Le Lézard
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Canaccord Capital Inc. annonce des résultats records pour le quatrième trimestre et l'exercice 2006



VANCOUVER, le 17 mai /CNW/ -- VANCOUVER, le 17 mai /CNW/ - Canaccord Capital Inc. (CCI : TSX et AIM) a annoncé que ses produits pour son quatrième trimestre de l'exercice 2006, terminé le 31 mars 2006, se sont établis à un montant record de 207,1 millions $, en hausse de 64,1 millions $ par rapport à 142,9 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice net de 30,1 millions $ pour le quatrième trimestre de l'exercice 2006 représente une augmentation de 12,8 millions $ en regard des 17,3 millions $ pour le quatrième trimestre de 2005, et le résultat dilué par action (RPA) du trimestre a atteint 0,63 $, ce qui représente une amélioration de 0,25 $, ou de 65,8 %, comparativement à 0,38 $ à la même période il y a un an. Les produits de l'exercice 2006 se sont élevés à un montant record de 583,4 millions $, soit une augmentation de 150,6 millions $ par rapport aux 432,8 millions $ pour l'exercice 2005. Le bénéfice net de 81,2 millions $ pour l'exercice 2006 représente une progression de 32,6 millions $, ou de 67,0 %, en regard des 48,6 millions $ pour l'exercice 2005. Le résultat dilué par action pour l'exercice a été de 1,74 $, soit 0,63 $, ou 56,8 %, de plus que le 1,11 $ de l'exercice 2005.

"Notre succès exceptionnel pour l'exercice 2006 reflète le maintien de la mise en oeuvre de notre stratégie mondiale consistant à être le courtier en valeurs prééminent pour le marché des PME", a déclaré Peter Brown, président du Conseil et chef de la direction. "Nous voulons demeurer engagés envers la croissance et l'excellence opérationnelle à l'exercice 2007". Michael G. Greenwood, président et chef de l'exploitation, ajoute : "Nous aimerions remercier notre équipe intégrée de professionnels des Services aux particuliers et de Canaccord Adams dans le monde pour leur dévouement constant. Leur travail assidu nous a permis de faire croître notre entreprise et de porter le rendement de nos actions à 103 % au cours de cette année d'essor et de changements."

Faits saillants des résultats du quatrième trimestre de 2006 (trois mois terminés le 31 mars 2006), par rapport aux résultats du quatrième trimestre de 2005 (trois mois terminés le 31 mars 2005)

    -  Produits de 207,1 millions $, soit un progrès de 44,9 %, ou
       de 64,1 millions $, en regard de 142,9 millions $.
    -  Charges de 163,6 millions $, soit une hausse de 39,2 %, ou de
       46,1 millions $, contre 117,5 millions $.
    -  Pourcentage de la charge de rémunération totale par rapport aux
       produits correspondant à 58,9 %, en baisse de 430 points de base
       par rapport à 63,2 %.
    -  Bénéfice net de 30,1 millions $, en hausse de 73,7 %, ou de
       12,8 millions $, contre 17,3 millions $.
    -  Résultat dilué par action de 0,63 $, soit une augmentation de 65,8 %,
       ou de 0,25 $, contre 0,38 $.
    -  Rendement des capitaux propres (RCP) de 45,7 %, soit une amélioration
       par rapport à 32,2 %.
    -  La valeur comptable par action ordinaire à la fin de la période
       s'est accrue pour passer à 6,02 $, en hausse de 24,9 % ou de 1,20 $
       par rapport à 4,82 $.
    -  Le conseil d'administration a approuvé un dividende sur action
       ordinaire de 0,08 $ l'action le 16 mai 2006, payable le 9 juin 2006,
       la date de clôture des registres étant le 26 mai 2006.


Faits saillants des résultats de l'exercice 2006 (exercice terminé le 31 mars 2006), comparativement aux résultats de l'exercice 2005 (exercice terminé le 31 mars 2005) :

    -  Produits de 583,4 millions $, soit une progression de 34,8 %, ou
       de 150,6 millions $, en regard de 432,8 millions $.
    -  Charges de 464,4 millions $, en hausse de 29,0 %, ou de
       104,4 millions $, contre 360,0 millions $.
    -  Pourcentage de la charge de rémunération totale par rapport aux
       produits correspondant à 58,5 %, en baisse de 300 points de base
       par rapport à 61,5 %.
    -  Bénéfice net de 81,2 millions $, soit une amélioration de 67,0 %,
       ou de 32,6 millions $, contre 48,6 millions $.
    -  Résultat dilué par action de 1,74 $, une hausse de 56,8 %, ou
       de 0,63 $, en regard de 1,11 $.
    -  RCP de 33,6 %, ce qui représente un progrès par rapport à 23,9 %.
    -  Au premier trimestre de l'exercice 2006, Canaccord a constaté un
       gain avant impôts non récurrent de 1,6 million $, équivalant à
       environ 0,03 $ l'action après impôts (dilué), par suite de la cession
       d'un placement dans la Bourse de Montréal.
    -  Total de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de
       370,5 millions $ au 31 mars 2006, en hausse de 5,9 % par rapport
       au 31 mars 2005.
    -  Total dilué de 47 827 350 actions émises en circulation au 16 mai
       2006.

    Faits saillants de l'exploitation :

    -  Au cours du quatrième trimestre de 2006, notre équipe internationale
       des marchés financiers, Canaccord Adams, a été chef de file dans
       les opérations qui suivent :

       -  144 millions $ dans le cadre d'une prise ferme pour UrAsia Energy
          (BVI) Ltd. (TSX : UUU.V)
       -  113 millions $ dans le cadre d'un PAPE sur l'AIM pour Excapsa
          Software Inc. (AIM : XCP), société de jeux en ligne canadienne
       -  81 millions $ dans le cadre d'un PAPE à la Bourse de Toronto pour
          European Minerals Corp. (TSX : EPM).
       -  60 millions $ dans le cadre d'une prise ferme pour Viceroy
          Resources (TSX : VYE)
       -  51 millions $ dans le cadre d'un PAPE sur l'AIM pour Sandvine
          Corporation (AIM : SAND), société canadienne de technologie
       -  54 millions $ dans le cadre d'un PAPE à la Bourse de croissance
          TSX pour Westfield Real Estate Investment Trust (TSXV : WFD.UN)

       De plus, notre équipe a joué un rôle de co-chef de file pour les
       opérations suivantes :

       -  207 millions $ dans le cadre d'un placement pour compte pour
          Coalcorp Mining Inc. (TSX : CCJ.V)
       -  150 millions $ dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne
          (PAPE) à la Bourse de Toronto pour Eastern Platinum Limited
          (TSX : ELR).

    -  Au cours du quatrième trimestre de 2006, nous avons enregistré une
       croissance importante de la part de marché des activités de vente et
       de négociation canadiennes de Canaccord Adams. La part de marché
       était de 3,7 % quant au volume négocié à la Bourse de Toronto,
       chiffre supérieur à 2,4 % au même trimestre il y a un an et à 3,2 %
       au troisième trimestre de l'exercice 2006.

    -  Lors de la cinquième remise annuelle des prix StarMine Analyst, une
       évaluation de l'exactitude des analystes dans le choix des titres et
       l'estimation du bénéfice :

       -  Canaccord Adams a été la quatrième société de courtage à obtenir
          le plus de prix au Canada, sept de ses analystes se classant parmi
          les cinq meilleurs dans leurs secteurs et les meilleurs en choix
          de titres dans les secteurs suivants : les fiducies dans le domaine
          énergétique, les soins de santé, les sociétés à faible
          capitalisation, les producteurs d'électricité et d'énergie
          indépendants et l'immobilier et les FPI.
       -  Canaccord Adams comptait trois des meilleurs courtiers en choix
          de titres aux Etats-Unis dans les secteurs suivants : le matériel
          de communications, les semi-conducteurs et les produits
          semi-conducteurs, et les logiciels.

    -  Dans le Investment's Executive Annual Survey of Investment Advisors
       2006 Report, Canaccord s'est classée :

       -  meilleure société de courtage au Canada en ce qui concerne le
          respect de ses promesses.
       -  au premier rang pour les PAPE et les nouvelles émissions et le
          financement de sociétés;
       -  dans les trois meilleures sociétés de courtage au Canada pour la
          recherche canadienne;
       -  société de courtage numéro un pour les services de négociation
          et d'arrière-guichet;

    ACCES AUX RESULTATS FINANCIERS TRIMESTRIELS :


Les investisseurs, les représentants des médias et les autres parties intéressées peuvent consulter le présent communiqué sur les résultats trimestriels et de l'information financière additionnelle à l'adresse www.canaccord.com/investor/financialreports.

CONFERENCE TELEPHONIQUE ET DIFFUSION SUR LE WEB TRIMESTRIELLES :

Les parties intéressées peuvent écouter la conférence téléphonique avec les analystes et investisseurs institutionnels sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2006 en direct et en différé, sur Internet et par téléphone sur une ligne sans frais.

La conférence téléphonique aura lieu le mercredi 17 mai 2006, à 10 h 00 (heure avancée du Pacifique) ou 13 h 00 (heure avancée de l'Est) ou 18 h 00 (heure normale britannique). La haute direction commentera alors les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2006 et répondra aux questions des analystes et des investisseurs institutionnels. Le public pourra accéder à la conférence téléphonique en mode écoute, en direct ou en différé, sur Internet à l'adresse www.canaccord.com/investor/webcast

Les analystes et investisseurs institutionnels pourront participer à l'appel conférence par téléphone en composant

    -  le 416 644-3424, à Toronto
    -  le numéro sans frais 1 800 814-4941, à l'extérieur de Toronto
    -  le numéro sans frais 00 800 0000 2288, au Royaume-Uni


Une reprise de l'appel conférence sera accessible après 12 h 00 (heure avancée du Pacifique), 15 h 00 (heure avancée de l'Est) ou 20 h 00 (heure normale britannique) le vendredi 17 mai 2006 jusqu'à minuit (heure avancée du Pacifique), 3 h 00 (heure avancée de l'Est) ou 8 h 00 (heure normale britannique) le vendredi 9 juin 2006 au 416 640-1917 ou au 1 877 289-8525, en entrant le code 21180116, suivi du carré.

A PROPOS DE CANACCORD CAPITAL INC. :

Par l'entremise de ses principales filiales, Canaccord Capital Inc. (CCI : TSX et AIM), courtier en valeurs mobilières de plein exercice indépendant de premier plan au Canada, mène des activités sur les marchés des capitaux au Royaume-Uni et aux Etats-Unis. Canaccord est cotée à la Bourse de Toronto et à l'Alternative Investment Market (AIM), branche de la Bourse de Londres. Canaccord exerce ses activités dans deux des principaux segments du secteur des valeurs mobilières : les Services aux particuliers et les Marchés des capitaux. Ensemble, ces activités lui permettent d'offrir une vaste gamme de produits de placement complémentaires, de services de courtage et de services de financement de sociétés à sa clientèle composée de particuliers, d'institutions et de grandes entreprises. Canaccord compte environ 1 480 employés à l'échelle mondiale dans 32 bureaux, dont 26 bureaux de Services aux particuliers situés au Canada. Canaccord Adams, la division internationale des marchés des capitaux, mène des activités à Toronto, Londres, Boston, Vancouver, New York, Calgary, Montréal, San Francisco et Houston.

    RENSEIGNEMENTS:

    Anthony Ostler
    Premier vice-président, Relations avec les investisseurs et
    communications
    Tél. : 604 643-7647
    Courriel : anthony_ostler@canaccord.com

    Londres :
    Bobby Morse ou Ben Willey
    Buchanan Communications
    Tél. : +44 (0) 207 466 5000
    Courriel : bobbym@buchanan.uk.com

    -------------------------------------------------------------------------
     Aucune information publiée sur le site Web www.canaccord.com n'est
          réputée avoir été intégrée par renvoi dans les présentes.
    -------------------------------------------------------------------------


    Rapport de gestion
    Quatrième trimestre de l'exercice 2006 pour les trois mois terminés
    le 31 mars 2006 - ce document est daté du 17 mai 2006


Le quatrième trimestre de l'exercice 2006 de Canaccord correspond à la période de trois mois terminée le 31 mars 2006 et est aussi désigné comme le quatrième trimestre de l'exercice 2006 dans le présent communiqué de presse. L'exercice de Canaccord terminé le 31 mars 2006 est aussi désigné dans les présentes comme l'exercice 2006 ou 2006 tout court. Le présent communiqué de presse doit être lu avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés vérifiés de l'exercice terminé le 31 mars 2005, figurant dans le rapport annuel de Canaccord daté du 27 juin 2005 (le rapport annuel). Aucun changement important n'a été apporté aux informations contenues dans le rapport de gestion annuel pour l'exercice 2005, à l'exception de ce qui est indiqué dans le présent rapport de gestion et dans les rapports de gestion des premier, deuxième et troisième trimestres de 2006. Les informations financières de Canaccord sont exprimées en dollars canadiens à moins d'indication contraire. Les états financiers intermédiaires ci-joints sont préparés selon les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") du Canada avec un rapprochement avec les normes internationales de communication de l'information financière ("IFRS"), décrites à la note 15 afférente aux états financiers consolidés intermédiaires. Toutes les données financières présentées ci-après sont non vérifiées, sauf les données annuelles relatives à l'exercice 2005.

Mise en garde à l'égard des énoncés prospectifs

Le présent document contient certains énoncés prospectifs. Ces énoncés ont trait à des événements futurs ou au rendement futur et ils reflètent les attentes et les croyances de la direction à l'égard des événements futurs, dont la situation des affaires et la conjoncture économique, et de la croissance, des résultats d'exploitation, du rendement et des perspectives et possibilités d'affaires de Canaccord. Ces énoncés prospectifs tiennent compte des croyances actuelles de la direction et reposent sur des renseignements dont elle dispose actuellement. Dans certains cas, l'utilisation de termes tels que "peut", "sera", "devrait", "prévoir", "projeter", "anticiper", "croire", "estimer", "prédire", "éventuel", "continuer", "cibler", "avoir l'intention" ou l'utilisation négative de ces expressions ou d'autres expressions semblables indiquent des énoncés prospectifs. De par leur nature même, les énoncés prospectifs comportent des incertitudes et des risques inhérents, généraux et particuliers, et plusieurs facteurs pourraient faire en sorte que les faits ou les résultats réels diffèrent considérablement de ceux dont il est question dans les énoncés prospectifs. Lorsqu'il évalue ces énoncés, le lecteur devrait expressément tenir compte de divers facteurs qui peuvent faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des énoncés prospectifs. Ces facteurs comprennent, sans toutefois s'y limiter, les conditions du marché et la conjoncture économique, la nature du secteur des services financiers et les risques et incertitudes décrits de temps à autre dans les états financiers intermédiaires et annuels de Canaccord et dans son rapport annuel et sa notice annuelle déposés dans www.sedar.com. Ces énoncés prospectifs sont faits à la date du présent document, et Canaccord ne s'engage pas à les mettre à jour ou à les réviser pour tenir compte de nouveaux événements ou de nouvelles circonstances.

Mesures non conformes aux PCGR

Certaines mesures non conformes aux PCGR sont utilisées par Canaccord comme mesures du rendement financier. Les mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR et ne sont donc pas comparables à des mesures similaires présentées par d'autres sociétés.

Le capital de Canaccord est représenté par les capitaux propres attribuables aux actions ordinaires et, par conséquent, la direction se sert du rendement des capitaux propres attribuables aux actions ordinaires comme mesure du rendement.

Les actifs sous administration et les actifs sous gestion représentent des mesures des biens des clients non conformes aux PCGR, qui sont communes aux aspects de la gestion du patrimoine du secteur des services aux particuliers. La valeur des actifs sous administration est la valeur marchande des biens du client qui sont administrés par Canaccord et dont elle tire des commissions ou des honoraires. Cette mesure englobe les fonds détenus dans des comptes clients de même que la valeur marchande globale de positions acheteurs et vendeurs sur titres. La méthode qu'emploie Canaccord pour calculer les actifs sous administration peut différer des méthodes utilisées par d'autres sociétés et, par conséquent, la comparaison des actifs sous administration figurant aux présentes avec ceux d'autres sociétés peut être impossible. La direction utilise cette mesure pour évaluer le rendement de l'exploitation du secteur Services aux particuliers. Les actifs sous gestion sont des actifs gérés de manière discrétionnaire par Canaccord dans le cadre du programme des portefeuilles Independence Accounts, qui sont la propriété effective de clients. Les services fournis comprennent la sélection de placements et la fourniture de conseils en placement. Les actifs sous gestion sont également administrés par Canaccord et inclus dans les actifs sous administration.

