Le Lézard
Classé dans : Les affaires

L'Industrielle Alliance poursuit sa croissance : augmentation du bénéfice net de 46 % et des primes et des dépôts de 56 % pour le deuxième trimestre de 2006 - Le dividende est haussé de 14 %



QUEBEC, le 25 juillet /CNW/ -- QUEBEC, le 25 juillet /CNW Telbec/ - L'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. poursuit sur sa lancée et termine le deuxième trimestre avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 65,1 millions de dollars, en hausse de 46 % par rapport au résultat du deuxième trimestre de l'an dernier. Le bénéfice par action ordinaire dilué s'élève à 0,78 $, supérieur de 0,22 $ à celui de l'année précédente pour la même période. Le rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires ordinaires s'établit pour sa part à 18,3 % pour le trimestre annualisé. Les résultats du deuxième trimestre incluent notamment un gain de 16,5 millions de dollars, dont une part non récurrente de 11,5 millions de dollars, résultant de l'adoption par le Parlement du Canada des réductions d'impôt des sociétés annoncées dans le dernier budget fédéral.

Sur le plan de la croissance des affaires, la société a connu un deuxième trimestre consécutif extrêmement vigoureux, alors que les ventes sont une nouvelle fois en hausse de plus de 10 % dans presque tous les secteurs d'activité, y compris dans celui de l'Assurance individuelle. Les primes et les dépôts ont ainsi franchi la barre du milliard de dollars pour un deuxième trimestre consécutif, pour s'établir à 1,3 milliard de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente une croissance de 56 % comparativement à la période équivalente de l'année dernière. Tous les secteurs d'activité ont enregistré une bonne croissance au cours du trimestre, mais la croissance la plus vigoureuse est venue du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, qui a bénéficié de fortes ventes de fonds distincts et de fonds mutuels, et du secteur des Rentes collectives.

"Notre stratégie de distribution par le biais de réseaux multiples, qui est à la base de notre succès, continue de générer une forte croissance des affaires et notre stratégie en gestion de patrimoine porte manifestement fruit, a déclaré Yvon Charest, président et chef de la direction. Nous avons aujourd'hui une organisation bien diversifiée, qui nous permet de saisir toutes les occasions d'affaires, quels que soient le secteur d'activité ou la région au Canada."

Les bons résultats du trimestre ont permis à la société d'annoncer une hausse de 14 % du dividende, qui passera ainsi de 0,14 $ à 0,16 $ par action ordinaire. Ce dividende se traduit par un ratio de distribution de 24,2 % du bénéfice renouvelable du trimestre et par un ratio de distribution annualisé de 26,1 % du bénéfice renouvelable des quatre derniers trimestres. "Comme nous l'avons mentionné au cours des derniers trimestres, nous nous sommes engagés à porter le ratio de distribution du dividende à 25 % du bénéfice renouvelable, ce qui se situe au centre de notre fourchette cible de 20 % à 30 % ", a commenté monsieur Charest.

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                               FAITS SAILLANTS
    -------------------------------------------------------------------------
                          Deuxième trimestre          Cumulatif au 30 juin
                    ---------------------------------------------------------
    (Millions de
    dollars, sauf
    indication
    contraire)      2005      2006 Variation      2005      2006 Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net aux
     actionnaires   44,5      65,1        46 %    86,9     113,9        31 %
    Bénéfice par
     action
     ordinaire(1)
     (dilué)        0,56 $    0,78 $    0,22 $    1,09 $    1,37 $    0,28 $
    Rendement des
     capitaux
     propres aux
     actionnaires
     ordinaires
     (trimestre
     annualisé)     14,0 %    18,3 %  430 pdb       --        --        --
    Primes
     et dépôts     837,4   1 308,5        56 % 1 835,3   2 789,2        52 %
    -------------------------------------------------------------------------


    Faits saillants

    Voici quelques-uns des faits saillants du deuxième trimestre de 2006.

    - Sur le plan de la rentabilité, plusieurs éléments ont eu une incidence
      particulière sur le bénéfice du deuxième trimestre. Le bénéfice a
      notamment été influencé par :

    - une diminution de la charge fiscale de 16,5 millions de
      dollars (0,20 $ par action ordinaire) à la suite de l'adoption par le
      Parlement du Canada des réductions d'impôt des sociétés annoncées dans
      le dernier budget fédéral. La réduction de la charge fiscale se traduit
      par une réduction d'impôt de 11,5 millions de dollars (0,14 $ par
      action ordinaire) relative au passif d'impôts futurs et par une
      réduction d'impôt de 5,0 millions de dollars (0,06 $ par action
      ordinaire) relative aux résultats du premier et du deuxième trimestres
      de 2006;

    - une augmentation marquée du drain sur les nouvelles affaires
      d'assurance individuelle, créant ainsi une pression momentanée à la
      baisse sur le bénéfice trimestriel. Le drain totalise en effet
      28,5 millions de dollars au deuxième trimestre dans le secteur de
      l'Assurance individuelle, ce qui représente une augmentation de 31 %
      par rapport à la période correspondante de l'année précédente. Environ
      le tiers de l'augmentation du drain dans ce secteur est attribuable à
      l'augmentation des ventes, le reste découlant de l'incidence qu'a sur
      les ventes la mise à jour des hypothèses d'évaluation faite à la fin de
      2005, notamment au chapitre des taux d'intérêt;

    - des résultats de mortalité défavorables dans le secteur de l'Assurance
      individuelle. Ces résultats ont entraîné l'inscription d'une perte
      d'expérience de 0,9 million de dollars (avant impôts) au cours de la
      période;

    - des gains d'expérience de 4,3 millions de dollars (avant impôts) dans
      le secteur de l'Assurance collective, grâce à de bons résultats
      techniques dans tous les créneaux du secteur; et

    - des gains d'expérience de 2,6 millions de dollars (avant impôts) dans
      le secteur de la Gestion de patrimoine individuel. Ces gains ont été
      obtenus grâce à des ventes très soutenues de fonds distincts et de
      fonds mutuels, et ce, malgré la baisse des marchés boursiers au cours
      du deuxième trimestre.

    - La société a par ailleurs encouru des frais de 0,9 million de dollars
      (après impôts) attribuables à l'intégration de sa filiale La Nationale
      Vie. La société a maintenant comptabilisé, depuis qu'elle a fait
      l'annonce de l'intégration de La Nationale Vie (au quatrième trimestre
      de 2004), 11,7 millions des 12,5 millions de dollars (après impôts) de
      frais de restructuration qu'elle avait anticipés. Les autres frais
      seront constatés à l'état des résultats au fur et à mesure qu'ils
      seront engagés, soit d'ici la fin de 2006.

    - Mentionnons que le drain en pourcentage des ventes, telles que mesurées
      par les primes annualisées de première année, est à la baisse au
      deuxième trimestre de 2006, par rapport au trimestre précédent. Le
      drain en pourcentage des primes annualisées est en effet passé de 73 %
      au premier trimestre de 2006 à 69 % au deuxième trimestre de 2006.
      Cette baisse résulte principalement des ajustements tarifaires
      sélectifs annoncés par la société à la fin du mois de mars. On sait que
      la société s'est engagée à mettre en place des mesures additionnelles
      afin de gérer le drain. La société estime que le drain devrait se
      situer, pour l'ensemble de l'année 2006, entre 60 % et 70 % des primes
      annualisées, et, à moyen terme, entre 50 % et 55 %.


    - Sur le plan fiscal, la société s'attend à ce que les réductions d'impôt
      des sociétés viennent bonifier le bénéfice net d'environ 2,5 millions
      de dollars par trimestre, soit de 0,03 $ par action ordinaire. La
      société estime que le taux d'imposition effectif devrait se situer
      autour de 29 % à compter de maintenant, en baisse par rapport au taux
      de 32,5 % environ qu'anticipait la société avant les allégements
      fiscaux.

    - Sur le plan de la croissance des affaires, les ventes ont été très
      vigoureuses au deuxième trimestre, comme au premier d'ailleurs, et ce,
      dans presque tous les secteurs d'activité. Le secteur de l'Assurance
      individuelle a ainsi vu ses ventes augmenter de 15 % au deuxième
      trimestre par rapport au trimestre correspondant de l'année 2005 (après
      une augmentation de 11 % au premier trimestre), celui de la Gestion de
      patrimoine individuel de 96 % (après une augmentation de 73 % au
      premier trimestre), celui de l'Assurance collective pour les régimes
      d'employés de 31 % (après une augmentation de 14 % au premier
      trimestre), celui de l'Assurance collective des débiteurs de 12 %
      (après une augmentation de 18 % au premier trimestre) et celui des
      Rentes collectives de 110 % (après une augmentation de 69 % au premier
      trimestre). Seul le secteur de l'Assurance collective pour le marché
      des risques spéciaux a connu une stagnation des ventes au deuxième
      trimestre, après un léger recul de 2 % au premier trimestre.

    - La vigueur des ventes a fait progresser la valeur ajoutée des ventes à
      22,2 millions de dollars (0,27 $ par action ordinaire) au deuxième
      trimestre, ce qui représente une hausse de 4,1 millions de dollars, ou
      de 23 %, par rapport au trimestre correspondant de l'an dernier. La
      hausse de la valeur ajoutée des ventes au deuxième trimestre
      s'explique, comme au premier trimestre, par la vigueur des ventes des
      différents secteurs d'activité (qui a ajouté 8,7 millions de dollars à
      la valeur ajoutée des ventes au deuxième trimestre) et par la révision
      des hypothèses économiques (qui a retranché 4,6 millions de dollars à
      la valeur ajoutée des ventes).

    - Malgré des entrées de fonds vigoureuses, la baisse des marchés
      boursiers au cours du deuxième trimestre est venue ralentir la
      croissance de l'actif au cours de la période. Ainsi, l'actif sous
      gestion se situait à 27,0 milliards de dollars au 30 juin 2006, soit au
      même niveau qu'à la fin du premier trimestre. L'actif sous gestion
      présente cependant des hausses appréciables de 5 % et de 36 %,
      respectivement, depuis le début de l'année et pour les douze derniers
      mois. La croissance au cours de la dernière année provient
      essentiellement de l'achat de Clarington, des fortes ventes nettes de
      fonds distincts et de fonds mutuels, de la bonne croissance des primes
      des différents secteurs d'activité et de la bonne performance générale
      des marchés boursiers. La société administrait de plus un actif de
      12,7 milliards de dollars au 30 juin 2006, pour un actif total, sous
      gestion et sous administration, de 39,7 milliards de dollars.

    - Sur le plan de la capitalisation, la société a complété son objectif de
      rachat de 1 800 000 actions ordinaires au deuxième trimestre
      (400 000 actions ordinaires ont été rachetées au premier trimestre et
      1 400 000 au deuxième, à un prix moyen de 32,12 $ par action
      ordinaire). Ces rachats visaient à éliminer l'effet de dilution
      occasionné par l'émission de quelque 1 800 000 actions ordinaires de la
      société à la suite de l'acquisition de Clarington. Si ces rachats
      avaient été faits au tout début de l'année, le bénéfice du deuxième
      trimestre aurait été bonifié d'environ 0,01 $ par action ordinaire.


Ces rachats constituaient la dernière des trois initiatives que la société avait annoncées cette année en matière de capitalisation, les deux autres étant l'émission de 125 millions de dollars d'actions privilégiées et le remboursement de la débenture subordonnée de 62,9 millions de dollars de Clarington, qui ont été réalisés au premier trimestre.

    - Le ratio de solvabilité s'établissait à 199 % au 30 juin 2006. Ce ratio
      est inférieur de 3 points de pourcentage à celui qui prévalait à la fin
      du trimestre précédent. La baisse résulte principalement du rachat de
      1 400 000 actions ordinaires de la société, dont l'effet a été en
      partie contrebalancé par l'apport habituel du bénéfice net aux capitaux
      disponibles, net de l'augmentation normale des capitaux requis se
      rattachant à la croissance des affaires. Ce ratio se situe dans le haut
      de la fourchette cible de 175 % à 200 % visée par la société.

