Le Lézard
Classé dans : Les affaires

Cascades dégage un bénéfice d'exploitation de 43 millions $



KINGSEY FALLS, le 2 août /CNW/ -- KINGSEY FALLS, le 2 août /CNW Telbec/ - Cascades inc. ("Cascades") (CAS à la Bourse de Toronto) annonce un bénéfice net de 33 millions $ (0,41 $ par action) pour le trimestre terminé le 30 juin 2006 ou 16 millions $ (0,20 $ par action) à l'exclusion de certains éléments spécifiques(1). Ceci se compare à un bénéfice net de 4 millions $ (0,05 $ par action) pour la même période en 2005.

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    Faits saillants financiers
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    Renseignements consolidés choisis

    (en millions de dollars canadiens,     ----------------------------------
    sauf les montants par action)          T2/2006     T2/2005     T1/2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes des activités maintenues            841         862         818
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement(1)                     85          77          71
    Bénéfice d'exploitation des
     activités maintenues                       44          33          31
    Bénéfice net                                33           4           6
    Bénéfice net par action ordinaire         0,41 $      0,05 $      0,07 $
    Marge brute d'autofinancement des
     activités maintenues(1)                    56          44          38
      par action ordinaire(1)                 0,69 $      0,54 $      0,47 $

    Excluant les éléments spécifiques(1)
      Bénéfice d'exploitation
       avant amortissement                      84          73          69
      Bénéfice d'exploitation
       des activités maintenues                 43          29          29
      Bénéfice net                              16           4           6
        par action ordinaire                  0,20 $      0,05 $      0,07 $
      Marge brute d'autofinancement
       des activités maintenues                 56          44          42
        par action ordinaire                  0,69 $      0,54 $      0,52 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Note 1 - voir la section "Information supplémentaire sur les mesures
    non conformes aux PCGR".

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    Faits saillants opérationnels

    - Meilleurs résultats en raison d'une hausse des expéditions et des prix
      ainsi que de la diminution des coûts d'énergie et des dépenses
      d'amortissement;
    - Cascades continue de s'attaquer à ses actifs les moins performants en
      fermant notamment son usine de pâte intégrée de Fjordcell pour une
      période indéterminée;
    - Cascades complète l'acquisition de l'usine de Versailles (Sprague) de
      la société Caraustar.
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Commentant les résultats trimestriels, M. Alain Lemaire, président et chef
de la direction, a déclaré : "Nous sommes satisfaits de ces récents résultats
car ils témoignent de notre capacité d'adaptation à un nouvel environnement
d'affaires. Ces nouvelles réalités du marché ont pu mener à des décisions
difficiles au cours des derniers mois, cependant, elles nous ont aussi
rassurés à l'égard de nos stratégies. Avec l'aide de nos employés, nous
entendons continuer dans cette voie afin de sécuriser davantage la santé et la
stabilité financière de la Compagnie."

    Période de trois mois terminée le 30 juin 2006
    ----------------------------------------------

    Compte tenu du reclassement au T1 2006 des activités de l'usine de papiers
couchés de Thunder Bay comme activités abandonnées, les ventes ont diminué de
2 % au cours du second trimestre de 2006 pour se chiffrer à       
841 millions $ en comparaison de 862 millions $ en 2005. Le bénéfice
d'exploitation des activités maintenues s'est élevé à 44 millions $ en
comparaison de 33 millions $ pour la période correspondante de l'année
dernière. De façon générale, de meilleures expéditions, des prix plus élevés
et l'emphase de la direction sur les actifs non-performants combinés à des
dépenses moindres au niveau de l'énergie et de l'amortissement compensent la
hausse du coût des fibres. Le bénéfice net de 33 millions $ réalisé au cours
du deuxième trimestre inclut notamment un montant après impôts de            
12 millions $ représentant un gain non réalisé sur la dette à long terme
libellée en devises étrangères ainsi qu'une récupération d'impôts futurs de
cinq millions $ résultant de la récente annonce de la réduction progressive du
taux d'imposition des sociétés canadiennes.

    Période de six mois terminée le 30 juin 2006
    --------------------------------------------

    Le bénéfice net pour la période de six mois se terminant le 30 juin 2006
est de 39 millions $ (0,48 $ par action) ou 22 millions $ (0,27 $ par action)
à l'exclusion de certains éléments spécifiques. Ceci se compare à un bénéfice
net de quatre millions $ (0,05 $ par action) ou trois millions $ à l'exclusion
de certains éléments spécifiques (0,04 $ par action) pour la même période en
2005. Le bénéfice d'exploitation des activités maintenues s'est élevé à      
75 millions $ en comparaison de 53 millions $ pour la période correspondante
de l'année dernière.

    Perspectives
    ------------

    M. Alain Lemaire, président et chef de la direction, a ajouté : "Nous
anticipons que les conditions d'affaires représenteront des défis pour le
restant de l'année en raison du ralentissement possible de la demande en
provenance des Etats-Unis, de la volatilité du $CAN et des prix d'énergie de
même que la hausse récemment observée au niveau du prix des fibres. Nous
continuerons d'être très proactifs dans la gestion de nos coûts, mettant
l'emphase sur nos actifs non-performants et procédant à l'intégration de nos
récentes acquisitions. Nous avons de plus l'intention de continuer d'explorer
certaines opportunités spécifiques d'acquisitions dans nos secteurs clés ainsi
que certaines opportunités de vente à l'égard d'un nombre limité d'actifs non-
stratégiques."

    Dividendes sur les actions ordinaires et rachat dans le cours normal
    --------------------------------------------------------------------
    des activités
    -------------

    Le conseil d'administration de Cascades déclare un dividende trimestriel
de 0,04 $ par action, payable le 19 septembre 2006 aux actionnaires inscrits
le 6 septembre 2006 à la fermeture des marchés financiers. Dans le cadre de
son rachat dans le cours normal des activités, la Compagnie a par ailleurs
procédé au cours du deuxième trimestre au rachat de 27 800 actions ordinaires
pour un total de 49 000 actions rachetées au cours des six premiers mois de
l'année.

