprises) et un segment de
        placements. L'assurance des particuliers comprend les secteurs
        automobile et biens, alors que l'assurance des entreprises comprend
        les secteurs suivants : biens, responsabilité civile, automobile,
        cautionnement, risque maritime et produits créneaux visant des
        marchés restreints nécessitant une souscription et un règlement
        spécialisés. L'incidence de la réassurance est reflétée dans les
        produits et les résultats des segments de production. Les activités
        de placement englobent la gestion de portefeuilles de placements pour
        les filiales de l'assurance IARD. Les revenus de placements sont
        enregistrés, déduction faite des frais de placement. Les segments
        hors assurance IARD comprennent le segment siège social et autres, et
        le segment gains à la vente de placements et autres gains. Le segment
        siège social et autres comprend les résultats des courtiers et ceux
        de la société de gestion de portefeuille, la quote-part du bénéfice
        net des placements à long terme, les éliminations inter-sociétés, ces
        dernières étant principalement composées de commissions et de frais
        généraux, ainsi que les éléments non récurrents, comme les
        acquisitions dont l'incidence n'est pas attribuée à d'autres
        secteurs.

                                                      Pour les trimestres
                                                          terminés les
                                                  ---------------------------
        Tableau 9.1                               31 mars 2006   31 mars 2005
        ---------------------------------------------------------------------

        Produits
          Primes nettes acquises
            Assurance des particuliers               654 267 $      675 778 $
            Assurance des entreprises                282 621        292 225
          Placements                                  74 108         73 783
                                                  ---------------------------

        Total de l'assurance IARD                  1 010 996      1 041 786

          Siège social et autres                      15 163         14 324
          Gains à la vente de placements et
           autres gains                              107 677         42 739
        ---------------------------------------------------------------------

        Total des produits                         1 133 836 $    1 098 849 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        Bénéfice avant impôts sur les bénéfices
          Résultats techniques
            Assurance des particuliers                39 986 $       80 402 $
            Assurance des entreprises                 39 953         34 542
          Placements                                  68 265         68 142
                                                  ---------------------------

        Total de l'assurance IARD                    148 204        183 086

          Siège social et autres                      12 548          2 797
          Gains à la vente de placements et
           autres gains                              107 677         42 739
        ---------------------------------------------------------------------

        Total du bénéfice avant impôts sur
         les bénéfices                               268 429 $      228 622 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------


                                                              Aux
                                                  ---------------------------
                                                    31 mars      31 décembre
                                                      2006           2005
        ---------------------------------------------------------------------
        Actif
          Assurance IARD a)                        8 818 541 $    9 066 267 $
          Siège social et autres b)                  963 786        860 268
        ---------------------------------------------------------------------

        Total de l'actif                           9 782 327 $    9 926 535 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------


                                                   Trimestre       Exercice
                                                 terminé le 31  terminé le 31
                                                   mars 2006    décembre 2005
        ---------------------------------------------------------------------

        Ecart d'acquisition acquis
          Assurance IARD                                   - $            - $
          Siège social et autres                          99         17 246
        ---------------------------------------------------------------------

        Total de l'écart d'acquisition acquis
         au cours de la période                           99 $       17 246 $
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

        a) Comprend un écart d'acquisition d'un montant de 74 411 $
           au 31 mars 2006 et au 31 décembre 2005.
        b) Comprend un écart d'acquisition d'un montant de 34 050 $
           au 31 mars 2006 (33 951 $ au 31 décembre 2005).


    10. Evénement postérieur à la date du bilan

        Le 1er avril 2006, la société a acquis la totalité des actions en
        circulation de Grey Power Insurance Brokers Inc. pour une
        contrepartie en espèces d'environ 32 000 $. L'actif net acquis est
        principalement constitué d'actifs intangibles (listes de clients et
        relations clients) et de l'écart d'acquisition.

    11. Chiffres correspondants

        En 2005, la société a modifié sa définition des quasi-espèces.
        Au 31 mars 2005, un montant de 176 612 $ a ainsi été reclassé entre
        les quasi-espèces et les placements. L'état des flux de trésorerie
        consolidés intermédiaires pour le trimestre terminé le 31 mars 2005 a
        été modifié en conséquence en diminuant l'amortissement des primes
        nettes sur titres à revenu fixe de 1 387 $ et en augmentant le
        produit de la vente de placements et l'achat de placements
        respectivement de 687 720 $ et 588 205 $.

        Certains autres chiffres correspondants ont également été reclassés
        afin qu'ils soient conformes à la présentation adoptée pour la
        période en cours.

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Communiqué envoyé le 11 mai 2006 à 05:59 et diffusé par :