    - La société dispose aujourd'hui d'environ 82 millions de dollars de
      capital excédentaire. Ce montant pourrait croître au cours de l'année,
      puisque la société estime qu'elle n'utilise qu'environ les deux tiers
      de son bénéfice net pour fins de croissance organique et pour le
      paiement des dividendes aux actionnaires.

    - Tous les indices de qualité des placements continuent à être
      excellents, et sont restés pratiquement stables au cours du trimestre.
      Ainsi, les placements douteux nets s'élèvent à 7,1 millions de dollars
      au 30 juin 2006 (7,7 millions de dollars au 31 mars 2006), ce qui
      représente à peine 0,06 % des placements totaux (0,07 % au
      31 mars 2006).

    - L'intégration de Clarington se déroule normalement. Parmi les
      principales activités réalisées au deuxième trimestre, mentionnons que
      Clarington Corporation et l'Industrielle Alliance, Gestion de
      fonds inc. ont été formellement regroupées, et ne forment plus
      maintenant qu'une seule entité, qui porte le nom de Placements IA
      Clarington inc. Ce regroupement a été réalisé le 30 juin 2006. La
      société s'attend toujours à ce que l'acquisition de Clarington améliore
      le bénéfice par action de 0,02 $ en 2006.

    - La société a finalement poursuivi sa croissance dans le secteur du
      courtage en fonds mutuels en faisant l'acquisition de FundTrade
      Financial Corporation. Cette acquisition, qui a été annoncée le
      27 juin 2006, est assujettie à l'approbation des autorités
      réglementaires. FundTrade est une société de courtage en fonds mutuels
      établie en Ontario qui administre un actif de plus de 3,5 milliards de
      dollars pour plus de 45 000 investisseurs. Les activités de FundTrade
      seront regroupées à celles de FundEX Investments Inc., une firme de
      courtage en fonds mutuels dans laquelle l'Industrielle Alliance détient
      une participation de 91,75 %. La nouvelle organisation, qui continuera
      d'exercer ses activités sous le nom de FundEX, comptera plus de
      450 représentants et administrera un actif de quelque 9 milliards de
      dollars. L'acquisition de FundTrade permettra à l'Industrielle Alliance
      d'élargir et de renforcer immédiatement sa plateforme de distribution
      et d'occuper une place prépondérante au sein du réseau des
      représentants indépendants.

    Conférence téléphonique


La direction tiendra une conférence téléphonique pour présenter les résultats de la société le mardi 25 juillet 2006, à 14 h (H.A.E.). Pour écouter la conférence téléphonique, il suffira de composer le 1 888 882-0083.


    RAPPORT DE GESTION POUR LE DEUXIEME TRIMESTRE 2006
    Période de six mois se terminant le 30 juin 2006
    Le 25 juillet 2006

    Rentabilité


L'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. ("Industrielle Alliance" ou "la société") termine le deuxième trimestre avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 65,1 millions de dollars, en hausse de 46 % par rapport au résultat du deuxième trimestre de l'an dernier.

Une fois déduits les dividendes versés aux actionnaires privilégiés, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires atteint 63,7 millions de dollars pour le deuxième trimestre. Ce bénéfice se traduit par un bénéfice par action ordinaire dilué de 0,78 $, supérieur de 0,22 $ à celui de l'an dernier pour la même période. Le rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires ordinaires s'établit pour sa part à 18,3 % pour le trimestre annualisé, ce qui se situe au-dessus de la fourchette cible de 13 % à 15 % visée par la société.

Depuis le début de l'année, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires s'élève à 111,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 29 % par rapport au résultat comparable de l'exercice précédent.

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                                 RENTABILITE
    -------------------------------------------------------------------------

                          Deuxième trimestre          Cumulatif au 30 juin
                    ---------------------------------------------------------
    (Millions de
    dollars, sauf
    indication
    contraire)      2005      2006 Variation      2005      2006 Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net aux
     actionnaires   44,5      65,1        46 %    86,9     113,9        31 %
    Dividendes
     sur actions
     privilégiées     --      (1,4)       --        --      (2,0)       --
                   ----------------------------------------------------------
    Bénéfice
     net aux
     actionnaires
     ordinaires     44,5      63,7        43 %    86,9     111,9        29 %
    Bénéfice par
     action
     ordinaire(1)
      De base       0,56 $    0,79 $    0,23 $    1,09 $    1,38 $    0,29 $
      Dilué         0,56 $    0,78 $    0,22 $    1,09 $    1,37 $    0,28 $
    Rendement des
     capitaux
     propres aux
     actionnaires
     ordinaires
      Trimestre
       annualisé    14,0 %    18,3 %  430 pdb       --        --        --
      Douze derniers
       mois           --        --        --        13,5 %  11,7 % (180 pbd)
    -------------------------------------------------------------------------


Les résultats du deuxième trimestre ont été influencés par plusieurs éléments.

Le bénéfice net du trimestre a d'abord bénéficié d'une diminution de la charge fiscale de 16,5 millions de dollars (0,20 $ par action ordinaire) à la suite de l'adoption par le Parlement du Canada des réductions d'impôt des sociétés annoncées dans le dernier budget fédéral. La réduction de la charge fiscale se traduit par :

    - une réduction d'impôt de 11,5 millions de dollars (0,14 $ par action
      ordinaire) relative au passif d'impôts futurs. Cette réduction d'impôt
      est non récurrente; et

    - une réduction d'impôt de 5,0 millions de dollars (0,06 $ par action
      ordinaire) relative aux résultats du premier et du deuxième trimestres
      de 2006. Sur base récurrente, la société s'attend à ce que les
      réductions d'impôt des sociétés viennent bonifier le bénéfice net
      d'environ 2,5 millions de dollars par trimestre, soit de 0,03 $ par
      action ordinaire. La société estime que le taux d'imposition effectif
      devrait se situer autour de 29 % à compter de maintenant, en baisse par
      rapport au taux de 32,5 % environ qu'anticipait la société avant les
      allégements fiscaux.



Les résultats du deuxième trimestre ont aussi été affectés par une augmentation marquée du drain sur les nouvelles affaires d'assurance individuelle, créant ainsi une pression momentanée à la baisse sur le bénéfice trimestriel (le drain constitue une charge à l'état des résultats découlant de la vente de nouveaux contrats d'assurance vie. Le drain équivaut en quelque sorte à un bénéfice latent, qui est réalisé à l'état des résultats au cours des exercices ultérieurs si les hypothèses utilisées pour fins de tarification se concrétisent). Le drain est en effet passé, dans le secteur de l'Assurance individuelle, de 21,7 millions de dollars au deuxième trimestre de 2005 à 28,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2006, ce qui représente une augmentation de 31 %. Environ le tiers de l'augmentation du drain dans ce secteur est attribuable à l'augmentation des ventes, qui sont à la hausse de 15 % au deuxième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l'année dernière. Le reste découle de l'incidence qu'a sur les nouvelles ventes la mise à jour des hypothèses d'évaluation faite à la fin de 2005, notamment au chapitre des taux d'intérêt.

Par contre, le drain en pourcentage des ventes, telles que mesurées par les primes annualisées de première année, est à la baisse au deuxième trimestre, par rapport au premier trimestre de 2006. Le drain en pourcentage des primes annualisées est en effet passé de 73 % au premier trimestre de 2006 à 69 % au deuxième trimestre de 2006. Cette baisse résulte principalement des ajustements tarifaires sélectifs annoncés par la société à la fin du mois de mars. On sait que la société s'est engagée à mettre en place des mesures additionnelles afin de gérer le drain. La société estime que le drain devrait se situer, pour l'ensemble de l'année 2006, entre 60 % et 70 % des primes annualisées, et, à moyen terme, entre 50 % et 55 %.

    -------------------------------------------------------------------------
         DRAIN LORS DE LA VENTE DE NOUVELLES POLICES D'ASSURANCE VIE
                     SECTEUR DE L'ASSURANCE INDIVIDUELLE
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de
    dollars, sauf
    indication
    contraire)   T1 2005   T2 2005   T3 2005   T4 2005   T1 2006   T2 2006
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Ventes
     d'assurance
     individuelle
     (primes
     annualisées
     de première
     année)         31,0      36,2      35,3      38,8      34,3      41,5
    Drain sur les
     nouvelles
     affaires       18,4      21,7      21,1      21,7      25,2      28,5
    Drain en
     pourcentage
     des ventes       59 %      60 %      60 %      56 %      73 %      69 %
    -------------------------------------------------------------------------


Trois autres éléments ont pour leur part eu une incidence particulière sur le bénéfice du deuxième trimestre; un élément a eu une incidence négative, deux une incidence positive :

    - Le bénéfice du deuxième trimestre a été affecté par des résultats de
      mortalité défavorables dans le secteur de l'Assurance individuelle. Ces
      résultats ont entraîné l'inscription d'une perte d'expérience de
      0,9 million de dollars (avant impôts) au cours de la période;

    - Le bénéfice du deuxième trimestre a par contre profité de gains
      d'expérience de 2,6 millions de dollars (avant impôts) dans le secteur
      de la Gestion de patrimoine individuel. Ces gains ont été obtenus grâce
      à des ventes très soutenues de fonds distincts et de fonds mutuels, et
      ce, malgré la baisse des marchés boursiers au cours du deuxième
      trimestre; et

    - Le bénéfice du deuxième trimestre a finalement été favorisé par des
      gains d'expérience de 4,3 millions de dollars (avant impôts) dans le
      secteur de l'Assurance collective. Tous les créneaux de marché de
      l'Assurance collective ont contribué à ces bons résultats.


La société a par ailleurs encouru des frais de 0,9 million de dollars (après impôts) attribuables à l'intégration de sa filiale La Nationale Vie. Ces frais sont conformes à ceux anticipés. La société a maintenant comptabilisé, depuis qu'elle a fait l'annonce de l'intégration de La Nationale Vie (au quatrième trimestre de 2004), 11,7 millions des 12,5 millions de dollars (après impôts) de frais de restructuration qu'elle avait anticipés. Les autres frais seront constatés à l'état des résultats au fur et à mesure qu'ils seront engagés, soit d'ici la fin de 2006.

Mentionnons finalement que la société a racheté, en mai et en juin 2006, respectivement 870 600 et 529 400 de ses actions ordinaires, après avoir fait un rachat de 400 000 actions ordinaires en mars 2006, par l'entremise de son offre publique de rachat dans le cours normal. Si ces rachats avaient été faits au tout début de l'année, le bénéfice du deuxième trimestre aurait été bonifié d'environ 0,01 $ par action ordinaire.

Provenance du bénéfice

Voici l'analyse de la rentabilité de la société pour le deuxième trimestre de 2006 selon la provenance du bénéfice.

Bénéfice anticipé sur l'en-vigueur - Le bénéfice anticipé sur l'en- vigueur s'élève à 79,2 millions de dollars, ce qui représente un augmentation de 19 % par rapport au deuxième trimestre de 2005. Cette augmentation, qui est variable par secteur, est conforme aux attentes de la société de faire croître le bénéfice anticipé sur l'en-vigueur de plus de 10 % par année. Elle découle notamment de la croissance importante des affaires au cours des dernières années, de l'incorporation des gains d'expérience que la société considère comme permanents, de coûts unitaires d'administration plus faibles à la suite de l'intégration de La Nationale Vie et de la prise en compte de l'acquisition des affaires de Clarington.

Gains (pertes) d'expérience - Les gains d'expérience ont contribué à une augmentation du bénéfice de 5,9 millions de dollars pour le trimestre. Ces gains proviennent principalement de deux secteurs, soit ceux de l'Assurance collective et de la Gestion de patrimoine individuel. En Assurance collective, les gains découlent notamment de très bons résultats techniques pour les trois créneaux de marché du secteur. En Gestion de patrimoine individuel, les gains d'expérience sont principalement attribuables à un revenu accru provenant des honoraires de gestion, qui sont eux-mêmes tributaires des fortes ventes de fonds distincts et des fonds mutuels, et ce, malgré la baisse récente des marchés.