Aperçu

Milieu des affaires

Les activités de Canaccord sont cycliques et connaissent d'importantes variations des produits et du bénéfice d'un trimestre à l'autre et d'un exercice à l'autre en raison de facteurs indépendants de la volonté de Canaccord et, par conséquent, les produits et le bénéfice net devraient fluctuer comme ils l'ont toujours fait. Nos activités obéissent à la situation générale sur les marchés des actions nord-américains et européens, y compris les variations saisonnières. De façon générale, les marchés des capitaux nord-américains sont au ralenti au cours de la première moitié de notre exercice. En effet, durant cette période, nous ne générons habituellement qu'environ 35 % à 40 % de nos produits annuels. Au cours de la deuxième moitié de notre exercice, nous réalisons habituellement 60 % à 65 % de nos produits annuels. Au début de l'exercice 2007, les marchés des capitaux en Amérique du Nord se sont mieux comportés pour ce qui est des variations saisonnières. Au cours de l'exercice 2006, l'indice canadien Morgan Stanley Capital International Inc. (indice MSCI Canada) a représenté un rendement de 7,96 % (en $ CA), et de 8,1% (en $ US) comparativement à 5,62 % (en $ CA) et à 6,15 % (en $ US) pour l'indice mondial. Les titres de sociétés canadiennes représentaient 3,42 % de l'indice mondial de l'année civile 2005, en hausse par rapport à 2,94 % l'année précédente, ce qui dénote une forte attirance des investisseurs étrangers à l'égard des titres de sociétés canadiennes, tendance qui devrait se maintenir si les prix de l'énergie et des produits de base demeurent à leurs niveaux actuels ou les dépassent.

Activités de Canaccord

Les activités de Canaccord Capital Inc. sont divisées en trois secteurs. Les deux premiers, Services aux particuliers et Canaccord Adams, sont surtout des secteurs d'exploitation, tandis que le troisième, Divers, est surtout un secteur administratif.

Services aux particuliers offre des services de courtage et des conseils en placement à la clientèle au détail et privée au Canada et, dans une moindre mesure, à Canaccord Adams des Etats-Unis (anciennement connue sous la dénomination Marchés des capitaux mondiaux de Canaccord), inclut les services de financement de sociétés, les activités de recherche et de négociation pour le compte de clients qui sont des sociétés, des institutions et des gouvernements ainsi que les activités de négociation à titre de contrepartiste au Canada, au Royaume-Uni et aux Etats-Unis.

Canaccord est devenue propriétaire exclusif d'Adams Harkness Financial Group, Inc. (oeuvrant sur les marchés des capitaux aux Etats-Unis), le 3 janvier 2006. Par suite de cette acquisition, la filiale active d'Adams Harkness Financial Group, Inc., a changé sa raison sociale pour Canaccord Adams Inc. et le nom du groupe Marchés des capitaux mondiaux de Canaccord (Canada, Royaume-Uni et Etats-Unis) a été changé à l'échelle mondiale pour Canaccord Adams. Canaccord Adams Inc. de concert avec Canaccord Capital Corporation (USA), Inc., qui englobe les Services aux particuliers aux Etats-Unis et le secteur divers, constitue la région géographique des Etats-Unis de Canaccord.

En outre, Canaccord Capital (Europe) Limited (oeuvrant surtout sur les marchés des capitaux au Royaume-Uni), a été renommée Canaccord Adams Limited et elle représente la région géographique du Royaume-Uni de Canaccord.

La division de Canaccord Capital Corporation qui oeuvre sur les marchés des capitaux au Canada a été baptisée Canaccord Adams, et avec les Services au particuliers au Canada et Divers, elle représente la région géographique du Canada de Canaccord.

Le secteur divers comprend les services de courtage de correspondance, les intérêts créditeurs et débiteurs ainsi que les produits et les charges libellés en devises qui ne sont pas précisément attribuables aux Services aux particuliers et à Canaccord Adams.

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    Résultats d'exploitation consolidés
    Sommaire des données du quatrième trimestre et de l'exercice 2006(1)
    -------------------------------------------------------------------------
                     Trois mois terminés         Exercices terminés
                         les 31 mars                les 31 mars

                                       Augmentation              Augmentation
                                       (diminution)              (diminution)
    (en milliers $ CA,                  par rapport               par rapport
     sauf les montants                    au même                à l'exercice
     par action, les                   trimestre de                précédent
     employés et les                    l'exercice
     pourcentages)      2006     2005    précédent  2006      2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Canaccord Capital
     Inc.
      Produits(2)
        Commissions     88 846   54 598   62,7 %   239 461   168 978   41,7 %
        Financement de
         sociétés       87 977   69 558   26,5 %   266 206   214 450   24,1 %
        Négociation à
         titre de
         contrepartiste 13 677    7 795   75,5 %    27 388    13 584  101,6 %
        Intérêts        11 424    7 723   47,9 %    36 914    26 488   39,4 %
        Autres           5 150    3 255   58,2 %    13 446     9 278   44,9 %
                      -------------------------------------------------------
    Total des
     produits          207 074  142 929   44,9 %   583 415   432 778   34,8 %
      Charges
        Rémunération
         au rendement  108 296   77 191   40,3 %   299 188   220 454   35,7 %
        Charges de
         personnel      13 716   13 130    4,5 %    42 019    45 715   (8,1)%
        Autres charges
         indirectes(3)  41 607   27 181   53,1 %   123 178    93 853   31,2 %
                      -------------------------------------------------------
    Total des charges  163 619  117 502   39,2 %   464 385   360 022   29,0 %
    Bénéfice avant
     impôts sur
     les bénéfices      43 455   25 427   70,9 %   119 030    72 756   63,6 %
    Bénéfice net        30 070   17 307   73,7 %    81 150    48 579   67,0 %
    Résultat dilué par
     action(4)            0,63     0,38   65,8 %      1,74      1,11   56,8 %
    Rendement des
     capitaux propres
     moyens
     attribuables
     aux actionnaires
     ordinaires
     (RCP)(4)           45,7 %   32,2 %   13,5 %    33,6 %    23,9 %    9,7 %
    Valeur comptable
     par action - fin
     de la période        6,02     4,82   24,9 %
    Nombre d'employés    1 488    1 260   18,1 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Région géographique
     des Etats-Unis(5)
      Produits          20 106        -       n.    20 106         -       n.
      Charges                         -       n.                   -       n.
        Rémunération
         au rendement    9 134        -       n.     9 134         -       n.
        Charges de
         personnel       1 613        -       n.     1 613         -       n.
        Autres charges
         indirectes(3)   6 797        -       n.     6 797         -       n.
                      -------------------------------------------------------
      Total
       des charges      17 544        -       n.    17 544         -       n.
    Bénéfice avant
     impôts sur
     les bénéfices       2 562        -       n.     2 562         -       n.
    Bénéfice net         1 716        -       n.     1 716         -       n.
    -------------------------------------------------------------------------
    Canaccord Capital Inc., exclusion faite de la région
     géographique des Etats-Unis
      Produits         186 968  142 929   30,8 %   563 309   432 778   30,2 %
      Charges
        Rémunération
         au rendement   99 162   77 191   28,5 %   290 054   220 454   31,6 %
        Charges de
         personnel      12 103   13 130   (7,8)%    40 406    45 715  (11,6)%
        Autres
         charges
         indirectes(3)  34 810   27 181    28,1%   116 381    93 853   24,0 %
                      -------------------------------------------------------
      Total des
       charges         146 075  117 502   24,3 %   446 841   360 022   24,1 %
    Bénéfice avant
     impôts sur
     les bénéfices      40 893   25 427   60,8 %   116 468    72 756   60,1 %
    Bénéfice net        28 354   17 307   63,8 %    79 434    48 579   63,5 %
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Certaines de ces données sont considérées comme des mesures non
       conformes aux PCGR.
    2) En vue d'améliorer notre présentation de l'information financière et
       de faciliter les comparaisons avec d'autres sociétés dans le secteur,
       Canaccord a changé l'intitulé de ses produits consolidés de
       "produits par secteur d'activité" à "produits par activité".
       Pour les informations par secteur d'activité, veuillez vous reporter
       à la rubrique Résultats d'exploitation figurant à la page 14.
    3) S'entend des frais liés à la négociation, des frais liés aux locaux
       et au matériel, des frais liés aux communications et à la technologie,
       des intérêts débiteurs, des frais d'administration,
       de l'amortissement, des frais de développement et du gain à
       la cession d'un placement.
    4) La croissance du résultat dilué par action et du RCP à un rythme
       plus lent que le bénéfice net pour l'exercice 2006 reflète en
       partie l'émission d'actions pour un montant de 70 millions $
       le 30 juin 2004, et l'émission d'actions liée à des activités
       de recrutement et d'acquisition.
    5) A compter du 3 janvier 2006, les produits et charges de Canaccord
       Capital Corporation (USA), Inc. et de Canaccord Adams Inc. sont
       présentés ensemble pour la région géographique des Etats-Unis.
       Par conséquent, les résultats de la région géographique des
       Etats-Unis ne doivent pas être interprétés comme provenant
       exclusivement de Canaccord Adams Inc. ou de l'acquisition d'Adams
       Harkness Financial Group, Inc. Inclut les produits associés à
       Canaccord Capital Corporation (USA) Inc.
    n. : négligeable.


    Répartition géographique des produits
    -------------------------------------------------------------------------
                     Trois mois terminés         Exercices terminés
                         les 31 mars                 les 31 mars

                                       Augmentation              Augmentation
                                        par rapport               par rapport
                                          au même                à l'exercice
    (en milliers $ CA,                 trimestre de                précédent
     sauf les                           l'exercice
     pourcentages)      2006     2005    précédent  2006      2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Canada(1)          145 194  110 094   31,9 %   437 409   316 688   38,1 %
    Royaume-Uni(2)      41 774   32 835   27,2 %   125 900   116 090    8,5 %
    Etats-Unis(3)       20 106        -       n.    20 106         -       n.
    -------------------------------------------------------------------------

    1) La région géographique du Canada comprend les activités des Services
       aux particuliers, de Canaccord Adams (division de Canaccord Capital
       Corporation) et du secteur divers.
    2) La région géographique du Royaume-Uni comprend les activités de
       Canaccord Adams Limited.
    3) A compter du 3 janvier 2006, par suite de l'acquisition d'Adams
       Harkness Financial Group, Inc., la région géographique des Etats-Unis
       comprend les activités de Canaccord Adams Inc. et de Canaccord
       Capital Corporation (USA), Inc., qui englobe également les activités
       des Services aux particuliers et du secteur divers.
    n. : négligeable.


    Sommaire pour le trimestre


Le quatrième trimestre a affiché des produits records de 207,1 millions $, soit un bond de 64,1 millions $, ou de 44,9 %, comparativement à la même période il y a un an. Les produits se sont accrus dans tous les secteurs d'activité en raison de l'activité favorable dans les marchés des capitaux au Canada et au Royaume-Uni au cours du trimestre. De même, nos initiatives en matière de croissance, comprenant les acquisitions d'Enermarket Solutions Ltd. et d'Adams Harkness Financial Group, Inc., ont contribué à l'accroissement des produits au cours du quatrième trimestre de 2006. De manière consolidée, les produits proviennent de cinq activités : les commissions, le financement de sociétés, la négociation à titre de contrepartiste, les intérêts, et autres. Dans l'ensemble, les produits du quatrième trimestre de 2006 auraient été de 187,0 millions $, un progrès de 44,0 millions $, ou de 30,8 %, par rapport à l'exercice 2005, compte non tenu de l'apport de la région géographique des Etats-Unis (voir la note 5 sur cette page).

Les produits tirés des commissions pour le quatrième trimestre de l'exercice 2006 se sont établis à 88,8 millions $, ce qui représente une progression de 34,3 millions $, ou de 62,7 % en regard de la période correspondante il y a un an, en partie à cause des volumes plus élevés des opérations, de la croissance des actifs des clients au Canada, et de l'ajout de Canaccord Adams Inc. aux Etats-Unis.

Les produits tirés du financement de sociétés se sont élevés à 88,0 millions $, soit 18,4 millions $, ou 26,5 % de plus surtout à cause des contributions plus élevées provenant d'opérations de placement privé plus importantes, des premiers appels publics à l'épargne et des reclassements, d'une augmentation du produit provenant de la vente d'actions remises en guise de rémunération reçues à titre de contrepartie pour les opérations de financement de sociétés, et de la contribution de Canaccord Adams Inc. aux Etats-Unis.

Les produits tirés de la négociation à titre de contrepartiste ont totalisé 13,7 millions $, ce qui représente une hausse de 5,9 millions $, ou 75,5 %, surtout due à une conjoncture favorable du marché et à un regain d'activité de Canaccord Adams. Les négociateurs de Canaccord Adams agissent à titre de contrepartistes et maintiennent des marchés pour les titres de participation.

Les intérêts créditeurs se sont élevés à 11,4 millions $, en hausse de 3,7 millions $, ou de 47,9 %, surtout à cause d'un accroissement du nombre et de la taille des comptes sur marges et de la hausse des taux d'intérêt au Canada depuis le quatrième trimestre de 2005.

Les autres produits se sont établis à 5,2 millions $, un progrès de 1,9 million $, ou de 58,2 %, découlant surtout des augmentations des gains de change.

Les produits du quatrième trimestre au Canada ont atteint 145,2 millions $, un progrès de 35,1 millions $, ou de 31,9 % par rapport à il y a un an, reflétant la vigueur des marchés boursiers canadiens, résultant surtout d'une hausse de la demande mondiale pour les produits de base et les titres de sociétés connexes. De même, les produits au Royaume-Uni ont grimpé à 41,8 millions $, une amélioration de 8,9 millions $, ou de 27,2 %, en raison des niveaux élevés d'activité sur l'AIM, résultant d'un accroissement des produits tirés du financement de sociétés.

Les produits de l'exercice 2006 aux Etats-Unis ont été de 20,1 millions $; ce chiffre représente les produits du quatrième trimestre de l'exercice seulement et comprend les produits tirés de Canaccord Capital Corporation (USA), Inc. et de Canaccord Adams Inc., par suite de l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc., qui a été conclue le 3 janvier 2006. Par conséquent, nos activités aux Etats-Unis représentent un secteur isolable pour la première fois.

    -------------------------------------------------------------------------
    Pourcentage des charges               Trois mois terminés les 31 mars
     par rapport aux produits
                                                                Augmentation
                                                                 (diminution)
                                                              par rapport au
                                                              même trimestre
    Augmentation (diminution)                                  de l'exercice
     en points de pourcentage             2006           2005      précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Rémunération au rendement         52,3 %         54,0 %         (1,7)%
      Charges de personnel               6,6 %          9,2 %         (2,6)%
      Autres charges indirectes(1)      20,1 %         19,0 %          1,1 %
                                    -----------------------------------------
    Total                               79,0 %         82,2 %         (3,2)%
    -------------------------------------------------------------------------

    1) S'entend des frais liés à la négociation, des frais liés aux locaux et
       au matériel, des frais liés aux communications et à la technologie,
       des intérêts débiteurs, des frais d'administration, de
       l'amortissement, des frais de développement et du gain à la cession
       d'un placement.


Les charges se sont établies à 163,6 millions $, soit 46,1 millions $, ou 39,2 %, de plus qu'il y a un an. Outre les charges de 17,5 millions $ engagées dans la région géographique des Etats-Unis, cette augmentation est surtout attribuable à un accroissement de la rémunération au rendement, des frais de négociation, et des frais d'administration, qui ont collectivement progressé plus lentement que les produits. Dans l'ensemble, les charges du quatrième trimestre de 2006 se seraient élevées à 146,1 millions $, soit un bond de 28,6 millions $, ou de 24,3 %, par rapport au quatrième trimestre de 2005, compte non tenu des charges engagées dans la région géographique des Etats-Unis.

Pour le trimestre, la charge de rémunération au rendement a été de 108,3 millions $, en hausse de 31,1 millions $, ou de 40,3 %, surtout due à l'augmentation des produits du quatrième trimestre de l'exercice affichée par les divisions des Services aux particuliers et de Canaccord Adams. Cependant, la rémunération au rendement exprimée en pourcentage des produits a reculé à 52,3 % contre 54,0 % pour le même trimestre il y a un an, en raison surtout du remaniement de la structure de rémunération de Canaccord Adams au premier trimestre de 2006. Cela comprend une taxe de 3 % pour le régime d'assurance- maladie applicable aux employés du Royaume-Uni.