    Information supplémentaire sur les mesures non conformes aux PCGR

    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice
d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et la marge brute
d'autofinancement par action ne sont pas des mesures de performance définies
par les principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR). La
compagnie inclut le bénéfice d'exploitation avant amortissement, le bénéfice
d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et la marge brute
d'autofinancement par action parce que son équipe de direction utilise ces
mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et financière de ses
secteurs. De plus, la compagnie croit que ces indicateurs procurent des
mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la
performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses
obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement, le bénéfice d'exploitation, la marge brute d'autofinancement et
la marge brute d'autofinancement par action ne représentent pas, et ne doivent
aucunement être utilisés à titre de remplacement pour, le bénéfice net ou les
flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des PCGR
canadiens. En outre, ces mesures n'indiquent pas nécessairement que les flux
de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos besoins en liquidités. De
plus, nos définitions du bénéfice d'exploitation avant amortissement, du
bénéfice d'exploitation, de la marge brute d'autofinancement et de la marge
brute d'autofinancement par action peuvent être différentes de celles
utilisées par d'autres compagnies. La marge brute d'autofinancement est
définie comme les flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation
tels que définis par les PCGR canadiens excluant la variation des éléments
hors caisse du fonds de roulement, et la marge brute d'autofinancement par
action est déterminée en divisant la marge brute d'autofinancement par le
nombre moyen pondéré d'actions ordinaires de la période.
    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments
spécifiques, le bénéfice d'exploitation excluant certains éléments
spécifiques, le bénéfice net excluant certains éléments spécifiques, le
bénéfice net par action ordinaire excluant certains éléments spécifiques, la
marge brute d'autofinancement excluant certains éléments spécifiques et la
marge brute d'autofinancement par action excluant certains éléments
spécifiques ne sont pas des mesures reconnues selon les PCGR. La compagnie
croit qu'il est utile pour les investisseurs d'être informés des éléments
spécifiques qui ont influé positivement ou négativement sur les mesures
qu'elle applique en conformité avec les PCGR, et que les mesures non conformes
aux PCGR mentionnées précédemment procurent aux investisseurs une mesure de
performance permettant de comparer ses résultats entre les périodes sans tenir
compte de ces éléments spécifiques. Les mesures de la compagnie qui excluent
certains éléments spécifiques n'ont aucune signification normalisée prescrite
par les principes comptables généralement reconnus et ne sont pas
nécessairement comparables à des mesures similaires présentées par d'autres
entreprises; par conséquent, elles ne doivent pas être prises en compte
isolément.
    Par définition, les éléments spécifiques comprennent les dévaluations
d'actifs, les fermetures d'installations ou de machines, les frais liés à la
restructuration de la dette, les gains ou pertes sur disposition d'unités
d'exploitation, les gains ou pertes non matérialisés sur instruments
financiers dérivés qui ne peuvent bénéficier de la comptabilité de couverture,
les gains ou pertes de change sur la dette à long terme et tout autre élément
important de nature inhabituelle ou non répétitive. Le bénéfice net (perte
nette), qui est une mesure de performance définie par les PCGR canadiens, est
rapproché ci-dessous au bénéfice d'exploitation (perte d'exploitation) ainsi
qu'au bénéfice d'exploitation excluant certains éléments spécifiques et au
bénéfice d'exploitation avant amortissement excluant les éléments spécifiques.

                                           ----------------------------------
    (en millions de dollars canadiens)     T2/2006     T2/2005     T1/2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net                                33           4           6
    Perte nette générée par les
     activités abandonnées                       1           3           3
    Part des résultats des
     compagnies satellites                      (1)         (1)         (3)
    Charge (recouvrement) d'impôts
     sur les bénéfices                           4           3           4
    Perte (gain) de change sur la
     dette à long terme                        (14)          7           -
    Gain réalisé sur instruments
     financiers dérivés                          -          (3)          -
    Intérêts débiteurs                          21          20          21
                                           ----------------------------------

    Bénéfice d'exploitation                     44          33          31
    Eléments spécifiques :
    Gain inhabituel                              -          (7)          -
    Perte de valeur sur
     immobilisations corporelles                 -           2           -
    Coûts de fermeture et de restructuration     -           -           4
    Perte (gain) non réalisée sur instruments
     dérivés de marchandises                    (1)          1          (6)
                                           ----------------------------------
                                                (1)         (4)         (2)
                                           ----------------------------------

    Bénéfice d'exploitation excluant
     les éléments spécifiques                   43          29          29

    Dépense d'amortissement                     41          44          40

    Bénéfice d'exploitation avant
     amortissement excluant les
     éléments spécifiques                       84          73          69
    -------------------------------------------------------------------------

    Dans le tableau ci-dessous, le bénéfice net (perte nette) et le bénéfice
net (perte nette) par action sont rapprochés au bénéfice net excluant les
éléments spécifiques et au bénéfice net par action excluant les éléments
spécifiques :

    -------------------------------------------------------------------------
    (en millions de dollars
     canadiens, sauf les
     montants par action)                                     Bénéfice net
                                 Bénéfice net       par action ordinaire(2)
    -------------------------------------------------------------------------
                    T2/2006  T2/2005  T1/2006   T2/2006  T2/2005   T1/2006
    -------------------------------------------------------------------------

    Selon les PCGR       33        4        6      0,41 $   0,05 $    0,07 $
    Eléments
     spécifiques :        -        -        -         - $      - $       - $
    Gains inhabituels     -       (7)       -         - $  (0,07)$       - $
    Perte de valeur sur
     immobilisations
     corporelles          -        2        -         - $   0,02 $       - $
    Coûts de fermeture
     et de
     restructuration      -        -        4         - $      - $    0,03 $
    Perte (gain)
     non réalisée sur
     instruments dérivés
     de marchandises     (1)       1       (6)    (0,01)$   0,01 $   (0,05)$
    Gain réalisé sur
     instruments
     financiers dérivés   -       (3)       -         - $  (0,03)$       - $
    Perte (gain) de
     change sur la dette
     à long terme       (14)       7        -     (0,15)$   0,07 $       - $
    Inclus dans les
     activités
     abandonnées          1        -        2      0,01 $      - $    0,02 $
    Ajustement du taux
     statutaire d'impôt  (5)       -        -     (0,06)$      - $       - $
    Effets d'impôt sur
     les éléments
     spécifiques          2        -        -         - $      - $       - $
                       ------------------------------------------------------
                        (17)       -        -     (0,21)$      - $   (0,00)$
                       ------------------------------------------------------
    Excluant les
     éléments
     spécifiques         16        4        6      0,20 $   0,05 $    0,07 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Note 2 - les éléments spécifiques par action ordinaire sont calculés sur
    une base après impôt.