Gain (drain) sur les ventes - La charge à l'établissement des nouveaux contrats (drain) s'établit à 29,8 millions de dollars pour le deuxième trimestre, supérieure de 30 % à celle de l'année antérieure pour la même période. Cette charge provient presque entièrement de l'Assurance individuelle, en raison des engagements à long terme de ce secteur. La forte poussée des ventes au deuxième trimestre est responsable pour environ le tiers de la hausse du drain. Le reste découle de l'incidence qu'a sur les nouvelles ventes la mise à jour des hypothèses d'évaluation faite à la fin de 2005, notamment au chapitre des taux d'intérêt. Comme nous l'avons expliqué précédemment, la société prend des mesures afin de gérer le drain.

Revenu sur le capital - Le revenu sur le capital s'élève à 17,7 millions de dollars au deuxième trimestre, inférieur de 3 % (0,5 million de dollars) à celui de l'année dernière pour la même période. La société anticipait une diminution du revenu sur le capital, en raison de la baisse des revenus de placement résultant de l'achat de Clarington (ce qui est contrebalancé par le fait que le bénéfice d'exploitation de Clarington fait maintenant partie du bénéfice d'exploitation du secteur de la Gestion de patrimoine individuel). Cette baisse a cependant été partiellement compensée par une hausse des revenus de placement résultant de l'accroissement de la base de capital de la société (le bénéfice net de la dernière année s'est ajouté au capital de la société) et des revenus additionnels générés par l'émission de 125 millions de dollars d'actions privilégiées réalisée au premier trimestre de 2006.

Impôts sur le revenu - Les impôts sur le revenu totalisent 18,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2006, en baisse par rapport au montant de 19,8 millions de dollars inscrit aux états financiers pour la même période l'an dernier. Les impôts sur le revenu sont moins élevés que l'an dernier en raison de l'effet récurrent de la réduction des taux d'impôt fédéral, pour le premier et pour le deuxième trimestres. Le taux d'imposition effectif s'élève à 25,3 % pour le trimestre, comparativement à 30,3 % l'an passé pour la même période. En faisant abstraction de l'ajustement d'impôt de 2,5 millions de dollars relatif au bénéfice du premier trimestre, le taux d'imposition effectif aurait été de 28,8 % pour le trimestre. La société estime que le taux d'imposition effectif devrait se situer autour de 29 % à partir de maintenant.

Autres éléments - Le bénéfice du deuxième trimestre a été affecté par deux éléments classifiés comme non récurrents, à savoir les frais d'intégration de La Nationale Vie (0,9 million de dollars après impôts) et l'effet du changement dans les taux d'impôt fédéral sur le passif d'impôts futurs (11,5 millions de dollars).

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                           PROVENANCE DU BENEFICE
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                                Deuxième trimestre    Cumulatif au 30 juin
                                ---------------------------------------------
    (Millions de dollars)         2005        2006        2005        2006
    -------------------------------------------------------------------------
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    Bénéfice d'exploitation
      Bénéfice anticipé sur
       l'en-vigueur               66,4        79,2       130,4       155,8
      Gains (pertes) d'expérience  3,7         5,9         7,1        11,4
      Gain (drain) sur les
       ventes                    (23,0)      (29,8)      (43,7)      (56,5)
      Changements d'hypothèses      --          --          --          --
                                ---------------------------------------------
      Total                       47,1        55,3        93,8       110,7
    Revenu sur le capital         18,2        17,7        35,0        35,5
    Impôts sur le revenu         (19,8)      (18,5)      (40,0)      (42,3)
                                ---------------------------------------------
    Bénéfice net aux
     actionnaires, ajusté         45,5        54,5        88,8       103,9
    Autres éléments(2)            (1,0)       10,6        (1,9)       10,0
                                ---------------------------------------------
    Bénéfice net aux
     actionnaires                 44,5        65,1        86,9       113,9
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    Croissance des affaires


La société a connu l'un de ses meilleurs trimestres au chapitre de la croissance des affaires, avec des ventes en hausse de plus de 10 % - et parfois même beaucoup plus - dans presque tous les secteurs d'activité.

Voici quelques-uns des faits saillants de la croissance des affaires, telle que mesurée par les primes et les dépôts, les ventes par secteurs d'activité, l'actif et la valeur ajoutée des ventes.

Primes et dépôts - La croissance vigoureuse des affaires de tous les secteurs d'activité et l'arrivée de Clarington au sein de l'Industrielle Alliance ont porté les primes et les dépôts au-delà du milliard de dollars pour un deuxième trimestre consécutif, soit à 1,3 milliard de dollars au deuxième trimestre, ce qui représente une croissance de 56 % comparativement au trimestre équivalent de l'année dernière. Tous les secteurs d'activité ont enregistré une bonne croissance au cours du trimestre, mais la croissance la plus vigoureuse est venue du secteur de la Gestion de patrimoine individuel, qui a bénéficié de fortes ventes de fonds distincts et de fonds mutuels, et du secteur des Rentes collectives, dont la croissance se poursuit partout au pays. Depuis le début de l'année, les primes et les dépôts totalisent 2,8 milliards de dollars, pour une croissance de 52 % par rapport à la même période de l'année dernière.

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                              PRIMES ET DEPOTS
    -------------------------------------------------------------------------
                          Deuxième trimestre          Cumulatif au 30 juin
                   ----------------------------------------------------------
    (Millions de
    dollars, sauf
    indication
    contraire)      2005      2006 Variation      2005      2006 Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Primes
     (assurance,
     rentes et
     fonds
     distincts)    750,5   1 006,9        34 % 1 602,8   2 085,0        30 %
    Dépôts (fonds
     mutuels)       86,9     301,6       247 %   232,5     704,2       203 %
                   ----------------------------------------------------------
    Total          837,4   1 308,5        56 % 1 835,3   2 789,2        52 %
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


Assurance individuelle - Avec des ventes totalisant 41,5 millions de dollars au deuxième trimestre, soit le plus haut sommet jamais atteint au cours d'un trimestre, le secteur de l'Assurance individuelle a connu un deuxième excellent trimestre de suite, alors que les ventes se sont accrues de 15 % comparativement à la même période l'année dernière. Comme cela a été le cas au premier trimestre, les ventes sont en hausse dans toutes les régions au Canada, dans tous les réseaux de distribution, pour toutes les catégories de produits et pour tous les segments de marché. Cumulativement, depuis le début de l'année, les ventes ont progressé de 13 %, pour atteindre 75,8 millions de dollars. La fin de la restructuration des réseaux de distribution à la suite de l'intégration de La Nationale Vie a sans doute contribué à créer un climat plus favorable à la vente. Rappelons que l'Industrielle Alliance demeure un chef de file au Canada dans le secteur de l'Assurance individuelle. Elle occupait le troisième rang au Canada au premier trimestre de 2006, avec une part de marché de 13,4 % (en hausse par rapport à l'année 2005, où la société occupait le quatrième rang, avec une part de marché de 12,7 %).

Gestion de patrimoine individuel - Alors que la croissance des ventes avait été particulièrement forte au premier trimestre dans le secteur de la Gestion de patrimoine individuel, voilà que celle du deuxième trimestre l'est encore plus, malgré le recul des marchés boursiers. Les ventes de fonds général, de fonds distincts et de fonds mutuels totalisent en effet 596,4 millions de dollars pour le deuxième trimestre, soit 96 % de plus qu'en 2005 pour la même période, et atteignent 1,5 milliard de dollars après six mois, 82 % de plus que pour la période comparable en 2005. Les ventes sont à la hausse dans toutes les régions du Canada, dans tous les réseaux de distribution et pour toutes les catégories de produits. La vigueur des ventes provient notamment de l'arrivée de Clarington au sein de l'Industrielle Alliance, de la solide performance des fonds de placement de la société et de l'envergure des réseaux de distribution auxquels a accès la société.

La société continue par ailleurs à se démarquer au chapitre des ventes nettes de fonds mutuels et de fonds distincts, celles-ci totalisant 173,3 millions de dollars au deuxième trimestre et 577,5 millions de dollars cumulativement depuis le début de l'année. Les ventes nettes de l'année à ce jour correspondent à 44 % des ventes brutes, ce qui est excellent. Uniquement pour les fonds distincts, la société a continué d'occuper, au deuxième trimestre, le deuxième rang au Canada au chapitre des ventes nettes, rang auquel elle s'était hissée au premier trimestre.

Assurance collective : régimes d'employés - Le secteur de l'Assurance collective pour les régimes d'employés a connu lui aussi un très bon trimestre au chapitre des ventes. Après avoir enregistré une croissance de 14 % au premier trimestre, les ventes ont en effet augmenté de 31 % au deuxième trimestre par rapport à la même période de l'année dernière, pour atteindre 18,1 millions de dollars. Comme au premier trimestre, la majorité des ventes ont été souscrites à l'extérieur du Québec, ce qui est conforme à la volonté de la société de prendre de l'expansion partout au pays. A noter que, de manière à se distinguer dans le marché, l'Assurance collective a développé une nouvelle vision qui consiste à faire du secteur une entité axée sur les "besoins des clients". Plusieurs initiatives ont ainsi été entreprises afin de concrétiser cet engagement envers la clientèle.

Assurance collective : assurance des débiteurs - Le secteur de l'Assurance collective des débiteurs, qui se spécialise principalement dans les ventes par le biais des concessionnaires d'automobiles, continue de surprendre agréablement. Malgré une part de marché de plus de 40 % dans le marché des concessionnaires d'automobiles, une croissance soutenue depuis plusieurs années et un marché de l'automobile plutôt morose, le secteur a réussi à augmenter ses ventes de 12 % au deuxième trimestre, après les avoir fait croître de 18 % au premier. Les ventes de l'année à ce jour totalisent ainsi 82,5 millions de dollars, en hausse de 14 % par rapport à la même période de l'année dernière. Toutes les régions ont vu leurs ventes progresser. Ce succès repose notamment sur l'élargissement de la gamme de produits et sur l'expansion de la base de clients, qui ne se limite plus aux concessionnaires d'automobiles, mais qui s'étend aux marchands de véhicules récréatifs, de véhicules de sports marins et de véhicules utilitaires sport.

Assurance collective : marchés spéciaux (SMG) - Le secteur de l'Assurance collective pour les marchés spéciaux est le seul à ne pas avoir connu de croissance au deuxième trimestre. Après un léger recul au premier trimestre, les ventes du secteur ont en effet stagné au deuxième, de sorte que les ventes de l'année à ce jour totalisent 41,6 millions de dollars, en baisse de 1 % par rapport à la période comparable de 2005. Cette situation s'explique notamment par l'annulation d'un contrat qui ne satisfaisait plus aux critères de rentabilité de la société. Rappelons que ce secteur se spécialise dans certains créneaux particuliers d'assurance collective qui ne sont pas bien servis par les fournisseurs traditionnels de produits d'assurance collective.

Rentes collectives - Les résultats sont excellents pour un deuxième trimestre consécutif dans le secteur des Rentes collectives. Après avoir augmenté de 69 % au premier trimestre, les ventes ont plus que doublé au deuxième trimestre par rapport à la même période de l'année dernière, pour atteindre 288,9 millions de dollars. Les ventes sont à la hausse autant pour les produits d'accumulation que pour les rentes assurées. La souscription de "nouveaux" régimes pour les produits d'accumulation est aussi fortement à la hausse, alors que plus des trois quarts des nouvelles affaires ont, comme au premier trimestre, été souscrites à l'extérieur du Québec, ce qui est là aussi conforme à la volonté de la société de prendre de l'expansion à la grandeur du pays.