Les charges de personnel se sont accrues de 0,6 million $ pour le quatrième trimestre de l'exercice 2006, comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Au cours du quatrième trimestre de 2006, la charge de rémunération totale a grimpé à cause de l'ajout des charges de personnel associées à Canaccord Adams Inc. aux Etats-Unis. La participation totale en pourcentage des produits consolidés pour le quatrième trimestre de 2006 a été de 58,9 %, en baisse par rapport à 63,2 % au quatrième trimestre de 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    Autres charges indirectes             Trimestres terminés les 31 mars

                                                                Augmentation
                                                                 par rapport
                                                                à l'exercice
    (en milliers de $ CA)                 2006           2005      précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Frais de négociation               7 615          4 493         69,5 %
      Locaux et matériel                 5 068          3 025         67,5 %
      Communication et technologie       5 087          3 719         36,8 %
      Intérêts                           3 577          2 125         68,3 %
      Frais d'administration            14 726         10 866         35,5 %
      Amortissement                      1 969            952        106,8 %
      Frais de développement             3 565          2 001         78,2 %
      Gain à la cession d'un placement       -              -            -
                                    -----------------------------------------
    Total des autres charges
     indirectes                         41 607         27 181         53,1 %
    -------------------------------------------------------------------------


Les autres charges indirectes ont fait un bond de 14,4 millions $ au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006 par comparaison avec le quatrième trimestre de 2005. Cette augmentation est largement attribuable à l'accroissement des frais de négociation, en hausse de 3,1 millions $, surtout à cause du regain des activités dans notre région géographique des Etats-Unis, des intérêts débiteurs, plus élevés de 1,5 million $, des charges liées aux locaux et au matériel, supérieures de 2,0 millions $ découlant du déménagement de nos bureaux de Toronto dans des locaux plus vastes, et de l'ajout du loyer et des coûts de location de Canaccord Adams Inc., et des frais d'administration, en hausse de 3,9 millions $.

Reflétant la forte croissance des produits et le regain des activités, les frais d'administration ont totalisé 14,7 millions $, ce qui représente 3,9 millions $ ou 35,5 % de plus qu'il y a un an. Les augmentations les plus importantes des frais d'administration ont eu lieu dans les honoraires professionnels, en progression de 1,1 million $, les dépenses liées à la clientèle, en hausse de 1,6 million $, et les frais associés au statut de société ouverte, plus élevés de 0,6 million $, relativement à l'admission de Canaccord à l'AIM. Ces augmentations ont été compensées par une réduction des réserves de 1,5 million $, liées aux soldes des clients non garantis, reflétant les changements survenus dans les activités des clients et la conjoncture du marché.

    -------------------------------------------------------------------------
    Frais de développement                Trois mois terminés les 31 mars

                                                                Augmentation
                                                              par rapport au
                                                              même trimestre
    (en milliers $ CA,                                         de l'exercice
     sauf les pourcentages)               2006           2005      précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Primes de recrutement              2 314            995        132,6 %
      Développement de systèmes          1 251          1 006         24,4 %
                                    -----------------------------------------
    Total                                3 565          2 001         78,2 %
    -------------------------------------------------------------------------


Les frais de développement sont également inclus comme composante des autres charges indirectes et comprennent les primes de recrutement et les frais de développement de systèmes. Les primes de recrutement constituent l'un de nos outils pour recruter de nouveaux conseillers en placement ou des professionnels des marchés des capitaux. L'accroissement des primes de recrutement au cours du quatrième trimestre de 2006 est surtout attribuable aux coûts associés au recrutement et au maintien en poste des employés des Services aux particuliers au Canada et aux coûts associés aux employés d'Adams Harkness Financial Group, Inc. Les frais de développement de systèmes représentent les dépenses que Canaccord a engagées en vue d'améliorer sa plateforme de technologie de l'information.

Le bénéfice net a atteint un niveau record de 30,1 millions $ au quatrième trimestre, en hausse de 12,8 millions $, ou de 73,7 %, par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le résultat dilué par action s'est établi à 0,63 $, en hausse de 0,25 $, ou de 65,8 %, et le RCP a été de 45,7 % comparativement à 32,2 % il y a un an. La lente progression du RPA et du RCP par rapport à celle du bénéfice net est en partie associée à l'émission de 77 646 actions pour l'achat d'Enermarket Solutions Ltd., le 11 novembre 2005, à l'émission de 691 940 actions en vertu du régime incitatif aux fins de recrutement, et à l'émission de 1 342 696 actions ordinaires pour l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc., le 3 janvier 2006. La valeur comptable par action ordinaire s'est accrue de 24,9 % pour atteindre 6,02 $, une augmentation de 1,20 $ comparativement à 4,82 $ voilà un an reflétant l'accroissement des bénéfices non répartis et du capital social.

La région géographique des Etats-Unis a généré un bénéfice net trimestriel de 1,7 million $, équivalant à 5,7 % du bénéfice net global de Canaccord de 30,1 millions $.

Les impôts sur les bénéfices se sont élevés à 13,4 millions $ pour le trimestre, reflétant un taux d'imposition effectif de 30,8 % par comparaison à 31,9 % voilà un an. La baisse du taux d'imposition effectif pour le quatrième trimestre de 2006 par rapport au quatrième trimestre de 2005 tient à la composition géographique du bénéfice net de Canaccord. Notre taux d'imposition effectif variera selon la composition géographique de nos activités d'exploitation.

Sommaire à la fin de l'exercice

Les produits se sont établis à 583,4 millions $, en hausse de 150,6 millions $, ou de 34,8 %, par rapport à l'exercice 2005. Les produits de l'exercice 2006 auraient été de 563,3 millions $, en hausse de 130,5 millions $, ou de 30,2 %, exclusion faite de la contribution de la région géographique des Etats-Unis.

De manière consolidée, les produits tirés des commissions pour l'exercice 2006 se sont établis à 239,5 millions $, un bond de 70,5 millions $, ou de 41,7 % en regard de la période correspondante il y a un an, en partie à cause de la vigueur des activités sur le marché en Amérique du Nord, de la croissance des actifs des clients, de l'appréciation du capital et de l'ajout de Canaccord Adams Inc. aux Etats-Unis.

Les produits tirés du financement de sociétés se sont établis à 266,2 millions $, en hausse de 51,8 millions $, ou de 24,1 %, en raison de l'activité accrue sur le marché et des opérations plus importantes. De plus, les gains sur le produit de la vente d'actions reçues à titre de rémunération et lors de reclassements ont aussi contribué à l'accroissement des produits tirés du financement de sociétés.

Les produits tirés de la négociation à titre de contrepartiste ont totalisé 27,4 millions $, une progression de 13,8 millions $, ou de 101,6 % découlant de la conjoncture favorable du marché et du regain des activités de négociation.

Les intérêts créditeurs ont été de 36,9 millions $, en hausse de 10,4 millions $, ou de 39,4 % surtout à cause de l'accroissement du nombre et de la taille des comptes sur marges et de la hausse des taux d'intérêt au Canada au cours de l'exercice.

Les autres produits se sont élevés à 13,4 millions $, une amélioration de 4,2 millions $, ou de 44,9 %, découlant en partie d'une augmentation de l'activité dans notre entreprise de services de courtage de correspondance sous la dénomination de Pinnacle Correspondent Services, et également d'une augmentation des gains de change.

Les produits au Canada ont atteint 437,4 millions $, en hausse de 120,7 millions $, ou de 38,1 %, reflétant une hausse de la demande de produits de base et de titres de sociétés connexes au cours de l'exercice 2006 comparativement à l'exercice 2005. Au Royaume-Uni, les produits se sont élevés à 125,9 millions $, soit une remontée de 9,8 millions $, ou de 8,5 %, qui est largement due à une conjoncture favorable du marché au Royaume-Uni au cours des six derniers mois de l'année civile 2005, particulièrement dans les secteurs de l'énergie et des mines. Les produits aux Etats-Unis ont été de 20,1 millions $, ce qui représente les produits obtenus au cours du quatrième trimestre de l'exercice par Canaccord Adams Inc. (anciennement Adams Harkness Financial Group, Inc., acquise le 3 janvier 2006) et Canaccord Capital Corporation (USA), Inc.

    -------------------------------------------------------------------------
    Pourcentage des charges               Exercices terminés les 31 mars
     par rapport aux produits
                                                                Augmentation
                                                                 (diminution)
                                                                 par rapport
    Augmentation (diminution)                                   à l'exercice
     en points de pourcentage             2006           2005      précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Rémunération au rendement         51,3 %         50,9 %          0,4 %
      Charges de personnel               7,2 %         10,6 %         (3,4)%
      Autres charges indirectes         21,1 %         21,7 %         (0,6)%
                                    -----------------------------------------
    Total                               79,6 %         83,2 %         (3,6)%
    -------------------------------------------------------------------------


Les charges se sont établies à 464,4 millions $, en hausse de 104,4 millions $, ou de 29,0 %, par rapport à il y a un an. Cette augmentation reflète l'accroissement de la charge de rémunération au rendement (variant selon les produits), des frais de négociation, des charges liées aux locaux et au matériel et des frais d'administration. En gros, les charges de l'exercice 2006 auraient représenté 446,8 millions $, soit un bond de 86,8 millions $, ou de 24,1 %, abstraction faite de l'apport des charges provenant de la région géographique des Etats-Unis.

La charge de rémunération au rendement a totalisé 299,2 millions $, une augmentation de 78,7 millions $, ou de 35,7 %, et la rémunération au rendement, en pourcentage des produits, a atteint 51,3 % en regard de 50,9 % au cours de l'exercice 2005. L'accroissement du pourcentage est surtout attribuable aux primes de rendement de l'exercice 2006. Cette augmentation des produits a donné lieu à une participation totale plus élevée par rapport à l'exercice précédent.

Les charges de personnel de 42,0 millions $ ont baissé de 3,7 millions $, ou de 8,1 % par rapport à l'exercice 2005, recul essentiellement imputable au remaniement de la structure de rémunération au rendement de la division Canaccord Adams, expliquée à la page 9. Par conséquent, la participation totale en pourcentage des produits pour l'exercice 2006 a été de 58,5 %, en baisse par rapport à 61,5 % à l'exercice 2005.

    -------------------------------------------------------------------------
    Autres charges indirectes             Trimestres terminés les 31 mars

                                                                Augmentation
                                                                 par rapport
                                                                à l'exercice
    (en milliers de $ CA)                 2006           2005      précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Frais de négociation              20 615         16 863         22,2 %
      Locaux et matériel                15 843         11 849         33,7 %
      Communication et technologie      16 598         14 037         18,2 %
      Intérêts                          10 914          7 824         39,5 %
      Frais d'administration            46 227         32 171         43,7 %
      Amortissement                      4 817          3 185         51,2 %
      Frais de développement             9 797          7 924         23,6 %
      Gain à la cession d'un
       placement                        (1 633)             -            n.
                                    -----------------------------------------
    Total des autres charges
     indirectes                        123 178         93 853         31,2 %
    -------------------------------------------------------------------------
    n. négligeable


Les autres charges indirectes ont augmenté de 29,3 millions $ pour l'exercice 2006, mais diminué de 0,6 % en pourcentage des produits par rapport à l'exercice 2005. L'accroissement de ces charges est surtout attribué aux augmentations des frais de négociation, en hausse de 3,8 millions $, surtout engagés par Canaccord Adams aux Etats-Unis, aux charges liées aux locaux et au matériel, un progrès de 4,0 millions $, aux intérêts, en hausse de 3,1 millions $, et aux charges liées aux communications et à la technologie, une amélioration de 2,6 millions $, surtout à cause du déménagement des bureaux de Toronto à des locaux plus vastes et des mises à niveau des systèmes informatiques de bureau à la grandeur de l'entreprise. Les frais d'administration se sont accrus de 14,1 millions $ par rapport à il y a un an. Les augmentations les plus importantes des frais d'administration ont trait à la promotion et aux déplacements, une augmentation de 5,6 millions $, ou de 50,0 %, pour soutenir l'accroissement général des activités découlant de l'expansion de l'entreprise. Les autres éléments incluent : les dépenses liées à la clientèle, une progression de 3,0 millions $; les frais associés au statut de société ouverte, un accroissement de 1,5 million $, par suite des frais d'admission à l'AIM et autres frais; et les réserves des clients, une hausse de 1,4 million $, liées aux soldes des clients non garantis, reflétant les changements survenus dans les activités des clients et la conjoncture du marché.

    -------------------------------------------------------------------------
    Frais de développement                 Exercices terminés les 31 mars

                                                                Augmentation
                                                                 (diminution)
                                                                 par rapport
    (en milliers $ CA,                                          à l'exercice
     sauf les pourcentages)               2006           2005      précédent
    -------------------------------------------------------------------------
      Primes de recrutement              5 404          3 344         61,6 %
      Développement de systèmes          4 393          4 580         (4,1)%
                                    -----------------------------------------
    Total                                9 797          7 924         23,6 %
    -------------------------------------------------------------------------


L'augmentation des primes de recrutement au cours de l'exercice 2006 est due aux frais incitatifs associés aux employés d'Adams Harkness Financial Group, Inc., acquise le 3 janvier 2006, et du recrutement d'autres professionnels à Canaccord Adams et aux Services aux particuliers au Canada.

Le bénéfice net de l'exercice 2006 s'est fixé à 81,2 millions $, une progression de 32,6 millions $ ou de 67,0 % par rapport à l'exercice précédent. Le résultat dilué par action s'est établi à 1,74 $, une augmentation de 0,63 $ ou 56,8 %. Le RCP a atteint 33,6 % comparativement au RCP de 23,9 % l'an dernier. La lente progression du résultat dilué par action et du RCP par rapport à celle du bénéfice net reflète l'émission d'actions nouvelles à des fins d'acquisition et de recrutement, tel qu'il est décrit dans le sommaire pour le trimestre, et l'émission de 6 829 268 actions ordinaires nouvelles dans le cadre du premier appel public à l'épargne à la Bourse de Toronto, le 30 juin 2004.

Les impôts sur les bénéfices se sont établis à 37,9 millions $ pour l'exercice 2006, reflétant un taux d'imposition effectif de 31,8 % par rapport à 33,2 % il y a un an. Notre taux d'imposition effectif dépend de la composition géographique de nos activités d'exploitation. En outre, le recul de notre taux d'imposition effectif découle en partie d'un gain non récurrent de 1,6 million $ qui résulte de la vente de notre placement dans la Bourse de Montréal au cours du premier trimestre de 2006. Les gains en capital sont imposés à un taux inférieur, ce qui réduit de 0,24 % notre taux d'imposition effectif pour l'exercice. La baisse du taux d'imposition consolidé découle également d'une révision de l'estimation du passif d'impôts futurs au Royaume-Uni, qui a réduit notre taux d'imposition effectif d'un autre 0,25 % pour l'exercice. Ces réductions ont été atténuées par un alignement de nos impôts estimatifs de l'exercice 2005 sur nos déclarations de revenus réelles qui a contribué à une augmentation de 0,39 % du taux d'imposition effectif. Compte tenu de la composition géographique de nos activités et sans ces changements, notre taux d'imposition effectif aurait été de 31,9 % pour l'exercice 2006.

    Résultats d'exploitation
    Services aux particuliers
    -------------------------------------------------------------------------
                     Trois mois terminés         Exercices terminés
                         les 31 mars                les 31 mars

    (en milliers $ CA,
     sauf les ASA et
     les ASG, qui sont
     en millions $ CA,                 Augmentation              Augmentation
     les nombres                        par rapport               par rapport
     d'employés et de                     au même                à l'exercice
     conseillers en                    trimestre de                précédent
     placement et les                   l'exercice
     pourcentages)      2006     2005    précédent  2006      2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits            78 422   56 391   39,1 %   225 194   178 176   26,4 %
    Charges
      Rémunération au
       rendement        37 372   26 660   40,2 %   105 283    84 396   24,7 %
      Charges de
       personnel         4 405    3 359   31,1 %    13 053    11 158   17,0 %
      Autres charges
       indirectes       14 208    9 728   46,1 %    45 640    31 950   42,8 %
                       ------------------------------------------------------
    Total des charges   55 985   39 747   40,9 %   163 976   127 504   28,6 %
    Bénéfice avant
     impôts sur les
     bénéfices          22 437   16 644   34,8 %    61 218    50 672   20,8 %
    Actif sous gestion
     (ASG)                 613      380   61,3 %
    Actif sous adminis-
     tration (ASA)      14 310    9 967   43,6 %
    Nombre de conseillers
     en placement          430      412    4,4 %
    Nombre d'employés      689      657    4,9 %
    -------------------------------------------------------------------------


Les produits provenant des Services aux particuliers proviennent des services de courtage à commission traditionnels, de la vente de produits et services entraînant des honoraires, des intérêts liés aux clients, et des honoraires et commissions réalisés par les conseillers en placement à l'égard des opérations de financement de sociétés ou de capital-risque des particuliers.