    Le tableau suivant rapproche la marge brute d'autofinancement et la marge
brute d'autofinancement par action avec la marge brute d'autofinancement
excluant certains éléments spécifiques et la marge brute d'autofinancement par
action excluant certains éléments spécifiques :

    (en millions de dollars,
     sauf les montants
     par action)                                               Marge brute
                                  Marge brute            d'autofinancement
                            d'autofinancement         par action ordinaire
                    ---------------------------------------------------------
                    T2/2006  T2/2005  T1/2006   T2/2006  T2/2005   T1/2006
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie
     généré par les
     activités
     d'exploitation      34       22       5
    Variation des
     éléments hors
     caisse du fonds
     de roulement        22       22      33
    -------------------------------------------------------------------------
    Marge brute
     d'autofinancement   56       44      38       0,69 $   0,54 $    0,47 $
    Eléments spécifiques :
    Coûts de fermeture
     et de
     restructuration      -        -       4          - $      - $    0,05 $
    -------------------------------------------------------------------------
    Excluant les
     éléments
     spécifiques         56       44      42       0,69 $   0,54 $    0,52 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Fondée en 1964, Cascades oeuvre dans les domaines de la fabrication, de la
transformation et de la commercialisation de produits d'emballage, de papiers
tissu et de papiers fins composés principalement de fibres recyclées. Cascades
regroupe près de 14 300 femmes et hommes travaillant dans quelque 120 unités
d'exploitation modernes et flexibles situées en Amérique du Nord, en Europe et
en Asie. Sa philosophie de gestion, son expérience de plus de 40 ans dans le
recyclage, ses efforts soutenus en recherche et développement sont autant de
forces qui lui permettent de créer des produits novateurs pour ses clients.
Les actions de Cascades se négocient à la Bourse de Toronto sous le symbole
CAS.

    Certaines déclarations contenues dans ce communiqué, y compris celles
concernant les résultats et performances futurs, sont des déclarations
prospectives au sens de la loi américaine intitulée "Private Securities
Litigation Reform Act of 1995", basées sur les anticipations actuelles.
L'exactitude de telles déclarations est sujette à un certain nombre de
risques, d'incertitudes et d'hypothèses pouvant occasionner une différence
entre les résultats réels et ceux projetés, y compris, mais non de façon
limitative, l'effet général des conditions économiques, la diminution de la
demande pour les produits de la Compagnie, l'augmentation des prix de la
matière première, les fluctuations de la valeur relative de diverses devises,
les fluctuations des prix de vente et les changements négatifs des conditions
générales du marché et de l'industrie ainsi que d'autres facteurs énumérés
dans les documents déposés par la Compagnie auprès de la "Securities and
Exchange Commission".


    Bilans consolidés
    (en millions de dollars canadiens)

                                                            Au          Au
                                                       30 juin 31 décembre
                                              Note        2006        2005
                                                  ---------------------------
    Actif                                        (non vérifiés)

    Actif à court terme
    Trésorerie et équivalents de trésorerie                 19          43
    Comptes débiteurs                                      521         545
    Stocks                                                 478         537
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 018       1 125
    Immobilisations corporelles                          1 499       1 562
    Autres actifs                                7         242         233
    Écarts d'acquisition                                   131         126
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         2 890       3 046
                                                  ---------------------------
                                                  ---------------------------

    Passif et capitaux propres

    Passif à court terme
    Emprunts et avances bancaires                           48          44
    Comptes fournisseurs et charges à payer                454         543
    Partie à court terme de la dette à long terme 8          8           8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           510         595
    Dette à long terme                            8      1 190       1 289
    Autres passifs                                9        256         265
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 956       2 149

    Capitaux propres
    Capital-actions                              12        266         264
    Bénéfices non répartis                                 701         669
    Écarts de conversion cumulés                           (33)        (36)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           934         897
                                                         2 890       3 046
                                                  ---------------------------
                                                  ---------------------------
    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés


    Résultats consolidés
    (en millions de dollars canadiens, sauf les montants par action)
    (non vérifiés)

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                        Note      2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
                                           (note 2)                (note 2)

    Ventes                         841         862       1 659       1 664
    Coût des produits
     vendus et charges
    Coût des produits
     vendus (excluant
     l'amortissement
     présenté ci-
     dessous)             11       680         708       1 353       1 369
    Amortissement                   41          44          81          87
    Frais de vente et
     d'administration               76          81         151         161
    Perte de valeur sur
     immobilisations
     corporelles                     -           2           -           2
    Frais de fermeture et
     de restructuration    4         -           -           4           -
    Perte (gain) sur
     instruments
     financiers dérivés
     de marchandises       5         -           1          (5)          2
    Gains inhabituels                -          (7)          -         (10)
    -------------------------------------------------------------------------
                                   797         829       1 584       1 611
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     des activités
     maintenues                     44          33          75          53

    Intérêts débiteurs              21          20          42          39
    Gain sur instruments
     financiers dérivés              -          (3)          -          (2)
    Perte (gain) de change
     sur la dette à
     long terme                    (14)          7         (14)          9
    -------------------------------------------------------------------------
                                    37           9          47           7
    Charges d'impôts sur
     les bénéfices                   4           3           8           2
    Part des résultats des
     compagnies satellites          (1)         (1)         (4)         (2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net des
     activités maintenues           34           7          43           7
    Perte nette générée
     par les activités
     abandonnées           2        (1)         (3)         (4)         (3)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net pour
     la période                     33           4          39           4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
      Bénéfice net de
       base et dilué
       des activités
       maintenues par
       action ordinaire           0,42 $      0,08 $      0,53 $      0,08 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
      Bénéfice net de base
       et dilué par action
       ordinaire                  0,41 $      0,05 $      0,48 $      0,05 $
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires
     en circulation         80 797 384  81 319 877  80 803 314  81 335 177
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


    Bénéfices non répartis consolidés
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    Solde au début de la
     période                       672         780         669         783
    Bénéfice net pour la
     période                        33           4          39           4
    Dividendes                      (4)         (4)         (7)         (7)
    Excédent du prix de
     rachat d'actions sur
     leur capital versé              -          (1)          -          (1)
                            -------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                       701         779         701         779
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés


    Flux de trésorerie consolidés
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                        Note      2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
                                           (note 2)                (note 2)