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                                  VENTES(3)
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                          Deuxième trimestre          Cumulatif au 30 juin
                   ----------------------------------------------------------
    (Millions de
    dollars, sauf
    indication
    contraire)      2005      2006 Variation      2005      2006 Variation
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Assurance
     individuelle   36,2      41,5        15 %    67,2      75,8        13 %
    Gestion de
     patrimoine
     individuel
      Fonds
       général      54,2      68,9        27 %   128,7     153,2        19 %
      Fonds
       distincts   163,2     225,9        38 %   438,3     595,8        36 %
      Fonds
       mutuels      86,9     301,6       247 %   232,5     704,2       203 %
                   ----------------------------------------------------------
      Total        304,3     596,4        96 %   799,5   1 453,2        82 %
                   ----------------------------------------------------------
                   ----------------------------------------------------------
    Assurance
     collective
      Régimes
       d'employés   13,8      18,1        31 %    27,7      34,0        23 %
      Assurance des
       débiteurs    44,0      49,4        12 %    72,1      82,5        14 %
      Marchés
       spéciaux
       (SMG)        20,7      20,7         0 %    42,1      41,6        (1 %)
    Rentes
     collectives   137,4     288,9       110 %   268,3     510,5        90 %
    -------------------------------------------------------------------------


Actif sous gestion et sous administration - Malgré des entrées de fonds vigoureuses, la baisse des marchés boursiers au cours du deuxième trimestre est venue ralentir la croissance de l'actif au cours de la période. Ainsi, l'actif sous gestion se situait à 27,0 milliards de dollars au 30 juin 2006, soit au même niveau qu'à la fin du premier trimestre. Depuis le début de l'année et pour les douze derniers mois, l'actif sous gestion présente cependant des hausses appréciables de 5 % et de 36 %, respectivement. La croissance au cours de la dernière année provient essentiellement de l'achat de Clarington, des fortes ventes nettes de fonds distincts et de fonds mutuels, de la bonne croissance des primes des différents secteurs d'activité et de la bonne performance générale des marchés boursiers (malgré leur baisse récente).

La société administrait par ailleurs 12,7 milliards de dollars d'actif au 30 juin 2006, en baisse de 3 % au cours du trimestre. Cette baisse est essentiellement due au recul des marchés boursiers. L'achat de FundTrade Financial Corporation, un courtier en fonds mutuels, fera augmenter l'actif sous administration de quelque 3,5 milliards de dollars. La clôture de cette transaction est assujettie à l'approbation des autorités réglementaires.

Au total, la société gérait et administrait un actif de 39,7 milliards de dollars au 30 juin 2006.

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                  ACTIF SOUS GESTION ET SOUS ADMINISTRATION
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars)      30 juin 31 décembre     31 mars     30 juin
                                  2005        2005        2006        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Actif sous gestion
      Fonds général           11 376,5    11 972,9    12 243,1    12 365,9
      Fonds distincts          6 579,8     7 348,8     7 999,4     8 060,6
      Fonds mutuels            1 160,6     5 672,7     5 997,9     5 846,3
      Autres                     706,6       785,9       759,3       720,5
                              -----------------------------------------------
      Total                   19 823,5    25 780,3    26 999,7    26 993,3
    Actif sous administration 11 003,4    12 390,9    13 066,4    12 689,5
                              -----------------------------------------------
    Total                     30 826,9    38 171,2    40 066,1    39 682,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


Valeur ajoutée des ventes - La valeur ajoutée des ventes a progressé de 4,1 millions de dollars au deuxième trimestre, ou de 23 %, par rapport au trimestre correspondant de l'an dernier, pour s'établir à 22,2 millions de dollars (0,27 $ par action ordinaire). C'est le onzième trimestre consécutif où la valeur ajoutée des ventes est en hausse par rapport au trimestre correspondant de l'année précédente. La hausse de la valeur ajoutée des ventes au deuxième trimestre s'explique, comme au premier trimestre, par la vigueur des ventes des différents secteurs d'activité (qui a ajouté 8,7 millions de dollars à la valeur ajoutée des ventes) et par la révision des hypothèses économiques (qui a retranché 4,6 millions de dollars à la valeur ajoutée des ventes).

Capitalisation

La société a complété son objectif de rachat de 1 800 000 actions ordinaires au deuxième trimestre (400 000 actions ordinaires ont été rachetées au premier trimestre et 1 400 000 au deuxième, à un prix moyen de 32,12 $ par action ordinaire). Les actions ordinaires rachetées ont été annulées. Les actions ont été rachetées dans le cadre de l'offre publique de rachat d'actions de la société, en vertu de laquelle celle-ci est autorisée à acheter, dans le cours normal de ses activités, entre le 13 février 2006 et le 12 février 2007, jusqu'à concurrence de 3 900 000 de ses actions ordinaires, représentant approximativement 4,8 % des actions ordinaires émises et en circulation au 6 février 2006. Ces rachats visaient à éliminer l'effet de dilution occasionné par l'émission de quelque 1 800 000 actions ordinaires de la société à la suite de l'acquisition de Clarington.

Ces rachats constituaient la dernière des trois initiatives que la société avait annoncées cette année en matière de capitalisation, les deux autres étant l'émission de 125 millions de dollars d'actions privilégiées et le remboursement de la débenture subordonnée de 62,9 millions de dollars de Clarington, qui ont été réalisés au premier trimestre.

La structure du capital de la société totalisait ainsi 1 853,3 millions de dollars au 30 juin 2006, ce qui représente une augmentation de 9,3 millions de dollars au cours du deuxième trimestre. Un élément a fait hausser la structure du capital et un l'a fait diminuer. L'élément qui a fait hausser la structure du capital est l'augmentation des bénéfices non répartis au cours du trimestre, alors que l'élément qui l'a fait diminuer est le rachat de 1 400 000 actions ordinaires de la société.

Les ratios d'endettement de la société sont restés à peu près stables, à 16,7 % au 30 juin 2006 pour les débentures subordonnées en pourcentage de la structure du capital et à 23,5 % si l'on ajoute les actions privilégiées aux éléments de dette.

A noter que la société comptait 79 824 613 actions ordinaires émises et en circulation au 30 juin 2006, en baisse de 1 384 000 par rapport au 31 mars 2006. Cette variation s'explique par le rachat de 1 400 000 actions ordinaires au cours du trimestre, en partie compensé par l'émission de 16 000 actions ordinaires à la suite de l'exercice d'options dans le cadre du programme d'options d'achat d'actions.

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                        CAPITALISATION ET ENDETTEMENT
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    (Millions de dollars,      30 juin 31 décembre     31 mars     30 juin
    sauf indication contraire)    2005        2005        2006        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Structure du capital
      Capitaux propres
        Actions ordinaires       461,8       510,6       513,9       505,4
        Actions privilégiées        --          --       125,0       125,0
        Bénéfices non répartis   821,2       845,4       869,6       885,7
        Surplus d'apport et
         écart de conversion       4,8         5,2         5,4         6,2
                              -----------------------------------------------
        Sous-total             1 287,8     1 361,2     1 513,9     1 522,3
      Débentures subordonnées    310,1       373,0       310,1       310,1
      Compte des contrats avec
       participation              18,7        19,7        20,0        20,9
                              -----------------------------------------------
      Total de la structure
       du capital              1 616,6     1 753,9     1 844,0     1 853,3
                              -----------------------------------------------
                              -----------------------------------------------
    Ratio d'endettement
      Débentures subordonnées/
       capital                    19,2 %      21,3 %      16,8 %      16,7 %
      Débentures subordonnées
       et actions privilégiées/
       capital                    19,2 %      21,3 %      23,6 %      23,5 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Solvabilité


Le ratio de solvabilité s'établissait à 199 % au 30 juin 2006. Ce ratio est inférieur de 3 points de pourcentage à celui qui prévalait à la fin du trimestre précédent. Cette baisse résulte principalement du rachat de 1 400 000 actions ordinaires de la société, dont l'effet a été en partie contrebalancé par l'apport habituel du bénéfice net aux capitaux disponibles, net de l'augmentation normale des capitaux requis se rattachant à la croissance des affaires. Ce ratio se situe dans le haut de la fourchette cible de 175 % à 200 % visée par la société.

La société dispose d'environ 82 millions de dollars de capital excédentaire. Ce montant pourrait croître au cours de l'année, puisque la société estime qu'elle n'utilise qu'environ les deux tiers de son bénéfice net pour fins de croissance organique et pour le paiement des dividendes aux actionnaires.

    -------------------------------------------------------------------------
                                 SOLVABILITE
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars,      30 juin 31 décembre     31 mars     30 juin
    sauf indication contraire)    2005        2005        2006        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Capitaux disponibles
      Catégorie 1 (net)        1 332,5     1 187,5     1 339,5     1 346,0
      Catégorie 2 (net)          148,0       134,9       128,0       117,4
                              -----------------------------------------------
      Total                    1 480,5     1 322,4     1 467,5     1 463,4
                              -----------------------------------------------
                              -----------------------------------------------
    Capitaux requis              673,1       704,5       728,1       735,6
    Ratio de solvabilité
     (MMPRCE)(4)                   220 %       188 %       202 %       199 %
    Capital excédentaire           194           0         113          82
    -------------------------------------------------------------------------

    Qualité des placements


La qualité des placements au cours du deuxième trimestre est demeurée excellente. Tous les indices de qualité sont par ailleurs restés à peu près stables par rapport à la fin du premier trimestre et à la fin de 2005. Ainsi :

    - Les placements douteux bruts et les provisions sont demeurés
      pratiquement inchangés au cours du trimestre, de sorte que les
      placements douteux nets ont très peu varié, et s'élèvent à 7,1 millions
      de dollars au 30 juin 2006, ce qui représente à peine 0,06 % des
      placements totaux (0,07 % au 31 mars 2006). Plus de 90 % des placements
      douteux bruts (92,7 % au 30 juin 2006) sont provisionnés.

    - Aucun titre obligataire n'est tombé en défaut au cours du trimestre et
      le portefeuille ne comporte aucun nouveau titre coté BB et moins. La
      proportion des titres cotés BB et moins est de 0,34 % du portefeuille
      (0,35 % au 31 mars 2006).

    - La qualité du portefeuille de prêts hypothécaires est demeurée
      excellente. Le taux de délinquance a chuté de 0,32 % du portefeuille de
      prêts au 31 mars 2006 à 0,26 % au 30 juin 2006. Les arriérés de prêts
      hypothécaires sont entièrement constitués de prêts assurés.

    - Le taux d'occupation du parc immobilier s'est quant à lui légèrement
      amélioré, se situant à 97,7 % au 30 juin 2006, comparativement à 96,8 %
      au 31 mars 2006.


En ce qui touche les titres qui font la nouvelle (in the news), l'attention des marchés financiers se porte sur deux secteurs en particulier, soit celui de l'aviation et de l'aérospatiale, d'une part, et celui de l'automobile, d'autre part. Par rapport à toutes les sociétés qui font la nouvelle, l'Industrielle Alliance détient des titres dans une société seulement, soit Bombardier, dans laquelle elle possède des obligations d'une valeur de 9,2 millions de dollars.