Trois mois terminés le 31 mars 2006 par rapport aux trois mois terminés

le 31 mars 2005

Les produits provenant des Services aux particuliers se sont établis à 78,4 millions $, en hausse de 22,0 millions $, ou de 39,1 %, par rapport à il y a un an à cause de la vigueur des marchés des actions nord-américains, surtout au Canada dans les secteurs des ressources au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2006. Parallèlement à cette hausse des produits est survenue une croissance de 4,3 milliards $ des actifs sous administration qui ont atteint un total de 14,3 milliards $. La croissance de 43,6 % des actifs sous administration depuis le quatrième trimestre de l'exercice 2005 reflète la forte hausse de la valeur des cours sur les marchés des actions nord- américains, l'ajout d'actifs transférés dans le cadre du recrutement de nouveaux conseillers en placement et les actifs additionnels ajoutés aux comptes existants depuis le quatrième trimestre de 2005. Canaccord comptait 430 conseillers en placement à la fin du quatrième trimestre de 2006, soit un nombre net de 18 conseillers de plus qu'il y a un an, et ce, dans un environnement extrêmement concurrentiel au niveau du recrutement. Les produits tirés des honoraires en pourcentage du total des produits des Services aux particuliers se sont accrus de 0,8 point de pourcentage pour s'établir à 18,3 % en regard de la période correspondante il y a un an.

Les charges pour le quatrième trimestre de 2006 ont été de 56,0 millions $, une augmentation de 16,2 millions $, ou de 40,9 %. Les augmentations les plus importantes des charges avaient trait à la charge de rémunération au rendement, en hausse de 10,7 millions $, ou de 40,2 %, surtout à cause de l'accroissement des produits pour le trimestre; aux charges de personnel, plus élevées de 1,0 million $, ou de 31,1 %, surtout à cause de la montée des coûts des avantages sociaux résultant de l'accroissement des versements de la rémunération au rendement et de l'ajout du régime d'actionnariat des employés (REA) qui est entré en vigueur en avril 2005; aux intérêts, en hausse de 1,6 million $, ou de 131,4 %; et aux frais de développement, supérieurs de 0,6 million $, ou de 75,2 %. Les frais d'administration se sont accrus de 1,4 million $, ou de 59,9 %, par rapport au quatrième trimestre de 2005. L'augmentation des frais d'administration se compose de ce qui suit : les dépenses liées à la clientèle, en progression de 1,3 million $, les honoraires professionnels, en hausse de 0,6 million $; la promotion et les déplacements, plus élevés de 0,4 million $, pour soutenir l'augmentation globale des activités découlant de l'expansion de l'entreprise. Les frais ont été compensés par les réserves des clients, en baisse de 1,6 million $, relativement aux soldes des clients non garantis, reflétant les changements survenus dans les activités des clients et la conjoncture du marché.

Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices pour le trimestre a atteint 22,4 millions $, en hausse de 34,8 % par rapport à la même période à l'exercice précédent.

Exercice terminé le 31 mars 2006 par rapport à l'exercice terminé le

31 mars 2005

Les produits tirés des Services aux particuliers au cours de l'exercice 2006 se sont élevés à 225,2 millions $, une amélioration de 47,0 millions $ ou 26,4 % comparativement à l'exercice 2005, principalement en raison de l'activité soutenue sur les marchés des actions nord-américains par rapport à l'exercice précédent. De même, les produits liés aux honoraires en pourcentage du total des produits ont atteint 20,2 %, une hausse de 2,5 points de pourcentage par rapport à la période correspondante en 2005.

Les charges pour l'exercice 2006 ont été de 164,0 millions $, en hausse de 36,5 millions $, ou de 28,6 %. Les augmentations les plus importantes des charges avaient trait à la rémunération au rendement, en hausse de 20,9 millions $, ou de 24,7 %; aux frais d'administration, supérieurs de 7,1 millions $, ou de 139,4 %; et aux intérêts plus élevés de 3,5 millions $, ou de 93,9 %.

Les augmentations les plus importantes des frais d'administration au cours de l'exercice 2006 avaient trait aux charges liées à la clientèle, en hausse de 2,6 millions $, ou de 176,4 %, aux honoraires professionnels, plus élevés de 0,9 million $, ou de 139,3 %, et aux réserves, en hausse de 1,6 million $, liées aux soldes des clients non garantis, et aux changements survenus dans les activités des clients et la conjoncture du marché.

Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices pour l'exercice 2006 a atteint 61,2 millions $, un bond de 20,8 % par rapport à la période correspondante de 2005, témoignant de l'activité plus vive sur les marchés cette année et de la contribution des conseillers en placement recrutés au cours de l'exercice précédent.


    Canaccord Adams
    -------------------------------------------------------------------------
                     Trois mois terminés         Exercices terminés
                         les 31 mars                les 31 mars

                                       Augmentation              Augmentation
                                        (diminution)             (diminution)
                                        par rapport               par rapport
    (en milliers $ CA,                    au même                à l'exercice
     sauf les employés                 trimestre de                précédent
     et les                             l'exercice
     pourcentages)      2006     2005    précédent  2006      2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Canaccord Adams(1)
      Produits         120 243   81 444   47,6 %   333 666   239 654   39,2 %
      Charges
        Rémunération
         au rendement   63 800   46 578   37,0 %   175 604   125 030   40,4 %
        Charges de
         personnel       3 603    4 825  (25,3)%     8 435    16 577  (49,1)%
        Autres charges
         indirectes     18 039    9 679   86,4 %    47 644    32 128   48,3 %
                       ------------------------------------------------------
      Total des charges 85 442   61 082   39,9 %   231 683   173 735   33,4 %
      Bénéfice avant
       impôts sur
       les bénéfices    34 801   20 362   70,9 %   101 983    65 919   54,7 %
      Nombre d'employés    464      279   66,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Région géographique
     des Etats-Unis(2)
      Produits          18 692        -      n.     18 692         -      n.
      Charges                         -      n.                    -      n.
        Rémunération
         au rendement    8 547        -      n.      8 547         -      n.
        Charges de
         personnel       1 613        -      n.      1 613         -      n.
        Autres charges
         indirectes      5 925        -      n.      5 925         -      n.
                       ------------------------------------------------------
      Total des charges 16 085        -      n.     16 085         -      n.
      Bénéfice avant
       impôts sur les
       bénéfices         2 607        -      n.      2 607         -      n.
      Nombre d'employés    150        -      n.
    -------------------------------------------------------------------------
    Canaccord Adams, exclusion faite de la région
     géographique des Etats-Unis
      Produits         101 551   81 444   24,7 %   314 974   239 654   31,4 %
      Charges
        Rémunération
         au rendement   55 253   46 578   18,6 %   167 057   125 030   33,6 %
        Charges de
         personnel       1 990    4 825  (58,8)%     6 822    16 577  (58,8)%
        Autres charges
         indirectes     12 114    9 679   25,2 %    41 719    32 128   29,9 %
                       ------------------------------------------------------
      Total des charges 69 357   61 082   13,5 %   215 598   173 735   24,1 %
      Bénéfice avant
       impôts sur les
       bénéfices        32 194   20 362   58,1 %    99 376    65 919   50,8 %
      Nombre d'employés    314      279   12,5 %
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Inclut la division Marchés des capitaux mondiaux de Canaccord Capital
       Corporation au Canada, Canaccord Adams Limited au Royaume-Uni, de même
       que Canaccord Adams Inc. et Canaccord Capital Corporation (USA), Inc.
       aux Etats-Unis.
    2) La région géographique des Etats-Unis comprend les activités de
       Canaccord Adams Inc. et les activités de Canaccord Capital Corporation
       (USA), Inc. sur les marchés des capitaux seulement.
    n. : négligeable.



Les produits tirés de ce secteur d'activité proviennent des commissions et des honoraires réalisés dans le cadre des opérations de financement de sociétés, des ventes institutionnelles et des activités de négociation ainsi que des gains et pertes nets de négociation provenant des opérations de négociation à titre de contrepartiste et des opérations de négociation internationales de Canaccord. La contribution aux produits de Canaccord Adams vient de trois régions : le Canada, le Royaume-Uni et, tout récemment, les Etats-Unis grâce à l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc.

Trois mois terminés le 31 mars 2006 par rapport aux trois mois terminés

le 31 mars 2005

Les produits tirés de Canaccord Adams au quatrième trimestre de 2006 représentaient un record trimestriel de 120,2 millions $, en hausse de 38,8 millions $, ou de 47,6 %, comparativement au trimestre correspondant de 2005 en raison de la vive activité sur les marchés des capitaux, au Canada et au Royaume-Uni. Exclusion faite de la contribution de la région géographique des Etats-Unis, les produits du quatrième trimestre de 2006 auraient été de 101,6 millions $, soit un bond de 20,1 millions $ ou de 24,7 % en regard du quatrième trimestre de 2005.

Produits tirés des activités au Canada

Les produits trimestriels records tirés de Canaccord Adams au Canada provenaient de quatre sous-secteurs d'activité : des Marchés des capitaux (44,9 millions $, en hausse de 5,1 millions $, ou de 12,9 %); des opérations de négociation internationales (7,8 millions $, soit une progression de 3,1 millions $, ou de 66,0 %); des négociateurs inscrits (4,1 millions $, une amélioration de 2,2 millions $, ou de 118,6 %); et du revenu fixe (2,9 millions $, en hausse de 0,7 million $, ou de 31,3 %). L'augmentation dans ce secteur est surtout due à un regain d'activité dans les marchés des actions au Canada au cours du quatrième trimestre de 2006, découlant principalement d'une augmentation de la demande mondiale des produits de base et des titres de sociétés canadiennes.

Produits tirés des activités au Royaume-Uni

Les activités liées à Canaccord Adams Limited au Royaume-Uni incluent des équipes responsables respectivement des ventes et opérations institutionnelles, du financement des sociétés et de la recherche. Les produits de cette entreprise se sont élevés à 41,8 millions $, en hausse de 8,9 millions $, ou de 27,2 %, par rapport au quatrième trimestre de 2005. Ces augmentations découlent de la position prédominante de Canaccord Adams comme conseiller/courtier désigné pour les sociétés de l'AIM, accroissant la liquidité et la participation internationale dans ce marché, et de l'expansion réussie de notre plateforme de distribution de titres mondiale.

Les produits tirés des activités aux Etats-Unis

Les résultats de la région géographique des Etats-Unis reflètent la contribution de Canaccord Capital Corporation (USA), Inc. et de Canaccord Adams Inc. (anciennement Adams Harkness Financial Group, Inc., acquise le 3 janvier 2006). Les résultats d'exploitation de cette nouvelle région géographique sont présentés de manière distincte au 3 janvier 2006 et ne comportent donc aucune donnée historique permettant d'effectuer une comparaison. Les produits pour le quatrième trimestre de 2006 de Canaccord Adams Inc. et de Canaccord Capital Corporation (USA), Inc. aux Etats-Unis ont atteint 18,7 millions $.

Les charges pour le quatrième trimestre de 2006 ont été de 85,4 millions $, en hausse de 24,4 millions $, ou de 39,9 %. Exclusion faite des charges provenant de la région géographique des Etats-Unis, les charges auraient été de 69,4 millions $, soit une accentuation de 8,3 millions $, ou de 13,6 %. Les augmentations les plus importantes des charges autres que de rémunération avaient trait aux frais de négociation, en hausse de 2,6 millions $, ou de 133,9 %, reflétant l'ajout de Canaccord Adams Inc.; aux charges liées aux locaux et au matériel, plus élevées de 1,4 million $, ou de 154,2 %; et aux frais d'administration, supérieurs de 1,9 million $, ou de 41,9 %.

L'augmentation de 17,2 millions $, ou de 37,0%, de la rémunération au rendement pour le trimestre est surtout attribuable à l'amélioration de 47,6 % des produits, qui s'est traduite par des versements plus élevés pour la période. A aussi contribué à cette augmentation la mise en oeuvre au deuxième trimestre de 2006 du régime incitatif d'options sur actions des employés de Canaccord, qui a été offert principalement aux employés clés de Canaccord Adams. Les charges de personnel pour le trimestre ont diminué de 25,3 % comparativement à il y a un an malgré le fait que la région géographique des Etats-Unis a ajouté 1,6 million $ en nouvelles charges de personnel pour le trimestre. La baisse générale est surtout attribuée aux modifications de la structure de rémunération variable adoptée le 1er avril 2005. Pour le trimestre, la participation totale en pourcentage des produits a atteint 56,1 %, en baisse de 7,0 points de pourcentage par rapport à 63,1 % à la période correspondante, il y a un an.

Les augmentations les plus importantes des frais d'administration avaient trait à la promotion et aux déplacements, en hausse de 0,8 million $, ou de 29,3 %, pour soutenir l'accroissement général des activités découlant de l'expansion de l'entreprise; aux honoraires professionnels, en hausse de 0,4 million $, ou de 61,4 %; et aux frais de bureau, en hausse de 0,3 million $, ou de 48,7 %.

Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices du trimestre s'est établi à 34,8 millions $, une amélioration de 14,4 millions $, ou de 70,9 %, par rapport au même trimestre de l'exercice précédent.

Exercice terminé le 31 mars 2006 par rapport à l'exercice terminé le

31 mars 2005

Les produits de l'exercice 2006 pour Canaccord Adams ont représenté un montant record comparativement à tous les exercices passés. Les produits combinés (Canada, Royaume-Uni et Etats-Unis) pour l'exercice 2006 ont atteint 333,7 millions $, en hausse de 94,0 millions $, ou de 39,2 %, en regard de la même période il y a un an, en raison des activités soutenues des marchés des capitaux en Amérique du Nord et de l'activité accrue au Royaume-Uni. Exclusion faite de la contribution de la région géographique des Etats-Unis, les produits auraient totalisé 315,0 millions $, ce qui représente un bond de 75,3 millions $, ou de 31,4 %.

Produits tirés des activités au Canada

Les produits tirés de Canaccord Adams au Canada pour l'exercice 2006 ont représenté un montant sans précèdent de 189,1 millions $, soit un bond de 65,5 millions $, ou de 53,0 %, comparativement à la période correspondante il y a un an. Ces produits étaient tirés : des Marchés des capitaux (150,5 millions $, en hausse de 54,9 millions $, ou de 57,5 %); des opérations de négociation internationales (20,9 millions $, en hausse de 5,5 millions $, ou de 35,5 %); des négociateurs inscrits (9,1 millions $, en hausse de 4,8 millions $, ou de 113,4 %); et du revenu fixe (8,5 millions $, en hausse de 0,3 million $, ou de 3,2 %). L'augmentation dans cette région est surtout attribuable à la vigueur des activités sur les marchés des actions au Canada, découlant largement de la hausse de la demande mondiale des produits de base et des titres de sociétés connexes, des prix records pour l'énergie et d'une économie canadienne en plein essor.

Produits tirés des activités au Royaume-Uni

Les produits tirés de Canaccord Adams Limited au Royaume-Uni pour l'exercice 2006 ont été de 125,9 millions $, une progression de 9,8 millions $, ou de 8,5 % contre l'exercice 2005. La croissance plus lente des produits tirés des activités au Royaume-Uni pour l'exercice 2006 comparativement à l'exercice 2005 résulte de l'appréciation d'environ 22,5 % de la valeur du dollar canadien par rapport à la livre sterling.

Produits tirés des activités aux Etats-Unis

Les produits tirés des activités de Canaccord Adams aux Etats-Unis pour l'exercice 2006 ont totalisé 18,7 millions $. L'ajout de la composition de secteurs de Canaccord Adams Inc. a amélioré la position de Canaccord face à la concurrence dans les secteurs des sciences de la vie, de la consommation et de la technologie.

Les charges pour l'exercice 2006 ont été de 231,7 millions $, en hausse de 57,9 millions $, ou de 33,4 %. Exclusion faite des charges engagées par la région géographique des Etats-Unis, les charges auraient été de 215,6 millions $, ce qui représente un progrès de 41,9 millions $, ou de 24,1 %. Les augmentations les plus importantes des charges autres que de rémunération ont eu trait aux intérêts, plus élevés de 1,2 million $ de dollars, ou de 192,8 %; et aux frais d'administration, supérieurs de 6,6 millions $, ou de 48,7 %.

Le ratio de la rémunération totale versée à l'exercice 2006 sur le total des produits a été de 55,2 %, en baisse de 3,9 points de pourcentage par rapport au ratio de 59,1 % pour l'exercice 2005. Le ratio de la rémunération totale inclut une répartition de 3 % pour couvrir les taxes pour le régime d'assurance-maladie applicable aux employés du Royaume-Uni. Les charges de personnel pour l'exercice 2006 ont diminué de 49,1 %, comparativement à il y a un an. Cette baisse résulte aussi essentiellement du remaniement récent de la structure de rémunération variable. Cependant, l'accroissement de la rémunération au rendement pour l'exercice 2006 est surtout dû à une amélioration des produits, qui s'est traduite par des versements plus élevés pour la période et par l'introduction du régime incitatif d'options sur actions, au deuxième trimestre de 2006.