    ACTIVITÉS
     D'EXPLOITATION DES
     ACTIVITÉS MAINTENUES
    Bénéfice net des
     activités maintenues           34           7          43           7
    Ajustements pour :
      Amortissement                 41          44          81          87
      Perte de valeur sur
       immobilisations
       corporelles                   -           2           -           2
      Perte (gain) non
       réalisée sur
       instruments
       financiers dérivés
       de marchandises     5        (1)          1          (7)          2
      Gains inhabituels              -          (7)          -         (10)
      Gain non réalisé
       sur instruments
       financiers dérivés            -          (1)          -           -
      Perte (gain) de
       change sur la dette
       à long terme                (14)          7         (14)          9
      Impôts futurs                 (4)         (8)         (8)        (18)
      Part des résultats
       des compagnies
       satellites                   (1)         (1)         (4)         (2)
      Autres                         1           -           3           2
    -------------------------------------------------------------------------
                                    56          44          94          79
    Variation des éléments
     hors caisse du fonds
     de roulement                  (22)        (22)        (55)       (109)
    -------------------------------------------------------------------------
                                    34          22          39         (30)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITÉS
     D'INVESTISSEMENT DES
     ACTIVITÉS MAINTENUES
    Acquisitions
     d'immobilisations
     corporelles                   (27)        (36)        (44)        (61)
    Produit de disposition
     d'immobilisations
     corporelles                     -          15           -          19
    Acquisition (réduction)
     d'autres actifs                 1          (3)          1          (4)
    Acquisitions
     d'entreprises,
     déduction faite des
     espèces acquises      6 a)    (14)          -         (14)         (8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (40)        (24)        (57)        (54)
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIVITÉS DE
     FINANCEMENT DES
     ACTIVITÉS MAINTENUES
    Emprunts et avances
     bancaires                      14           -           4           1
    Évolution des crédits
     bancaires rotatifs,
      net des frais
      y afférents                  (21)         64         (52)        140
    Augmentation des
     autres dettes à
     long terme                      -           -           1           1
    Versements sur les
     autres dettes à
     long terme                     (2)        (60)         (6)        (62)
    Produit net de
     l'émission d'actions
     et autres                       -           -           1           -
    Rachat d'actions
     ordinaires           12        (1)         (1)         (1)         (2)
    Dividendes                      (4)         (4)         (7)         (7)
    -------------------------------------------------------------------------
                                   (14)         (1)        (60)         71
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette des
     espèces et quasi-
     espèces des activités
     maintenues au cours
     de la période                 (20)         (3)        (78)        (13)
    Variation nette de
     la trésorerie et
     des équivalents
     de trésorerie
     des activités
     abandonnées,
     incluant le produit
     de disposition     2, 6 b)      -          12          57          14
    -------------------------------------------------------------------------
    Variation nette de
     la trésorerie et
     des équivalents de
     trésorerie des
     activités maintenues
     au cours de la période        (20)          9         (21)          1
    Écarts de conversion
     sur la trésorerie et
     les équivalents de
     trésorerie                     (2)          -          (3)          1
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie au début
     de la période                  41          23          43          30
    -------------------------------------------------------------------------
    Trésorerie et
     équivalents de
     trésorerie à la fin
     de la péridoe                  19          32          19          32
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------

    Les notes afférentes font partie intégrante des états financiers
    consolidés intermédiaires non vérifiés


    Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires
    (les chiffres des tableaux sont en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiés)


    NOTE 1 - CONVENTIONS COMPTABLES

    Ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés et les notes
afférentes ont été préparés conformément aux principes comptables généralement
reconnus au Canada ("PCGR") à l'exception qu'ils ne sont pas conformes, à tous
les égards importants, aux recommandations des PCGR en regard des états
financiers annuels. Ces états financiers devraient être lus conjointement avec
les plus récents états financiers consolidés annuels de la Compagnie qui ont
été préparés selon les mêmes conventions comptables.


    NOTE 2 - ACTIVITÉS ABANDONNÉES

    Au cours du quatrième trimestre de 2004, la Compagnie a décidé de mettre
en oeuvre un plan de désinvestissement relativement à ses activités de
distribution des secteurs des Papiers fins et Papiers tissu. De plus, tel
qu'annoncé en 2005, la Compagnie a cessé les opérations de son usine de
papiers fins de Thunder Bay, Ontario, le 21 janvier 2006. Conséquemment, les
actifs, passifs, résultats et flux de trésorerie de ces activités pour la
présente période et pour toutes les périodes comparatives, sont classés comme
activitées abandonnées. Les informations financières comparatives de 2005 ont
été redressées pour tenir compte de ce changement. Tel que décrit à la note 6,
la Compagnie a vendu les activités de distribution du secteur des Papiers
fins. Les informations financières relatives à ces activités abandonnées
s'établissent comme suit :

                                                       30 juin 31 décembre
                                                          2006        2005
                                                  ---------------------------
    Bilan condensé
    Actif à court terme                                      -         158
    Actif à long terme                                       -          34
    Passif à court terme                                     -          44


                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    État des résultats condensé
    Ventes                           1         138          78         292
    Perte d'exploitation(1)         (1)         (2)         (5)          -
    Intérêts débiteurs               -           1           1           3
    Recouvrement d'impôts
     sur les bénéfices               -           -          (2)          -
    Perte nette générée
     par les activités
     abandonnées                    (1)         (3)         (4)         (3)
    Perte nette par
     action des activités
     abandonnées                 (0,01)$     (0,03)$     (0,05)$     (0,03)$

    État des flux de
     trésorerie condensé
    Flux de trésorerie
     provenant des
     activités
     d'exploitation                  -          12         (20)          1
    Flux de trésorerie
     provenant des
     activités
     d'investissement                -           -          77          14
    Flux de trésorerie
     provenant des
     activités de
     financement                     -           -           -          (1)

    1- Inclus une provision additonnelle pour coûts de fermeture et
       restructuration au montant de 1 M$ pour le deuxième trimestre de 2006
       (3 M$ pour la période de 6 mois).


    NOTE 3 - INCERTITUDE RELATIVE À LA MESURE

    La Compagnie évalue la valeur comptable de ses actifs à long terme lorsque
des événements ou des changements de situation indiquent que la valeur
comptable des éléments d'actifs pourrait ne pas être recouvrable. Pour évaluer
les éléments d'actifs à long terme, la Compagnie détermine si les flux de
trésorerie futurs non actualisés rattachés aux activités d'exploitation
excèdent la valeur comptable nette de l'actif à la date de l'évaluation. Les
estimations de flux de trésorerie futurs et de justes valeurs reposent sur le
jugement et peuvent changer.
    Le 29 juin 2006, la Compagnie a annoncé la fermeture, pour une période
indéterminée, de l'usine de Fjordcell du Groupe Carton Plat. La conjoncture
actuelle, caractérisée par une forte appréciation de la devise canadienne par
rapport au dollar américain, de même que des coûts de copeaux et d'énergie
élevés contraignent ainsi la Compagnie à procéder à l'arrêt temporaire des
opérations. La direction suit attentivement l'évolution des marchés et s'est
engagée à réévaluer la situation si les conditions influençant négativement
les coûts d'exploitation, le taux de change ainsi que les prix de vente
s'améliorent. Étant donné cette période indéterminée, l'incertitude des
conditions d'opérations et le test de dépréciation effectué, aucune baisse de
valeur n'a été constatée sur la valeur nette comptable des immobilisations
corporelles, qui se chiffre à 47 M $ au 30 juin 2006.