    -------------------------------------------------------------------------
                           QUALITE DES PLACEMENTS
    -------------------------------------------------------------------------
    (Millions de dollars,      30 juin 31 décembre     31 mars     30 juin
    sauf indication contraire)    2005        2005        2006        2006
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Placements - Valeur du
     portefeuille             10 885,3    11 226,9    11 460,8    11 570,6
    Placements douteux bruts      18,6        96,8        97,0        96,4
    Provisions                   (11,3)      (89,2)      (89,3)      (89,3)
                              -----------------------------------------------
    Placements douteux nets        7,3         7,6         7,7         7,1
                              -----------------------------------------------
                              -----------------------------------------------
    Placements douteux nets
     en % des placements          0,07 %      0,07 %      0,07 %      0,06 %
    Provisions en % des
     placements douteux bruts     60,7 %      92,1 %      92,0 %      92,7 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Obligations - Valeur du
     portefeuille              6 344,4     6 619,6     6 738,2     6 872,0
    Titres cotés BB et moins      0,22 %      0,36 %      0,35 %      0,34 %
    Taux de délinquance           0,02 %      0,02 %      0,02 %      0,02 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Prêts hypothécaires -
     Valeur du portefeuille    2 476,0     2 420,8     2 423,6     2 447,7
    Taux de délinquance           0,28 %      0,30 %      0,32 %      0,26 %
    Proportion des prêts
     délinquants qui sont
     assurés                      97,8 %      93,0 %      91,9 %     100,0 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Actions et indices
     boursiers - Valeur du
     portefeuille              1 143,3     1 162,4     1 294,4     1 252,9
    Ratio valeur marchande/
     valeur comptable, en %      105,5 %     108,0 %     109,4 %     107,8 %
    -------------------------------------------------------------------------
    Immeubles - Valeur du
     portefeuille                446,2       446,3       446,0       447,6
    Ratio valeur marchande/
     valeur comptable, en %      109,0 %     114,2 %     115,0 %     115,1 %
    Taux d'occupation             96,3 %      96,8 %      96,8 %      97,7 %
    -------------------------------------------------------------------------

    Mise à jour sur l'intégration de Clarington


L'intégration des activités de Clarington Corporation (Clarington) à celles de l'Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. (IAGF) se déroule normalement. Parmi les principales activités réalisées au deuxième trimestre, mentionnons que Clarington et IAGF ont été formellement regroupées, et ne forment plus maintenant qu'une seule entité, qui porte le nom de Placements IA Clarington inc. Ce regroupement a été réalisé le 30 juin 2006.

Parmi les autres initiatives importantes entreprises au deuxième trimestre, soulignons l'intégration des équipes de vente, la réinstallation du personnel de Clarington dans les locaux de l'Industrielle Alliance à Toronto et la conversion des systèmes administratifs clients.

Ces initiatives faisaient suite à plusieurs autres qui avaient été réalisées au premier trimestre, dont la négociation d'une nouvelle convention d'agence de transfert, le changement de gestionnaire pour un bloc d'affaires de près de 3 milliards de dollars d'actif et le remboursement de la débenture subordonnée de Clarington.

Rappelons que la société s'attend toujours à ce que l'acquisition de Clarington améliore le bénéfice par action de 0,02 $ en 2006.

Acquisition de FundTrade Financial Corporation (FundTrade)

Le 27 juin 2006, l'Industrielle Alliance a annoncé qu'elle s'était portée acquéreur de FundTrade Financial Corporation (FundTrade), une société de courtage en fonds mutuels établie en Ontario. Cette acquisition est assujettie à l'approbation des autorités réglementaires. FundTrade administre un actif de plus de 3,5 milliards de dollars pour plus de 45 000 investisseurs. Les activités de FundTrade seront regroupées à celles de FundEX Investments Inc. (FundEX), une firme de courtage en fonds mutuels dans laquelle l'Industrielle Alliance détient une participation de 91,75 %. La nouvelle organisation, qui continuera d'exercer ses activités sous le nom de FundEX, comptera plus de 450 représentants et administrera un actif de quelque 9 milliards de dollars. L'acquisition de FundTrade permettra à l'Industrielle Alliance d'élargir et de renforcer immédiatement sa plateforme de distribution et d'occuper une place prépondérante au sein du réseau des représentants indépendants.

Nouvelles règles comptables

L'Institut Canadien des Comptables Agréés a adopté récemment de nouvelles règles comptables touchant les instruments financiers. Ces règles entreront en vigueur le 1er janvier 2007. Elles prévoient que l'actif et le passif assujettis seront dorénavant comptabilisés à la valeur marchande.

Selon les données au 31 décembre 2005, et considérant que ce soit celles qui seront à ajuster au 1er janvier 2007, l'Industrielle Alliance estime que ces nouvelles règles devraient : 1) augmenter la valeur comptable par action de 0,18 $ le 1er janvier 2007, en raison du transfert des gains nets réalisés aux bénéfices non répartis (en excluant donc l'incidence des résultats étendus accumulés); 2) diminuer le bénéfice par action de 0,05 $ en 2007, en raison de l'élimination de l'amortissement des gains nets réalisés; 3) réduire le taux de rendement des capitaux propres de 0,4 point de pourcentage en 2007 (en excluant également l'incidence des résultats étendus accumulés); 4) diminuer le ratio de solvabilité (MMPRCE) de 5 points de pourcentage en 2007; et 5) avoir une incidence marginale sur la valeur intrinsèque. La société estime par ailleurs que l'écart entre la valeur marchande et la valeur comptable de l'actif appariant le surplus, à l'exception des placements immobiliers, s'élevait à 40 millions de dollars après impôts, ce qui représente 0,50 $ par action ordinaire. Ce dernier montant serait porté aux résultats étendus accumulés.

Déclaration de dividende

Le conseil d'administration a déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,16 $ par action ordinaire. Ce dividende sera payable au comptant le 15 septembre 2006 à tous les actionnaires ordinaires inscrits le 18 août 2006.

Le conseil d'administration a par ailleurs déclaré le paiement d'un dividende trimestriel de 0,2875 $ par action privilégiée à dividende non cumulatif de catégorie A, série B. Ce dividende sera payable au comptant le 2 octobre 2006 à tous les actionnaires privilégiés inscrits le 1er septembre 2006.

Mesures financières non conformes aux PCGR

La société publie son information financière conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). La société utilise de plus, à l'occasion, certaines mesures financières non conformes aux PCGR, dont, entre autres, le bénéfice net aux actionnaires ajusté, le bénéfice par action ordinaire dilué ajusté et le rendement des capitaux propres attribuable aux actionnaires ordinaires ajusté. Les mesures financières non conformes aux PCGR sont toujours clairement indiquées, accompagnées des mesures financières conformes aux PCGR et comparées avec ces dernières afin d'en établir la concordance. La société est d'avis que ces mesures non conformes aux PCGR fournissent des renseignements utiles aux investisseurs et aux analystes financiers afin qu'ils puissent mieux comprendre les résultats financiers et effectuer une meilleure analyse du potentiel de croissance et de rentabilité de la société. Ces mesures financières non conformes aux PCGR présentent une autre façon d'évaluer des aspects des activités de la société et peuvent faciliter la comparaison des résultats d'une période par rapport à une autre. Comme les mesures financières non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée, il se peut qu'elles diffèrent des mesures financières non conformes aux PCGR utilisées par d'autres sociétés. La société incite fortement les investisseurs à consulter l'intégralité de ses états financiers et de ses autres rapports déposés auprès d'organismes publics, et à ne pas se fier à une mesure financière unique, quelle qu'elle soit. A noter que les données relatives à la valeur intrinsèque et à la valeur ajoutée des ventes, ainsi que, comme nous l'avons indiqué ci-dessus, les données ajustées ne sont pas assujetties aux PCGR.

Enoncés prospectifs

Ce communiqué peut renfermer des énoncés prospectifs sur les activités, les objectifs et les stratégies de l'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc., ainsi que sur la situation financière de la société et son rendement. De façon générale, on peut reconnaître, mais pas toujours, la nature prospective de tels énoncés à l'usage de mots tels que "pouvoir", "s'attendre à", "prévoir", "avoir l'intention de", "croire", "estimer", "être d'avis", "continuer" ou d'autres expressions semblables, dans leur forme affirmative, négative ou conditionnelle. Les énoncés prospectifs comportent des risques ainsi que des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations réels de l'Industrielle Alliance s'écartent sensiblement des résultats, du rendement ou des réalisations futurs exprimés ou suggérés dans les énoncés prospectifs. Parmi les facteurs susceptibles d'entraîner un écart entre les résultats réels et les résultats prévisionnels de la société, mentionnons l'évolution de la réglementation gouvernementale ou des lois fiscales, la concurrence, l'évolution technologique, les marchés financiers mondiaux, les taux d'intérêt, l'évolution des données démographiques, les fluctuations de la demande et du comportement des consommateurs à l'égard des produits et des services de la société, la survenance d'événements catastrophiques et les conditions économiques générales au Canada ou ailleurs dans le monde. Cette liste de facteurs ne contient pas tous ceux qui pourraient avoir une influence sur quelque énoncé prospectif que ce soit de l'Industrielle Alliance. Ces facteurs et d'autres doivent être analysés de près et les lecteurs ne doivent pas se fier indûment aux énoncés prospectifs de l'Industrielle Alliance. L'Industrielle Alliance ne s'engage nullement à réviser ces énoncés prospectifs ni à en publier une mise à jour pour tenir compte d'événements, de circonstances ou de faits postérieurs à la date du présent communiqué ou par suite d'événements imprévus, à moins d'y être tenue selon les lois sur les valeurs mobilières applicables.

Conférence téléphonique

L'Industrielle Alliance tiendra une conférence téléphonique pour présenter ses résultats le mardi 25 juillet 2006, à 14 h (H.A.E.). Tous sont invités à écouter la conférence téléphonique, en composant le 1 888 882-0083 (sans frais) dix minutes avant le début de la conférence. La conférence téléphonique sera également disponible en différé pour une période d'une semaine, à compter de 16 h 30 le mardi 25 juillet 2006. Pour écouter la conférence téléphonique en différé, il suffira de composer le 1 800 558-5253 (sans frais) et d'entrer le code d'accès 21297277. Tous les documents relatifs aux résultats financiers du deuxième trimestre 2006 sont par ailleurs disponibles sur le site Internet de la société, à l'adresse www.inalco.com, dans la section Relations avec les investisseurs, sous Rapports financiers/Résultats du deuxième trimestre 2006.

Tous les documents financiers prescrits par les autorités réglementaires sont également disponibles sur le site SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

A propos de l'Industrielle Alliance

Fondée en 1892, l'Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. est une société d'assurance de personnes qui offre une gamme variée de produits d'assurance vie et maladie, d'épargne et de retraite, de REER, de fonds mutuels et de fonds distincts, de valeurs mobilières, d'assurance auto et habitation, de prêts hypothécaires ainsi que d'autres produits et services financiers. Cinquième plus importante société d'assurance de personnes au Canada, l'Industrielle Alliance est à la tête d'un grand groupe financier - le Groupe Industrielle Alliance -, présent dans toutes les régions du pays de même que dans le nord-ouest des Etats-Unis. L'Industrielle Alliance assure plus de 2 millions de Canadiens et de Canadiennes, emploie plus de 2 800 personnes et administre et gère un actif de plus de 39 milliards de dollars. Le titre de l'Industrielle Alliance est inscrit à la Bourse de Toronto sous le symbole IAG. L'Industrielle Alliance compte parmi les 100 plus importantes sociétés publiques au Canada.

    Notes
    -----

    (1) Pour fins de comparaison, les données du bénéfice par action
        ordinaire des trimestres antérieurs au deuxième trimestre de 2005 ont
        été recalculées afin de refléter la subdivision des actions
        ordinaires de la société, à raison de deux pour une, qui est entrée
        en vigueur le 18 mai 2005.
    (2) Les "autres éléments" comprennent les frais de restructuration qui
        découlent de la décision de la société d'intégrer les activités de sa
        filiale La Nationale Vie aux activités de la société mère. Cette
        décision a été annoncée le 1er décembre 2004. Des frais d'intégration
        ont été comptabilisés tous les trimestres, à compter du quatrième
        trimestre de 2004, et cette comptabilisation devrait s'étendre
        jusqu'au quatrième trimestre de 2006. Les données du deuxième
        trimestre de 2006 comprennent également l'effet de la réduction des
        taux d'imposition sur le passif d'impôts futurs.
    (3) Les ventes (nouvelles affaires) sont définies de la façon suivante
        pour chacun des secteurs d'activité : Assurance individuelle : primes
        annualisées de première année; Gestion de patrimoine individuel :
        primes pour le fonds général et les fonds distincts et dépôts pour
        les fonds mutuels; Assurance collective : primes annualisées de
        première année pour les régimes d'employés, comprenant les
        équivalents de primes (contrats de services administratifs
        seulement), primes brutes (primes avant réassurance) pour l'assurance
        des débiteurs et primes pour les marchés spéciaux (SMG); Rentes
        collectives : primes.
    (4) MMPRCE : montant minimum permanent requis pour le capital et
        l'excédent. Il s'agit d'une mesure de solvabilité d'une société
        d'assurance de personnes fondée sur les risques et prescrite par les
        autorités réglementaires pour déterminer si le capital d'une société
        d'assurance est suffisant par rapport au minimum fixé par la
        réglementation.