Les augmentations les plus élevées des frais d'administration se rapportaient à la promotion et aux déplacements, qui ont grimpé de 4,5 millions $, ou de 62,1 %, pour soutenir l'accroissement total des activités découlant de l'expansion de l'entreprise, et aux honoraires professionnels, plus élevés de 0,8 million $, ou de 49,9 %.

Le bénéfice avant impôts sur les bénéfices pour l'exercice terminé le 31 mars 2006, a été un record pour l'exercice avec 102,0 millions $, en hausse de 36,1 millions $, ou de 54,7 %, comparativement à la même période il y a un an.

    Secteur divers
    -------------------------------------------------------------------------
                     Trois mois terminés         Exercices terminés
                         les 31 mars                les 31 mars

                                       Augmentation              Augmentation
                                        par rapport               par rapport
    (en milliers $ CA,                    au même                à l'exercice
     sauf les employés                 trimestre de                précédent
     et les                             l'exercice
     pourcentages)      2006     2005    précédent  2006      2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Produits             8 409    5 094   65,1 %    24 555    14 948   64,3 %
    Charges
      Rémunération au
       rendement         7 124    3 953   80,2 %    18 301    11 028   66,0 %
      Charges de
       personnel         5 708    4 946   15,4 %    20 531    17 980   14,2 %
      Autres charges
       indirectes        9 360    7 774   20,4 %    29 894    29 775    0,4 %
                       ------------------------------------------------------
    Total des charges   22 192   16 673   33,1 %    68 726    58 783   16,9 %
    (Perte) avant
     impôts sur les
     bénéfices         (13 783) (11 579)  19,0 %   (44 171)  (43 835)   0,8 %
    Nombre d'employés      335      324    3,4 %
    -------------------------------------------------------------------------


Le secteur divers comprend les services de courtage de correspondance, les intérêts et les produits et les charges liés au change qui ne sont pas spécifiquement attribuables aux divisions des Services aux particuliers et de Canaccord Adams. Ce secteur comprend également les services d'exploitation et de soutien de Canaccord, qui sont chargés des systèmes de technologie de l'information de guichet et d'arrière-guichet, de la conformité, de la gestion du risque, de l'exploitation, de la finance et de toutes les fonctions administratives.

Trois mois terminés le 31 mars 2006 par rapport aux trois mois terminés

le 31 mars 2005

Les produits du trimestre terminé le 31 mars 2006 se sont élevés à 8,4 millions $, une augmentation de 3,3 millions $ ou de 65,1 %, par rapport au même trimestre de 2005. Cette augmentation découle principalement d'une hausse des produits liés au change, des intérêts créditeurs et des produits liés au prêt de titres.

Les charges pour le quatrième trimestre de l'exercice 2006 se sont établies à 22,2 millions $, ce qui représente une amélioration de 5,5 millions $, ou de 33,1 %. Les augmentations les plus importantes des charges avaient trait à la rémunération au rendement, en hausse de 3,2 millions $, ou de 80,2 %; et aux charges de personnel, en hausse de 0,8 million $, ou de 15,4 %. Les charges pour le quatrième trimestre de 2006 dans le présent segment ont été compensées par une réduction des intérêts débiteurs de 0,5 million $ découlant de la vente des activités restantes liées au Programme des immigrants investisseurs du Québec au cours du troisième trimestre de 2006.

Les frais d'administration se sont accrus de 0,5 million $, ou de 13,8 %, principalement à cause des augmentations des frais de promotion et de déplacements, en progression de 0,4 million $, ou de 74,1 %.

La perte avant impôts sur les bénéfices s'est chiffrée à 13,8 millions $ pour le quatrième trimestre de l'exercice 2006, soit 2,2 millions $ ou 19,0 % de plus que la perte de 11,6 millions $ du même trimestre en 2005.

Exercice terminé le 31 mars 2006 par rapport à l'exercice terminé le

31 mars 2005

Les produits de l'exercice 2006 se sont élevés à 24,6 millions $, un progrès de 9,6 millions $ ou de 64,3 %, par rapport à la même période de 2005 découlant principalement d'une hausse de 4,1 millions $ des intérêts créditeurs bancaires, d'une hausse de 2,7 millions $ de nos produits liés au change, et de 1,9 million $ pour les titres et les escomptes.

Les charges de l'exercice 2006 ont totalisé 68,7 millions $, soit 9,9 millions $, ou 16,9 % de plus. L'augmentation des charges est surtout attribuable à un accroissement de 7,3 millions $ de la rémunération au rendement, qui comprend les frais liés au régime d'options sur actions pour les employés clés de ce secteur d'activité. Cette augmentation des charges découle aussi de la hausse des charges de personnel de 2,6 millions $, ou de 14,2 %, de la hausse des frais liés aux locaux et au matériel de 1,3 million $, ou de 39,7 %, et de l'accroissement des frais liés au statut de société ouverte résultant de l'admission de Canaccord à l'AIM, en hausse de 1,5 million $ ou de 331,8 %, comparativement à l'exercice 2005. Cependant, les intérêts débiteurs et les honoraires professionnels de l'exercice 2006 ont baissé respectivement de 1,6 million $, ou de 44,9 %, et de 1,6 million $, ou de 35,6 %. Les charges ont également été réduites par un gain non récurrent de 1,6 million $ survenu au cours du premier trimestre de 2006 résultant de la vente de notre placement dans la Bourse de Montréal. Ce gain était égal à 1,3 million $ après impôts et taxes et à environ 0,03 $ par action, de manière diluée.

La perte avant impôts sur les bénéfices s'est établie à 44,2 millions $ pour l'exercice 2006, une augmentation de 0,3 million $, ou de 0,8 %, comparativement à une perte de 43,8 millions $ au cours de la même période il y a un an.

Situation de trésorerie et sources de financement

Canaccord a une structure du capital constituée des capitaux propres composés d'actions, de bénéfices non répartis et d'écarts de change. Au 31 mars 2006, les éléments de trésorerie et équivalents de trésorerie totalisaient 370,5 millions $, en hausse de 20,8 millions $, comparativement à 349,7 millions $ au 31 mars 2005. Pour l'exercice terminé le 31 mars 2006, les activités de financement ont utilisé des fonds totalisant 68,6 millions $, qui étaient surtout dus à une diminution des effets à payer de 41,6 millions $, des paiements de dividendes de 14,5 millions $ et à 14,5 millions $ d'accroissement des emprunts destinés à l'achat d'actions ordinaires non acquises (+) liés au régime incitatif d'options sur actions des employés de Canaccord et d'autres régimes incitatifs. Les activités d'investissement ont entraîné des sorties de fonds de 15,7 millions $ pour l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc. et d'Enermarket Solutions Ltd. et de 16,6 millions $ pour l'achat de matériel et les améliorations locatives. Une diminution supplémentaire des liquidités de 9,6 millions $ découle de l'incidence du taux de change sur les soldes de trésorerie. Les activités d'exploitation ont aussi fourni des liquidités s'élevant à 83,4 millions $, en raison des variations nettes des éléments hors caisse du fonds de roulement, du bénéfice net et des éléments sans incidence sur la trésorerie. Les activités de financement ont aussi fourni des liquidités totalisant 11,0 millions $, qui étaient surtout dues à une diminution des effets à recevoir de 41,6 millions $, et un produit de 1,6 million $ tiré de la vente de notre placement dans la Bourse de Montréal.

Les activités de Canaccord nécessitent des capitaux aux fins de l'exploitation et de la réglementation. Les actifs à court terme reflétés dans le bilan de Canaccord sont très liquides. La majorité des positions dans les titres détenus sont facilement négociables et sont toutes comptabilisées à leur valeur marchande. La valeur marchande de ces titres varie chaque jour, car certains facteurs (notamment les changements dans les conditions du marché, la conjoncture économique et les perspectives des investisseurs) influent sur les prix du marché. Les débiteurs sont garantis par des titres facilement négociables et font l'objet d'un examen quotidien pour repérer toute baisse de valeur et déterminer leur caractère recouvrable. Les montants à recevoir des courtiers et des agents et à leur payer représentent ce qui suit : des opérations ouvertes à court terme, qui se règlent généralement dans le cycle normal de règlement de trois jours, des titres garantis qui sont empruntés ou prêtés dans le cadre d'opérations qui peuvent être conclues en l'espace de quelques jours sur demande et des soldes à verser aux remisiers qui représentent les soldes nets liés à leurs comptes clients.

    ----------------------------------
    (+) Il s'agit de prêts-subventions accordés à des employés clés en vue de
        l'achat d'actions ordinaires sur le marché libre dans le cadre du
        régime incitatif d'options sur actions et d'autres régimes
        incitatifs.


    Données sur les actions en circulation
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      Actions en circulation
                                                            aux 31 mars

                                                         2006        2005
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre d'actions émises en circulation
     - de base(1)                                     45 746 033  45 413 311
    Nombre d'actions émises en circulation
     - dilué(2),(3)                                   47 827 350  46 129 268
    Nombre moyen d'actions en circulation - de base   44 606 134  41 634 920
    Nombre moyen d'actions en circulation - dilué(4)  46 699 304  44 188 297
    -------------------------------------------------------------------------

    1) Exclut 1 804 541 actions non acquises en circulation relativement aux
       prêts destinés à l'achat d'actions pour les programmes de recrutement
       et de maintien en poste et 276 776 actions liées aux régimes de
       rémunération à base d'actions.
    2) Inclut 1 804 541 actions non acquises en circulation relativement aux
       prêts destinés à l'achat d'actions pour les programmes de recrutement
       et de maintien en poste et 276 776 actions liées aux régimes de
       rémunération à base d'actions mentionnés à la note 1 ci-dessus.
    3) Exclut les 49 163 actions ordinaires obtenues au quatrième trimestre
       de 2006 dans le cadre du maintien en poste des employés clés après
       l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc. Ces actions n'ont
       pas encore été émises et demeurent en trésorerie.
    4) Inclut le solde moyen pondéré des 11 853 actions ordinaires associées
       à la note 3 ci-dessus.


En date du 31 mars 2006, Canaccord comptait 47 827 350 actions ordinaires émises et en circulation de manière diluée, en hausse de 1 698 082 actions ordinaires en date du 31 mars 2005, comprenant 1 420 342 actions ordinaires émises dans le cadre des acquisitions, et 691 940 actions ordinaires émises dans le cadre du régime d'achat d'actions nouvelles pour les employés contrebalancées par une réduction de 414 200 actions ordinaires, qui ont été achetées et annulées au cours de l'exercice 2006 dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires.

    Emission de capital social
    -------------------------------------------------------------------------
                                                      Quatrième   Neuf mois
    Augmentation (diminution)                         trimestre  terminés le
     du nombre d'actions                               de 2006   31 décembre
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des actions ordinaires émises et en
     circulation au 31 mars 2005 - dilué                    46 129 268
                                                     ------------------------
    Actions émises aux fins d'acquisitions
      Enermarket Solutions Ltd.                                       77 646
      Adams Harkness Financial Group, Inc.             1 342 696
    Actions émises aux fins du régime
     d'achat d'actions nouvelles pour les employés                   691 940
    Actions achetées et annulées dans le cadre
     d'une offre publique de rachat dans
     le cours normal des affaires                                   (414 200)
                                                     ------------------------
    Total des actions ordinaires émises et en
     circulation au 31 mars 2006 - dilué                    47 827 350
    -------------------------------------------------------------------------


Au départ, le conseil d'administration de Canaccord a approuvé la mise en oeuvre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires pour faciliter l'achat, aux fins de revente ou d'annulation ultérieure des actions ordinaires libérées. Au moyen de ce plan de gestion du capital, le conseil d'administration a approuvé l'application de l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires pour également acheter aux fins d'annulation des actions en vue d'utiliser le capital généré au cours de l'exercice précédent. Même si le montant et le moment de ces achats seront déterminés par Canaccord, le conseil d'administration a approuvé au début du deuxième trimestre de 2006 l'achat aux fins d'annulation de jusqu'à 500 000 actions ordinaires dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires d'ici la fin de l'exercice, sous réserve de périodes d'interdiction de négociation et de la disponibilité des actions. Au début du troisième trimestre de 2006, le conseil d'administration a approuvé l'ajout de 500 000 actions ordinaires au nombre d'actions qui peuvent être achetées aux fins d'annulation. Par conséquent, en vertu de ce régime élargi, Canaccord peut acheter un maximum de 1 000 000 d'actions ordinaires en tout, en ne dépassant pas 130 000 actions par jour. Au cours de l'exercice 2006, 414 200 actions ordinaires ont été annulées à un cours moyen pondéré de 11,18 $ l'action; en conséquence, il y a donc jusqu'à 585 800 actions ordinaires qui pourraient être achetées aux fins d'annulation.

Le 22 décembre 2005, Canaccord a renouvelé son offre publique de rachat dans le cours normal des affaires pour un an à compter du 29 décembre 2005 jusqu'au 28 décembre 2006. L'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires permet d'acheter jusqu'à 5 % des actions émises et en circulation de Canaccord à la date de renouvellement. En date du 16 mai 2006, 2 324 233 actions ordinaires étaient disponibles pour achat dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des affaires. Canaccord a convenu avec les organismes de réglementation pertinents de tenir au courant ses actionnaires au moins aux deux semaines et elle informera les actionnaires immédiatement si plus de 1 % de ses actions en circulation sont achetées en un jour. Dans l'avenir et de temps à autre, Canaccord peut acheter ses actions ordinaires aux fins de revente ou d'annulation.

Le 3 janvier 2006, Canaccord a réalisé l'acquisition d'Adams Harkness Financial Group, Inc., qui était une entreprise privée de courtage de valeurs pour investisseurs institutionnels, dont le siège social est à Boston, au Massachusetts. La contrepartie comprenait 8 millions $ US au comptant et l'émission de 1 342 696 actions ordinaires nouvelles évaluées à 12 millions $ US. Ces actions seront mises en main tierce, et libérées chaque année à raison d'un tiers par an, du 30 juin 2006 au 30 juin 2008.

    Actions réservées aux fins d'émission à titre de paiement lié au maintien
    en poste des employés d'Adams Harkness
    -------------------------------------------------------------------------
    Augmentation (diminution) du                         Quatrième trimestre
     nombre d'actions                                               de 2006
    -------------------------------------------------------------------------
      Répartition initiale des actions réservées
       aux fins d'émission d'actions nouvelles
       pour les employés d'Adams Harkness                          1 118 952
      Actions frappées d'extinction des employés qui ont quitté      (72 733)
      Actions conditionnelles à l'atteinte du rendement ciblé
       (non émises)                                                  (49 163)
    Total des actions non obtenues disponibles qui restent
     à émettre à la fin de la période d'acquisition des droits
     en janvier 2009                                                 997 056
    -------------------------------------------------------------------------


En outre, 1 118 952 actions ordinaires sont réservés aux fins d'émission d'actions nouvelles à titre de paiement de primes de maintien en poste à un coût estimatif pouvant atteindre 10,0 millions $ US pour certains employés clés d'Adams Harkness Financial Group, Inc. à verser après une période de trois ans d'acquisition des droits. Le nombre total d'actions dont les droits seront acquis est également fondé sur les produits réalisés par Canaccord Adams Inc. après la date d'acquisition. Le nombre total d'actions ordinaires dont les droits seront acquis et qui seront émises à la fin de la période d'acquisition des droits correspondra au nombre égal aux produits réalisés par Canaccord Adams Inc. durant la période d'acquisition en question divisés par 250,0 millions $ US multipliés par 1 118 952 sous réserve d'un maximum de 1 118 952 actions ordinaires rajusté pour tenir compte des extinctions et des annulations. Comme ces niveaux de produits sont atteints au cours de la période d'acquisition des droits, la part du paiement lié au maintien en poste sera comptabilisée dans les frais de développement et le nombre applicable d'actions de maintien en poste sera inclus dans le nombre dilué moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation. Sur ces 1 118 952 actions ordinaires, 49 163 actions ordinaires ont été ajoutées au capital social dilué par suite des produits obtenus à la fin du quatrième trimestre de 2006. La part du paiement lié au maintien en poste associée à 49 163 actions était de 513 755 $ et a été comptabilisée comme frais de développement. Au 16 mai 2006, Canaccord comptait un nombre dilué de 47 827 350 actions ordinaires en circulation.