    NOTE 4 - FRAIS DE FERMETURE ET DE RESTRUCTURATION

    En 2005, la Compagnie et une coentreprise ont annoncé la fermeture
permanente de certaines usines et équipements de production. Suite aux
annonces de fermeture effectuées en 2005, la Compagnie et une coentreprise ont
enregistré, en 2006, des provisions additionnelles pour les coûts de fermeture
et de restructuration relatives aux secteurs des papiers fins et de cartons
caisses du secteur emballage, pour des montants respectifs de 6 M$ (dont 3 M$
relativement aux activitées abandonnées) et de 1 M$ (représentant la part de
la Compagnie).

    Le tableau suivant montre un rapprochement de toutes les provisions de
coûts de fermeture et de restructuration:

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    Solde au début de la
     période                        41           -          55           -
    Provisions additionnelles
    Indemnités de départ et
     obligations des régimes
     de retraite                     1           -           7           -
    Paiements                       (3)          -         (23)          -
                            -------------------------------------------------
    Solde à la fin de la
     période                        39           -          39           -
                            -------------------------------------------------
                            -------------------------------------------------


    NOTE 5 - PERTE (GAIN) SUR INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS DE MARCHANDISES

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    Perte réalisée sur les
     instruments financiers
     dérivés de marchandises         1           -           2           -
    Perte (gain) non réalisée
     sur les instruments
     financiers dérivés de
     marchandises                   (1)          1          (7)          2
    -------------------------------------------------------------------------
                                     -           1          (5)          2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    NOTE 6 - ACQUISITIONS ET DISPOSITION D'ENTREPRISE

    Le 25 avril 2006, le secteur de l'emballage de la Compagnie a annoncé
l'acquisition de certains actifs de la division de fabrication de carton plat
de Simkins Industries "Simkins" situés à Ridgefield, New Jersey et New Haven,
Connecticut, pour une contrepartie en espèces 14 M $ (12,5 M$ US). L'usine
située à Ridgefield, New Jersey a été fermée par Simkins tandis que l'usine de
New Haven continuera ses opérations pour une période de transition dont la
durée n'a pas encore été déterminée par Simkins. Au même moment, la Compagnie
et Simkins ont conclu une entente d'approvisionnement pour la vente de carton
plat couché recyclé aux usines de transformation de boites pliantes de
Simkins.
    La répartition suivante des prix d'acquisition entre les actifs acquis et
les passifs assumés, qui n'est pas encore complétée a résulté en un écart
d'acquisition déductible de 7 M $ (6 M$ US).

    Compagnie acquise                                              Simkins
    -------------------------------------------------------------------------
    Secteurs d'activité                                          Emballage
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Liste et relations avec des clients                                 11
    Écart d'acquisition                                                  7
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                        18
    Autres passifs                                                       4
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie payée                                                  14
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    b) Le 28 février 2006, la Compagnie a vendu les activités de distribution
de son secteur des Papiers fins pour une contrepartie nette totale estimative
de 87 M$. De ce prix de transaction, 77 M$ ont été reçus comptant à cette date
et le solde sera reçu à la clôture finale qui est prévue avant la fin de
l'exercice 2006. Ces actifs avaient été comptabilisés à leur valeur nette de
réalisation estimative en 2005 et aucun ajustement additionnel n'a été requis
au premier trimestre de 2006 basé sur les estimations précédemment
mentionnées.

    Les actifs et passifs au moment de la transaction étaient les suivants:

    Secteurs d'activité                                       Papiers fins
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Comptes débiteurs                                                   56
    Stocks                                                              49
    Immobilisations corporelles                                          5
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                       110
    Comptes fournisseurs et charges à payer                            (23)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                        87
    Solde de prix de vente, présenté dans les débiteurs                (10)
    -------------------------------------------------------------------------
    Contrepartie totale reçue                                           77
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 7 - AUTRES ACTIFS                             30 juin 31 décembre
                                                          2006        2005
                                                  ---------------------------

    Placements dans des compagnies satellites               93          90
    Autres placements                                        8           8
    Frais reportés                                          33          36
    Avantages sociaux futurs                                45          46
    Juste valeur des instruments financiers dérivés          2           -
    Liste et relations avec des clients                     47          38
    Autres actifs incorporels à durée de vie limitée        14          15
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           242         233
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 8 - DETTE À LONG TERME                        30 juin 31 décembre
                                                          2006        2005
                                                  ---------------------------

    Billets subordonnés - 7,25 %                           753         787
    Crédit bancaire rotatif et à terme                     220         267
    Autres dettes de filiales                               25          30
    Autres dettes de coentreprises                         200         213
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 198       1 297
    Partie à court terme                                     8           8
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         1 190       1 289
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 9 - AUTRES PASSIFS                            30 juin 31 décembre
                                                          2006        2005
                                                  ---------------------------

    Avantages sociaux futurs                                88          85
    Impôts futurs                                          149         160
    Gain non réalisé sur instruments financiers
     dérivés                                                 1           6
    Règlement légal                                         10          10
    Autres                                                   8           4
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           256         265
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTE 10 - PARTICIPATION DANS DES COENTREPRISES

    Les principales composantes provenant des participations dans des
coentreprises incluses dans les états financiers consolidées sont les
suivantes :

                                                            Au          Au
                                                       30 juin 31 décembre
                                                          2006        2005
                                                  ---------------------------
    Bilans consolidés
      Actif à court terme                                  223         224
      Actif à long terme                                   484         486
      Passif à court terme                                 105         101
      Dette à long terme, nette de la portion à
       court terme                                         200         212
      Trésorerie et équivalents de trésorerie                9          18
      Actifs totaux                                        707         710
      Dette totale                                         213         222


                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    Résultats consolidés
      Ventes                       209         205         392         388
      Amortissement                  8           8          17          17
      Bénéfice d'exploitation       22          15          34          34
      Intérêts                       3           3           7           6
      Bénéfice net                  19           9          28          20
    Flux de trésorerie
     consolidés
      Activités
       d'exploitation               15          18          12          17
      Activités
       d'investissement            (10)        (11)        (16)        (10)
      Activités de
       financement                  (3)         (1)         (4)         (1)
    Informations supplémentaires
      Dividendes reçus par la
       Compagnie provenant
       des coentreprises             -           1          15          16


    NOTE 11 - RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------

    a) Coût des produits vendus
       Gain de change                -           1           -           1

    b) Avantages sociaux futurs
       Charge au titre des
        régimes à prestations
        déterminées                  3           3           6           6
       Charge au titre des
        autres avantages
        sociaux futurs               2           2           4           4
       Charge au titre des
        régimes à cotisations
        déterminées                  1           1           2           2

    c) Autres informations
       Amortissement des
        immobilisations
        corporelles                 39          43          78          86
       Amortissement des
        autres actifs                2           1           3           2
       Amortissement des frais
        de financement reportés
        inclus dans les intérêts
        débiteurs                    1           1           2           2
       Intérêts payés                7           9          40          42
       Impôts payés                 10          14           4          21