    Etats financiers consolidés aux 30 juin 2006 et 2005

    Ces états financiers consolidés n'ont pas été soumis à l'examen des
    vérificateurs externes.


    INDUSTRIELLE ALLIANCE, ASSURANCE ET SERVICES FINANCIERS INC.
    RESULTATS CONSOLIDES
    (en millions de dollars, sauf indication contraire)

                           Trimestres terminés        Périodes de six mois
                                   les 30 juin       terminées les 30 juin
                          ---------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
                          ---------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
                                                 (non vérifié)
    PRODUITS

    Primes (note 9)            1 006,9       750,5     2 085,0     1 602,8
    Revenu net de placements     133,1       192,1       356,7       365,8
    Honoraires et autres
     produits                     62,7        42,8       126,2        81,9
    -------------------------------------------------------------------------
                               1 202,7       985,4     2 567,9     2 050,5

    PRESTATIONS SUR CONTRATS ET CHARGES

    Variation des provisions
     mathématiques               120,0       115,9       276,5       222,7
    Paiements aux titulaires
     de polices et aux
     bénéficiaires               386,6       347,7       817,5       700,3
    Transfert net aux fonds
     distincts                   419,8       259,5       907,8       623,5
    Participations, ristournes
     et intérêts sur sommes
     en dépôt                      3,8        15,2        20,0        16,5
    Commissions                  111,0        93,4       214,6       184,2
    Taxes sur primes et autres
     taxes                        14,2        12,3        27,6        25,0
    Frais généraux                79,4        72,3       158,2       141,7
    Frais de financement nets      4,3         4,3         9,3         8,5
    -------------------------------------------------------------------------
                               1 139,1       920,6     2 431,5     1 922,4


    BENEFICE AVANT IMPOTS         63,6        64,8       136,4       128,1

    Impôts (note 3)                2,4       (19,8)      (21,3)      (39,8)
    -------------------------------------------------------------------------
    BENEFICE NET                  66,0        45,0       115,1        88,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins : bénéfice net
     attribuable aux contrats
     avec participation            0,9         0,5         1,2         1,4
    -------------------------------------------------------------------------
    BENEFICE NET ATTRIBUABLE
     AUX ACTIONNAIRES             65,1        44,5       113,9        86,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins : dividendes sur
     actions privilégiées          1,4         ---         2,0         ---
    -------------------------------------------------------------------------
    BENEFICE NET ATTRIBUABLE
     AUX ACTIONNAIRES ORDINAIRES  63,7        44,5       111,9        86,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice par action
     ordinaire (note 6)
      de base (en dollars)        0,79        0,56        1,38        1,09
      dilué (en dollars)          0,78        0,56        1,37        1,09


    BILANS CONSOLIDES
    (en millions de dollars)
                                                            Au
                                                Au          31          Au
                                           30 juin    décembre     30 juin
                                      ---------------------------------------
                                              2006        2005        2005
                                      ---------------------------------------
                                                 $           $           $
                                      (non vérifié)           (non vérifié)

    ACTIF

    Placements
    Obligations                            6 872,0     6 619,6     6 344,4
    Prêts hypothécaires                    2 447,7     2 420,8     2 476,0
    Actions                                1 252,9     1 162,4     1 143,3
    Immeubles                                447,6       446,3       446,2
    Avances sur contrats                     219,6       182,6       182,7
    Placements à court terme                   5,1         2,6        12,8
    Espèces et quasi-espèces                 226,8       305,7       215,1
    Autres placements                         98,9        86,9        64,8
    -------------------------------------------------------------------------
                                          11 570,6    11 226,9    10 885,3

    Ecart d'acquisition                      288,4       286,7       126,5
    Actifs incorporels                        67,9        67,5         ---
    Autres éléments d'actif                  439,0       391,8       364,7
    -------------------------------------------------------------------------
                                             795,3       746,0       491,2

    ACTIF TOTAL DU FONDS GENERAL          12 365,9    11 972,9    11 376,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    ACTIF NET DES CONTRATS A FONDS
     DISTINCTS                             8 060,6     7 348,8     6 579,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    PASSIF

    Passifs relatifs aux polices
    Provisions mathématiques               8 977,0     8 701,0     8 380,4
    Provisions pour participation
     aux bénéfices et bonifications           45,3        47,1        50,2
    Prestations payables et provisions
     pour sinistres non déclarés             153,9       144,7       136,4
   Sommes des contrats en dépôt              163,0       164,4       170,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                           9 339,2     9 057,2     8 737,2

    Autres éléments de passif                682,1       717,7       611,6
    Gains nets réalisés                      491,3       444,1       411,1
    Débentures subordonnées                  310,1       373,0       310,1
    Compte des contrats avec participation    20,9        19,7        18,7

    CAPITAUX PROPRES

    Capital-actions (note 5)                 630,4       510,6       461,8
    Surplus d'apport                          13,3        12,3        10,6
    Bénéfices non répartis                   885,7       845,4       821,2
    Ecart de conversion                       (7,1)       (7,1)       (5,8)
    -------------------------------------------------------------------------
                                           1 522,3     1 361,2     1 287,8

    PASSIF ET CAPITAUX PROPRES TOTAUX
     DU FONDS GENERAL                     12 365,9    11 972,9    11 376,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    PASSIF DES CONTRATS A FONDS
     DISTINCTS                             8 060,6     7 348,8     6 579,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    COMPTE DES CONTRATS AVEC PARTICIPATION CONSOLIDE
    (en millions de dollars)

                                                      Périodes de six mois
                                                     terminées les 30 juin
                                                     ------------------------
                                                          2006        2005
                                                     ------------------------
                                                             $           $
                                                             (non vérifié)

    Solde au début                                        19,7        17,3

    Bénéfice de la période                                 3,1         3,7

    Participations                                        (1,7)       (2,1)

    Transfert au compte des actionnaires                  (0,2)       (0,2)
    -------------------------------------------------------------------------
    Bénéfice net attribuable aux contrats
     avec participation                                    1,2         1,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                        20,9        18,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    SURPLUS D'APPORT CONSOLIDE
    (en millions de dollars)

                                                      Périodes de six mois
                                                     terminées les 30 juin
                                                     ------------------------
                                                          2006        2005
                                                     ------------------------
                                                             $           $
                                                             (non vérifié)

    Solde au début                                        12,3         9,5

    Contribution de la période au régime
     d'options d'achat d'actions                           1,6         1,6

    Options d'achat d'actions exercées                    (0,6)       (0,5)
    -------------------------------------------------------------------------

    Solde à la fin                                        13,3        10,6
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    BENEFICES NON REPARTIS CONSOLIDES DES ACTIONNAIRES
    (en millions de dollars)

                                                      Périodes de six mois
                                                     terminées les 30 juin
                                                     ------------------------
                                                          2006        2005
                                                     ------------------------
                                                             $           $
                                                             (non vérifié)


    Solde au début                                       845,4       751,7

    Incidence de la non-consolidation
     de la Fiducie de capital
     Industrielle Alliance                                 ---         1,3

    Bénéfice net attribuable aux actionnaires            113,9        86,9

    Dividendes sur actions ordinaires                    (22,8)      (18,7)

    Dividendes sur actions privilégiées                   (2,0)        ---

    Frais relatifs à l'émission des actions
     privilégiées                                         (2,3)        ---

    Annulation à la suite du rachat
     d'actions ordinaires                                (46,5)        ---
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                                       885,7       821,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES
    (en millions de dollars)

                           Trimestres terminés        Périodes de six mois
                                   les 30 juin       terminées les 30 juin
                          ---------------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
                          ---------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
                                                 (non vérifié)

    FLUX DE TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES D'EXPLOITATION
    Bénéfice net                  66,0        45,0       115,1        88,3
    Eléments sans incidence sur
     les espèces et les quasi
     espèces :
      Variation dans les
       provisions mathématiques  119,6       115,9       276,1       222,7
      Participation aux
       résultats d'une société
       satellite                  (0,2)        0,1        (0,6)       (0,5)
      Amortissement des pertes
       (gains) réalisées et non
       réalisées                   3,9       (19,0)      (58,5)      (50,7)
      Amortissement des primes
       et des escomptes          (45,7)      (43,1)      (89,6)      (84,2)
      Impôts futurs              (14,6)       23,0        (0,3)       35,4
      Options d'achat d'actions    0,9         0,9         1,6         1,6
      Provision sur actifs
       investis                    ---         ---        (0,1)       (1,6)
      Autres                      (4,1)        9,4        14,9        14,1
    -------------------------------------------------------------------------
                                 125,8       132,2       258,6       225,1
    Autres variations des autres
     éléments d'actif et de
     passif                       (9,8)      (59,7)      (68,4)      (83,9)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés aux
     activités d'exploitation    116,0        72,5       190,2       141,2
    -------------------------------------------------------------------------

    FLUX DE TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES
     D'INVESTISSEMENT
    Ventes, échéances et
     remboursements liés aux
     éléments suivants :
      Obligations                556,7       295,5       951,2       698,0
      Prêts hypothécaires         88,0       143,7       169,9       284,2
      Actions                     95,8       136,5       224,9       199,3
      Immeubles                    ---         0,1         1,9         1,3
      Avances sur contrats        22,4        20,9        39,6        37,6
      Autres placements            9,5        72,9        21,1       147,2
    -------------------------------------------------------------------------
                                 772,4       669,6     1 408,6     1 367,6

    Achats liés aux éléments
     suivants :
      Obligations               (609,1)     (401,1)   (1 039,0)     (843,4)
      Prêts hypothécaires       (110,3)     (141,1)     (195,3)     (267,7)
      Actions                    (74,5)     (142,8)     (291,5)     (225,8)
      Immeubles                   (0,2)       (0,1)       (0,2)       (1,5)
      Avances sur contrats       (15,2)       (6,6)      (74,3)      (56,3)
      Autres placements          (28,3)      (30,2)      (55,9)      (97,3)
    -------------------------------------------------------------------------
                                (837,6)     (721,9)   (1 656,2)   (1 492,0)

    Flux de trésorerie liés
     aux activités
     d'investissement            (65,2)      (52,3)     (247,6)     (124,4)
    -------------------------------------------------------------------------

    FLUX DE TRESORERIE LIES
     AUX ACTIVITES DE
     FINANCEMENT
    Emission d'actions
     ordinaires                    0,3         2,2         3,1         3,3
    Rachat d'actions ordinaires  (44,9)        ---       (57,9)        ---
    Emission d'actions
     privilégiées                  ---         ---       125,0         ---
    Frais relatifs à l'émission
     d'actions privilégiées        ---         ---        (3,4)        ---
    Emission de débentures         ---         ---         4,7         ---
    Rachat de débentures           ---         ---       (67,7)        ---
    Dividendes payés aux
     titulaires d'actions
     privilégiées                 (1,4)        ---        (2,0)        ---
    Dividendes payés aux
     titulaires d'actions
     ordinaires                  (11,4)      (10,0)      (22,8)      (18,7)
    Augmentation (diminution)
     des dettes hypothécaires     (0,3)       (0,3)       (0,5)       (0,6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Flux de trésorerie liés
     aux activités de
     financement                 (57,7)       (8,1)      (21,5)      (16,0)
    -------------------------------------------------------------------------