Le 16 mai 2006, le conseil d'administration a approuvé deux émissions d'actions distinctes liées à la rémunération à base d'actions : 1) l'émission (sous réserve de l'approbation des organismes de réglementation et de l'approbation des actionnaires) de 25 000 actions à 14,00 $ l'action à Arpad A. Busson à titre de rémunération à base d'actions comme administrateur de Canaccord Capital Inc. au cours de l'exercice 2006. Ces actions font l'objet d'une mise en main tierce de deux ans; 50 % d'entre elles seront libérées à la fin de la première année et le reste, à la fin de la deuxième année; 2) en vertu d'une obligation non récurrente qui est survenue lorsque le cours du marché approximatif des actions de la Société était de 20,13 $, le conseil d'administration de Canaccord a approuvé l'émission de 17 431 actions ordinaires à 20,13 $ l'action. Ces actions sont associées au recrutement de professionnels chez Canaccord Adams. Cette émission est assujettie à l'approbation des organismes de réglementation et 14 526 de ces actions sont incessibles jusqu'au 20 mars 2009.

Politique de dividende

Des dividendes devraient être déclarés et payés trimestriellement, mais le conseil d'administration en déterminera le montant et le moment à son entière discrétion, en fonction de la conjoncture économique générale et de la situation financière, des résultats d'exploitation et des besoins en capital de Canaccord, ainsi que d'autres facteurs qu'il jugera pertinents. Pour l'exercice 2006, Canaccord a versé un dividende trimestriel de 0,06 $ l'action à l'égard de chacun des deux premiers trimestres. Cependant, les résultats d'exploitation de Canaccord à mesure que l'exercice 2006 avançait ont permis une hausse de 0,02 $ par action, ou de 33,3 %, du dividende par action ordinaire trimestriel régulier au troisième trimestre de 2006. Canaccord a l'intention de continuer à verser un dividende par action ordinaire trimestriel régulier de 0,08 $ à l'égard du quatrième trimestre de 2006 et pour chaque trimestre de l'exercice 2007.

Déclaration de dividendes

Pour le quatrième trimestre de l'exercice 2006, le conseil d'administration a déclaré un dividende sur actions ordinaires de 0,08 $ par action, devant être versé le 9 juin 2006 aux actionnaires inscrits le 26 mai 2006. Le versement de dividendes aux actionnaires ordinaires totalisera quelque 3,8 millions $, ou environ 12,7 % du bénéfice net du quatrième trimestre.

Risques

Le secteur des valeurs mobilières et les activités de Canaccord sont, de par leur nature, assujettis à de nombreux risques inhérents. La situation économique, la concurrence et les facteurs du marché, comme la volatilité des marchés canadiens et internationaux, les taux d'intérêt, le prix des marchandises, les cours du marché, les volumes d'opérations et la liquidité auront une incidence importante sur la rentabilité de Canaccord. Un placement dans les actions ordinaires de Canaccord comporte plusieurs risques, y compris les risques relatifs au marché, à la liquidité, au crédit, à l'exploitation, à la législation et à la réglementation, qui pourraient être importants et qui sont inhérents aux activités de Canaccord. Les produits tirés des Services aux particuliers sont liés aux volumes de négociation et, par conséquent, à l'importance de l'activité sur les marchés et au degré de confiance des investisseurs. Les produits tirés de Canaccord Adams tiennent aux activités de financement par les émetteurs et à la volonté des clients institutionnels de négocier et de participer activement aux opérations sur les marchés des capitaux. Il peut également exister un écart entre les fluctuations du marché et la conjoncture économique et le degré d'activités sur le marché par Canaccord, et l'incidence que ces facteurs ont sur les résultats d'exploitation et la situation financière de Canaccord. En outre, Canaccord peut ne pas réaliser ses plans de croissance associés à l'acquisition et à l'intégration d'Adams Harkness Financial Group, Inc. En plus des risques déjà mentionnés, les autres risques n'ont guère différé de ceux présentés dans le rapport annuel du 27 juin 2005.

Information additionnelle

Un rapport détaillé sur nos activités, nos stratégies, nos objectifs et nos risques figure dans le rapport de gestion, la notice annuelle et les états financiers annuels vérifiés du rapport annuel 2005 de Canaccord, qui se trouvent dans notre site Web à l'adresse www.canaccord.com/investor et dans le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.

De plus amples renseignements sur Canaccord, y compris la notice annuelle et des documents intermédiaires de Canaccord, ont été déposés dans notre site Web et dans le site de SEDAR à l'adresse www.sedar.com.



    Etats financiers consolidés intermédiaires

    Canaccord Capital Inc.
    Non vérifié
    Pour les périodes de trois mois et de douze mois terminées
    le 31 mars 2006
    (exprimé en dollars canadiens)



                           Canaccord Capital Inc.

               BILANS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES (non vérifié)


                                                     (en milliers de dollars)
    Aux                                                 31 mars     31 mars
                                                          2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------

    ACTIFS
    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de trésorerie              370 507     349 700
    Titres détenus, à la valeur du marché (note 2)       203 020     160 348
    Débiteurs (notes 4 et 10)                          1 539 998   1 068 757
    -------------------------------------------------------------------------
    Total de l'actif à court terme                     2 113 525   1 578 805
    Matériel et améliorations locatives                   25 750      13 750
    Effets à recevoir (note 5)                                 -      41 618
    Impôts futurs                                         10 769       3 992
    Ecart d'acquisition et autres actifs incorporels
     (notes 6 et 7)                                       27 929           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 177 973   1 638 165
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES
    Passif à court terme
    Emprunts remboursables à vue                           4 684           -
    Titres vendus à découvert, à la valeur du marché
     (note 2)                                             37 169     105 527
    Créditeurs et charges à payer (notes 4 et 10)      1 832 956   1 262 072
    Impôts sur les bénéfices à payer                      15 334       6 737
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif à court terme                      1 890 143   1 374 336
    Effets à payer (note 5)                                    -      41 618
    -------------------------------------------------------------------------
    Total du passif                                    1 890 143   1 415 954
    -------------------------------------------------------------------------
    Eventualités (note 12)

    Capitaux propres
    Capital social (note 8)                              157 644     151 030
    Ecart de conversion                                   (6 277)     (1 383)
    Bénéfices non répartis                               136 463      72 564
    -------------------------------------------------------------------------
    Total des capitaux propres                           287 830     222 211
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       2 177 973   1 638 165
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés.



                           Canaccord Capital Inc.

        ETATS DES RESULTATS ET DES BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES
                        INTERMEDIAIRES (non vérifié)


                                   (en milliers de dollars, sauf les montants
                                                   par action)

                                      Pour les trois        Pour les douze
                                     mois terminés les     mois terminés les
                                   --------------------  --------------------
                                    31 mars    31 mars    31 mars    31 mars
                                     2006       2005       2006       2005
                                       $          $          $          $
    ---------------------------------------------------  --------------------

    PRODUITS
    Commission                       88 846     54 598    239 461    168 978
    Financement de sociétés          87 977     69 558    266 206    214 450
    Négociation à titre de
     contrepartiste                  13 677      7 795     27 388     13 584
    Intérêts                         11 424      7 723     36 914     26 488
    Divers                            5 150      3 255     13 446      9 278
    ---------------------------------------------------  --------------------
                                    207 074    142 929    583 415    432 778
    ---------------------------------------------------  --------------------

    CHARGES
    Rémunération au rendement       108 296     77 191    299 188    220 454
    Charges de personnel             13 716     13 130     42 019     45 715
    Frais de négociation              7 615      4 493     20 615     16 863
    Locaux et matériel                5 068      3 025     15 843     11 849
    Communications et technologie     5 087      3 719     16 598     14 037
    Intérêts                          3 577      2 125     10 914      7 824
    Frais d'administration           14 726     10 866     46 227     32 171
    Amortissement                     1 969        952      4 817      3 185
    Frais de développement            3 565      2 001      9 797      7 924
    Gain à la cession d'un
     placement (note 13)                  -          -     (1 633)         -
    ---------------------------------------------------  --------------------
                                    163 619    117 502    464 385    360 022
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Bénéfice avant impôts sur
     les bénéfices                   43 455     25 427    119 030     72 756
    Impôts sur les bénéfices
     (recouvrement)
      Exigibles                      21 404     10 278     44 657     29 142
      Futurs                         (8 019)    (2 158)    (6 777)    (4 965)
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Bénéfice net de la période       30 070     17 307     81 150     48 579

    Bénéfices non répartis au
     début de la période            110 220    64 482      72 564     38 013
    Dividendes en espèces            (3 827)   (9 225)    (14 455)   (13 835)
    Excédent au rachat d'actions
     ordinaires (note 8 iii))             -         -      (2 796)      (193)
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Bénéfices non répartis à la
     fin de la période              136 463    72 564     136 463     72 564
    ---------------------------------------------------  --------------------
    ---------------------------------------------------  --------------------

    Résultat de base par action
     (note 8 v))                       0,66      0,38        1,82       1,17
    Résultat dilué par action
     (note 8 v))                       0,63      0,38        1,74       1,11
    ---------------------------------------------------  --------------------
    ---------------------------------------------------  --------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés.



                           Canaccord Capital Inc.

     ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES INTERMEDIAIRES (non vérifié)


                                            (en milliers de dollars)

                                      Pour les trois        Pour les douze
                                     mois terminés les     mois terminés les
                                   --------------------  --------------------
                                    31 mars    31 mars    31 mars    31 mars
                                     2006       2005       2006       2005
                                       $          $          $          $
    ---------------------------------------------------  --------------------

    ACTIVITES D'EXPLOITATION
    Bénéfice net de la période       30 070     17 307     81 150     48 579
    Eléments sans effet sur la
     trésorerie
      Amortissement                   1 807      1 030      5 174      3 863
      Recouvrement d'impôts futurs   (8 019)    (2 158)    (6 777)    (4 965)
      Gain à la cession d'un
       placement                          -          -     (1 633)         -
    Variations des éléments hors
     caisse du fonds de roulement
      Diminution (augmentation)
       des titres détenus            15 653     24 547    (43 851)   216 099
      Augmentation des débiteurs   (449 072)  (349 061)  (491 473)   (70 620)
      Augmentation (diminution)
       des titres vendus à
       découvert                    (95 312)    15 494    (68 359)  (176 196)
      Augmentation des créditeurs
       et charges à payer           640 731    399 490    599 930    213 677
    Augmentation (diminution) des
     impôts sur les bénéfices
     à payer                          7 605      3 478      9 223    (10 168)
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Flux de trésorerie
     d'exploitation                 143 463    110 127     83 384    220 269
    ---------------------------------------------------  --------------------

    ACTIVITES DE FINANCEMENT
    Augmentation (diminution)
     des effets à payer                   -        563    (41 618)    12 853
    Rachat de débentures
     convertibles                         -          -          -        (20)
    Diminution de la dette
     subordonnée                          -          -          -    (10 000)
    Emission de capital social
     (déduction faite des frais
     d'émission)                          -        340      6 574     71 865
    Diminution (augmentation)
     des prêts destinés à l'achat
     d'actions ordinaires non
     acquises                           309       (466)   (14 463)    (1 415)
    Rachat du capital social              -          -     (4 631)      (379)
    Dividendes versés                (3 827)    (9 225)   (14 455)   (13 835)
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Flux de trésorerie de
     financement                      3 518     (8 788)    68 593     59 069
    ---------------------------------------------------  --------------------

    ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
    Achat de matériel et
     améliorations locatives         (4 852)      (798)   (16 630)    (4 562)
    Diminution (augmentation)
     des effets à recevoir                -       (563)    41 618    (12 853)
    Produit de la cession d'un
     placement                            -          -      1 639          -
    Acquisition de filiales
     (note 6)                       (11 674)         -    (15 669)         -
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Flux de trésorerie
     d'investissement               (16 526)    (1 361)   (10 958)   (17 415)
    ---------------------------------------------------  --------------------

    Incidence du change sur
     les soldes de trésorerie         1 369       (125)    (9 626)    (1 648)
    ---------------------------------------------------  --------------------

    Augmentation de la situation
     de trésorerie                  124 788     99 853     16 123    260 275
    Situation de trésorerie au
     début de la période            241 035    249 847    349 700     89 425
    ---------------------------------------------------  --------------------
    Situation de trésorerie à
     la fin de la période           365 823    349 700    365 823    349 700
    ---------------------------------------------------  --------------------
    ---------------------------------------------------  --------------------

    La situation de trésorerie
     comprend les éléments
     suivants :
    Trésorerie et équivalents
     de trésorerie                  370 507    349 700    370 507    349 700
    Prêts remboursables à vue         4 684          -      4 684          -
    ---------------------------------------------------  --------------------
                                    365 823    349 700    365 823    349 700
    ---------------------------------------------------  --------------------
    ---------------------------------------------------  --------------------

    Informations supplémentaires
     sur les flux de trésorerie
    Intérêts payés                    3 525        278      9 495      1 495
    Impôts sur les bénéfices payés    7 379     13 163     30 192     37 756
    ---------------------------------------------------  --------------------
    ---------------------------------------------------  --------------------

    Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés.



                           Canaccord Capital Inc.
       NOTES AFFERENTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
                                (non vérifié)


    Pour les périodes de trois mois et de douze mois terminées le 31 mars
    2006 (en milliers de dollars, sauf les montants par action)


    Canaccord Capital Inc. (la "Société") est un courtier en valeurs de plein
    exercice indépendant. La Société exerce ses activités dans les deux
    principaux secteurs de l'industrie des valeurs mobilières : les services
    à la clientèle privée et les marchés financiers. Ensemble, ces activités
    offrent une vaste gamme de produits de placement complémentaires, de
    services de courtage et de services de financement de sociétés à sa
    clientèle composée de particuliers, d'institutions et de sociétés.

    Les résultats d'exploitation de la Société ont toujours été marqués par
    des fluctuations saisonnières. La Société gagne la majorité de ses
    produits dans les deux derniers trimestres de son exercice.

    1.  PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES

    Mode de présentation et périmètre de consolidation

    Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont
    été dressés par la Société selon les principes comptables généralement
    reconnus ("PCGR") du Canada se rapportant aux états financiers
    intermédiaires, appliqués de manière uniforme. Ces états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés sont fondés sur les mêmes
    conventions comptables et méthodes d'application que celles énoncées à la
    note 1 afférente aux états financiers consolidés vérifiés de la Société
    au 31 mars 2005 et pour l'exercice terminé à cette date (les "états
    financiers consolidés annuels vérifiés"), à l'exception de ce qui est
    mentionné ci-dessous. Par conséquent, ils ne comprennent pas tous les
    renseignements et toutes les notes exigés aux fins de la conformité aux
    PCGR du Canada pour les états financiers annuels. Les présents états
    financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes y
    afférentes doivent être lus avec les états financiers consolidés annuels
    vérifiés.

    La préparation des états financiers consolidés intermédiaires non
    vérifiés et des notes y afférentes exige que la direction fasse des
    estimations et formule des hypothèses qui influent sur les montants
    constatés. De l'avis de la direction, les présents états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés reflètent tous les ajustements
    (qui incluent seulement les ajustements récurrents normaux) nécessaires
    pour indiquer de manière fidèle les résultats des périodes présentées.
    Les résultats réels pourraient différer de ces estimations, et les
    résultats d'exploitation des périodes intermédiaires présentées ne sont
    pas nécessairement représentatifs des résultats prévus pour l'exercice
    entier.

    Régimes de rémunération à base d'actions

    La rémunération à base d'actions correspond aux coûts liés aux
    attributions de rémunérations à base d'actions aux employés. La Société
    utilise la méthode de comptabilisation fondée sur la juste valeur pour
    comptabiliser ces attributions. Selon cette méthode, la Société évalue la
    juste valeur des attributions de rémunérations à base d'actions à la date
    d'attribution et comptabilise les coûts comme des charges sur la période
    d'acquisition applicable avec une augmentation correspondante du surplus
    d'apport. Si l'acquisition dépend également de critères de rendement, les
    coûts sont comptabilisés sur la période d'acquisition en fonction du taux
    d'atteinte des critères de rendement (déduction faite des taux
    d'extinction estimatifs), sinon, les coûts sont comptabilisés selon la
    méthode d'amortissement linéaire sur la période d'acquisition. Lorsque
    les attributions de rémunérations à base d'actions sont acquises, le
    surplus d'apport est réduit du montant applicable et le capital social
    est augmenté du même montant.

    2.  TITRES DETENUS ET TITRES VENDUS A DECOUVERT

                                          31 mars 2006        31 mars 2005
                                       ------------------  ------------------
                                                 Titres              Titres
                                        Titres  vendus à    Titres  vendus à
                                       détenus  découvert  détenus  découvert
                                          $         $         $         $

    Titres de créance de sociétés
     et de gouvernements                40 784    14 319   124 395    82 001
    Actions et débentures convertibles 162 236    22 850    35 953    23 526
                                       203 020    37 169   160 348   105 527
    -------------------------------------------------------------------------

    Au 31 mars 2006, les titres de créance publics et privés arrivaient à
    échéance de 2006 à 2053 (de 2005 à 2051 au 31 mars 2005 et portaient
    intérêt à des taux allant de 2,05 % à 14,00 % (de 2,05 % à 14,00 % au
    31 mars 2005).