    NOTE 12 - CAPITAL-ACTIONS

    Au 30 juin 2006, le capital-actions émis et en circulation se compose de
80 801 258 actions ordinaires (80 818 540 au 31 décembre 2005). De plus, au 
30 juin 2006, 2 448 354 options d'achat d'actions étaient émises et en
circulation (2 115 167 au 31 décembre 2005). Au cours de la période,
31 718 options ont été exercées et 52 511 ont été annulées. De plus, la
Compagnie a émis 417 416 options à un prix de levée de 11,49 $.
    En 2006, dans le cours normal des activités, la Compagnie a renouvelé son
programme de rachat d'actions pour un maximum de 4 040 417 actions ordinaires
avec la Bourse de Toronto, ce qui représentait approximativement 5 % des
actions ordinaires émises et en circulation. L'autorisation du rachat est
valable pour la période du 13 mars 2006 au 12 mars 2007. En date du 30 juin
2006, la Compagnie a racheté 49 000 actions ordinaires dans le cadre de son
programme de rachat pour un montant approximatif de 0,6 M$.


    NOTE 13 - ÉVÉNEMENT SUBSÉQUENT

    Le 21 avril 2006, la Compagnie a annoncé l'acquisition des actifs d'une
usine de fabrication de carton plat recyclé de Caraustar Industries située à
Sprague, Connecticut, pour un prix d'achat de $16 million (14,5 M$ US). La
clôture de cette transaction est survenue le 19 juillet 2006.


    Information sectorielle choisie
    (en millions de dollars canadiens)
    (non vérifiée)

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
                                           (note 2)                (note 2)
    Ventes
    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication                167         179         339         355
        Transformation             185         186         369         349
       Éliminations et autres      (3)         (3)         (6)         (5)
                            -------------------------------------------------
                                   349         362         702         699
      Cartons-caisses(1)
        Fabrication                 86          90         168         177
        Transformation             131         130         251         249
        Éliminations et autres     (54)        (49)       (104)        (95)
                            -------------------------------------------------
                                   163         171         315         331
      Produits spécialisés         128         134         253         261
      Éliminations                 (13)        (15)        (24)        (25)
                            -------------------------------------------------
                                   627         652       1 246       1 266
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation              182         178         351         345
      Distribution                  -            -           -          22
      Éliminations                  -            -           -          (9)
                            -------------------------------------------------
                                  182          178         351         358
    Papiers fins
      Fabrication                  48           83         103         164
      Distribution                  -          107          68         214
      Éliminations                  -           (8)          -         (18)
                            -------------------------------------------------
                                   48          182         171         360
    Éliminations                  (15)         (12)        (31)        (28)
    Activités abandonnées          (1)        (138)        (78)       (292)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total consolidé               841          862       1 659       1 664
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le sous-secteur des cartons-caisses de la Compagnie représente son
        investissement dans Norampac, une coentreprise.


                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
                                           (note 2)                (note 2)
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation avant
     amortissement et bénéfice
     d'exploitation des
     activités maintenues

    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication                  -           3           4           8
        Transformation              16          12          32          27
        Autres                      (1)         (3)         (3)         (3)
                            -------------------------------------------------
                                    15          12          33          32
      Cartons-caisses(1)
        Fabrication                 12           3          20           9
        Transformation              12          12          23          26
        Autres                       2           3           2           5
                            -------------------------------------------------
                                    26          18          45          40

      Produits spécialisés          11          12          21          21
                            -------------------------------------------------
                                    52          42          99          93
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation               29          28          58          47
      Distribution                   -           -           -           2
                            -------------------------------------------------
                                    29          28          58          49
    Papiers fins
      Fabrication                    2          (3)         (6)         (8)
      Distribution                  (1)          2           -           5
                            -------------------------------------------------
                                     1          (1)         (6)         (3)
    Corporatif                       2           6           -           2
    Activités abandonnées            1           2           5          (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement des
     activités maintenues           85          77         156         140
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Amortissement
      Carton plat                  (17)        (19)        (34)        (38)
      Cartons-caisses(1)           (10)         (9)        (20)        (19)
      Produits spécialisés          (4)         (6)         (8)        (11)
      Papiers tissu                (10)         (9)        (19)        (18)
      Papiers fins                  (2)         (3)         (4)         (6)
      Corporatif et éliminations     2           2           4           4
    Activités abandonnées            -           -           -           1
                           -------------------------------------------------
                                   (41)        (44)        (81)        (87)
                           -------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation
     des activités maintenues       44          33          75          53
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le sous-secteur des cartons-caisses de la Compagnie représente son
        investissement dans Norampac, une coentreprise.


                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
                                           (note 2)                (note 2)

    Nouvelles immobilisations
     corporelles
    Produits d'emballage
      Carton plat
        Fabrication                  1           2           2            4
        Transformation               7           9          12           13
        Autres                       2           1           2            2
                            -------------------------------------------------
                                    10          12          16           19
      Cartons-caisses(1)
        Fabrication                  6           2           8            3
        Transformation               3           3           6            6
        Autres                       -           4           -            4
                            -------------------------------------------------
                                     9           9          14           13
      Produits spécialisés           2           2           4            5
                            -------------------------------------------------
                                    21          23          34           37
    Papiers tissu
      Fabrication et
       transformation                3          10           5           17
      Distribution                   -           -           -            -
                            -------------------------------------------------
                                     3          10           5           17
    Papiers fins
      Fabrication                    2           1           3            5
      Distribution                   -           -           -            -
                            -------------------------------------------------
                                     2           1           3            5
    Corporatif                       1           2           2            2
    Activités abandonnées            -           -           -            -
    -------------------------------------------------------------------------
    Total consolidé                 27          36          44           61
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    (1) Le sous-secteur des cartons-caisses de la Compagnie représente son
        investissement dans Norampac, une coentreprise.


    Information additionnelle
    (en millions de dollars canadiens, sauf les expéditions
     et les informations boursières)
    (non vérifiée)

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    Actions ordinaires -
     Bourse de Toronto
                        Haut     11,99 $     13,15 $     11,99 $     13,95 $
                         Bas     10,51 $     11,13 $      9,66 $     11,13 $
                      Volume 5 246 000   5 184 000  10 801 000  11 569 000
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Expéditions (en milliers)
    Produits d'emballage
    Fabrication (t.c.)
      Carton plat                  232         223         472         436
      Cartons-caisses(1)           180         184         360         363
      Produits spécialisés
       (papiers seulement)          50          51         100          98
    Transformation (pieds carrés)
      Cartons-caisses(1)         1 777       1 791       3 425       3 421
    Papiers tissu (t.c.)           114         104         218         203
    Papiers fins (t.c.)
      Papiers non couchés           36          31          71          59
      Papiers couchés                -          37          15          77
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (1) Le sous-secteur des cartons-caisses de la Compagnie représente son
        investissement dans Norampac, une coentreprise.