    AUGMENTATION (DIMINUTION)
     DES ESPECES ET DES
     QUASI-ESPECES                (6,9)       12,1       (78,9)        0,8
    ESPECES ET QUASI-ESPECES
     AU DEBUT                    233,7       203,0       305,7       214,3
    -------------------------------------------------------------------------
    ESPECES ET QUASI-ESPECES
     A LA FIN                    226,8       215,1       226,8       215,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Information supplémentaire :
    Espèces et quasi-espèces :
      Encaisse nette des
       paiements en cours de
       compensation                                      (31,1)      (58,9)
      Quasi-espèces                                      257,9       274,0
    -------------------------------------------------------------------------
                                                         226,8       215,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Intérêts payés                 3,5         6,3         9,1        12,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Impôts payés, nets des
     remboursements               11,4        10,7        27,5        21,7
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    ETATS FINANCIERS CONSOLIDES DES FONDS DISTINCTS


    ETATS CONSOLIDES DE L'EVOLUTION DE L'ACTIF NET
    (en millions de dollars)

                                                    Période de
                                        Période de  douze mois  Période de
                                          six mois    terminée    six mois
                                          terminée       le 31    terminée
                                        le 30 juin    décembre  le 30 juin
                                      ---------------------------------------
                                              2006        2005        2005
                                      ---------------------------------------
                                                 $           $           $
                                      (non vérifié)           (non vérifié)


    Solde au début                         7 348,8     5 913,6     5 913,6
    Plus :
    Sommes perçues des titulaires
     de polices                            1 005,8     1 276,7       644,9
    Revenu de placements                     104,9       189,2        75,6
    Gains nets réalisés                      160,4       262,5        87,1
    Augmentation (diminution) nette
     de la valeur marchande                 (140,6)      442,6       218,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                           8 479,3     8 084,6     6 940,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Moins :
    Sommes versées aux titulaires
     de polices                              343,5       600,3       296,4
    Frais d'exploitation                      75,2       135,5        63,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                             418,7       735,8       360,3
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                         8 060,6     7 348,8     6 579,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    ETATS CONSOLIDES DE L'ACTIF NET
    (en millions de dollars)

                                                         Au 31
                                        Au 30 juin    décembre  Au 30 juin
                                      ---------------------------------------
                                              2006        2005        2005
                                      ---------------------------------------
                                                 $           $           $
                                      (non vérifié)           (non vérifié)
    Actif
    Obligations                            2 427,6     2 113,6     1 936,0
    Prêts hypothécaires et titres
     hypothécaires                            19,5        24,1        28,2
    Actions                                2 204,7     2 169,6     1 862,5
    Unités de fonds                        3 001,3     2 572,0     2 313,7
    Encaisse et placements à court terme     378,0       456,3       445,8
    Autres éléments d'actif                   64,7        36,1        56,9
    -------------------------------------------------------------------------
                                           8 095,8     7 371,7     6 643,1

    Passif
    Créditeurs et frais courus                35,2        22,9        63,3
    -------------------------------------------------------------------------

    Actif net                              8 060,6     7 348,8     6 579,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


    NOTES COMPLEMENTAIRES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
    Périodes de six mois terminées les 30 juin 2006 et 2005 (non vérifié)
    (en millions de dollars, sauf indication contraire)

    1- CONVENTIONS COMPTABLES


Les présents états financiers consolidés intermédiaires doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 décembre 2005, qui figurent dans le rapport annuel 2005. Les principales conventions comptables utilisées pour établir les présents états financiers consolidés intermédiaires sont conformes à celles que l'on trouve dans le rapport annuel 2005.

2- ACQUISITIONS D'ENTREPRISES

Le 27 juin 2006, la société a annoncé qu'elle se portera acquéreur de FundTrade Financial Corporation (FundTrade), une société de courtage en fonds mutuels. Cette acquisition est assujettie à l'approbation des autorités réglementaires.

Le 19 juin 2006, la société a complété l'acquisition d'un pourcentage additionnel de 8,25 % des actions ordinaires de FundEX Investments Inc. (FundEX), augmentant ainsi sa participation dans cette société à 91,75 %, en contrepartie d'un paiement en espèces de 0,8 $.

Relativement à l'acquisition de l'Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. (auparavant BLC-Edmond de Rothschild gestion d'actifs inc. (BLCER)), conclue le 31 décembre 2004, un montant de 0,4 $ provenant de la clause de recouvrement a été reçu en juin 2006, diminuant ainsi le prix d'achat.

Au cours des mois de janvier et de février 2006, la société a complété l'acquisition des actions restantes de Clarington Corporation (Clarington) en contrepartie d'un paiement en espèces de 8,1 $ et d'une émission de 90 180 de ses propres actions ordinaires, pour un paiement total de 10,6 $ qui avait déjà été comptabilisé au 31 décembre 2005.

3- ELEMENT INHABITUEL

Au cours du deuxième trimestre, la société a reconnu les réductions des taux d'impôt apportées par les différents gouvernements. Il en est résulté les incidences suivantes dans les états financiers : une diminution du passif d'impôts futurs de 21,1 $ et une augmentation des provisions mathématiques de 8,9 $, créant ainsi un bénéfice supplémentaire de 12,2 $ relatif aux passifs au 31 décembre 2005, dont 11,5 $ est attribuable aux actionnaires ordinaires. La société a aussi reconnu une réduction de la charge d'impôts de 5,0 $ pour la période courante, dont 2,5 $ pour le premier trimestre de 2006.

4- COUTS DE RESTRUCTURATION

Au cours du processus d'acquisition de Clarington, le 28 décembre 2005, la société a établi un plan de restructuration et de consolidation des opérations, des emplacements et des systèmes administratifs des activités de Clarington. Ces coûts incluront des dépenses de conversion des systèmes d'administration, des pénalités aux tiers et des indemnités de départ. Les montants inclus dans la détermination du coût d'acquisition représentent 18,5 $.

Au cours du processus d'acquisition de BLC-Edmond de Rothschild gestion d'actifs Inc. (BLCER), le 31 décembre 2004, la société a développé un plan de restructuration des activités. Des coûts de 3,4 $ ont été anticipés à titre de résultats de l'intégration des activités et des systèmes ainsi que des indemnités de départ. Ce montant a été inclus dans la détermination du coût d'acquisition.

Le 30 juin 2006, l'Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. (auparavant nommée BLC-Edmond de Rothschild gestion d'actifs inc. (BLCER)) et Clarington ont été regroupées pour former une seule entité, soit l'Industrielle Alliance, Gestion de fonds inc. Au même moment, le nom de la société a été changé pour Placements IA Clarington inc.

                                      Encourus lors de l'acquisition
                            -------------------------------------------------
                                                      Montants
                                 Coûts    Montants  cumulatifs    Solde au
                                futurs    utilisés    utilisés     30 juin
                             anticipés     en 2006   à ce jour        2006
                           --------------------------------------------------
                                     $           $           $           $

    Indemnités de départ           1,3         ---         1,1         0,2
    Coûts de restructuration
     des activités                20,6         7,0         8,6        12,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                         21,9         7,0         9,7        12,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------


Le 1er décembre 2004, la société a annoncé l'intégration des activités de sa filiale La Nationale du Canada, Compagnie d'Assurance-Vie (La Nationale du Canada) aux siennes au cours des années 2005 et 2006.

    L'incidence de cette décision sur les états financiers consolidés a été
une augmentation des frais généraux pour la période de six mois terminée le
30 juin 2006 de 2,2 $ (1,5 $ après impôts) (2,9 $ (1,9 $ après impôts) en
2005).

                                             Dépenses encourues
                             ------------------------------------------------
                                                      Montants
                                 Coûts    Montants  cumulatifs    Solde au
                                futurs    utilisés    utilisés     30 juin
                             anticipés     en 2006   à ce jour        2006
                             ------------------------------------------------
                                     $           $           $           $

    Indemnités de départ           4,0         ---         3,2         0,8
    Impôt additionnel relatif
     à la consolidation des
     activités                     4,4         ---         4,4         ---
    Provision mathématique
     additionnelle relative à
     la consolidation des
     activités                     0,8         ---         0,6         0,2
    Amortissement accéléré des
     équipements et des logiciels  3,0         0,7         2,3         0,7
    Conversion des systèmes et
     autres                        4,0         1,5         4,4        (0,4)
    -------------------------------------------------------------------------
    Total                         16,2         2,2        14,9         1,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    5- CAPITAL-ACTIONS


La catégorie d'actions suivante a été ajoutée au capital-actions autorisé :

Actions privilégiées

Un nombre illimité d'actions privilégiées de catégorie A - série B, sans valeur nominale, sans droit de vote, avec dividende trimestriel non cumulatif et fixe de 0,2875 dollar en espèces par action, rachetables en totalité ou en partie au gré de la société pour une somme variant entre 26 dollars et 25 dollars selon les années à compter du 31 mars 2011 et sous réserve de l'autorisation de l'Autorité des marchés financiers.

                   Périodes de six mois terminées les 30 juin (non vérifié)
                   ----------------------------------------------------------
                                         2006                   2005
                   ----------------------------------------------------------
                                Nombre                  Nombre
                             d'actions     Montant   d'actions     Montant
                   ----------------------------------------------------------
                                   (en                     (en
                              milliers)          $    milliers)          $
    Actions ordinaires
    Solde au début            81 387,2       510,8    79 489,4       458,2
    Actions émises à la suite
     de l'exercice d'options
     d'achat d'actions           150,3         3,7       162,4         3,8
    Actions émises à la suite
     d'une acquisition
     d'entreprise                 90,2         2,5         ---         ---
    Annulation des actions
     ordinaires émises lors
     de la démutualisation        (3,0)        ---        (2,8)        ---
    Annulation à la suite du
     rachat d'actions
     ordinaires               (1 800,0)      (11,4)        ---         ---
    -------------------------------------------------------------- ----------
    Solde à la fin            79 824,7       505,6    79 649,0       462,0

    Actions autodétenues         (21,6)       (0,2)      (21,6)       (0,2)
    -------------------------------------------------------------- ----------
                              79 803,1       505,4    79 627,4       461,8
                             ----------              ----------
                             ----------              ----------

    Actions privilégiées -
     série A
    Solde au début                 4,0         0,1         4,0         0,1
    Actions émises                 ---         ---         ---         ---
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin                 4,0         0,1         4,0         0,1

    Actions autodétenues          (4,0)       (0,1)       (4,0)       (0,1)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
                                   ---         ---         ---         ---
                             ----------              -----------
                             ----------              -----------

    Actions privilégiées -
     série B
    Solde au début                 ---         ---         ---         ---
    Actions émises               5 000       125,0         ---         ---
    -------------------------------------------------------------------------
    Solde à la fin               5 000       125,0         ---         ---
                             ----------             -----------
                             ----------             -----------
    Total du capital-actions                 630,4                   461,8
                                         ----------              ----------
                                         ----------              ----------


Le nombre d'options d'achat d'actions en circulation (en milliers) au 30 juin 2006 est de 3 210,5 (2 946,5 en 2005).

Le 24 février 2006, la société a émis 5 000 000 d'actions privilégiées de catégorie A - série B pour un montant de 125,0 $.

Le 4 mai 2005, les actionnaires ont approuvé la subdivision à raison de deux pour une des actions ordinaires de la société. La subdivision a pris effet le 18 mai 2005. Le nombre d'actions ordinaires, le nombre d'options d'achat d'actions en circulation et le prix d'exercice moyen pondéré de la rémunération à base d'actions et le bénéfice par action ordinaire ont été ajustés sur une base rétroactive afin de refléter la subdivision.