    3.  INSTRUMENTS FINANCIERS

    Risque de change

    Le risque de change découle de la possibilité que toute fluctuation du
    cours des devises entraîne des pertes. La Société recourt périodiquement
    à des contrats de change afin de gérer et de couvrir le risque de change
    lié aux règlements en devises en attente. Les gains et les pertes
    réalisés et latents ayant trait à ces contrats sont constatés dans les
    résultats au cours de l'exercice.

    Les contrats à terme en cours au 31 mars 2006 étaient les suivants :

                          Notionnel   Cours moyen    Echéance   Juste valeur
                        (en millions  ($ CA/$ US)               (en millions
                            $ US)                                   $ US)
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour vendre des
     dollars US            90,85 $      1,16 $     5 avril 2006      0,1 $
    Pour acheter des
     dollars US             7,00 $      1,16 $     3 avril 2006     (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les contrats à terme en cours au 31 mars 2005 étaient les suivants :

                          Notionnel   Cours moyen    Echéance   Juste valeur
                        (en millions  ($ CA/$ US)               (en millions
                            $ US)                                   $ US)
    -------------------------------------------------------------------------
    Pour vendre des
     dollars US            22,75 $      1,21 $     5 avril 2005      0,1 $
    Pour acheter des
     dollars US            10,25 $      1,21 $     5 avril 2005     (0,1)$
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    4.  DEBITEURS ET CREDITEURS ET CHARGES A PAYER

    Débiteurs

                                                         31 mars     31 mars
                                                          2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Courtiers en valeurs mobilières                      567 308     353 734
    Clients                                              607 118     406 769
    Soldes de trésorerie de REER détenus en fiducie      320 766     293 595
    Autres                                                44 806      14 659
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 539 998   1 068 757
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Créditeurs et charges à payer

                                                         31 mars     31 mars
                                                          2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Courtiers en valeurs mobilières                      397 733     358 711
    Clients                                            1 172 511     719 195
    Autres                                               262 712     184 166
    -------------------------------------------------------------------------
                                                       1 832 956   1 262 072
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les créditeurs comprennent une somme de 320,8 millions $
    (293,6 millions $ au 31 mars 2005) à payer à des clients pour des soldes
    de trésorerie de REER détenus en fiducie.

    Les achats de titres des clients se font au comptant ou sur marge. Dans
    le cas d'un compte sur marge, la Société accorde un prêt à un client pour
    l'achat de titres, en prenant comme garantie les titres achetés ou
    d'autres titres dans le compte du client. Le montant des prêts à un
    client est limité par les règlements sur les marges de l'Association
    canadienne des courtiers en valeurs mobilières et d'autres organismes de
    réglementation, et est soumis aux procédés d'examen de crédit et de
    contrôle quotidien de la Société.

    Les sommes à recevoir des clients ou à verser à ces derniers sont
    exigibles à la date de règlement de l'opération de négociation. Les prêts
    sur marge sont remboursables à vue et sont garantis par les actifs dans
    le compte des clients. L'intérêt sur les prêts sur marge et les sommes
    dues aux clients est fondé sur un taux variable (respectivement 7,50 % et
    2,50 % au 31 mars 2006 et 6,25 % et 1,25 % au 31 mars 2005).

    5.  PROGRAMME DES IMMIGRANTS INVESTISSEURS DU QUEBEC

    La Société commanditait un programme d'immigrants investisseurs qui
    procurait de l'aide aux immigrants canadiens présentant une demande dans
    la catégorie investisseurs et à leurs consultants et conseillers
    professionnels. Ce programme permettait aux immigrants investisseurs
    d'emprunter, au moyen d'une facilité de crédit conclue par la Société, le
    capital nécessaire pour effectuer un investissement admissible aux fins
    de l'immigration. La Société empruntait le capital à investir, à titre
    d'effets à payer, au moyen d'une facilité bancaire sans recours et
    prêtait le capital emprunté à l'immigrant investisseur sous forme
    d'effets à recevoir qu'elle donnait ensuite en garantie à la banque
    prêteuse pour couvrir les effets à payer.

    En date du 15 septembre 2005, la Société a vendu une grande partie des
    effets à recevoir en cours dans le cadre de ce programme pour un produit
    totalisant 34,4 millions $ et elle a remboursé la totalité des effets à
    payer en cours correspondants pour un montant de 34,8 millions $, soit
    une perte nette à la cession de 0,4 million $.

    En date du 23 décembre 2005, la Société a attribué irrévocablement une
    valeur comptable de 10,0 millions $ au reste des effets à recevoir en
    cours et des effets à payer en vertu de ce programme.

    i)   Effets à recevoir

    Les intérêts créditeurs de 0 $ et 1,4 million $ respectivement pour les
    trois mois et les douze mois terminés le 31 mars 2006 (0,6 million et
    2,1 millions respectivement pour les trois mois et les douze mois
    terminés le 31 mars 2005) sur ces prêts sont comptabilisés au poste
    Produits - Divers.

    ii)  Effets à payer

    Les intérêts débiteurs de 0 $ et 1,8 million $ respectivement pour les
    trois mois et les douze mois terminés le 31 mars 2006 (0,6 million $ et
    2,1 millions $ respectivement pour les trois mois et les douze mois
    terminés le 31 mars 2005) sur ces prêts sont comptabilisés au poste
    Intérêts débiteurs.

    6.  ACQUISITIONS

    i)   Enermarket Solutions Ltd.

    Le 11 novembre 2005, la Société est devenue le propriétaire exclusif
    d'Enermarket Solutions Ltd. ("Enermarket"), société de conseils en
    désinvestissements et acquisitions de biens dans le secteur de l'énergie,
    dont le siège social est situé à Calgary, en Alberta. Le prix
    d'acquisition total s'élevait à 5,1 millions $ dont 4,0 millions $ au
    comptant (incluant 3,1 millions $ et des ajustements du fonds de
    roulement de 0,9 million $) et 0,9 million $ sous forme de 77 646 actions
    ordinaires de la Société à 11,90 $ l'action. En outre, les frais reliés à
    l'acquisition s'élevaient à 0,2 million $. L'entité exercera ses
    activités au sein du groupe Canaccord Adams de la Société sous la raison
    sociale de Canaccord Enermarket. Depuis le 11 novembre 2005, l'actif et
    le passif d'Enermarket sont inclus dans le bilan consolidé de la Société
    alors que ses résultats d'exploitation sont inclus dans les états
    financiers consolidés de la Société.

    Suite à cette acquisition, des primes de maintien d'un maximum de
    0,3 million $ seront versées aux employés clés d'Enermarket et aux
    membres de la haute direction. Les primes de maintien nécessiteront
    l'émission de jusqu'à 25 210 actions ordinaires de la Société qui seront
    payées après une période d'acquisition de deux ans. Ces primes de
    maintien seront comptabilisées comme frais de développement et amorties
    selon la méthode linéaire tout au long de la période d'acquisition.

    ii)  Adams Harkness Financial Group, Inc.

    Le 3 janvier 2006, la Société est devenue le propriétaire exclusif
    d'Adams Harkness Financial Group, Inc. ("Adams Harkness"), société mère
    de Adam Harkness, Inc., entreprise américaine de courtage de valeurs pour
    investisseurs institutionnels dont le siège social est à Boston, au
    Massachusetts. Le prix d'achat total s'élevait à 21,8 millions $ US
    (25,6 millions $ CA) dont 8,0 millions $ US (9,5 millions $ CA) au
    comptant, 1 342 696 actions ordinaires de la Société d'une valeur de
    12,0 millions $ US (14,1 millions $ CA) à 10,50 $ CA l'action ainsi que
    des frais liés à l'acquisition de 1,8 millions $ US (2,0 millions $ CA).
    Les actions ordinaires sont mises en main tierce en vue d'être libérées à
    raison d'un tiers par an à compter du 30 juin 2006.

    Suite à cette acquisition, Adams Harkness, Inc. a changé sa raison
    sociale pour Canaccord Adams Inc. Canaccord Adams Inc. exercera ses
    activités au sein du groupe des Marchés des capitaux de la Société, qui
    agit sous le nom de marque mondiale Canaccord Adams depuis l'acquisition.
    Depuis le 3 janvier 2006 l'actif et le passif d'Adams Harkness sont
    inclus dans le bilan consolidé de la Société alors que ses résultats
    d'exploitation sont inclus dans les états financiers consolidés de la
    Société.

    Suite à cette acquisition, des primes de maintien maximales estimées à
    10,0 millions $ US seront versées aux employés clés d'Adams Harkness. Les
    primes de maintien nécessiteront l'émission de jusqu'à 1 118 952 actions
    ordinaires de la Société qui devront être payées après une période
    d'acquisition de trois ans. Le nombre total d'actions ordinaires dont les
    droits seront acquis est également fondé sur les produits de Canaccord
    Adams Inc. après la date de l'acquisition (Note 9).

    La contrepartie totale versée et la juste valeur de l'actif net acheté
    dans le cadre de ces acquisitions se déclinent comme suit :

                                                          Adams
                                                        Harkness   Enermarket
    Date de l'acquisition                              3 janvier  11 novembre
                                                          2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie totale
    Trésorerie, y compris les coûts d'acquisition         11 533       4 136
    Emission d'actions ordinaires                         14 098         924
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          25 631       5 060
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Juste valeur de l'actif net acheté
      Trésorerie et équivalents de trésorerie              4 542         232
      Titres détenus                                       1 063           -
      Débiteurs                                           23 320         677
      Impôts futurs                                        7 440        (321)
      Matériel et améliorations locatives                  2 704         124
      Actifs incorporels déduction faite de l'écart
       d'acquisition                                       4 650       1 000
      Emprunts remboursables à vue                        (2 559)          -
      Créditeurs                                         (21 250)       (247)
      Impôts à payer                                        (433)        (72)
      Dette subordonnée                                   (4 113)          -
      Dépréciation locative                               (8 719)          -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           6 645       1 393
    -------------------------------------------------------------------------
      Ecart d'acquisition                                 18 986       3 667
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    7.  ECART D'ACQUISITION ET AUTRES ACTIFS INCORPORELS

                                                         31 mars    31 mars
                                                          2006       2005
                                                            $          $
    -------------------------------------------------------------------------

    Ecart d'acquisition                                   22 653           -
    -------------------------------------------------------------------------

    Autres actifs incorporels
      Solde au début de l'exercice                             -           -
      Acquisitions                                         5 650           -
      Amortissement                                          374           -
    -------------------------------------------------------------------------
      Solde à la fin de l'exercice                         5 276           -
    -------------------------------------------------------------------------
                                                          29 929           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les autres actifs incorporels correspondent aux valeurs attribuées en
    fonction des marques, de la relation client et de la technologie acquises
    et sont amortis selon la méthode linéaire sur leur durée de vie utile
    estimative de quatre ans. L'écart d'acquisition et les autres actifs
    incorporels sont liés au secteur d'exploitation de Canaccord Adams.

    8.  CAPITAL SOCIAL

    Le 21 juin 2004, les actionnaires de la Société ont approuvé une division
    à raison de deux pour une des actions ordinaires de catégorie A, de
    catégorie B et de catégorie C en circulation de la Société. Toutes les
    données sur les actions ordinaires et les données par action ordinaire
    figurant dans les présentes ont été ajustées afin de refléter la division
    à raison de deux pour une comme si elle avait eu lieu au début des
    périodes présentées.

                                                         31 mars     31 mars
                                                          2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Emises et entièrement libérées
    Capital social
      Actions ordinaires                                 173 282     153 061
      Prêts destinés à l'achat d'actions ordinaires
       non acquises                                      (20 577)     (2 929)
    Surplus d'apport                                       4 939         898
                                                         157 644     151 030
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Le capital social de Canaccord Capital Inc. se compose de ce qui suit :

    i)   Autorisé

    Nombre illimité d'actions ordinaires sans valeur nominale
    Nombre illimité d'actions privilégiées sans valeur nominale

    ii)  Emis et entièrement libéré

    Actions ordinaires
                                 Actions ordinaires         Catégorie B
                                 Nombre     Montant      Nombre     Montant
                               d'actions       $       d'actions       $

    Solde au 31 mars 2004              -           -  26 751 482      51 292
    Actions émises au comptant         -           -     897 454       3 568
    Actions annulées                   -           -     (95 826)       (186)
    Actions émises à la
     conversion d'actions
     privilégiées de
     catégorie 4, série A              -           -      82 816         190
    Actions émises à la
     conversion de débentures
     convertibles                      -           -   7 378 660      20 357
    Actions échangées pour
     des actions
     ordinaires(1)            39 266 210      86 757 (35 014 586)    (75 221)
    Actions émises dans
     le cadre du PAPE(2)       6 829 268      66 170           -           -
    Actions émises au
     comptant(3)                  33 790         134           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2005     46 129 268     153 061           -           -
    Actions émises au comptant   691 940       6 574           -           -
    Actions émises dans
     le cadre des
     acquisitions              1 420 342      15 022           -           -
    Actions annulées            (414 200)     (1 375)          -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2006     47 827 350     173 282           -           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Actions ordinaires
                                    Catégorie C               Total
                                 Nombre     Montant      Nombre     Montant
                               d'actions       $       d'actions       $

    Solde au 31 mars 2004      3 809 524      10 000  30 561 006      61 292
    Actions émises au comptant   442 100       1 536   1 339 554       5 104
    Actions annulées                   -           -     (95 826)       (186)
    Actions émises à la
     conversion d'actions
     privilégiées de
     catégorie 4, série A              -           -      82 816         190
    Actions émises à la
     conversion de débentures
     convertibles                      -           -   7 378 660      20 357
    Actions échangées pour
     des actions
     ordinaires(1)            (4 251 624)    (11 536)          -           -
    Actions émises dans
     le cadre du PAPE(2)               -           -   6 829 268      66 170
    Actions émises au
     comptant(3)                       -           -      33 790         134
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2005              -           -  46 129 268     153 061
    Actions émises au comptant         -           -     691 940       6 574
    Actions émises dans
     le cadre des
     acquisitions                       -           -   1 420 342     15 022
    Actions annulées                    -           -    (414 200)    (1 375)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2006               -           -  47 827 350    173 282
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) En vertu d'une ordonnance obtenue le 22 juin 2004 auprès de la Cour
        suprême de la Colombie-Britannique, une restructuration du capital
        qui comprenait la création d'une catégorie d'actions ordinaires et
        l'échange de toutes les actions ordinaires de catégorie B et de
        catégorie C contre des actions ordinaires a été approuvée.
    (2) Déduction faite des frais d'émission d'actions. Les coûts définitifs
        s'élevaient à 3,8 millions $.
    (3) Vente d'actions détenues par une filiale du groupe.


    Dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des
    affaires, par suite de l'approbation par la Bourse de Toronto, la Société
    a été autorisée à acquérir jusqu'à 2 306 463 ou 5,0 % de ses actions du
    29 décembre 2004 au 28 décembre 2005. Dans le cadre de l'offre publique
    de rachat dans le cours normal des affaires, la Société a acheté aux fins
    de revente 222 548 actions ordinaires entre le 29 décembre 2004 et le
    31 mars 2005 et aux fins d'annulation 414 200 actions ordinaires pendant
    les douze mois terminés le 31 mars 2006 à une valeur comptable de
    1,3 million $ pour une contrepartie au comptant totale de 4,6 millions $.
    L'excédent a été inscrit dans le surplus d'apport et les bénéfices non
    répartis.

    La Société a renouvelé son offre publique d'achat dans le cours normal
    des affaires et a le droit d'acquérir, du 29 décembre 2005 au 28 décembre
    2006, jusqu'à 2 324 233 de ses actions, ce qui représente 5 % de ses
    actions en circulation au 20 décembre 2005. Il n'y a eu aucune opération
    relative aux actions dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le
    cours normal des affaires entre les 20 décembre 2005 et 31 mars 2006.


    Actions privilégiées                               Catégorie 4, série A
                                                          Nombre     Montant
                                                        d'actions       $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2004                                 190 477        190
    Actions échangées pour des actions ordinaires(1)     (190 477)      (190)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde aux 31 mars 2005 et 2006                              -          -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) En vertu d'une ordonnance obtenue le 22 juin 2004 auprès de la Cour
        suprême de la Colombie-Britannique, une restructuration du capital
        qui comprenait la création d'une catégorie d'actions ordinaires et
        l'échange de toutes les actions privilégiées contre des actions
        ordinaires a été approuvée.

    iii) Excédent au rachat d'actions ordinaires

    L'excédent au rachat d'actions ordinaires représente le montant payé par
    la Société et ses filiales aux actionnaires au rachat de leurs actions en
    excédent de la valeur comptable de ces actions au moment du rachat.
    L'excédent au rachat d'actions ordinaires a été imputé au surplus
    d'apport (0,5 million $) et aux bénéfices non répartis (2,8 millions $).