    Information supplémentaire non conforme aux PCGR

    Le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le bénéfice
d'exploitation ne sont pas des mesures de performance définies par les
principes comptables généralement reconnus du Canada ("PCGR"). Cependant, la
direction utilise ces mesures afin d'évaluer la performance opérationnelle et
financière de ses secteurs. De plus, la Compagnie croit que le bénéfice
d'exploitation avant amortissement et le bénéfice d'exploitation procurent des
mesures additionnelles souvent utilisées par les investisseurs pour évaluer la
performance opérationnelle et la capacité d'une compagnie de respecter ses
obligations financières. Toutefois, le bénéfice d'exploitation avant
amortissement et le bénéfice d'exploitation ne représentent pas, et ne doivent
aucunement être utilisés à titre de remplacement pour le bénéfice net ou les
flux de trésorerie générés par les activités d'exploitation en vertu des PCGR
canadiens. En outre, le bénéfice d'exploitation avant amortissement et le
bénéfice d'exploitation ne sont pas nécessairement des indications que les
flux de trésorerie seront suffisants pour subvenir à nos obligations
financières.
    De plus, notre définition du bénéfice d'exploitation avant amortissement
et du bénéfice d'exploitation peut être différente de celle utilisée par
d'autres compagnies. Ci-dessous, un rapprochement du bénéfice net (perte
nette), mesure de performance définie par les PCGR canadiens, au bénéfice
d'exploitation et au bénéfice d'exploitation avant amortissement :

                              Pour les périodes de    Pour les périodes de
                              3 mois terminées les    6 mois terminées les
                                           30 juin                 30 juin
                                  2006        2005        2006        2005
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice net pour la
     période                        33           4          39           4
    Perte nette générée par
     les activités abandonnées       1           3           4           3
    Part des résultats des
     compagnies satellites          (1)         (1)         (4)         (2)
    Charge d'impôts sur
     les bénéfices                   4           3           8           2
    Perte (gain) de change
     sur la dette à
     long terme                    (14)          7         (14)          9
    Gain sur instruments
     financiers dérivés              -          (3)          -          (2)
    Intérêts débiteurs              21          20          42          39
                            -------------------------------------------------

    Bénéfice d'exploitation
     des activités maintenues       44          33          75          53

    Amortissement                   41          44          81          87
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice d'exploitation
     avant amortissement            85          77         156         140
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
                      INFORMATION FINANCIÈRE HISTORIQUE
    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars
    canadiens, sauf si
    mentionné autrement)                           2004
                                T1        T2        T3        T4     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes(1)
      Emballage                536       577       590       571     2 274
      Papiers tissu            168       184       188       174       714
      Papiers fins             166       180       189       169       704
      Activités abandonnées   (140)     (150)     (157)     (149)     (596)
                            -------------------------------------------------
                               730       791       810       765     3 096
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation avant
     amortissement (BEAA)(2)
      Emballage                 45        51        54        28       178
      Papiers tissu             18        19        21        18        76
      Papiers fins              (3)       (1)        2        (1)       (3)
      Activités corporatives    (3)       (2)        1         -        (4)
      Activités abandonnées      1         2        (2)        -         1
                            -------------------------------------------------
                                58        69        76        45       248
                            -------------------------------------------------
    Excluant les éléments
     spécifiques(2)
      Emballage                 40        50        58        42       190
      Papiers tissu             18        19        21        18        76
      Papiers fins              (3)       (1)        2        (1)       (3)
      Activités corporatives    (3)       (2)        1         -        (4)
      Activités abandonnées      1         2        (2)        -         1
                            -------------------------------------------------
                                53        68        80        59       260
                            -------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation des
     activités maintenues       20        30        36         5        91
      Excluant les éléments
       spécifiques(2)           15        29        40        19       103

    Bénéfice net (perte nette)  (6)       (3)       27         5        23
      Excluant les éléments
       spécifiques(2)           (5)        5        14         2        16

    Bénéfice net (perte nette)
     par action (en dollars)
      De base                (0,08)$   (0,03)$    0,33 $    0,06 $    0,28 $
      De base, excluant
       les éléments
       spécifiques(2)        (0,07)$    0,07 $    0,17 $    0,03 $    0,20 $

    Marge brute
     d'autofinancement(2)       36        46        51        39       172
      Excluant les éléments
       spécifiques              36        46        51        39       172
    Marge brute
     d'autofinancement par
     actions (en dollars)(2)
      De base                 0,44 $    0,56 $    0,62 $    0,48 $    2,11 $
      De base, excluant les
       éléments spécifiques   0,44 $    0,56 $    0,62 $    0,48 $    2,11 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Indice prix de vente
     Cascades nord-américain
     en $US
     (2003 égale 1 000)(3)     977     1 051     1 106     1 144     1 070
    Indice matières premières
     Cascades nord-américain
     en $US
     (2002 égale 300)(4)       352       371       385       372       370
    US$/CAN$                  0,76 $    0,74 $    0,77 $    0,82 $    0,77 $
    Natural Gas Henry
     Hub - US$/mmBtu          5,69 $    6,00 $    5,79 $    6,95 $    6,11 $

    Retour sur actifs
    - DDM(%)(5)                7,9 %     7,9 %     8,3 %     8,4 %     8,4 %
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars
     canadiens, sauf si
     mentionné autrement)                          2005
                                T1        T2        T3        T4     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes(1)
      Emballage                603       645       609       580     2 437
      Papiers tissu            178       176       185       179       718
      Papiers fins             175       179       177       176       707
      Activités abandonnées   (154)     (138)     (137)     (125)     (554)
    -------------------------------------------------------------------------
                               802       862       834       810     3 308
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation avant
     amortissement (BEAA)(2)
      Emballage                 51        42        22         (6)     109
      Papiers tissu             21        28        27         25      101
      Papiers fins              (2)       (1)       (8)      (103)    (114)
      Activités corporatives    (4)        6         4          1        7
      Activités abandonnées     (3)        2         7         90       96
    -------------------------------------------------------------------------
                                63        77        52          7      199
    -------------------------------------------------------------------------
    Excluant les éléments
     spécifiques(2)
      Emballage                 49        45        37        38       169
      Papiers tissu             20        28        27        27       102
      Papiers fins              (2)       (1)        -        (6)       (9)
      Activités corporatives    (4)       (1)        4         1         -
      Activités abandonnées     (2)        2        (1)        1         -
    -------------------------------------------------------------------------
                                61        73        67        61       262
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte)
     d'exploitation des
     activités maintenues       20        33         8       (34)       27
      Excluant les éléments
       spécifiques(2)           18        29        23        20        90