    6- BENEFICE PAR ACTION ORDINAIRE

                                        Trimestres    Périodes de six mois
                              terminés les 30 juin   terminées les 30 juin
                              -----------------------------------------------
                                  2006        2005        2006        2005
                              -----------------------------------------------
                                     $           $           $           $
                                                 (non vérifié)

    Bénéfice net
     attribuable
     aux actionnaires
     ordinaires                   63,7        44,5       111,9        86,9

    Moyenne pondérée
     quotidienne
     d'actions
     ordinaires en
     circulation            80 780 885  79 558 449  81 137 385  79 521 321
    Plus : effet de
           dilution des
           options d'achat
           d'actions
           octroyées et en
           circulation         733 933     552 908     719 470     564 571
                           --------------------------------------------------
    Nombre moyen pondéré
     d'actions ordinaires
     en circulation sur
     base diluée            81 514 818  80 111 357  81 856 855  80 085 892

    Bénéfice par action
     ordinaire
     (en dollars)
      de base                     0,79        0,56        1,38        1,09
      dilué                       0,78        0,56        1,37        1,09

    7- AVANTAGES SOCIAUX FUTURS

                                Périodes de six mois terminées les 30 juin
                             ------------------------------------------------
                                              2006                    2005
                             ------------------------------------------------
                             Régime de      Autres   Régime de      Autres
                              retraite     régimes    retraite     régimes
                             ------------------------------------------------
                                     $           $           $           $
                                                 (non vérifié)
    Charge au titre des régimes
    Coût des services courants     8,3         0,5         5,8         0,3
    Intérêts débiteurs             8,4         0,5         9,3         0,6
    Rendement des actifs des
     régimes                     (12,1)        ---       (10,0)        ---
    Pertes (gains) actuarielles
     des régimes                   0,4         ---         0,5         ---
    Amortissement de l'obligation
     transitoire                  (0,2)        ---        (0,2)        ---
    Amortissement de la
     modification de régime        0,2         ---         0,2         ---
    -------------------------------------------------------------------------

    Coûts constatés au titre
     des prestations
     déterminées                   5,0         1,0         5,6         0,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    Coûts constatés au titre
     des cotisations
     déterminées                   0,2         ---         0,2         ---
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    8- INFORMATION SECTORIELLE


La société exerce principalement ses activités dans un grand secteur, celui de l'assurance de personnes, et offre des produits d'assurance de personnes individuels et collectifs, des régimes d'épargne et de retraite et des fonds distincts. La société exerce aussi des activités touchant les fonds mutuels, le courtage en valeurs mobilières et la fiducie. Ces dernières activités sont principalement liées à la gestion de patrimoine individuel et sont maintenant présentées sous le secteur Gestion de patrimoine individuel. La société exerce ses activités principalement au Canada et les activités hors Canada ne sont pas significatives.

                            Trimestre terminé le 30 juin 2006 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    -------------
    Produits
    Primes         209,3     294,8     187,6     288,9      26,3   1 006,9
    Revenu net de
     placements     42,7      31,3      16,8      44,8      (2,5)    133,1
    Honoraires et
     autres
     produits        0,4      54,1       3,4       4,3       0,5      62,7
    -------------------------------------------------------------------------
                   252,4     380,2     207,8     338,0      24,3   1 202,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       145,6      59,4     132,2     154,9      18,3     510,4
    Transfert net
     aux fonds
     distincts       ---     247,6       ---     172,2       ---     419,8
    Commissions,
     frais
     généraux et
     autres
     charges        91,1      46,1      59,1       6,7       5,9     208,9
    -------------------------------------------------------------------------
                   236,7     353,1     191,3     333,8      24,2   1 139,1
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant impôts   15,7      27,1      16,5       4,2       0,1      63,6

    Impôts           7,2      (4,2)     (1,3)     (0,2)      0,9       2,4
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      22,9      22,9      15,2       4,0       1,0      66,0

    Répartition
     des autres
     activités       0,9      (0,1)      ---       0,2      (1,0)      ---
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la période  23,8      22,8      15,2       4,2       ---      66,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   23,2      22,8      15,2       3,9       ---      65,1
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   0,6       ---       ---       0,3       ---       0,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                            Trimestre terminé le 30 juin 2005 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    -------------
    Produits
    Primes         192,6     217,4     179,7     137,4      23,4     750,5
    Revenu net de
     placements    100,0      30,2      16,6      44,7       0,6     192,1
    Honoraires et
     autres
     produits        2,1      33,0       3,3       4,0       0,4      42,8
    -------------------------------------------------------------------------
                   294,7     280,6     199,6     186,1      24,4     985,4
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       183,1      37,6     131,3     109,8      17,0     478,8
    Transfert net
     aux fonds
     distincts       ---     195,6       ---      63,9       ---     259,5
    Commissions,
     frais
     généraux et
     autres
     charges        85,0      28,9      55,9       5,6       6,9     182,3
    -------------------------------------------------------------------------
                   268,1     262,1     187,2     179,3      23,9     920,6
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant impôts   26,6      18,5      12,4       6,8       0,5      64,8

    Impôts          (7,7)     (5,9)     (3,9)     (2,1)     (0,2)    (19,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      18,9      12,6       8,5       4,7       0,3      45,0

    Répartition
     des autres
     activités       0,5       0,1      (0,5)      0,2      (0,3)      ---
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la période  19,4      12,7       8,0       4,9       ---      45,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   19,1      12,7       8,0       4,7       ---      44,5
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   0,3       ---       ---       0,2       ---       0,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    * Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies

                  Période de six mois terminée le 30 juin 2006 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    -------------
    Produits
    Primes         413,1     749,0     361,1     510,5      51,3   2 085,0
    Revenu net de
     placements    174,6      55,4      34,3      90,8       1,6     356,7
    Honoraires et
     autres
     produits        1,0     106,3       7,4      10,0       1,5     126,2
    -------------------------------------------------------------------------
                   588,7     910,7     402,8     611,3      54,4   2 567,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       370,4     115,2     262,6     328,0      37,8   1 114,0
    Transfert net
     aux fonds
     distincts       ---     647,7       ---     260,1       ---     907,8
    Commissions,
     frais
     généraux et
     autres
     charges       172,4      99,0     112,3      13,1      12,9     409,7
    -------------------------------------------------------------------------
                   542,8     861,9     374,9     601,2      50,7   2 431,5
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant impôts   45,9      48,8      27,9      10,1       3,7     136,4

    Impôts          (2,9)     (8,3)     (5,1)     (1,9)     (3,1)    (21,3)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     avant
     répartition
     des autres
     activités      43,0      40,5      22,8       8,2       0,6     115,1

    Répartition
     des autres
     activités       0,5      (0,1)      0,1       0,1      (0,6)      ---
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la période  43,5      40,4      22,9       8,3       ---     115,1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   42,8      40,4      22,9       7,8       ---     113,9
    Attribuable aux
     contrats avec
     participation   0,7       ---       ---       0,5       ---       1,2
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                  Période de six mois terminée le 30 juin 2005 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $
    -------------
    Produits
    Primes         381,3     567,0     340,4     268,3      45,8   1 602,8
    Revenu net de
     placements    180,7      62,2      32,6      89,4       0,9     365,8
    Honoraires
     et autres
     produits        4,0      64,3       5,6       7,3       0,7      81,9
    -------------------------------------------------------------------------
                   566,0     693,5     378,6     365,0      47,4   2 050,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Charges
    Coût des
     engagements
     auprès des
     assurés       343,3      83,5     250,2     228,6      33,9     939,5
    Transfert net
     aux fonds
     distincts       ---     510,7       ---     112,8       ---     623,5
    Commissions,
     frais généraux
     et autres
     charges       165,9      65,8     104,7      10,7      12,3     359,4
    -------------------------------------------------------------------------
                   509,2     660,0     354,9     352,1      46,2   1 922,4
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     avant impôts   56,8      33,5      23,7      12,9       1,2     128,1

    Impôts         (17,3)    (10,7)     (7,6)     (3,7)     (0,5)    (39,8)
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice
     net avant
     répartition
     des autres
     activités      39,5      22,8      16,1       9,2       0,7      88,3

    Répartition
     des autres
     activités       0,7       0,2      (0,4)      0,2      (0,7)      ---
    -------------------------------------------------------------------------

    Bénéfice net
     de la période  40,2      23,0      15,7       9,4       ---      88,3
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

    Attribuable
     aux
     actionnaires   39,2      23,0      15,7       9,0       ---      86,9
    Attribuable
     aux contrats
     avec
     participation   1,0       ---       ---       0,4       ---       1,4
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    * Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies

    Actif sectoriel du fonds général

                                  Au 30 juin 2006 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
   --------------------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Actif
    Placements   5 809,2   1 820,9   1 216,6   2 539,7     184,2  11 570,6
    Ecart
     d'acquisi-
     tion           30,5     238,0      19,9       ---       ---     288,4
    Actifs
     incorporels     ---      67,9       ---       ---       ---      67,9
    Autres
     éléments
     d'actif       125,9     128,2      72,8      47,7      64,4     439,0
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        5 965,6   2 255,0   1 309,3   2 587,4     248,6  12 365,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                         Au 31 décembre 2005
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
    -------------------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Actif
    Placements   5 496,9   1 789,5   1 203,2   2 545,9     191,4  11 226,9
    Ecart
     d'acquisi-
     tion           30,5     236,3      19,9       ---       ---     286,7
    Actifs
     incorporels     ---      67,5       ---       ---       ---      67,5
    Autres
     éléments
     d'actif        77,8     152,2      53,8      43,3      64,7     391,8
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        5 605,2   2 245,5   1 276,9   2 589,2     256,1  11 972,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                                   Au 30 juin 2005 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion
                  Vie et  de patri-   Vie et              Autres
                 maladie     moine   maladie    Rentes activités*  Total
    -------------------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Actif
    Placements   5 166,2   1 969,1   1 100,4   2 476,2     173,4  10 885,3
    Ecart
     d'acquisi-
     tion           30,5      76,1      19,9       ---       ---     126,5
    Actifs
     incorporels     ---       ---       ---       ---       ---       ---
    Autres
     éléments
     d'actif       117,5      69,3      79,6      54,6      43,7     364,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Total        5 314,2   2 114,5   1 199,9   2 530,8     217,1  11 376,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    * Constituées des autres secteurs ainsi que des éliminations
        intercompagnies

    9- PRIMES

                            Trimestre terminé le 30 juin 2006 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion                     Assurance
                  Vie et  de patri-   Vie et                  de
                 maladie     moine   maladie    Rentes  dommages     Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Investies dans
     le fonds
     général       209,3      68,9     187,6      60,3      26,3     552,4
    Investies dans
     les fonds
     distincts       ---     225,9       ---     228,6       ---     454,5
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          209,3     294,8     187,6     288,9      26,3   1 006,9
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                            Trimestre terminé le 30 juin 2005 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion                     Assurance
                  Vie et  de patri-   Vie et                  de
                 maladie     moine   maladie    Rentes  dommages     Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Investies dans
     le fonds
     général       192,6      54,2     179,7      32,7      23,4     482,6
    Investies dans
     les fonds
     distincts       ---     163,2       ---     104,7       ---     267,9
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          192,6     217,4     179,7     137,4      23,4     750,5
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                  Période de six mois terminée le 30 juin 2006 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion                     Assurance
                  Vie et  de patri-   Vie et                  de
                 maladie     moine   maladie    Rentes  dommages     Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Investies dans
     le fonds
     général       413,1     153,2     361,1     119,6      51,3   1 098,3
    Investies dans
     les fonds
     distincts       ---     595,8       ---     390,9       ---     986,7
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          413,1     749,0     361,1     510,5      51,3   2 085,0
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

                  Période de six mois terminé le 30 juin 2005 (non vérifié)
                 ------------------------------------------------------------
                        Individuel           Collectif
                 ------------------------------------------------------------
                           Gestion                     Assurance
                  Vie et  de patri-   Vie et                  de
                 maladie     moine   maladie    Rentes  dommages     Total
                 ------------------------------------------------------------
                       $         $         $         $         $         $

    Investies dans
     le fonds
     général       381,3     128,7     340,4      78,5      45,8     974,7
    Investies dans
     les fonds
     distincts       ---     438,3       ---     189,8       ---     628,1
    -------------------------------------------------------------------------
    Total          381,3     567,0     340,4     268,3      45,8   1 602,8
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    >>

    10- DONNEES COMPARATIVES


Certaines données de la période précédente ont été reclassées pour les rendre conformes à la présentation adoptée pour la période courante.

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Communiqué envoyé le 25 juillet 2006 à 10:19 et diffusé par :