                                  Pour les trois mois    Pour les douze mois
                                      terminés les           terminés les
                                 --------------------    --------------------
                                 31 mars     31 mars     31 mars     31 mars
                                   2006        2005        2006        2005
                                     $           $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Prix de rachat                     -           -       4 631         379
    Valeur comptable                   -           -       1 375         186
    -------------------------------------------------------------------------
    Excédent au rachat
     d'actions ordinaires              -           -       3 256         193
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    iv)  Distribution des actions ordinaires acquises

    Le 24 novembre 2005, la Société a racheté au coût 132 000 actions
    ordinaires auprès des employés qui ont quitté la Société pour une
    contrepartie au comptant totale de 0,5 million $. Ces actions ont ensuite
    été distribuées aux employés existants au cours moyen de 14,00 $ l'action
    pour un produit au comptant de 1,8 million $. Cet excédent sur la
    distribution de 1,3 million $ a été crédité au surplus d'apport.

    Surplus d'apport                                                     $
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2005                                                898
    Prêts destinés à l'achat d'actions non acquises                    3 186
    Excédent au rachat d'actions ordinaires                             (460)
    Excédent à la distribution d'actions ordinaires acquises           1 315
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde au 31 mars 2006                                              4 939
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    v)   Résultat par action

                                  Pour les trois mois    Pour les douze mois
                                      terminés les          terminés les
                                 --------------------    --------------------
                                 31 mars     31 mars     31 mars     31 mars
                                   2006        2005        2006        2005
                                    $           $           $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Résultat de base par
     action
    Bénéfice net de la période    30 070      17 307      81 150      48 579
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires     45 716 195  45 352 770  44 606 134  41 634 920
    Résultat de base par
     action ($)                     0,66        0,38        1,82        1,17
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat dilué par action
    Bénéfice net de la période    30 070      17 307      81 150      48 579
    Incidence sur le bénéfice
     des débentures
     convertibles                      -           -           -         282
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net ajusté de la
     période                      30 070      17 307      81 150      48 861
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires     45 716 195  45 352 770  44 606 134  41 634 920
    Effet dilutif des
     débentures convertibles
     (nombre)                          -           -           -   1 817 000
    Effet dilutif des actions
     privilégiées (nombre)             -           -           -      20 420
    Effet dilutif des actions
     non acquises (nombre)     1 804 541     715 957   1 903 119     715 957
    Effet dilutif des régimes
     de rémunération à base
     d'actions (nombre)
     (note 9)                    324 846           -     190 051           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     ajusté d'actions
     ordinaires               47 845 582  46 068 727  46 699 304  44 188 297
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Résultat dilué par
     action ($)                     0,63        0,38        1,74        1,11
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    9.  REGIMES DE REMUNERATION A BASE D'ACTIONS

    Plans de maintien en poste

    Comme il est indiqué dans les notes 6 i) et 6 ii), la Société a établi
    deux plans de maintien en poste dans le cadre des acquisitions
    d'Enermarket et d'Adams Harkness.

    Le plan d'Enermarket comprend l'émission d'un maximum de 25 210 actions
    ordinaires de la Société, qui seront payées à l'issue d'une période
    d'acquisition de deux ans.

    Le plan d'Adams Harkness prévoit l'émission d'un maximum de 1 118 952
    actions ordinaires de la Société à l'issue d'une période d'acquisition de
    trois ans. Le nombre total d'actions qui seront acquises est également
    basé sur les produits réalisés par Canaccord Adams Inc. pendant la
    période d'acquisition. Le nombre total d'actions ordinaires qui seront
    acquises correspond aux produits réalisés par Canaccord Adams Inc.
    pendant la période d'acquisition, divisé par 250,0 millions $ US,
    multiplié par 1 118 952, soit le nombre maximum d'actions ordinaires,
    ajusté en fonction des extinctions et des annulations. Lorsque les
    objectifs seront atteints pendant la période d'acquisition, les montants
    correspondants des primes de maintien seront comptabilisés comme frais de
    développement et le nombre applicable d'actions correspondant sera inclus
    dans le nombre dilué d'actions ordinaires en circulation (Note 8 v)).

    Régime d'achat d'actions nouvelles pour les employés

    En août 2005, la Société a créé un régime d'achat d'action nouvelles pour
    les employés selon lequel elle accordait un prêt-subvention aux employés
    afin qu'ils puissent payer 40 % du prix d'achat total des actions
    ordinaires de la Société nouvellement émises. Les employés se voyaient
    également accorder un prêt remboursable s'élevant à 35 % du prix d'achat
    total des actions ordinaires. Si l'employé demeure à l'emploi de la
    Société, un tiers du nombre d'actions ordinaires achetées au moyen du
    prêt-subvention de la totalité de l'achat pourra être acquis à chaque
    anniversaire de la date d'achat et la portion du prêt-subvention dédiée
    aux montants d'acquisition n'aura pas à être remboursée. Le nombre
    applicable d'actions soumises au régime d'achat d'actions nouvelles pour
    les employés sera inclus dans le nombre dilué d'actions ordinaires en
    circulation (Note 8 v)).

    Les activités entrant dans le cadre des plans de maintien et du régime
    d'achat d'actions nouvelles pour les employés sont détaillées de la
    manière suivante :

                                Pour les trois mois      Pour les douze mois
                                    terminés les            terminés les
                               ----------------------------------------------
                                 31 mars     31 mars     31 mars     31 mars
                                   2006        2005        2006        2005
    Nombre d'actions
     ordinaires soumises
     au plan de maintien
     en poste d'Enermarket :
    Au début de la période        25 210           -           -           -
    Attributions                       -           -      25 210           -
    -------------------------------------------------------------------------
    A la fin de la période        25 210           -      25 210           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre d'actions
     ordinaires soumises
     au plan de maintien
     en poste d'Adam Harkness :
    Au début de la période             -           -           -           -
    Attributions               1 118 952           -   1 118 952           -
    Extinctions                   72 733           -      72 733           -
    -------------------------------------------------------------------------
    A la fin de la période     1 046 219           -   1 046 219           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Nombre d'actions
     ordinaires soumises
     au régime d'achat
     d'actions nouvelles
     pour les employés :
    Au début de la période       276 776           -           -           -
    Emissions                          -           -     276 776           -
    A la fin de la période       276 776           -     276 776           -
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Selon la méthode de la juste valeur, le total de coûts pour les
    attributions effectuées dans le cadre des plans de maintien est évalué à
    12,0 millions $ (0,3 million $ pour Enermarket et 11,7 millions $, soit
    10,0 millions $ US, pour Adams Harkness). Les coûts des plans de maintien
    en poste seront comptabilisés dans les états financiers de la Société
    conformément aux modalités d'acquisition des plans respectifs.

    Le montant du prêt-subvention correspondant aux actions ordinaires émises
    dans le cadre du régime d'achat d'actions nouvelles pour les employés
    s'élève à 2,6 millions $. Ce montant sera comptabilisé dans les états
    financiers de la Société selon la méthode d'amortissement linéaire, sur
    la période d'acquisition.

    10. OPERATIONS ENTRE APPARENTES

    Les opérations sur titres effectuées par la Société pour le compte
    d'employés, de dirigeants et d'actionnaires ont lieu selon les mêmes
    modalités que celles pratiquées pour le compte de tous les clients. Le
    revenu de commission sur l'ensemble de ces opérations n'est pas important
    par rapport à l'ensemble des activités de la Société.

    Les débiteurs et les créditeurs et charges à payer incluent les soldes
    suivants avec les apparentés :


                                                         31 mars     31 mars
                                                           2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    Débiteurs                                             34 582      31 698
    Créditeurs et charges à payer                         88 506      54 691
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    11. INFORMATION SECTORIELLE

    La Société exerce ses activités dans deux segments du secteur :

        Services aux particuliers - offre des services de courtage et des
        conseils en placement à la clientèle au détail et privée au Canada.

        Canaccord Adams - inclut les services de financement de sociétés, les
        activités de recherche et de négociation pour le compte de clients
        qui sont des sociétés, des institutions et des gouvernements ainsi
        que les activités de négociation à titre de contrepartiste au Canada,
        au Royaume-Uni et aux Etats- Unis.

    La colonne "Non sectoriel et autres" inclut les services de courtage de
    correspondance, les intérêts créditeurs et débiteurs ainsi que les
    produits et les charges libellés en devises qui ne sont pas précisément
    attribuables aux services aux particuliers et à Canaccord Adams.

    Les secteurs d'activité de la Société sont gérés de façon distincte parce
    que chaque secteur offre des services différents et fait appel à des
    stratégies différentes en matière de personnel et de marketing. La
    Société évalue le rendement de chaque secteur d'activité d'après le
    bénéfice (la perte) avant impôts sur les bénéfices.

    La Société ne répartit pas le total des actifs ni le matériel et les
    améliorations locatives entre les secteurs. L'amortissement est réparti
    entre les secteurs d'après la superficie en pieds carrés occupée. Il n'y
    a pas de produits intersectoriels importants.

    Pour les trois mois terminés les 31 mars

                                                   2006
                             ------------------------------------------------
                                                           Non
                                 Services                sectoriel
                                   aux      Canaccord       et
                               particuliers   Adams       autres      Total
                                    $           $           $           $

    Produits                      78 422     120 243       8 409     207 074
    Charges                       54 107      83 601      20 377     158 085
    Amortissement                    462         800         707       1 969
    Frais de développement,
     de restructuration et
     autres                        1 416       1 041       1 108       3 565

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices     22 437      34 801     (13 783)     43 455
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                                   2005
                            -------------------------------------------------
                                                           Non
                                 Services                sectoriel
                                   aux      Canaccord       et
                               particuliers   Adams       autres      Total
                                    $           $           $           $

    Produits                      56 391      81 444       5 094     142 929
    Charges                       38 621      60 517      15 411     114 549
    Amortissement                    318         331         303         952
    Frais de développement,
     de restructuration et
     autres                          808         234         959       2 001

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices     16 644      20 362     (11 579)     25 427
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    Pour les douze mois terminés les 31 mars

                                                   2006
                            -------------------------------------------------
                                                           Non
                                 Services                sectoriel
                                   aux      Canaccord       et
                               particuliers   Adams       autres      Total
                                    $           $           $           $

    Produits                     225 194     333 666      24 555     583 415
    Charges                      158 235     228 534      63 002     449 771
    Amortissement                  1 439       1 910       1 468       4 817
    Frais de développement
     restructuration et autres     4 302       1 239       4 256       9 797

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices     61 218     101 983     (44 171)    119 030
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


                                                   2005
                           -------------------------------------------------
                                                           Non
                                 Services                sectoriel
                                   aux      Canaccord       et
                               particuliers   Adams       autres      Total
                                    $           $           $           $

    Produits                     178 176     239 654      14 948     432 778
    Charges                      123 619     171 849      53 445     348 913
    Amortissement                  1 087       1 204         894       3 185
    Frais de développement
     restructuration et autres     2 798         682       4 444       7 924

    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) avant
     impôts sur les bénéfices     50 672      65 919     (43 835)     72 756
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Les activités commerciales de la Société sont réparties en trois régions
    géographiques comme suit :

                               Pour les trois mois     Pour les douze mois
                                   terminés les            terminés les
                             ------------------------ -----------------------
                                 31 mars     31 mars     31 mars     31 mars
                                  2006        2005        2006        2005
                                    $           $           $           $
    ------------------------------------------------- -----------------------
    Canada
      Produits                   145 194     110 094     437 409     316 688
      Bénéfice net                17 406      11 193      49 442      28 211
      Matériel et
       améliorations locatives    21 635      11 888      21 635      11 888
      Ecart d'acquisition et
       autres actifs incorporels   4 584                   4 584
    Etats-Unis
      Produits                    20 106           -      20 106           -
      Bénéfice net                 1 716           -       1 716           -
      Matériel et améliorations
       locatives                   2 576           -       2 576           -
      Ecart d'acquisition et
       autres actifs
       incorporels                23 345           -      23 345           -
    Royaume-Uni
      Produits                    41 774      32 835     125 900     116 090
      Bénéfice net                10 948       6 114      29 992      20 368
      Matériel et améliorations
       locatives                   1 539       1 862       1 539       1 862
    ------------------------------------------------- -----------------------
    ------------------------------------------------- -----------------------

    12. EVENTUALITES

    Au cours de la période, aucun changement important n'est survenu en ce
    qui a trait aux éventualités de la Société par rapport à celles décrites
    dans la note 16 des états financiers consolidés annuels vérifiés au
    31 mars 2005.

    13. GAIN A LA CESSION D'UN PLACEMENT

    Au cours du trimestre terminé le 30 juin 2005, la Société a constaté un
    gain de 1,6 million $ à la vente de son placement dans les actions de la
    Bourse de Montréal.

    14. EVENEMENT POSTERIEUR A LA DATE DU BILAN

    Dividende

    Le 16 mai 2006, le conseil d'administration a déclaré un dividende sur
    actions ordinaires de 0,08 $ par action payable le 9 juin 2006 aux
    actionnaires inscrits le 26 mai 2006.

    15. ECART ENTRE LES NORMES D'INFORMATION FINANCIERE INTERNATIONALES ET
        CANADIENNES

    Les présents états financiers consolidés ont été dressés conformément aux
    PCGR du Canada applicables aux états financiers intermédiaires. A
    certains égards, les normes internationales d'information financière
    ("NIIF") adoptées par l'International Accounting Standards Board
    diffèrent de celles appliquées au Canada.

    Si les NIIF étaient appliquées, il n'y aurait pas d'ajustement important
    au bénéfice net ou au résultat par action ni aux capitaux propres
    consolidés de la Société pour les douze mois terminés les 31 mars 2006 et
    2005.

    L'écart principal entre les PCGR et les NIIF et son incidence sur les
    états financiers consolidés de la Société se trouvent dans l'état de
    l'évolution des capitaux propres consolidé. Les NIIF exigent qu'un état
    de l'évolution des capitaux propres consolidé soit présenté pour chaque
    état des résultats présenté pour un exercice, comme suit :

                                                         31 mars     31 mars
                                                           2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------
    CAPITAL SOCIAL EMIS ET LIBERE
    Actions ordinaires
    Solde au début de l'exercice                         153 061      61 292
    Actions émises au comptant                             6 574       5 104
    Actions annulées                                      (1 375)       (186)
    Actions émises à la conversion d'actions
     privilégiées de catégorie 4, série A                      -         190
    Actions émises à la conversion de débentures
     émises en série                                           -      20 357
    Actions émises dans le cadre du premier
     appel public à l'épargne                                  -      66 170
    Actions émises au comptant                                 -         134
    Actions émises dans le cadre des acquisitions         15 022           -
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                         173 282     153 061
    -------------------------------------------------------------------------

    Prêts destinés à l'achat d'actions ordinaires
     non acquises
    Solde au début de l'exercice                          (2 929)     (1 514)
    Variations au cours de l'exercice                    (17 648)     (1 415)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                         (20 577)     (2 929)
    -------------------------------------------------------------------------

    Actions privilégiées
    Solde au début de l'exercice                               -         190
    Actions échangées contre des actions ordinaires            -        (190)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                               -           -
    -------------------------------------------------------------------------

    -------------------------------------------------------------------------

    Surplus d'apport
    Solde au début de l'exercice                             898         441
    Variations au cours de l'exercice                      4 041         457
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                           4 939         898
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         157 644     151 030
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------



                                                         31 mars     31 mars
                                                          2006        2005
                                                            $           $
    -------------------------------------------------------------------------

    ECART DE CONVERSION
    Solde au début de l'exercice                          (1 383)        265
    Variations au cours de l'exercice                      4 894      (1 648)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                           6 277      (1 383)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    BENEFICES NON REPARTIS
    Solde au début de l'exercice                          72 564      38 013
    Bénéfice net de l'exercice                            81 150      48 579
    Excédent au rachat d'actions ordinaires               (2 796)       (193)
    Dividendes en espèces                                (14 455)    (13 835)
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin de l'exercice                         136 463      72 564
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    16. CHIFFRES DE L'EXERCICE PRECEDENT

    Certains chiffres de l'exercice précédent ont été reclassés pour se
    conformer à la présentation des états financiers de l'exercice 2006.

    >>

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Communiqué envoyé le 17 mai 2006 à 09:40 et diffusé par :