    Bénéfice net (perte nette)   -         4         3      (104)      (97)
      Excluant les éléments
       spécifiques(2)           (1)        4         2         1         6

    Bénéfice net (perte nette)
     par action (en dollars)
      De base                    - $    0,05 $    0,04 $   (1,28)$   (1,19)$
      De base, excluant
       les éléments
       spécifiques(2)        (0,01)$    0,05 $    0,02 $    0,01 $    0,07 $

    Marge brute
     d'autofinancement(2)       35        44        44        33       156
      Excluant les éléments
       spécifiques              35        44        48        41       168
    Marge brute
     d'autofinancement par
     actions (en dollars)(2)
      De base                 0,43 $    0,54 $    0,54 $    0,41 $    1,92 $
      De base, excluant les
       éléments spécifiques   0,43 $    0,54 $    0,59 $    0,51 $    2,07 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Indice prix de vente
     Cascades nord-américain
     en $US
     (2003 égale 1 000)(3)   1 155     1 152     1 126     1 157     1 147
    Indice matières premières
     Cascades nord-américain
     en $US
    (2002 égale 300)(4)        383       370       361       346       365
    US$/CAN$                  0,82 $    0,80 $    0,83 $    0,85 $    0,83 $
    Natural Gas Henry
     Hub - US$/mmBtu          6,27 $    6,73 $    8,49 $   12,97 $    8,62 $

    Retour sur actifs
    - DDM(%)(5)                8,6 %     8,7 %     8,3 %     8,4 %     8,4 %
    -------------------------------------------------------------------------


    -------------------------------------------------------------------------
    (En millions de dollars canadiens,                       2006
    sauf si mentionné autrement)                    T1        T2     Total
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes(1)
      Emballage                                    606       616     1 222
      Papiers tissu                                167       180       347
      Papiers fins                                 122        46       168
      Activités abandonnées                        (77)       (1)      (78)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                   818       841     1 659
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) d'exploitation avant
     amortissement (BEAA)(2)
      Emballage                                     47        52        99
      Papiers tissu                                 29        29        58
      Papiers fins                                  (7)        1        (6)
      Activités corporatives                        (2)        2         -
      Activités abandonnées                          4         1         5
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    71        85       156
    -------------------------------------------------------------------------
    Excluant les éléments spécifiques(2)
      Emballage                                     42        51        93
      Papiers tissu                                 29        29        58
      Papiers fins                                  (2)        2         -
      Activités corporatives                        (2)        2         -
      Activités abandonnées                          2         -         2
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    69        84       153
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice (perte) d'exploitation
     des activités maintenues                       31        44        75
      Excluant les éléments spécifiques(2)          29        43        72

    Bénéfice net (perte nette)                       6        33        39
      Excluant les éléments spécifiques(2)           6        16        22

    Bénéfice net (perte nette) par action
     (en dollars)
      De base                                     0,07 $    0,41 $    0,48 $
      De base, excluant les
       éléments spécifiques(2)                    0,07 $    0,20 $    0,27 $

    Marge brute d'autofinancement(2)                38        56        94
      Excluant les éléments spécifiques             42        56        98
    Marge brute d'autofinancement par action
     (en dollars)(2)
      De base                                     0,47 $    0,69 $    1,16 $
      De base, excluant les éléments spécifiques  0,52 $    0,69 $    1,21 $
    -------------------------------------------------------------------------

    Indice prix de vente Cascades nord-américain
     en $US (2003 égale 1 000)(3)                1 203     1 270     1 240
    Indice matières premières Cascades
     nord-américain en $US (2002 égale 300)(4)     333       350       342
    US$/CAN$                                      0,87 $    0,89 $    0,88 $
    Natural Gas Henry Hub - US$/mmBtu             8,98 $    6,79 $    7,88 $

    Retour sur actifs
    - DDM(%)5                                      8,7 %     9,3 %     9,3 %
    -------------------------------------------------------------------------
    1.  Compte tenu des éliminations.
    2.  Voir la section Information supplémentaire sur les mesures non
        conformes aux PCGR.
    3.  L'indice Cascades des prix de vente nord-américains représente une
        approximation des prix de vente de fabrication (excluant la
        transformation) de Cascades en Amérique du Nord. Il est pondéré en
        fonction des expéditions. Il tient compte de quelques-uns des
        principaux produits de Cascades dont les prix sont publiés dans la
        revue Pulp and Paper Week, ainsi que de l'indice Papiers Tissu de
        Cascades. Cet indice devrait être uniquement utilisé à titre
        d'indicateur d'une tendance dans la mesure où il peut être différent
        de nos prix de vente réels et de notre combinaison de produits. Seuls
        les prix des papiers tissu sont ceux qui tiennent compte de prix de
        produits transformés. En effet, l'indicateur des prix des papiers
        tissu, qui est inclus dans l'indice Cascades des prix de vente nord-
        américains, est l'indice Cascades des prix de vente des papiers
        tissu, lequel représente une combinaison de produits primaires et
        transformés.
    4.  L'indice Cascades des prix nord-américains des matières premières
        représente le coût moyen pondéré pour certaines de nos matières
        premières de fabrication en Amérique du Nord : les fibres recyclées,
        la pâte vierge et les copeaux. Il est pondéré en fonction du volume
        des achats (en tonnes courtes). Cet indice devrait être uniquement
        utilisé à titre d'indicateur d'une tendance, car il peut être
        différent de nos coûts d'achat de fabrication réels et de nos volumes
        d'achats.
    5.  Rendement sur les actifs est une mesure non conforme aux PCGR et se
        définit comme : DDM BEAA excluant les éléments spécifiques / Actifs
        moyens totaux DDM à la fin du trimestre. Il comprend les activités
        abandonnées. Lors des trimestres précédant le second trimestre de
        2006, le calcul était le suivant: DDM BEAA excluant les éléments
        spécifiques / Actifs totaux à la fin de l'exercice 2005, à
        l'exception du premier trimestre de 2006, où le calcul suivant avait
        été alors utilisé: DDM BEAA excluant les éléments spécifiques /
        Actifs totaux à la fin de l'exercice 2005. Les chiffres des
        trimestres passés ont donc été redressés au second trimestre de 2006.
        Voir les renseignements supplémentaires sur les mesures non conformes
        aux PCGR.
    >>

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Communiqué envoyé le 2 août 2006 à 06:00 et diffusé par :